استنادا إلى منهج كفا L3 لعام 2014، يتكون إجمالي ثروة المستثمر من جزأين: رأس المال المالي ورأس المال البشري. يتضمن رأس المال المالي الأصول القابلة للتداول مثل الأسهم والسندات والصناديق الاستثمارية والعقارات والسلع. رأس المال البشري، في حين غالبا ما يتم تجاهله عند بناء محفظة، ويتكون من القيمة الاقتصادية الحالية للدخل للعمل في المستقبل.

فهم رأس المال البشري

عادة ما يكون لدى المستثمرين الشباب الذين يبدأون تراكم ثرواتهم رأس مال بشري أكثر من رأس المال المالي. ومن ناحية أخرى، يتمتع العامل المتقاعد برأسمال مالي أكبر من رأس المال البشري، حيث أن مرحلة تراكم الثروة قد انتهت على الأرجح. تنطبق الاستثناءات في بعض الحالات - الشباب أصحاب المشاريع مليونير، على سبيل المثال. ومع ذلك ينبغي اعتبار رأس المال البشري من الأصول التي لها مخاطر وفوائد فريدة من نوعها في جميع حالات الاستثمار. ومن المهم أيضا أن نضع في اعتبارنا أن ارتباط رأس المال البشري بسوق الأسهم هو عنصر هام في توزيع الأصول ولا ينبغي إغفاله عند اتخاذ أي نوع من القرارات الاستثمارية. ( لمزيد من المعلومات حول رأس المال البشري، انظر رأس المال البشري: فئة الأصول الأكثر إغفالا.)

الغرض من تنويع الأصول هو توليد الحد الأقصى للعائد بأقل المخاطر. وبالتالي، ينبغي أن ينظر إلى رأس المال البشري على أنه فئة الأصول التي ينبغي أن تكون جزءا من كل محفظة. في حين أن رأس المال البشري غير السائلة وغير القابلة للتداول يجب أن يكون المحرك الرئيسي لاحتياجات محفظة المستثمر ويجب أن يتم التحوط من قبل رأس المال المالي - وليس العكس.

أحد الجوانب الرئيسية لفهم قيمة رأس المال البشري يأخذ بعين الاعتبار مخاطره. تختلف الخصائص وأنواع المخاطر في رأس المال البشري بالنسبة إلى الأفراد المختلفين. ويمكن تصنيفها على أنها تشبه حقوق الملكية أو الدخل الثابت، على أساس المهنة أو نشاط توليد الدخل للمستثمر. في بناء الثروة، يجب على المستثمرين الموازنة بين مستوى مخاطر رأس المال البشري ومستوى المخاطر لرأس المال المالي.

توضح الحالات التالية كيف يمكن اعتبار رأس المال البشري خاليا من المخاطر أو أصولا محفوفة بالمخاطر، وكيف يمكن استخدامها في وضع قرارات تخصيص الأصول.

الحالة 1: رأس المال البشري الخالي من المخاطر

أبسط مثال على رأس المال البشري هو أستاذ شاب، من الناحية النظرية سيكون لها وظيفتها مضمونة مدى الحياة. ويعتقد أن دخل المرتبات والتقاعد الذي يحق له الحصول عليه له سمة ذات سند ثابت. ويعتبر الراتب الشهري القسيمة الشهرية، ودخل التقاعد هو الرئيسي. وهكذا، يمكن اعتبار رأس مالها البشري ثابتا وخاليا من المخاطر مع ارتباط منخفض إلى لا سوق الأسهم.ولأنها أستاذة شابة، فمن الممكن أن نستنتج أن رأس مالها البشري هو أعلى قيمة في محفظتها. وبما أن رأس المال البشري في هذه الحالة يتصرف مثل سندات الدخل الثابت الخالية من المخاطر، فإن المحفظة المثلى ينبغي أن تشمل أيضا استثمارات محفوفة بالمخاطر بما في ذلك حقوق الملكية والاستثمارات البديلة. وهذا سوف يساعدها على تنويع وخلق محفظة أكثر كفاءة طوال حياتها. ومع مرور الوقت، من المهم النظر في أن الحافظة سوف تحتاج إلى تعديلات لأن رأس المال البشري أستاذ الشباب سوف تنخفض كنسبة مئوية من مجموع الثروة. وسيشمل هذا التعديل إضافة أو زيادة نسبة الأصول الخالية من المخاطر في المراحل اللاحقة من حياتها.

