مقايضة سعر الفائدة في الفانيلا
بشكل عام، فإن مبادلة أسعار الفائدة هي اتفاقية لتبادل التدفقات النقدية من الأدوات التي تحمل فائدة في تواريخ الدفع المحددة. يتم احتساب التزام كل طرف بالسداد باستخدام معدل فائدة مختلف. وعلى الرغم من عدم وجود مقايضات موحدة حقا، فإن مقايضة الفانيلا العادية تشير عادة إلى مبادلة أسعار الفائدة العامة التي يدفع فيها أحد الطرفين سعر ثابت ويدفع طرف واحد سعر فائدة عائم (عادة ليبور). <بالنسبة لكل طرف، فإن قيمة مبادلة أسعار الفائدة تكمن في صافي الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية التي يتوقع أحد الطرفين استالمها والقيمة الحالية للمدفوعات التي يتوقع الطرف اآلخر إجراؤها. وعند نشوء العقد، تكون قيمة كلا الطرفين عادة صفرا لعدم تبادل التدفقات النقدية عند هذه النقطة. على مدى حياة العقد، يصبح لعبة صفر المبلغ. مع تقلبات أسعار الفائدة، فإن قيمة المقايضة تخلق ربحا على دفاتر الطرف المقابل، مما يؤدي إلى خسارة مقابلة على دفاتر أخرى.
مثال
مدير محفظة بمحفظة ذات سعر ثابت ثابت قيمته مليون دولار، ويعتقد 3٪ أن معدلات الفائدة قد تزيد وترغب في تقليل تعرضه. ويمكنه الدخول في مقايضة أسعار الفائدة وتداول التدفقات النقدية ذات معدل الفائدة الثابت للتدفقات النقدية ذات المعدالت العائمة التي تكون أقل تعرضا لها عندما ترتفع أسعار الفائدة. يقوم مبادلة سعر الفائدة الثابت بنسبة 3٪ لثالثة اأسهر ليبور العائمة) والذي يبلغ حاليا 3٪ (. وعندما يحدث ذلك، سيحصل على مدفوعات بأسعار فائدة عائمة ويدفع سعر فائدة ثابت يعادل المعدل الذي تتلقاه المحفظة، مما يجعل محفظته محفظة بأسعار عائمة بدلا من العائد الثابت الذي كان يتلقاه. ال يوجد تبادل للمبالغ الرئيسية ويتم خصم مدفوعات الفائدة على بعضها البعض. على سبيل المثال، إذا كان ليبور 3٪، يتلقى المدير 0. 5٪. وترد أدناه المبالغ الفعلية المحسوبة للمدفوعات نصف السنوية. ويشار إلى المعدل الثابت (3٪ 5 في هذا المثال) بمعدل المبادلة.
سؤال الامتحان النموذجي المتعلق بمقايضات أسعار الفائدة يلي:

Q. ويدخل طرفان اتفاق تبادل أسعار الفائدة لمدة ثلاث سنوات، وفانيلا، والفانيلا، لتبادل سعر الليبور بسعر ثابت قدره 10٪ على 10 ملايين دولار. ليبور 11٪ الآن، 12٪ في نهاية السنة الأولى، و 9٪ في نهاية السنة الثانية. وإذا كانت المدفوعات متأخرة عن السداد، فأي من الأمور التالية يميز صافي التدفقات النقدية التي ينبغي أن يتقاضاها الدافع ذو المعدل الثابت؟

A. $ 100، 000 في نهاية العام الثاني.

B. 100 $، 000 في نهاية العام الثالث.
C. 200 ألف دولار في نهاية العام الثاني.
D. 200،000 دولار في نهاية العام الثالث.
A. الاجابة الصحيحة هي رقم ج". من المهم أن نتذكر أن الدفعات متأخرة عن السداد، وبالتالي فإن مدفوعات نهاية العام تعتمد على سعر الفائدة في بداية السنة (أو نهاية العام السابق).ويستند الدفع في نهاية السنة الثانية على سعر الفائدة 12٪ في نهاية السنة الأولى. وإذا كان المعدل العائم أعلى من المعدل الثابت، يتلقى دافع المعدل الثابت الفارق الزمني في سعر الفائدة المبلغ الأصلي (000 10 دولار x (0. 12-0،10) = 200 000 دولار).

