تقييمات صندوق الاستثمار المشترك: هامة أو غير هامة؟
العديد من شركات الخدمات المالية تحاول مساعدة المستثمرين من خلال تبادل آرائهم حول صندوق الاستثمار المشترك. وباختصار، فإنها تقوم بعمل لائق لتقدير دقيق للصندوق على أساس أدائها في الماضي. الجانب السلبي لهذه الطريقة هو أنه ليس دليلا جيدا للأداء المستقبلي. ولكن هل يمكن استخدام معلومات أخرى في وضع توقعات أفضل لأداء الصندوق في المستقبل؟ في نهاية اليوم، هناك بعض القيمة للنهج الذي يموله راترز لتصنيف الصناديق المشتركة. وينبغي للمستثمرين استخدام هذه البيانات كنقطة انطلاق ودمجها مع بعض العوامل المذكورة أدناه من أجل اتباع نهج أكثر شمولية لإزالة خاسرين من صناديق الفائزين.

- <>>

عمليات تصنيف الصندوق
مورنينغستار (ناسداك: مورن مورنمورستار إنك 87 58 + 0 55٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 يدير ما ربما يكون الأكثر شهرة والأكثر استخداما على نطاق واسع نظام صناديق الاستثمار المشترك للمستثمرين الأفراد. ويعني تصنيف "مورنينغستار" للصناديق بشكل مناسب صندوقا مشتركا يستند إلى كيفية أداء الصندوق على مدى فترة ثلاث سنوات وخمس وعشر سنوات. كما أنه يعدل للمخاطر (التي تحددها المقاييس الحديثة لنظرية المحفظة التي تنظر في تدابير التقلب)، وتحسب رسوم المبيعات التي يمكن أن تنقص من أرقام الأداء. وتتراوح التصنيفات من 1 إلى 5 حيث 5 هو أعلى درجة ممكنة.

يعتبر مورنينغستار العمل الداخلي لنقاط بيانات التقييم الخاصة به، ولا يكشف عن الكثير من التفاصيل في كيفية طحن الأرقام. ومن النقاط الإيجابية البارزة لنهجها النظر في الأطر الزمنية الاستثمارية الأطول من مجرد أيام أو أسابيع أو شهور أو حتى سنة واحدة. مورنينغستار أيضا ينتقد الرسوم العالية أو حتى تلك التي تأتي في أعلى فئة المتوسط. بالإضافة إلى ذلك، فقد عززت صناديق النمط التي تقسم الصناديق الاستثمارية التي تستثمر فيها القيمة السوقية التي تستثمرها، أو ما إذا كانت تسعى إلى تحقيق قيمة أو نمو أو استراتيجية أساسية تجمع بين النمو والقيمة.

مقدمي الخدمات الآخرين بما في ذلك ليبر وستاندرد آند بورز تقدم تصنيفات الصناديق. تبدو تصنيفات ليبر في العائدات التاريخية الإجمالية، سواء كانت هذه العائدات متسقة مع مرور الوقت أو متقلبة، وما إذا كان من المرجح أن يحافظ الصندوق على رأس المال على دورات السوق المختلفة. وينظر أيضا في الرسوم وكفاءة الضرائب.
يتبع S & P استراتيجية مماثلة لكل من مورنينغستار و ليبر في أنه يجمع الأداء السابق ويقدم تعديلات المخاطر، فضلا عن كسر الأموال حسب الأسلوب والقيمة السوقية. غيرها من مقدمي صناديق الاستثمار المشترك محاولة لتحسين قبالة اللاعبين الرئيسيين، ولكن العديد من دمج تصنيفات من "الرجال الكبار" أعلاه واستخدام مقاييس مماثلة. وبصفة عامة، تشمل عوامل التصنيف الرئيسية الأداء السابق، ومحاولات عرقلة العائدات حسب المخاطر والرسوم، وطرق تجميع الأموال ذات الاستراتيجيات أو التركيزات المماثلة.

فوائد تقييمات الصندوق
تصنيفات صناديق الاستثمار المشتركة شعبية لعدة أسباب هامة. بالنسبة للمبتدئين، فإنها تسمح للمستثمر الحصول على رأي سريع والقذرة على صندوق في غضون دقائق. أصبحت عملية تصنيف مورنينغستار شعبية للغاية ويستخدمها المستثمرون ومديرو الاستثمار على حد سواء الذين يرغبون في توت أن أموالهم تمتلك تصنيفات أربع أو خمس نجوم، على سبيل المثال. التقييمات هي أيضا كبيرة في تفصيل الأداء الماضي، والتي من الواضح من السهل جدا لتتبع ونشر. ومن الواضح أنه من السهل جدا إعطاء تصنيف منخفض إلى صندوق مع الأداء التاريخي الرهيب. ويسهل مربع النمط أيضا معرفة كيفية استثمار صندوق ما واالستثمارات في صندوق ما.

مقدمي خدمات صناديق الاستثمار المشترك أيضا بمثابة مراقبة الصناعة، والتي يمكن أن تساعد في الحفاظ على شركات صناديق صادقة. فعلى سبيل المثال، يقدمون استعراضات على مجالس صناديق الاستثمار المشترك، وينظرون في خلفيات ومديري محافظ الأوراق المالية، ويوضحون ما إذا كان الصندوق ما زال صحيحا لأسلوبه الاستثماري، مقيسا بمكانه في صندوق الأنماط.