الحالة 2: رأس المال البشري المحفوف بالمخاطر

الحالة أعلاه هي مثال غير واقعي يستخدم لأغراض التوضيح. ومن الناحية الواقعية، نادرا ما يكون رأس المال البشري خاليا من المخاطر. رأس المال البشري غير مؤكد، وبالتالي، محفوفة بالمخاطر. ومع ذلك، فإن مدى المخاطر يختلف من مستثمر إلى آخر.

على سبيل المثال، تعتبر مهنة السمسار لديها دخل متقلب اعتمادا على العوامل الخارجية. من المرجح أن يتذبذب دخل البورصة مع أداء سوق الأوراق المالية والاقتصاد بشكل عام. وبالتالي، فإن رأس المال البشري للوساطة المالية محفوف بالمخاطر مقارنة بفئات الأصول الأخرى، فضلا عن ارتباط كبير بسوق الأوراق المالية. وعادة ما تكون إستراتيجية احلافظة األمثل لسهم البورصة لكي تستثمر معظم رأسمالها املالي في أصول خالية من اخملاطر، ط. ه. دخل ثابت. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على الأرجح أن يكون رأس المال المالي أكثر من رأس المال البشري في محفظتها. وبالتالي، فإن رأس مالها البشري لن تبقى محفوفة بالمخاطر على حياتها، وسوف تتطلب بعض التعديلات في محفظتها.

الحالة 3: رأس المال البشري الواقعي

معظم الأفراد ليسوا أساتذة أو متخصصين في سوق الأسهم، وبالتالي لديهم رأس مال بشري عند مستويات خطر معتدلة. واعتمادا على مستوى المخاطر وارتباط رأس المال البشري بسوق الأوراق المالية، ينبغي تنويع محفظة المستثمرين وفقا لذلك. على سبيل المثال، من المرجح أن يكون لدى معلم المدرسة محفظة استثمارية مختلفة عن رجل أعمال. عادة، تعتبر وظيفة معلم المدرسة أقل خطورة من عمل رجل الأعمال. ومن ثم، فإن المعلم سيقوم ببناء محفظة أكثر كفاءة إذا استثمرت في أصول أكثر خطورة من رجل أعمال.

الحالة 4: رأس المال البشري عند التقاعد

في حالة شخص متقاعد أو على وشك التقاعد، فإن رأس المال البشري قد انخفض بشكل كامل، وكل ما تبقى في محفظة هو رأس المال المالي. وللمتقاعدين فرصة أقل للتعويض عن أي خسائر، لذلك فإن محفظة المتقاعدين تشمل عادة أصولا شديدة الخطورة بما في ذلك السندات أو المعاشات التقاعدية أو الأوراق المالية التي من شأنها أن توفر دخلا ثابتا وآمنا. ويحل الدخل الثابت في هذه الحالة محل دخل رأس المال البشري الذي كان سيحصل عليه المستثمر في بداية حياته المدرة للدخل.

الخلاصة

يوضح المثال أعلاه دمج أصول رأس المال البشري في عقلية المستثمر.وعلى الرغم من أن هذا المفهوم لا يمكن قياسه بسهولة ونادرا ما يستخدم في الواقع، فإنه ينبغي أن يكون عنصرا هاما في قرار تخصيص الأصول لكل محفظة. ويساعد فهم رأس المال البشري في استيعاب مجمل المخاطر والعوائد والقيود الخاصة بالمستثمر - وهي خصائص أساسية للإدارة الفعالة للمحفظة. (لمزيد من المعلومات عن إدارة المحفظة قراءة الاستعداد لمهنة كمحافظ مدير.)