تضمن الملاحظات الرئيسية المحمية (بنس) إعادة كل رأس المال المستثمر كحد أدنى. ولديهم القدرة على الحصول على عوائد مجزية، نظرا لظروف السوق المواتية.

السمة المميزة ل بن هي ضمانة أساسية. تختلف الأسماء المستخدمة لوصف بن أو "الملاحظات". وفي السوق الأمريكية، تشمل الأسماء الأوراق المالية المنظمة أو المنتجات المهيكلة أو الاستثمارات غير التقليدية. في كندا، تعتبر الأسماء مثل الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم ومراكز الاستثمار العامة المرتبطة بالسوق شائعة. كن على علم بأن المنتجات المنظمة، والتي تشبه الملاحظات ولكن بدون ضمان رئيسي، متوفرة.

تقدم هذه المقالة نظرة عامة على المخاطر ومتطلبات العناية الواجبة المرتبطة بشراء ملاحظة. حسابات العينة هي لملاحظة مع فترة ثماني سنوات، عمولة المبيعات من 4٪، بمعدل تضخم سنوي قدره 2٪ ومعدل فائدة سنوي قدره 5٪. ويضاعف ذلك على أساس سنوي. (999)> اللائحة / الإفصاح

بالمقارنة مع الأسهم والسندات، فإن الملاحظات عبارة عن استثمارات معقدة تحتوي على خيارات مضمنة ويتوقف أدائها على الاستثمار المرتبط. هذه الميزات يمكن أن تجعل من أداء مذكرة صعبة لتحديد وتعقيد تقييمها.

وبسبب هذا، أعرب المنظمون عن مخاوفهم من أن المستثمرين الأفراد، وخاصة أقل تطورا، قد لا نقدر ثيرسس المرتبطة بشراء مذكرة. وقد شدد المنظمون أيضا على ضرورة بذل العناية الواجبة، من جانب البائع والمشتري على السواء.

تتوفر معلومات إضافية عن مخاوف الهيئات التنظيمية من الرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية (ناسد) ومسؤولي الأوراق المالية الكنديين. تتوفر رؤى قيمة في إنفستور واتش: مذكرات محمية من قبل المديرين (بنس).

رسوم عديدة

ملاحظة هي منتج مدار، كما هو الحال مع جميع المنتجات المدارة، هناك رسوم. ومن المنطقي أن الرسوم المرتبطة بالملاحظة ستكون أكبر من تلك المتعلقة باستثمارات الأسهم أو السندات أو صناديق الاستثمار المشترك لأن الضمان الرئيسي هو حقا شراء التأمين. إن قسط التأمين هو الفائدة التي سبق ذكرها من خلال شراء مذكرة بدلا من ضمان فائدة.

بالإضافة إلى قسط التأمين، هناك العديد من الرسوم الصريحة أو الضمنية الأخرى. وهي تشمل عمولات البيع ورسوم الإدارة ورسوم الأداء ورسوم الهيكلة ورسوم التشغيل ورسوم المقطورات ورسوم الاسترداد المبكر.

هناك حاجة قليلة للتركيز على كل رسم، ولكن معرفة المبلغ الإجمالي للأموال التي تنفق على الرسوم أمر مهم لأنه سوف يأكل بعيدا في عودتك المحتملة. ومن المفارقات أنه ليس من الممكن دائما معرفة الرسم الإجمالي. على سبيل المثال، مع ملاحظة مرتبطة بالسلع الأساسية، استنادا إلى استراتيجية ثابتة للتأمين على الحافظة النسبية (كببي)، تعتمد رسوم التداول على تقلب السلعة.هذا هو واحد من التعقيدات المضافة للاستثمار مع الملاحظات.

العديد من المخاطر

جميع الاستثمارات تأتي مع التعرض للمخاطر. ويحتاج المستثمرون إلى فهم المخاطر المرتبطة بالاستثمار لاتخاذ قرارات استثمارية حكيمة. تتضمن المخاطر المرتبطة بالملاحظات مخاطر أسعار الفائدة وخطر العائد الصفر ومخاطر الرسوم ومخاطر الملاءمة ومخاطر السيولة. (999)> تحمل التسامح في المخاطر

.

مخاطر سعر الفائدة يمكن أن تؤثر تغيرات أسعار الفائدة تأثيرا كبيرا على صافي قيمة أصول الملاحظة. بالنسبة للمذكرة بناء على هيكل السندات غير القسيمة، فإن سعر الفائدة الساري في وقت الإصدار يحدد تكلفة التأمين، أي السندات صفر القسيمة. للمذكرة الصادرة لمدة ثماني سنوات عندما يكون معدل الفائدة السنوي 5٪، فإن تكلفة السندات صفر القسيمة ستكون 67 $. 68 لكل 100 دولار من القيمة الاسمية، تاركا 28 دولارا. 32 بعد العمولة (100 دولار - $ 4 - 67 $ 68) لشراء الخيارات. لو كان سعر الفائدة 3٪، فإن السندات صفر القسيمة تكلف 78 $. 94 لكل 100 دولار من القيمة الاسمية، تاركا 17 دولارا. 06 بعد العمولة (100 دولار - $ 4 - $ 78. 94) لشراء الخيارات. بعد شراء السندات صفر القسيمة يحدث، والتغيرات في أسعار الفائدة يمكن أن تؤثر على القيمة المضافة للمذكرة كما قيمة الصفر القسيمة التغييرات السندات.

