الكاتيل لوسنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: ألو) هي شركة معدات اتصالات كبيرة توفر حلول الأجهزة للعديد من أكبر مشغلي شبكات الاتصالات في العالم. وعلى الرغم من أن النتائج المالية الأخيرة لم تكن ملهمة، إلا أن الاندماج في جميع الأسهم مع شركة نوكيا يمثل فرصة للمساهمين لتحقيق عوائد متفوقة على عائدات الكيانين بشكل منفصل.

إن التقييم والتحليل معقدان عند تقييم المخزونات التي تم الإعلان عن اقتناءها ولكن لم يتم إغلاقها، ولكن جميع خصائص الكاتيل-لوسنت ونوكيا توضح أن مخزون الكاتيل-لوسنت هو الأنسب للحسابات التفاعلية الدولية من روث إيرا. يجب على المستثمرين المهتمين في الأسهم الكاتيل لوسنت للحيازات طويلة الأجل أيضا النظر في أساسيات نوكيا والتقييم.

شركة ذات أساسيات ألكاتيل-لوسنت ومخاطرها جيدة للمدخرين المعاشات التقاعدية طويلة الأجل الذين يبحثون عن أسهم منخفضة المخاطر نسبيا من الشركات الراسخة. الكاتيل-لوسنت ليست مثالية حاليا للمستثمرين الذين يبحثون عن أرباح الأرباح، ولكن الاستحواذ في انتظار نوكيا يعني أن المساهمين الكاتيل لوسنت يجب أن نتوقع أرباح خلال العام.

توقعات

في أبريل 2015، أعلنت نوكيا أنه تم التوصل إلى اتفاق للحصول على الكاتيل لوسنت، وتقدم 0. 55 سهم من الشركة الجديدة لكل حصة من الكيان المشترك. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في النصف الأول من عام 2016. ويقدر المحللون أن الصفقة تبلغ 16 دولارا. 6 مليارات. وتتوقع نوكيا تحقيق 900 مليون يورو (980 مليون دولار) من أوجه التآزر في النفقات بحلول عام 2019، ويعزى جزء كبير منها إلى تخفيضات في نفقات البحث والتطوير.

تمتلك شركة ألكاتيل-لوسنت أكثر من 20٪ من سوق التوجيه العالمي. ومن المتوقع أن تمتلك المنشأة المجمعة مع نوكيا 35٪ من سوق تصنيع معدات الاتصالات المتنقلة العالمية، والتي ستكون ثاني أكبر حصة لشركة اريكسون 40٪ من السوق. وحفز الطلب على البنية التحتية المحسنة لشبكات الاتصالات السلكية واللاسلكية الارتفاع السريع في أحجام نقل البيانات. ويساعد انتشار استخدام الهواتف الذكية، ومحتوى الويب الأكثر ثراء وإنترنت الأشياء (يوت) على دفع استهلاك بيانات المستهلكين، في حين أن استهلاك البيانات في المؤسسات يجري تغذيته بزيادة الاعتماد على جمع البيانات وتحليلها. ارتفاع حجم نقل البيانات يضع ضغطا على البنية التحتية للشبكة القائمة، مما يتطلب التوسع وتحديث الأجهزة. وعلى الرغم من أن محفزات النمو واضحة بالنسبة للصناعة، فإن زيادة المنافسة السعرية، وخاصة من المشاركين في أسواق شرق آسيا منخفضة التكلفة، يضعف إمكانات نمو الإيرادات على مستوى الصناعة. وتعد توقعات معدل نمو الصناعة متواضعة نتيجة لذلك، وسيواجه بعض شاغلي الوظائف صعوبات في التكيف مع توسيع نفوذ المنافسين الأرخص سعرا.