عيوب
العديد من فوائد تصنيف صناديق الاستثمار المشتركة هي أيضا عيوب. فهي تجعل الاستثمار في الأموال أمرا سهلا، ولكنها نظام واحد يناسب الجميع لا يعتبر عوامل كافية. وهناك أيضا عقلية القطيع في استثمار صناديق الاستثمار المشترك والاعتماد الشديد على صناديق النمط. على سبيل المثال، قد يتم إغالق الصندوق للتأكيد على األسهم الكبيرة عندما يتم تصنيفه في المساحة المتوسطة. على الرغم من أن الشركات الكبيرة قد تكون أفضل شراء، مدير الصندوق قد تجنبهم خوفا من أن يكون خارج مربع أسلوبه. هذه العقلية الاستثمار يعطي الاستشاريين تأثير لا مبرر له على عملية اختيار الصندوق، والتي يمكن أن تغرس هذه أوجه القصور في إدارة الأموال.

ومن بين الانتقادات الرئيسية الأخرى التركيز على عوائد صناديق الاستثمار المشتركة السابقة، التي تشير إليها صناعة الخدمات المالية، ليست مؤشرا كبيرا للأداء المستقبلي. وقد اعترف مورنينغستار حتى التركيز على البيانات المتخلفة لعملية التصنيف.

قياس المخاطر من خلال سوق الأوراق المالية، والأمن الفردي وتقلب المحفظة، بما في ذلك تدابير المخاطر الشاملة مثل الانحراف المعياري ومخاطر السوق من خلال بيتا، ليست دائما أفضل نهج في تتبع المخاطر. فعلى سبيل املثال، كانت االرتباطات بني العديد من األصول االستثمارية، في حالة الركود الشديد، كما حدث في عام 2008 وأوائل عام 2009، أعلى بكثير مما كان عليه في مناخ السوق العادي.

تصنيفات الصندوق أيضا ليست دائما انتقائية بما فيه الكفاية. وتقدر إحدى المقالات التي تنتقد عملية التقييم أن تصنيف مورنينغستار من فئة الخمس نجوم يمنح 10٪ من الأموال في كل فئة من فئاته. من بين الآلاف من صناديق الاستثمار المشترك، العديد من المئات الحصول على أعلى تصنيف. والأهم من ذلك أن نتائج العملية قد لا تكون لها قيمة تنبؤية كبيرة. سنقوم بتغطیة ذلك بمزید من التفاصیل أدناه.

ما هي سجلات تتبع الصندوق؟
وقد حللت الدراسات ما إذا كانت تقييمات صناديق الاستثمار المشتركة تساعد على التنبؤ بالأداء الضعيف. وقد رأت إحدى هذه الدراسات القيمة في نهاية منخفضة من تصنيفات مورنينغستار. وعلى وجه التحديد، فإن الأموال المصنفة في ثلاث نجوم أو أقل عموما كانت ضعيفة الأداء في المستقبل.ومع ذلك، خلصت الدراسة إلى أنه لم يكن هناك سوى دليل إحصائي ضعيف على أن تصنيفات صناديقها الأربعة والخمس نجوم أظهرت أداء قويا للمضي قدما. كما أنها مفصلة أن هذا يدعم دراسات مماثلة، مما يعني أن أوجه القصور مورنينستار هي حدوث شائع. باختصار، فإنه من الصعب استخدام الأداء الماضي للتنبؤ بالمستقبل مع الكثير من اليقين.

وقد حاولت مورنينستار لتحسين نظام تصنيفها. حتى أنها خلقت واحدة لدمج تصنيفاتها المتخلفة المظهر مع البيانات التي تحاول جعل بعض التنبؤ حول الأداء في المستقبل. يستخدم هذا النظام رتبة برونزية أو فضية أو ذهبية مدرجة الآن على موقعها الإلكتروني، وهي تنظر في عوامل مثل الأشخاص الذين يديرون صندوقا، وعملية الاستثمار، والسجل العام للشركة التي تمتلك الصندوق.

الخلاصة
تصنيفات صناديق الاستثمار المشتركة قيمة، ولكن يجب أن تكون بمثابة نقطة انطلاق للمستثمرين فقط. وبوجه عام، توفر التقييمات نظرة ثاقبة على صندوق ما، وكيف كان يؤديه في الماضي وكيف يستثمر. ولكن المستثمرين بحاجة إلى القيام بواجباتهم المنزلية ودمج هذه المعلومات في تقدير لكيفية أداء الصندوق في المستقبل. الاعتبارات المهمة هي الرسوم وكيفية أداء الأموال على المدى الطويل، من الناحية المثالية من خلال دورة السوق الكاملة.

قد تكون أفضل نصيحة هي أنه بغض النظر عن تصنيف الصندوق، فإن معظم الصناديق الاستثمارية تضعف أداء مؤشراتها بمرور الوقت. ويرجع ذلك إلى تعانق المؤشر، مما يعني أن الكثيرين يمتلكون الكثير من الأسهم ولا يستخدمون الإدارة الكافية الكافية، أو ببساطة اختيار الأسهم التي من المرجح أن تتفوق على الأداء. ارتفاع الرسوم هي قاتل رئيسي آخر من الأداء. بالنسبة للمستثمرين، فإن تعلم عدم مطاردة الأداء (عن طريق شراء الأموال التي فعلت جيدا في الماضي) وتجنب محاولات لتوقيت السوق يمكن أن تعزز الأداء مع مرور الوقت.