بينما تواصل أوبك معدلات إنتاجها للحفاظ على حصتها في السوق، مما يضع مزيدا من الضغط الهبوطي على أسعار النفط الخام، لا تزال مصافي النفط تعاني من الانفجار. ويمثل امتالك مخزونات التكرير وسيلة فعالة للمستثمرين للحصول على التعرض لقطاع النفط والغاز، مما يتيح للمستثمرين االستفادة حتى في أوقات غرق أسعار النفط. (لمزيد من المعلومات، راجع الفرق بين خدمات النفط و مصافي .)

وفيما يلي نظرة على أعمال مصفاة النفط، العوامل الدافعة لتقييماتها وعدد قليل من الأسهم تستحق النظر.

أعمال مصافي النفط

المصافي تأخذ النفط الخام وتنتج منتجات جاهزة للمستهلك مثل البنزين ووقود الطائرات (الزيوت المكررة). كما يتم إنشاء عدد من المنتجات الثانوية الأخرى، بما في ذلك النافتا، والأوليفينات، والاسفلت، ومواد التشحيم، والكيروسين كجزء من عملية التكرير.

في حين أن هناك تكاليف تشغيلية لتشغيل المصفاة، تتأثر تقييمات المصفاة بشكل كبير بالطلب والأسعار لكل من المنتجات المكررة والنفط الخام. ومع ذلك، حتى لو تعثرت أسعار النفط الخام، فإن مصافي التكرير ما زالوا يحققون مكاسب جيدة إذا ظل الطلب على المنتجات المكررة قويا. ومن بين المعامل التي يتم تتبعها عن كثب في أعمال المصفاة "نمو الطلب": معدل نمو الطلب على المنتجات المكررة على أساس سنوي، ويمكن لمصافي التكرير أن يواصلوا تحقيق الأرباح في وقت يتباطأ فيه الطلب طالما بقيت معدلات الطلب غير سالبة ومستقرة.

يعرف هامش التكرير بأنه الفرق بين قيم النفط الخام (المدخلات) ومختلف المنتجات (المخرجات) المتولدة كجزء من (وهو ما يطلق عليه أيضا انتشار الكراك). وكانت الهوامش التكريرية ناجحة في الأشهر ال 18 الماضية، وذلك بفضل انخفاض أسعار النفط الخام مما أدى إلى ارتفاع الطلب على التكرير.وقد استخدمت الدول المرتفعة للنفط مثل الصين والهند التسعير المنخفض حيث كانت فرصة لتخزين الملايين من براميل النفط، مما عزز أعمال المصفاة، حيث أفادت رويترز أن هوامش التكرير "بلغت أعلى مستوياتها في أكثر من عامين فوق 11 دولارا للبرميل". لماذا الصين تكديس الملايين من براميل النفط؟

أحدث التطورات في السوق للمصافي

وأشار تقرير بوفا ميريل لينتش العالمي للبحوث في الآونة الأخيرة النقاط التالية حول كيفية الطلب - ساعدت أسعار النفط المنخفضة على نمو المنتجات المكررة المختلفة.

• كانت التوقعات المبكرة للطلب على النفط في عام 2015 هي التوسع في 800 ألف برميل يوميا. ومع ذلك، فإن هذه التوقعات تجاوزت بفارق كبير، حيث بلغ الطلب على النفط 1.7 مليون برميل يوميا.
• نمو الطلب على البنزين من اثنين من أكبر المستهلكين، الهند والصين، بنسبة 14٪ و 12٪ على التوالي.
• ومن المتوقع أن تكون الصين المحرك لزيادة بنسبة 25٪ في الطلب العالمي على البنزين، والقدرات الحالية للمصافي القائمة لن تكون قادرة على تلبية هذه الطلبات العالية.

والنتيجة الصافية هي أن نمو الطلب على المنتجات المكررة المختلفة يجب أن يظل مرتفعا، مما يعني آفاق عمل قوية للمصافي.

أسهم مصفاة للاستثمارات

أسعار أسهم شركات النفط (مثل شركة شيفرون (كفكس كفكسشفرون كوربوراتيون 116. 99-0٪ 04 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و إكسون موبيل Corp. (شوم زوميكسون موبيل Corp83 16-0 70٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، و إتفس النفط مثل أوسو أوسوس أويل فوند بارتنيرشيب ونيتس 11. 48-0 30٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ، قد ضرب أسفل في ظل انخفاض أسعار النفط، ولكن خلال هذه الاضطرابات، حافظت مصافي التكرير على قدرتها على الصمود خلال الاثني عشر شهرا الماضية، (999). إيماج كورتيسي: ياهو! فينانس دعونا نستكشف الإمكانات المستقبلية لبعض مخزونات التكرير. < هلفرونتيه كورب. (هفك

