لم يكن عام 2015 عاما ضخما للأسهم أو السندات. وأدت المخاوف بشأن النمو العالمي، وأعباء الديون المرتفعة، وضعف السلع الأساسية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي إلى إعاقة النمو في معظم المناطق. وفي جميع أنحاء أسواق الدخل الثابت في الولايات المتحدة، كانت الأخبار الرئيسية هي نهاية لسياسة سعر الفائدة صفر (زيرب) وخسائر كبيرة في القضايا ذات العائد المرتفع.

مؤشر باركليز

مؤشر باركليز الولايات المتحدة للسندات هو مؤشر السندات المحلية الأكثر انتشارا على نطاق واسع، ويستخدم بشكل عام في الدوائر المالية كخيار لأداء مساحة الدخل الثابت. هذا المؤشر ليس مثاليا لسوق السندات لأنه يتجاهل القضايا ذات العائد المرتفع والبلديات، لكنه لا يزال يلتقط مجموعة كبيرة من الاستثمارات ذات الدخل الثابت. وارتفعت بنسبة 0. 55٪ على أساس سنوي، مدعومة بنسبة 0. نمو بنسبة 65٪ خلال الأشهر الستة الأخيرة.

أكبر شركات إصدار السندات الاستثمارية في البلاد هي وكالات حكومية، بقيادة قسم الخزانة الأمريكية والشركات الضخمة، وخاصة البنوك الكبرى في البلاد. أما سندات الخزينة فكانت أفضل من السوق الأوسع، حيث ارتفعت بنسبة 84٪، وفقا لمؤشر الخزانة الأمريكية لبنك باركليز. انخفض مؤشر باركليز U.S الاستثماري للشركات بنسبة 0. 68٪ على أساس سنوي. وكانت علامة باركليز ذات العائد المرتفع الأسوأ أداء مع خسارة قدرها 4. 47٪ في عام 2015.

->

سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتأثيره على العائد

كان الحدث المحدد للدخل الثابت لعام 2015 هو قرار لجنة السوق المفتوحة الاتحادية (فومك) برفع أسعار الفائدة المستهدفة للمرة الأولى منذ سبع سنوات، بعد الركود الكبير. وقد ارتفع سعر الفائدة على الأموال الرسمية بمقدار 25 نقطة أساس، أو من 0 إلى 25 نقطة أساس نحو هدف يتراوح بين 25 و 50 نقطة أساس بعد اجتماع ديسمبر.

من الإنصاف أن نفترض أن التأثير كان أكثر دراماتيكية لو حدث في وقت سابق من العام. وكانت التوقعات لزيادة الأسعار متسقة جدا خلال عام 2015 أن معظم الأسواق كانت تسعير بالفعل في رفع لأشهر قبل حدوثها بالفعل. ارتفعت العائدات عبر معظم المنحنيات ترقبا جيدا قبل ديسمبر.

U. وارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات متواضعة من 2. 17 إلى 2. 275٪ على أساس سنوي. وركز معظم نمو الغالت في عام 2015 على األوراق المالية قصيرة األمد بفضل التوقعات بزيادة أسعار الفائدة على مدار العام. وارتفع منحنى الخزانة من عامين الى خمس سنوات اكثر من 40 نقطة أساس فى الربع الرابع وحده.

قطاعات الأداء القوي في عام 2015

عدد قليل جدا من المرشحين في عام 2015، حتى مع القطاعات الأفضل أداء التي حققت مكاسب من المتوسط ​​إلى المتوسط. وازدادت السندات البلدية في الولايات المتحدة بشكل أفضل من 3٪ على أساس سنوي، مما وفر العائد والمأوى من التقلب. ولم تكن هناك فئة أخرى ذات دخل ثابت أقوى. الشركات آا و آ القضايا التي أجريت فوق الصفر، ولكن بقع قليلة أخرى مشرقة موجودة في المجال المحلي.

مشاكل الطاقة في ارتفاع العائد

بين عامي 2010 و 2014، تم بناء محافظ السندات ذات العائد المرتفع بشكل متزايد على رأس القضايا من شركات إنتاج الطاقة أو خدمات الطاقة. وعندما ارتفعت أسعار السلع الأساسية، استعانت الشركات بشدة من المستثمرين والمؤسسات الأخرى لتمويل عمليات الاستكشاف والإنتاج والتوزيع الإضافية. ولم يتوقع معظمهم أبدا أن تنخفض أسعار السلع الأساسية مرة أخرى إلى حد كبير، لأن الهند والصين ستطالبان بزيادة كميات الوقود من أجل تزويد سكانها الناميين الهائلين. على الرغم من أن العقود الآجلة للطاقة لم تكن أبدا غير عقلانية مثل أسعار المساكن خلال منتصف 2000s، كان لا يزال هناك وفرة من التفاؤل وندرة حول قدرة حاملي السندات ذات الصلة بالطاقة لجعل المدفوعات. وكان عدد قليل منهم مستعدا لتخفيض أسعار النفط.

وضع ضعف سلعي مماثل في الحديد والصلب ومواد التصنيع الأخرى. بدأت تلك القطاعات تعاني من قضايا الائتمان في أواخر عام 2014 قبل انهيار قطاع الصناعات التحويلية الصيني على قدم وساق. في عام 2015، واجهت العديد من الشركات ذات العائد المرتفع انخفاض توقعات الائتمان جنبا إلى جنب مع تشديد السيولة.

كمجموعة، فقدت السندات ذات العائد المرتفع 5. 4٪ في عام 2015. وانخفض مؤشر بنك أوف أميركا-ميريل لينش الأمريكي للغلة المرتفعة بنسبة 4٪. غير أن العائد المرتفع هو قطاع متنوع، لذلك ليس من الإنصاف القول بأن جميع القضايا المتعلقة بالتمويل من الدرجة الثانية كانت حطام. كانت الغلة المرتفعة في البلديات قوية بشكل خاص، خاصة بالمقارنة مع المعاصرين من الفئة. والاستثناء الملحوظ جدا هو ديون بورتوريكو ذات العائد المرتفع، التي انهارت في ظل المخاوف من التخلف عن السداد.