- 3>>

التحليل المالي

شهدت الكاتيل لوسنت اتجاها سلبيا عاما في الإيرادات خلال السنوات الأخيرة. ومنذ عام 2008، تعاقدت اإليرادات لكل سنة كاملة، مع االستثناء الوحيد لعام 2010. وقد حققت الكاتيل-لوسنت بعض االستقرار في عام 2015، حيث ارتفعت اإليرادات المتأخرة 12 شهرا بنسبة 4٪ على أساس سنوي. وقد تذبذبت النتائج التشغيلية والصافية بين الأرباح والخسائر، مما جعل من غير العملي تتبع معدلات النمو لتلك الخطوط.

سجلت الكاتيل لوسنت هامش ربح إجمالي قدره 34. 7٪ على مدى الأشهر ال 12 المنتهية في سبتمبر 2015. هذا يندرج ضمن مستويات طبيعية تاريخية، تراوحت بين 30 و 35٪. إن الهامش الإجمالي لشركة ألكاتيل-لوسنت يتخلف عن معظم أعضاء مجموعة نظراء تتألف من إريكسون وموتورولا ونوكيا وسيسكو وجونيبر نتوركس وشركة هيوليت باكارد إنتيربريس. وقد سجلت شركة ألكاتيل-لوسنت هامش ربح بنسبة 0. 7٪ على مدى 12 شهرا. لم تحقق الشركة أرباحا تشغيلية على مدى العقد الماضي. كان أعلى هامش تشغيلي لتلك الفترة في عام 2005، عندما كان هامش التشغيل 9٪. وتشكل الهوامش الضيقة مشكلة مستمرة بالنسبة لشركة الكاتيل-لوسنت، وقد كافحت الشركة من أجل أن تظل مربحة طوال تاريخها الحديث.

تحمل شركة ألكاتيل-لوسنت 5 ملايين يورو (5 مليارات دولار) من إجمالي الدين و 2 مليون يورو (2 مليون دولار) في صافي النقدية. أما نسبة الدين إلى إجمالي نسبة رأس المال البالغة 3. 93 فتبين وجود دور كبير للديون في هيكل رأس المال. إن نسبة ألكاتيل-لوسنت الحالية البالغة 1.43 والنسبة السريعة 1. 06 لا تشير إلى مخاطر السيولة. على الرغم من وجود مخاطر مرتبطة بالرافعة المالية العالية، لا يوجد ما يشير إلى أن ألكاتيل-لوسنت غير سليمة من الناحية المالية، وخاصة بالنظر إلى احتمال الحصول عليها خلال الربعين المقبلين.

التحليل المالي للأعمال نوكيا هو أيضا ذات الصلة، معتبرا المساهمين الكاتيل لوسنت يجب أن نتوقع أن تصبح المساهمين نوكيا في النصف الأول من عام 2016. وقد تم خلط تاريخ النمو نوكيا، على الرغم من أن محفظة منتجات الشركة قد تغيرت بشكل كبير من بيع في عام 2014. وتندرج الهوامش الإجمالية والتشغيلية لشركة نوكيا ضمن نطاق مجموعة النظراء، على الرغم من قربها من نهاية التوزيع المنخفضة. هيكل رأس المال نوكيا أقل من الديون الثقيلة من الكاتيل لوسنت، ونسب السيولة لا تشير إلى المخاطر.

التقييم

اعتبارا من ديسمبر 2015، كانت أسهم ألو تتداول عند 3 دولارات. 82 - واستنادا إلى تقديرات المحللين بتوافق الآراء، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (ألكاتيل-لوسنت) الآجلة 15. 1. وتتراوح نسب الربحية / الربحية للمجموعة من 11 إلى 5 19. 15. إن نسبة الربح / الخسارة في شركة ألكاتيل-لوسنت هي أكثر جاذبية عند تعديلها لتوقعات النمو باستخدام نسبة الخمس سنوات من السعر / العائد إلى النمو. مقارنة مع مجموعة الألكاتيل-لوسنت من 1.21 يقارن بشكل إيجابي مع متوسط ​​مجموعة الأقران 1. 62. نسبة الكاتيل-لوسنت 5. 59 السعر إلى الكتاب (P / B) هي الأعلى بين أقرانه، والتي تتداول بمتوسط ​​P / B. 2. 01- لا تدفع شركة ألكاتيل-لوسنت توزيعات أرباح عادية وهي فريدة من نوعها بين أقرانها في هذا الصدد.متوسط ​​عائد توزيعات أرباح ألكاتيل لوسنت هو 2٪.