هفكوليفرونتيه Corp. 05-0٪ 05

كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

• ): هفك لديها قاعدة عملاء قوية في السوق المحلية في الولايات المتحدة. وهي تستفيد من بنية تحتية قوية من خلال شركتها الشقيقة، هولي إنيرجي الشركاء (هيب هيفولي إنيرجي بارتنرز LP33. 31-1. 42٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، مما يعطيها وفورات كبيرة في حين مصادر النفط الخام. كما أنها واحدة من أكثر شركات التكرير التي تعمل بكفاءة، حيث أن عائدها على رأس المال المستخدم والمعدل الإجمالي للمصفاة للبرميل هي من بين أعلى مجموعة نظيرتها على مدى السنوات الخمس الأخيرة من العمليات (وفقا لتقريرها السنوي ). ولديها سجل ثابت من مدفوعات توزيعات الأرباح وخطط لمواكبة زخمها من خلال زيادة الكفاءة التشغيلية. فاليرو إنيرجي كورب (فلو فلوفاليرو إنيرجي Corp1. 44-0٪ 01 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
• ): حققت فاليرو أرباحا قوية في الربع الثالث من عام 2015 ، مع زيادة هوامش التكرير بنسبة 30٪. كما أنتج قطاع التكرير 2 دولار. 2 مليار في الدخل التشغيلي، أي أكثر من ضعف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وقد رفعت فاليرو توزيعات أرباح عادية على أساس ربع سنوي إلى 50 سنتا للسهم مقابل دفعها في نوفمبر 2015. على الرغم من أن المجلس وافق على إعادة شراء أسهم بقيمة 2 $. 5 مليار دولار، وتواصل فاليرو الاستثمار في توسيع عملياتها وتحسين الخدمات اللوجستية على أمل زيادة تحسين هوامش الربح وتحقيق الوصول المنخفض التكلفة إلى النفط الخام. فيليبس 66 (بسكس بسكس فيليبس 6694. 25-0. 19٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
• ): بسكس هو دافع توزيعات أرباح عادية في السنوات الماضيه. وتقوم شركة بسكس بتوليد معظم أعمالها من قطاع التكرير، وهي تستخدم الآن الإيرادات المتاحة للتوسع في قطاعات البتروكيماويات والقطاعات المتوسطة. وتهدف هذه التحركات إلى تحسين بنيتها التحتية لتوليد النفط الخام منخفض التكلفة على المدى الطويل.كما تعمل الشركة على تطوير كبير لمصافيها، مما سيحسن من الكفاءة التشغيلية وسط زيادة الطلب على منتجاتها المكررة. بسكس هو عقد جاذب طويل الأجل، حيث أن أرباح الأرباح المتوقعة بشكل منتظم. شركة تيسورو (تسو): آخر مدفوع أرباح عالية، أعلنت تسو مؤخرا أنها سوف تحصل على شمال شمال ميدستريم ليك، تسويق النفط الخام والخدمات اللوجستية مزود. وهذا الاستحواذ يساعد خطط تيسورو الطموحة لبناء محطة النفط عن طريق السكك الحديدية. في الشهر الماضي، حصلت تسو فلينت هيلز الموارد لأصول التسويق والخدمات اللوجستية في ألاسكا. مع ستة مصافي تكرير أعمال توليد 70٪ من إيرادات تسو، في حين أن الباقي يأتي من الخدمات اللوجستية وعمليات البيع بالتجزئة، بما في ذلك 2، 300 محطات وقود التجزئة. ويمثل التوسع في الخدمات اللوجستية باستخدام التدفقات النقدية من قطاع التكرير خطوة جذابة، حيث أنه سيساعد تسو على خفض التكاليف التشغيلية، كما يمكنها من التنويع عبر القطاعات لتحقيق فوائد طويلة األمد. بف إنيرجي (بف)
• : مع عمليات في جميع أنحاء المناطق الشمالية الشرقية والغربية الوسطى من الولايات المتحدة، حصلت بف مؤخرا على 500 مليون دولار في الديون طويلة الأجل للحصول على مصفاة رئيسية من إكسون موبيل. وإلى جانب استحواذها مؤخرا على منشأة مماثلة (تشالميت للتكرير)، فإن شراء شركة إكسون موبيل سيزيد من قدرة بف بنحو 60٪. ومن المتوقع أن يصبح خامسا أكبر مصفاة خاصة في الولايات المتحدة كريدي سويس زاد السعر المستهدف لأسهم بف إلى 47 $ للسهم، مقارنة مع سعر السوق الحالي من 34 $. الخلاصة
• اقتصاد النفط الخام هو علم معقد، مع مجموعة من الوظائف المرتبطة التي تتأثر بالتقلبات في الأسعار والعرض. وقد شهدت مخزونات النفط ارتفاعا ملحوظا في الأشهر الأخيرة، حيث انخفضت أسعار النفط إلى أدنى مستوى قياسي مما يسمح بهوامش ربح أعلى للمصفاة. وينبغي أن يلاحظ المستثمرون أن الانخفاض في هوامش التكرير يمكن أن يؤثر سلبا على تقييمات مصافي التكرير. إنه عمل متقلب، لذلك يجب على المستثمرين أن يراقبوا عن كثب تطورات السوق. في وقت كتابة هذا التقرير، لم يكن صاحب البلاغ يحمل أي موقف في الصكوك المذكورة.