احسب الدفعات على مبادلة أسعار الفائدة

ضع في اعتبارك المثال التالي:
القيمة الاسمية = 1 مليون دولار أمريكي، يتم الدفع بشكل نصف سنوي. تدفع الشركة معدل فائدة عائم ليبور لمدة ثلاثة أشهر، وهو 3٪، وسوف تحصل على دفعة ثابتة قدرها 3. 5٪.
الجواب:
الدفع العائم هو 1 مليون دولار (03) (180/365) = 14، 790
الدفع الثابت هو مليون دولار (035) (180/365) = 17، 225
مقايضات الأسهم
مقايضة الأسهم هي اتفاق بين الأطراف المقابلة لتبادل مجموعة من المدفوعات، تحدد بعائد الأسهم أو المؤشرات، مع مجموعة أخرى من الدفعات ( وعادة ما تكون أداة تحمل فائدة (سعر ثابت أو متغير)، ولكنها يمكن أن تكون أيضا العائد على سهم آخر أو مؤشر آخر). وتستخدم مقايضات الأسهم للاستعاضة عن معاملة مباشرة في المخزون. وعادة ما يشار إلى التدفقات النقدية باسم "الساقين". وكما هو الحال بالنسبة لمقايضات أسعار الفائدة، يتم خصم الفرق في تدفقات الدفع.
مقايضات الأسهم لديها العديد من التطبيقات. على سبيل المثال، يمكن لمدير محفظة مع صندوق شيز تبديل عوائد الصندوق لعائدات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (أرباح رأس المال وتوزيعات الأرباح وتوزيعات الدخل). وغالبا ما يحدث ذلك عندما يرغب مدير محفظة الدخل الثابت في تعرض المحفظة ل أسواق األسهم إما كتحوط أو مركز. وسوف یدخل مدیر المحفظة في مبادلة یستلم فیھا عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ودفع للطرف الآخر سعر فائدة ثابت یتولی محفظتھ. ويكون المبلغ الذي يتلقاه المدير مساويا للمبلغ الذي يتلقاه في مدفوعات الدخل الثابت، وبالتالي فإن صافي تعرض المدير هو فقط مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذه الأنواع من المقايضات عادة ما تكون غير مكلفة ولا تتطلب سوى القليل من الإدارة.
بالنسبة للأفراد، توفر مقايضات الأسهم بعض المزايا الضريبية. صاحب قيمة مليون دولار من الأسهم شيز ساعات زيادة قيمة أسهمه بنسبة 25٪ أكثر من 12 شهرا. يريد أن يأخذ بعض الأرباح ولكن لا يريد أن يبيع فعلا أسهمه. في هذه الحالة، يمكن أن يدخل في مبادلة الأسهم التي يدفع فيه الطرف المقابل (وربما الوساطة له) إجمالي العائد الذي يتلقاه من أسهمه شيز سنويا للسنوات الثلاث المقبلة. في المقابل، سوف يأخذ سعر ليبور لمدة ثلاثة أشهر. في هذا السيناريو، لا يجب على مالك شيز الإبلاغ عن أي مكاسب رأسمالية على أسهمه ويحتفظ بملكية تلك الأسهم أيضا.

تتضمن مقايضات الأسهم الإجمالية العائد أرباح رأس المال وتوزيعات الأرباح المدفوعة على السهم الأساسي أو مؤشر الأسهم. ال يتم تبادل أي أصل، ويتم سداد املدفوعات مببلغ افتراضي.

احسب الدفعات على مبادلة الأسهم

• ضع في اعتبارك المثال التالي:

القيمة الاسمية الاسمية = 1 مليون دولار
الدفعات نصف السنوية
مدير الصندوق سيدفع الوسيط / S & P 500 وستحصل على فائدة بنسبة 5٪ كل ستة أشهر
المؤشر عند 10500 في بداية المبادلة
النتائج:
ستة أشهر من الآن المؤشر هو 11000.
الدفعة الثابتة التي سوف يتلقاها الصندوق هي:
مليون دولار (0. 05) 182/365 = $ 24، 931. 51

• يجب أن يكون المبلغ المدفوع للصندوق:
  (11000 / 10، 500 -1) $ 1 ميليون = $ 47، 619. 04
• المبلغ الصافي الذي يجب أن يدفعه الصندوق في نهاية الأشهر الستة الأولى هو $ 22، 687. 50 (47، 619. 04 - 24، 931. 51).