يعد تقييم أسهم شركة ألكاتيل-لوسنت معقدا من قبل شركة نوكيا الاستحواذ. ليس من المضمون أن الصفقة سوف تغلق كما أعلن، لذلك التقييم يأخذ بعين الاعتبار احتمال هذه النتيجة. ثانيا، يجب أن تعكس كل حصة هذه القيمة من 0. 55 سهم من الكيان المشترك المقترح، لذلك يجب على المستثمرين تحديد كم سيكون يستحق. في ديسمبر 2015، ونسبة P / E إلى الأمام نوكيا، نسبة بيج ونسبة P / B كلها أعلى من المتوسطات الصناعة.

صلاحيات إيرا

توفر إيرا التقليدية معاملة ضريبية خاصة لمساهمات الحساب المؤهلة وإيرادات توزيعات الأرباح المكتسبة من حيازات الحسابات. ويمكن لمستثمرين من الجيش الجمهوري الايرلندي تأجيل الضرائب على هذا الدخل حتى التقاعد، عندما يتم فرض ضرائب على دخلهم العادي. ويسمح ذلك للمدخرين بالتقاعد بتعظيم العائدات المتراكمة المتاحة من الاستثمارات الطويلة الأجل قبل دفع ضريبة الدخل، مما يجعل الأسهم القائمة على توزيع الأرباح مثالية للاتفاقيات الدولية للحسابات التقليدية. الكاتيل لوسنت هي واحدة من أكبر شركات أجهزة الشبكات في العالم وهي شركة ناضجة، على الرغم من أنها لا تدفع أرباحا. وفي حالة إغلاق الاقتناء من جميع الأسهم كما أعلن، فإن المستثمرين في الجيش الجمهوري الايرلندي مع أسهم الكاتيل-لوسنت سيكون لديهم تلك الحيازات محلها أسهم الكيان الجديد المجمع. وبالنظر إلى تاريخ نوكيا في دفع أرباح، فمن المحتمل أن تولد أسهم ألكاتيل-لوسنت في نهاية المطاف إيرادات توزيعات أرباح منتظمة بعد اكتمال عملية الدمج. على الرغم من أن الظروف غير نمطية، أسهم ألو تتطابق بشكل وثيق مع لمحة عن الاستثمار في الأسهم مناسبة تماما ل إيرا التقليدية.

وقد تم تصميم روث إيراس لتوفير حافز لاتخاذ مواقف طويلة الأجل في شركات النمو. وفي حين توفر السلطات التنظيمية الدولية التقليدية معاملة ضريبية خاصة لمساهمات الحسابات، فإن روث إيرا لا تقدم سوى إعفاءات ضريبية للسحب. المساهمات في روث إيرا وظيفة مثل أي استثمار عادي آخر، ولكن لا يوجد أي التزام ضريبي للانسحاب المؤهلة من أموال الحساب. وهذا يسمح للمدخرين التقاعد لتحقيق مكاسب كاملة من الاستثمارات، لذلك المخزونات التي نقدر بشكل كبير مثالية ل روث إيراس. ليس هناك أي دليل يشير إلى أن الكاتيل لوسنت، نوكيا أو كيان مجتمعة محتمل سوف تظهر معدلات نمو كبيرة فوق ذلك من السوق. كلا الشركتين متنوعة جغرافيا، وتعمل في سوق تنافسية ولديها بالفعل نطاق كبير. الفوائد الهامشية من الحجم والتآزر ستحسن توقعات الأرباح للكيان المشترك، ولكن تلك لن تكون من الحجم اللازم لجعل ألكاتيل-لوسنت مناسبة ل روث إيرا.