كان الروبل الروسي في حالة سقوط حر على مدى الأشهر القليلة الماضية، ولكن كانت هناك طفرات. وبالنسبة لبعض المستثمرين، كان من الصعب تحديد ما إذا كانت هذه الزيادات مستدامة أم لا. بدلا من التخمين، انها أكثر فعالية لاستخدام المنطق. على الرغم من المنطق لا يثبت دائما أن تكون دقيقة في عالم الاستثمار، انها صحيحة في كثير من الأحيان.

سياسات البنك المركزي

في ديسمبر، رفع البنك المركزي الروسي أسعار الفائدة بنسبة 6. 5٪ إلى 17٪. وقد اتخذت هذه الخطوة للمساعدة في حماية عملتها التي كانت تنخفض لأسباب مختلفة، منها انخفاض أسعار النفط بنسبة 55٪ على مدى فترة زمنية مدتها ستة أشهر. ويمثل النفط 45٪ من ميزانية الحكومة الروسية.

من وجهة نظر الطلب العالمي، فإنه لا يبدو كما لو أننا وصلنا إلى أسفل للنفط. وتقوم اليابان وأوروبا بطباعة الأموال من أجل مكافحة الانكماش وتحفيز اقتصاداتها؛ نما الناتج المحلي اإلجمالي في الواليات المتحدة بمعدل نمو قدره 2٪ في الربع الرابع من عام 2014 مقابل توقع 3٪. وارتفع دخل الحكومة الصينية بأبطأ وتيرة منذ عام 1991، ويرجع ذلك أساسا إلى ضعف سوق الإسكان وتخفيض الضرائب.

هذا صافي سلبي لروسيا، والذي سيواجه وقتا صعبا في الوقت نفسه موازنة الاقتصاد في خضم اليأس وعملته. هذه األنواع من البيئات يمكن أن تؤدي إلى اتخاذ القرارات بسرعة. على سبيل المثال، فاجأ البنك المركزي الروسي الجميع مرة أخرى عن طريق خفض سعر الفائدة من 17٪ إلى 15٪ في 30 يناير عام 2015. وينبغي أن يكون مفاجئا أن روبل انخفض أكثر من 3٪ بعد هذا الاعلان. وقد فقد الروبل الآن 50٪ منذ صيف عام 2014. ووفقا لروسيا، فإن معدل الفائدة الرئيسي 17٪ لم يكن فعالا من حيث التكلفة وعاليا جدا لتدبير التضخم. ويبدو أنه كان يضع ضغطا كبيرا على المصارف والائتمانات المحلية. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر: العقوبات وأسعار النفط جلب الاقتصاد الروسي بالقرب من انهيار .

يبدو كما لو أن روسيا محاصرين. إما أن اقتصادها يعاني أو يغوص عملته. هل هناك أي طريقة للخروج؟

نظريات المؤامرة

دعونا نحصل على شيء واحد من الطريق قبل الاستمرار في هذا القسم: الاقتصاد الروسي هو في المراوغات. هذه ليست مؤامرة. وفيما يتعلق بإمكانات المستقبل للاقتصاد الروسي، قد تكون هذه قصة مختلفة. من المرجح أن يستمر الألم لفترة من الوقت، ولكن ماذا عن الطريق؟

نظرية واحدة المؤامرة هي أنه منذ التوترات الجيوسياسية غالبا ما تؤدي إلى زيادة في أسعار النفط، وروسيا هو عمدا يجري العدوانية من وجهة نظر جيوسياسية. إذا أدى ذلك إلى زيادة في أسعار النفط، فإنه يساعد الاقتصاد الروسي … والروبل. قد تأخذ روسيا هذه الزاوية الآن، ولكن نضع في اعتبارنا أن التوترات الجيوسياسية مع أوكرانيا جاءت أولا - قبل الهبوط في النفط.

نظرية أخرى المؤامرة أكثر منطقية. ولدى منتجي النفط في المملكة العربية السعودية عمليات أقل تكلفة من معظم منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة. ويمكن لكل من منتجي النفط الصخري في المملكة العربية السعودية والولايات المتحدة أن يحققا أرباحا من النفط دون 50 دولارا للبرميل، ولكن كلما انخفض سعر النفط، يتعين على الأيدي الأكثر ضعفا في قطاع النفط الصخري الأمريكي أن تغلق المحل. وهذا بدوره سيؤدي إلى زيادة حصتها السوقية من منتجي النفط السعوديين. لذلك، عندما كنت أتساءل لماذا لم قطع العرض، وهذا هو السبب المحتمل؛ انهم يهزون الأيدي الضعيفة. النظرية هي أنه بمجرد هز تلك الأيدي الضعيفة، النفط سوف أسفل. قد يكون هذا صحيحا، ولكن لا نتوقع تأثير الترامبولين في سعر النفط. والطلب العالمي منخفض جدا بحيث يرتفع سعر النفط في المستقبل القريب. لذلك، في حين أن الروبل الروسي قد أسفل في نفس الوقت تقريبا النفط، فإنه لن يعود إلى الحياة على الفور. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر: كيف تؤثر الولايات المتحدة والعقوبات على الاتحاد الأوروبي روسيا .

خط القاع

في الوقت الراهن، لا يزال هناك خطر هبوطي أكثر من احتمال الارتفاع في الروبل الروسي. شاهد سعر النفط كمؤشر أساسي. قد يكون هناك ضوء في نهاية النفق للروبل، لكنه نفق طويل ومظلم. يرجى إجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات الاستثمار. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع: كيف استفاد المضاربون من العملات الأجنبية من الانهيارات في العملة الشهيرة .