الأوراق المالية المدعومة بالأصول والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هما نوعان هامان من فئات الأصول. و مبس هي الأوراق المالية التي تم إنشاؤها من تجميع الرهون العقارية، ثم تباع للمستثمرين المهتمين، في حين أن عبس تطورت من مبس ويتم إنشاؤها من تجميع الأصول غير الرهن العقاري. وعادة ما تكون مدعومة بمدخالت بطاقات االئتمان وقروض األسهم المنزلية وقروض الطالب وقروض السيارات. وقد تم تطوير سوق عبس في الثمانينيات وأصبحت ذات أهمية متزايدة لسوق الديون الأمريكية. في هذه المقالة، سوف نذهب من خلال هيكل، وبعض الأمثلة على عبس والتقييم.

هيكل هناك ثلاثة أطراف تشارك في هيكل عبس و مبس: البائع والمصدر والمستثمر. والبائعون هم الشركات التي تولد القروض وتبيعها للمصدرين. كما أنهم يتحملون مسؤولية التصرف كخدم، وجمع مدفوعات أصل الدين وفائدة من المقترضين. ويشتري المصدرون قروض من البائعين ويجمعونها معا لإصدار نظام عبس أو مبس للمستثمرين. ويمكن أن تكون شركة طرف ثالث أو مركبة خاصة الغرض (سبف). عبس و مبس فائدة البائعين لأنها يمكن إزالتها من الميزانية العمومية، مما يسمح للبائعين للحصول على تمويل إضافي. وعادة ما يكون مستثمرو خدمات الحصول وتقاسم المنافع و مبس مستثمرين مؤسسيين ويستخدمون خدمات الحصول وتقاسم المنافع و مبس للحصول على عوائد أعلى من السندات الحكومية، فضلا عن توفير وسيلة لتنويع محافظهم.

كل من عبس و مبس لها مخاطر الدفع المسبق، على الرغم من أن هذه هي وضوحا خاصة ل مبس. مخاطر الدفع المسبق هي مخاطر دفع المقترضين أكثر من المدفوعات الشهرية المطلوبة، مما يقلل من الفائدة من القرض. يمكن تحديد مخاطر الدفع المسبق من خالل العديد من العوامل، مثل فرق سعر الرهن الحالي والمصدر، ودوران السكن ومسار معدل الرهن العقاري. إذا كان معدل الرهن العقاري الحالي أقل من المعدل الذي تم فيه إصدار الرهن العقاري أو ارتفاع معدل دوران المساكن، فسيؤدي ذلك إلى زيادة مخاطر الدفع المسبق. قد يكون من الصعب فهم مسار معدل الرهن العقاري، لذا سنشرح مثالا. يبدأ مجمع الرهن العقاري بمعدل رهن 9٪، ثم ينخفض ​​إلى 4٪، ويرتفع إلى 10٪ وأخيرا ينخفض ​​إلى 5٪. معظم أصحاب المنازل سوف إعادة تمويل الرهون العقارية في المرة الأولى انخفضت معدلات، إذا كانوا على بينة من المعلومات وقادرة على القيام بذلك. لذلك، عندما ينخفض ​​معدل الرهن العقاري مرة أخرى، فإن إعادة التمويل والدفع المسبق ستكون أقل بكثير مقارنة مع المرة الأولى. مخاطر الدفع المسبق هو مفهوم مهم للنظر في عبس و مبس. ولذلك، للتعامل مع مخاطر الدفع المسبق، لديهم هياكل الشرائح، والتي تساعد عن طريق توزيع مخاطر الدفع المسبق بين الشرائح. یمکن للمستثمرین اختیار الشریحة للاستثمار بناء علی تفضیلاتھم الخاصة وتحمل المخاطر.

هناك نوع إضافي من المخاطر المتضمنة في الحصول وتقاسم المنافع هو مخاطر الائتمان.ولديها هيكل رفيع المستوى للتعامل مع مخاطر االئتمان التي يطلق عليها االئتمان االئتماني. وسوف تستوعب الشریعات التابعة أو الشرائح الصغیرة جمیع الخسائر، حتی قیمتھا قبل أن تبدأ الشرائح العلیا في تعویض الخسائر. وعادة ما تكون الشرائح الثانوية أعلى من الشرائح العليا، وذلك بسبب ارتفاع المخاطر المتكبدة. يمكن للمستثمرين اختيار أي واحد يرغبون في الاستثمار في وفقا لتحمل المخاطر وتوقعاتهم في السوق.

أمثلة على عبس هناك أنواع عديدة من عبس، ولكل منها خصائص مختلفة وتدفقات نقدية، مما يجعل التقييم مختلفا أيضا. وفيما يلي بعض من أنواع عبس الأكثر شيوعا:

الملكية المنزلية عبس قروض الأسهم المنزلية هي مشابهة جدا لرهون العقارية، مما يجعل الملكية المنزلية عبس مماثلة ل مبس. والفارق الرئيسي بين قروض حقوق الملكية العقارية والرهون العقارية هو أن المقترضين لقرض حقوق الملكية المنزلية عادة لا يكون لديهم تصنيفات ائتمانية جيدة، وبالتالي فهي ليست قادرة على الحصول على الرهون العقارية. لذلك، يحتاج المستثمرون والمحللون إلى إلقاء نظرة على ائتمان المقترضين عند تحليل حقوق الملكية المنزلية المدعومة بالقروض عبس.

