غالبا ما يتجاهل المستثمرون بشكل كبير أهمية توزيع الأرباح على الاستثمار الناجح في سوق الأوراق المالية. العديد من المستثمرين ينظرون إلى الأرباح على أنها مجرد مكافأة إضافية قليلا المرتبطة شراء الأسهم. ومع ذلك، فإن توزيعات الأرباح تقدم جزءا كبيرا من الأرباح من الاستثمارات في الأسهم. وبالإضافة إلى ذلك، فإنها توفر للمستثمرين حماية مخاطر السوق والحفاظ على القوة الشرائية لرأس مالهم الاستثماري. كما توفر توزيعات الأرباح نقطة تحليل ممتازة في عملية اختيار الأسهم لإدراجها في محفظة الأسهم.

<1>>

تأثير التوزيعات غير المقدر

على مدى السنوات الخمسين الماضية، وفرت توزيعات الأرباح ما يقرب من نصف عوائد الاستثمار في سوق الأسهم. أداء S & P 500 على مدى نصف القرن الماضي، عند تضمين الأرباح، هو ما يقرب من ضعف العائد الإجمالي لأداء S & P 500 إذا تركت الأرباح. إن احتمال مضاعفة إجمالي عائد الاستثمار بمرور الوقت جذابة لأي مستثمر. ومع ذلك، فإن العديد من المستثمرين ببساطة لا يدركون حقيقة أن الأرباح يمكن أن تلعب دورا هاما في عائد الاستثمار الكلي.

جزء من سبب هذه المشكلة هو النقص الأساسي في وول ستريت للحماس. يبدو أن أرباح الأسهم أقل إثارة بالنسبة لمحللي سوق الأوراق المالية للحديث عنها، مقارنة بأمور مثل عمليات الاندماج والاستحواذ، أو انشقاقات الأسهم، أو إعادة شراء الأسهم. ومع ذلك، يمكن للاستثمار في الشركات القوية، وتوزيعات الأرباح أن تسدد على نطاق واسع على المدى الطويل. بين عامي 1980 و 2010، نمت توزيعات الأرباح التي دفعتها الشركات التي تشكل مؤشر S & P 500 بمعدل سنوي مركب قدره 3٪.

انخفاض تقلب المحفظة

يعتبر التقلب أحد الاعتبارات الهامة في إدارة المحافظ. وتقلل توزيعات األرباح من تقلبات الحافظة اإلجمالية. أسعار الأسهم تتأرجح صعودا وهبوطا باستمرار، يوما بعد يوم، وحتى على مدار اليوم، رهنا كل بت تافهة من الأخبار أو تغيير في المستثمرين أو المحللين المشاعر. إلا أن توزيعات الأرباح لا تتغير إلا مرة واحدة في السنة، مما يعكس الأداء الفعلي لنشاط تجاري لا يتغير باستمرار. إن توزيعات األرباح نفسها ال تواجه أي شيء قريب من ارتفاع أسعار األسهم إلى أعلى وأسفل، كما أن شركات توزيع األرباح تكون أقل تقلبا أيضا.

واحدة من أكثر تدابير التقلب شيوعا هي بيتا، مما يعطي مؤشرا على مدى تعقب الاستثمار عن قرب للمؤشر المحدد. سهم مع بيتا من 1 المسارات مؤشر، مثل مؤشر S & P 500، تماما. وتشير قيمة بيتا أعلى من 1 إلى أن الاستثمار يجتذب تقلبات أكثر من المؤشر، في حين أن قيمة بيتا أقل من 1 تشير إلى أن الاستثمار يختبر تقلبات أقل من المؤشر.بين عامي 2000 و 2010، كان بيتا من الشركات التي تدفع أرباحا بالمقارنة مع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 القياسي 0. 98، مما يشير إلى تقلب أقل نسبيا. ومع ذلك، فإن بيتا من الشركات التي لا تدفع أرباحا كانت 1. 48، مما يدل على ما يقرب من 50٪ أكثر تقلبا من S & P 500 المتوسط.

