لقد كان عاما مثيرا للاهتمام بالنسبة لبيل أكمان وصندوق التحوط الناشط بيرشينغ سكوار كابيتال ماناجيمنت. واصل أكمان حملته العامة ضد هرباليفي، صانع الفيتامينات. وكان أيضا في دائرة الضوء خلال العام لاستثمارات بيرشينغ سكوير أخرى. لم يشهد خريج جامعة هارفارد أداء صندوقه جيدا في عام 2015. بعد الأداء القوي خلال شهر أغسطس، انخفض بيرشينغ سكوير بنسبة 23٪ على أساس سنوي في ديسمبر 2015.

لا يحقق الصندوق أداء جيدا بسبب الانخفاض الهائل في سعر سهم شركة فاليانت فارماسيوتيكالز إنترناشونال، وهو استثمار رئيسي لميدان بيرشينغ. وعلاوة على ذلك، الاستثمار القصير أكمان في هرباليفي لا يزال يخيب. في حين لا يزال بيرشينغ سكوير يدير حوالي 19 مليار دولار في الأصول، 2016 قد يكون عاما حاسما لأكمان وصندوقه.

الاضطرابات مع فالينت

بيرشينغ سكوار لديه موقف كبير جدا في فالينت. وفقا لبيان الصندوق 13-F للربع الثالث من عام 2015، وعقدت 19. 34 مليون سهم بقيمة سوقية أكثر من 3 $. 4 مليارات. ويمثل ذلك 24٪ من محفظة الصندوق. كما أعلن أكمان أن بيرشينغ سكوير اشترى مليوني سهم آخر في أكتوبر، مما زاد من حجم الموقف.

تعرضت شركة فاليانت لإطلاق النار في عام 2015 بعد اتهامها بأن الشركة قد اشتركت في تسعير مشتبه به في مجال تسعير الأدوية وعلاقات العمل. في حين تم توجيه ادعاءات في الشركة، والشكوى الرئيسية هي اتصال فاليانت لفيليدور، صيدلية التخصص. ويزعم أن فيليدور كان يستخدم أساليب عدوانية لزيادة مبيعات الأدوية فاليانت باهظة الثمن. وأكدت شركة بيع قصيرة أن فالينت كانت النسخة الصيدلانية من إنرون وشاركت في معاملات مشبوهة مع فيليدور. ثم كشفت فاليانت للمستثمرين أنها تمتلك فيليدور، والتي تمثل مبيعات كميات كبيرة من المنتجات فاليانت.

اتهمت صحيفة نيويورك تايمز أيضا الشركة بالانخراط في التسعير المشبوهة التسعير. واتهمت فاليانت بالحصول على حقوق العقاقير القديمة ومن ثم زيادة أسعار تلك العقاقير بشكل كبير. وزعم أن فاليانت زاد من سعر دواء قلب واحد بنسبة 525٪ وأخرى بنسبة 212٪ في نفس اليوم الذي حصل فيه على حقوق المخدرات.

وقد حطم سعر سهم فالينت ردا على هذه المزاعم. وكان السهم يتداول فوق 240 دولارا للسهم في أواخر سبتمبر. وصلت إلى أدنى مستوى في 52 أسبوعا من 69 $. 33 يوم 17 نوفمبر، بانخفاض أكثر من 71٪. وقد تعافى السهم إلى حد ما، ويتداول حوالي 95 $ للسهم اعتبارا من ديسمبر 2015. واصل أكمان دعم الشركة علنا.

وقد حظي ارتفاع أسعار الأدوية باهتمام قادة الكونجرس. وبدأت اللجنة الخاصة المعنية بالشيخوخة التابعة لمجلس الشيوخ تحقيقات في أنشطة تسعير الأدوية التي تقوم بها شركات المستحضرات الصيدلانية، وكذلك النظر في دور عمليات الاندماج والشراء في أنشطة التسعير.وتقوم لجنة أخرى تابعة للكونجرس بالتحقيق في ارتفاع أسعار الأدوية الجديدة. وستستمر جلسات الاستماع والتحقيقات هذه في عام 2016. ومن المرجح أن يظل سعر سهم فاليانت تحت الضغط في العام الجديد.

حملة هرباليفي

يشن أكمان حملة قتالية ضد هرباليفي على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقد أعلن لأول مرة أن بيرشينغ سكوير قد اتخذت موقفا صغيرا بقيمة مليار دولار في الشركة في 19 ديسمبر 2012. وكان أكمان يقاتل ضد الشركة منذ ذلك الحين.

