يفضل رجال الأعمال الناجحون التفكير بأنهم باردون تحت الضغط. ولكن هل هذا صحيح؟ إن القرارات الهامة مثل جعل الاستثمار الرئيسي، وزيادة الإنتاج أو التوسع في خطوط جديدة كلها مشحونة بالمشاعر الإنسانية. وقد ظهر التمويل السلوكي كمجال للدراسة التي تحاول تفسير وتوسط هذه الانحرافات في سلوك المستثمرين من التوقعات التي شكلتها التمويل التقليدي أو الأسواق الفعالة التي تنبأ بها الاقتصاد الكلاسيكي الجديد. وفي حين لا يزال هناك الكثير من الجدل بشأن صحة التمويل السلوكي، فإنه يزداد أهمية. وفاز دانيال كاهنمان وأموست تفرسكي بجائزة نوبل في الاقتصاد في عام 2002 لعملهما في الاقتصاد السلوكي، والتعامل تحديدا مع عقلانية العاطفي لدى الناس عندما يتعلق الأمر بتجنب الخسائر. (لمزيد من المعلومات، انظر: التحيز السلوكي - المعرفي ضد التحيز العاطفي في الاستثمار .)

تحدث التحيزات العاطفية عن الطريقة التي تغير بها مشاعر الأفراد ومشاعرهم إطار المعلومات والقرار، بدلا من العملية المستخدمة لتحليلها. وفي حين يمكن تصحيح الأخطاء الإدراكية من خلال تثقيف صناع القرار وإعلامهم، فإن التحيز العاطفي يصعب كثيرا التوسط.

التحيزات العاطفية

بعض التحيزات العاطفية التي تم تحديدها هي:

1. فقدان النفور هو سمة رئيسية لنظرية الاحتمالات، حيث يضع الناس "مبشرة" مبشرة على الخسائر من المكاسب من نفس الحجم. بسبب فقدان النفور، والناس في نهاية المطاف اتخاذ المزيد من المخاطر بدلا من بيع الأسهم في خسارة أو وقف عمليات مشروع خاسر. بدلا من ذلك، هم عرضة للمضاعفة أسفل على أمل أن الخسارة سوف تتحول في نهاية المطاف إلى كسب. التغلب على الكرب الذهني للاعتراف بالخسائر الورقية سيساعد في التعامل مع هذا التحيز العاطفي.
2. تأثير المال في البيت هو عندما يتعرض الناس لمزيد من المخاطر عند استثمار الأرباح من رأس المال. وبالتالي فإن أولئك الذين يصلون المال سيكون عرضة لخسارة تلك الأرباح بدلا من استخدامها بحكمة. اليانصيب الفائزين الذين ضربة الملايين في فترة قصيرة من الزمن أو التجار الذين يتكبدون خسائر كبيرة بعد سلسلة الفوز هي أمثلة جيدة.
3. التحيز الزائد هو الوهم من وجود معلومات متفوقة أو قدرة متفوقة على تفسير المعلومات. ويعتقد معظم الناس أن مهاراتهم واستبصارهم أفضل من المتوسط، الأمر الذي يمكن أن يدفع الناس إلى التقليل من شأن مخاطر الهبوط مع الإفراط في تقدير الإمكانات الصاعدة. جزء من الثقة الزائدة تعزيز الذات السلوك حيث يسعى الأفراد للحصول على المزيد من الفضل لنتائج ناجحة مما هو مستحق، و الحماية الذاتية السلوك الذي يضع اللوم على شخص ما أو شيء آخر في حالة الفشل.
4. التحيز القائم على الوضع الراهن هو ميل الفرد للبقاء في استثماراته الحالية أو خط أعماله بدلا من تغييره، حتى إذا كان هناك ما يبرره التغيير. وهذا يمكن أن يفسر لماذا العمال نادرا ما إعادة التوازن أو إعادة تخصيص أرصدة حسابات التقاعد أو لماذا بعض الشركات تفقد المزيد من المنافسين ذكيا.
5. تأثير الوقف يعمل على قيمة الأصل الذي تم الاحتفاظ به بالفعل أعلى مما لو لم يكن محتفظا به بالفعل. وبعبارة أخرى، فإن الأشياء التي تمتلكها هي أكثر قيمة لك من الأشياء التي لا تملكها. والأثر هو الاستمرار لفترة طويلة في فقدان الاستثمارات أو تلك المكتسبة من خلال الهدية أو الميراث. كما يمكن أن يؤدي إلى قطع السوق بين المشتري من كائن وبائعه الذي يعتقد بشكل غير عقلاني أنه يستحق أكثر مما هو عليه.
6. نأسف ينشأ عن اتخاذ أو عدم اتخاذ إجراء خوفا من أن القرار في نهاية المطاف هو الخطأ. وهذا يمكن أن يؤدي إلى أولئك الذين اتخذوا قرارات سيئة للعمل بشكل دفاعي والبعض الآخر للبقاء في استثمارات منخفضة المخاطر بدلا من العمل على صفقة قد تتفاقم. هذا يحد من احتمال الصعود ويسمح لعقلية القطيع.
7. مغالطة المقامر هي عندما يتنبأ خطأ بالعودة إلى المتوسط. على سبيل المثال، المقامر الذي يلعب الروليت في كازينو يمكن أن يعتقد خطأ أن عدد 'الأحمر' يرجع فقط إلى سلسلة طويلة من الأرقام "السوداء" وقعت مؤخرا. هذا أمر خاطئ لأن كل تدور من عجلة الروليت هو محاكمة مستقلة التي ليس لها تأثير على النتائج الماضية أو المستقبلية. قد يفشل المستثمرون أو أصحاب الأعمال في رؤية التغييرات في الأساسيات ويفترضون خطأ أن الأمور سوف تعود إلى وضعها الطبيعي. (للمزيد من المعلومات، انظر: تأثيرات التحيز السلوكي على قرارات الاستثمار .

- <>

الخلاصة

يصف التمويل السلوكي الطرق التي يمكن للمستثمرين وصناع القرار أن يتصرفوا بها بطريقة غير عقلانية، وذلك بسبب الأخطاء الإدراكية والتحيزات العاطفية. البشر هم كائنات عاطفية وليس هناك طريقة للتحايل على هذا العنصر البشري عندما يتعلق الأمر باتخاذ القرارات التجارية. غير أن فهم هذه الأخطاء والتحيز يمكن أن يساعد على تخفيفها من أجل اتخاذ قرارات أفضل وأكثر عقلانية عندما يتعلق الأمر بالأمور التجارية والنقدية. إن التمويل السلوكي هو وصفي، فهو يخبرنا قليلا عن كيفية عمل العالم الحقيقي، ولكنه لا يهدف حتى الآن إلى وصف مجموعة شاملة من الخطوات لتحقيق العقلانية الكاملة التي تتوقعها النظرية المالية التقليدية.