توزيعات الأرباح تتفوق في أسواق الدب

خلال فترات تراجع سوق الأسهم، تميل الشركات التي تدفع أرباحا إلى مواجهة العاصفة بشكل أفضل بكثير من الشركات التي لا تدفع أرباحا. وفي حين تنخفض أرصدة الأسهم الموزعة في السوق الإجمالية، فإنها لا تعاني عادة من المتوسط ​​العام للسوق. وخلال الأزمة المالية لعام 2008، في حين أن متوسط ​​الانخفاض في السوق بشكل عام لمخزونات الشركات التي لا تقدم أرباحا بلغت حوالي 45٪، انخفضت الشركات المدفوعة للأرباح بنسبة 38٪ فقط في المتوسط. وكان الفرق أكبر من ذلك خلال انكماش السوق في عام 2002، حيث انخفضت الشركات المدفوعة أرباحا بنسبة 10٪ فقط، على عكس الشركات التي لا توزع أرباحا، والتي انخفضت بنسبة 30٪ في المتوسط. وفي تلك الحالة، وفرت الاستثمارات في الشركات التي تدفع أرباحا ضخامة كبيرة ضد الخسائر التي يتعرض لها المستثمرون.

نقطة جيدة من التحليل الأساسي

إن النظر إلى أرباح الشركة يمكن أن يوفر أيضا نقطة مرجعية ممتازة للتحليل الأساسي الأساسي للشركة ولمقارنة الشركات المماثلة في صناعة معينة. تقدم توزيعات الأرباح التغذية المرتدة المستمرة والمنتظمة، بعد التقلبات اليومية لأسعار أسهم الشركة، فيما يتعلق بأداء الشركة. عندما يتمكن المستثمرون من توزيعات الأرباح بشكل مستمر مع مرور الوقت، فإن هذا مؤشر واضح على أن نموذج عمل الشركة يعمل وأن الشركة تعمل باستمرار على زيادة الربحية. هذا هو نوع من الطمأنينة أن المستثمرين في كثير من الأحيان بحاجة لمساعدتهم على مواجهة عواصف الظروف الاقتصادية المتغيرة التي يمكن أن تؤدي بهم للشك في الخيارات الاستثمارية.

تعتمد العديد من تدابير تقييم الأسهم على أرقام من البيانات المالية للشركة. ومن السهل نسبيا على الشركات استخدام بعض الحيل المحاسبية لمعالجة بيانات دخلها لجعل نفسها تبدو أكثر إثارة للإعجاب للمستثمرين الحاليين والمحتملين. ومع ذلك، فإنه من الأصعب بكثير على الشركة لتصنيع مدفوعات أرباحها من الأرباح التي لا توجد إلا على الورق. الشركات التي لديها تاريخ راسخ من زيادة مطردة في أرباح الأسهم هي أقل عرضة للتلاعب في بيانات الدخل أو بيانات التدفقات النقدية، ومن المرجح أن تكون ناجحة حقا والأعمال التجارية.

عند دراسة أداء أرباح الشركة، فإن العديد من المستثمرين ينظرون فقط إلى عائد توزيعات الأرباح. في حين أن هذا الرقم مهم، وهناك شخصية مفيدة أخرى لفحص هي نسبة توزيع الأرباح. إن نسبة توزيعات األرباح هي مقياس يقارن أرباح الشركة بأرباحها. في حين تختلف نسب توزيع الأرباح بين الصناعات والشركات، عموما، الشركات الأكثر استقرارا وراسخة تميل إلى أن تكون أعلى نسب توزيع الأرباح. ويفضل المستثمرون والمحللون أن يشهدوا زيادة ثابتة أو مطردة في نسب توزيعات الأرباح، على الرغم من أن نسب توزيع الأرباح المرتفعة بشكل مفرط قد تكون غير مواتية لأنها تشير إلى أن الشركة لا تستثمر سوى مبلغ صغير من أرباحها في النمو المستقبلي.

مزايا أخرى من أرباح الأسهم

ميزة أخرى مهمة ولكن غالبا ما يتم تجاهلها هي أن الأرباح تساعد على الحفاظ على القوة الشرائية لرأس المال للمستثمرين. وقد وفرت الشركات التي تدفع أرباحا تاريخيا للمستثمرين عائدات سنوية من الدخل تتجاوز أكثر من معدل التضخم. ويعتبر هذا اعتبارا هاما، حيث أن الاستثمارات يجب أن تفوق الحد الأدنى من التضخم قبل أن يحصل المستثمرون على أي عائد حقيقي حقيقي على استثماراتهم.

توزيعات الأرباح توفر أيضا ميزة ضريبية للمستثمرين. تخضع أرباح الأسهم المؤهلة للضريبة بأكثر من 15٪. وهذا أقل بكثير من معدل الدخل العادي بالنسبة للغالبية العظمى من المستثمرين، والتي يمكن أن تصل إلى 39٪.