قدم أكمان عرضا عاما لمزاعمه ضد الشركة. وقد قام في البداية بتفصيل قضيته ضده في عرض لمدة 3 ساعات و 2 ساعة باستخدام عروض الشرائح. ودعا أكمان هرباليفي أفضل نظام هرم المدارة في تاريخ العالم. وقد ذكر منذ ذلك الحين الشركة تستخدم وعود كاذبة من الربح وبرنامج التدريب غير أخلاقي لبيع مكملات الفيتامينات وفقدان الوزن المنتجات. الشركة سائدة في المجتمع اللاتيني. ويدعي أكمان أن الشركة هي مخطط تسويق متعدد المستويات يستهدف اللاتينيين الفقراء. وقال ان السهم يتراجع وسوف ينتهي عند مستوى الصفر.

استغرق السوق في البداية هرباليفي الأخبار بشكل هبوطي. وذهب السهم من حوالي 44 دولار للسهم قبل العرض إلى حوالي 24 $ في اليوم التالي لعيد الميلاد في عام 2012. هذا محو حوالي 2 مليار $ من القيمة السوقية للشركة. ومع ذلك، تعافى السهم في نهاية المطاف بحلول صيف عام 2013، وتداول نحو 50 دولارا للسهم الواحد.

منذ ذلك الوقت، أظهرت هرباليفي المرونة. جاء مديرو صناديق التحوط البارزين كارل إيكان وجورج سوروس إلى دعم الشركة، وكلاهما بكلماتهم وكتبهم الجيبية. استغرق إيكان وسوروس حصصا كبيرة في الشركة. عند نقطة واحدة، تمتلك سوروس أكثر من 3. 4 مليون سهم منه. وقد خرج منذ ذلك الحين من منصبه في هرباليفي اعتبارا من نوفمبر 2015، على الأرجح في ربح كبير. ولا يزال إيكان يملك حوالي 17 مليون سهم في الشركة اعتبارا من الربع الثالث من عام 2015.

وقد شهد السهم ارتفاعا ملحوظا في عام 2015. وبدأ العام نحو 36 دولارا، وكان يتداول بنحو 53 دولارا حتى منتصف ديسمبر. وهكذا، لم يحرز موقف أكمان سوى نجاح محدود حتى الآن. ولا شك أن أكمان سيواصل المضي قدما في حملته في عام 2016.

مشاكل الكندية في المحيط الهادئ

لم يحقق استثمار بيرشينغ سكوير في السكك الحديدية الكندية في المحيط الهادئ أداء جيدا في عام 2015، بعد أن حقق نجاحا كبيرا في السنوات السابقة. ويمتلك صندوق التحوط 13.9 مليون سهم في الشركة بقيمة سوقية تزيد عن 2 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2015. بدأ السهم في عام 2015 بنحو 180 دولارا للسهم، لكنه كان يتداول حول 123 دولارا في منتصف ديسمبر، من حوالي 30٪ حتى الآن.

حصل أكمان على منصبه في الشركة في عام 2011. ثم شن معركة بالوكالة ضد مجلس الإدارة مطالبين بالتغييرات في الإدارة والحوكمة للشركة. في حين قاومت الشركة التغييرات المقترحة، فاز أكمان في نهاية المطاف. استقال الرئيس التنفيذي (سيو) وعدد من أعضاء مجلس الإدارة. وكان أكمان قادرا على الحصول على الرئيس التنفيذي من ذوي الخبرة المثبتة وهي حاليا عضو في مجلس الإدارة.وارتفع سعر السهم في السنوات التالية. فقد بلغت قرابة 45 دولارا في أكتوبر 2011، لكنها وصلت في نهاية المطاف إلى 220 دولارا في أكتوبر 2014. وكانت حملة الناشطين في البداية نجاحا باهرا.

ومع ذلك، فقد باع السهم منذ ذلك الحين. عرض الكندية المحيط الهادئ عرضا على منافسه نورفولك الجنوبية في صفقة تقدر ب 28 مليار دولار في منتصف نوفمبر. رفض نورفولك الجنوبية محاولة الأولي، ولكن الكندية المحيط الهادئ قد واجهت مع عرض آخر. وذكرت الشركة أن الاندماج المقترح سيخلق تآزرات إيجابية ويسمح بتحول هائل في صناعة السكك الحديدية. وقد رد مجلس نورفولك الجنوبي بالقول إن العرض منخفض جدا، وستواجه الصفقة عقبات تنظيمية قد تستغرق سنوات لحلها. وهي تعتقد أن الدمج المقترح ليس في مصلحة مساهميها. ومن المرجح أن تستمر المساومة على الصفقة في عام 2016، وسوف تؤثر بشكل واضح على سعر سهم الكندي المحيط الهادئ المضي قدما.