قرض السيارات عبس قروض السيارات هي نوع من الأصول المطفأة. ولذلك، فإن التدفقات النقدية من عبس قرض السيارات تشمل الفائدة الشهرية، والدفع الرئيسي والدفع المسبق. مخاطر الدفع المسبق ل عبس قرض السيارات أقل بكثير بالمقارنة مع قرض الملكية الفكرية عبس أو مبس. يتم الدفع المسبق فقط عندما يكون لدى المقترض أموال إضافية لدفع القرض. نادرا ما يحدث إعادة التمويل عندما ينخفض ​​سعر الفائدة. وذلك لأن السيارات تنخفض بشكل أسرع من رصيد القرض، مما يؤدي إلى قيمة الضمان للسيارة كونها أقل من الرصيد القائم. كما أن أرصدة هذه القروض عادة ما تكون صغيرة، ولن يتمكن المقترضون من توفير الكثير من إعادة التمويل على أساس سعر فائدة أقل، لذلك ليس هناك حافز يذكر لإعادة التمويل.

بطاقة الائتمان المقبوضة عبس بطاقة الائتمان المستحق عبس هي نوع من غير إطفاء الأصول عبس. ليس لديهم مبالغ مقررة للدفع ويمكن تغيير تركيبة المجمع ويمكن إضافة قروض جديدة.

التدفقات النقدية من بطاقة الائتمان المستحقة القبض يشمل عبس الفوائد والمدفوعات الرئيسية والرسوم السنوية. عادة ما يكون هناك فترة قفل لبطاقة الائتمان المستحقة القبض عبس خلالها لا يتم دفع أي مدير. إذا تم دفع أصل القرض خلال فترة التأمين، سيتم إضافة قروض جديدة إلى نظام الدفع وتقاسم المنافع مع الدفع الرئيسي الذي يجعل مجموعة من مستحقات بطاقات الائتمان دون تغيير. وبعد انتهاء فترة الإقفال، سيتم دفع المبلغ الرئيسي إلى مستثمري المنافع وتقاسم المنافع.

التقييم من المهم قياس انتشار وتسعير سندات السندات ومعرفة أي نوع من الفارق يجب أن يستخدم لأنواع مختلفة من عبس و مبس للمستثمرين. إذا لم يكن لدى الأمن خيارات مضمنة يتم ممارستها عادة، مثل الاتصال أو وضع أو بعض خيارات الدفع المسبق، يمكن استخدام انتشار التقلبات الصفرية (Z-سبرياد) لقياسها. و Z-سبرياد هو الانتشار المستمر الذي يجعل سعر الضمان مساويا للقيمة الحالية لتدفقاته النقدية عند إضافته إلى كل سعر صرف للخزينة.على سبيل المثال، يمكننا استخدام Z- انتشار لقياس عبس بطاقة الائتمان وقرض السيارات عبس. بطاقة الائتمان عبس ليس لديهم أي خيارات، وبالتالي فإن Z- انتشار هو المناسب. على الرغم من أن عبس قرض السيارات لديها خيارات الدفع المسبق، انهم لا تمارس عادة، كما نوقش أعلاه، وبالتالي فمن الممكن استخدام Z- انتشار لقياسها.

إذا كان الأمان مضمنا خيارات، ثم نحن بحاجة إلى استخدام الخيار تعديل معدل (أواس). منظمة الدول الأمريكية هو انتشار تعديل للخيارات المضمنة. هناك طريقتان لاستخلاص منظمة الدول الأمريكية. طريقة واحدة هي من النموذج ذي الحدين والتي يمكن استخدامها إذا كانت التدفقات النقدية تعتمد على أسعار الفائدة الحالية ولكن ليس على المسار الذي أدى إلى معدل الفائدة الحالي. على سبيل المثال، السندات قابلة للاستدعاء وقابلة للتنفيذ ليست مسار سعر الفائدة تعتمد وبالتالي يمكننا استخدام منظمة الدول الأمريكية مشتقة من نموذج ذو الحدين. والطريقة الأخرى لاستخلاص منظمة الدول الأمريكية هي من خلال نموذج مونت كارلو الذي هو أكثر تعقيدا ويحتاج إلى استخدامها عندما يكون التدفق النقدي للأمن هو مسار سعر الفائدة المعتمد. مبس و هوم حقوق الملكية وتقاسم المنافع هي أنواع من الأوراق المالية تعتمد على مسار الفائدة الفائدة، وبالتالي نحن بحاجة إلى اشتقاق منظمة الدول الأمريكية من نموذج مونت كارلو لقيمتها.

الخلاصة الأوراق المالية المدعومة بالأصول والرهون العقارية معقدة من حيث هياكلها وخصائصها وتقييماتها. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاستثمار في هذه الأوراق المالية أن يشتروا في مؤشرات مثل مؤشر عبس الأمريكي. إذا كنت ترغب في الاستثمار في عبس أو مبس مباشرة، تأكد من القيام بقدر كبير من البحوث، أن تكون واثقا من ما تقومون به والتأكد من الاستثمار الخاص بك يطابق تحمل المخاطر الخاصة بك.