استنادا إلى هيكل كبي، بالنسبة للمذكرة، فإن تأثير تغيير أسعار الفائدة أكثر تعقيدا ولا يعتمد على سعر الفائدة الساري وقت الإصدار. تعتمد تكلفة التأمني على الوقت الذي يتغري فيه املعدل، ومدى تغير املعدل وتأثري تغري املعدل عىل األصل املرتبط. على سبيل المثال، إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير في وقت مبكر من هذا المصطلح، فإن تكلفة السندات صفر القسيمة سوف تزيد، مما يقلل من وسادة. إذا تسببت زيادة سعر الفائدة أيضا في انخفاض قيمة الأصل الأساسي، فإن وسادة تعاني المزيد من التخفيض. (999).>
مخاطر عدم العودة

مخاطر العائد الصفر هي خسارة لكل من القوة الشرائية والعائدات الحقيقية. ويعتمد حجم كل منها على الفرق بين معدل الفائدة ومتوسط ​​معدل التضخم السائد خلال فترة المذكرة. للحفاظ على القوة الشرائية عندما يكون التضخم هو 2٪، استثمار 100 $ يجب أن تنمو إلى 117 $. 17 بنهاية ثماني سنوات. ومن المتوقع أن ينمو استثمار بقيمة 100 دولار أمريكي بمعدل فائدة 5٪ ليبلغ 147 دولارا. 75 في ثماني سنوات. في هذا المثال، يتخلى المستثمر عن عائد إجمالي قدره 47 $. 75، 30 دولارا. 58 منها عائد حقيقي (147 دولارا - 75 دولارا - 117 دولارا - 17 دولارا - 30 دولارا (58 دولارا). ومع ذلك، إذا بلغ معدل التضخم 3٪ على مدى فترة الثماني سنوات، وعودة 126 $. 68 مطلوب للحفاظ على القوة الشرائية والعائد الحقيقي المفقودة سيكون 21 $. 07 - وكما يتبين من الحسابات، فإن معدل التضخم أعلى مما كان متوقعا يزيد من خسارة القوة الشرائية بينما ينخفض ​​العائد الحقيقي.

مخاطر الرسوم مخاطر الرسوم هي مخاطر أن تكون الرسوم المحصلة أعلى من المتوقع، مما يقلل من العائد. وينطبق هذا الخطر بشكل أكبر على المذكرات المغطاة ديناميكيا، تلك التي تستخدم استراتيجية كبي.مع مرور الوقت، ستزید تکالیف التداول المتراکمة إذا زاد تقلب الأصول المرتبطة. وفي الوقت نفسه، فإن أداء المذكرة أقل عرضة لتتبع عن كثب أداء الأصول المرتبطة بها. هذا هو واحد من تعقيدات وأضاف من مذكرة. مخاطر السيولة والسيولة

مخاطر الملاءمة هي مخاطر عدم فهم المستشار أو المستثمر بما فيه الكفاية للمنتج المهيكل لتحديد مدى ملاءمته للمستثمر. مخاطر السيولة هي مخاطر تضطر إلى تصفية المذكرة قبل تاريخ االستحقاق، على األرجح بأقل من صافي قيمة أصولها، بسبب وجود سوق ثانوية رفيعة أو غير موجودة. مع التصفية المبكرة، ليس هناك ضمان رئيسي.
غير مناسب للمستثمرين الذين يحتاجون إلى دخل

في معظم الحالات، لا تعتبر المالحظات مناسبة للمستثمرين ذوي الدخل المحدود، لأن هناك عائد واحد فقط ويحدث عند الاستحقاق. وعلاوة على ذلك، هناك خطر عدم تلقي أي دخل، وفي الوقت نفسه، تكبد خسارة في القوة الشرائية. ولتلبية متطلبات الدخل، تشمل الاستثمارات المناسبة السندات الحكومية وسندات الشركات عالية الجودة والمدفوعات السنوية ودفع الأرباح، والأوراق المالية الرفيعة المستوى.
ملاحظة محتملة سيناريوهات الاستثمار

يمكن للمستثمر أن ينظر في شراء مذكرة إذا كان لديه رأي قوي بأن الأصل المرتبط بالمذكرة يتيح الفرصة لتجاوز العائد المتاح من استثمار ثابت الدخل. شريطة أن يكون المستثمر مرتاحا مع خطر عدم العودة، شراء مذكرة يوفر التعرض لهذه الفرصة دون خطر فقدان رأس المال الاستثماري.
يمكن للمستثمر غير المعتمد شراء مذكرة بعائد مرتبط بعائد استثمار بديل، مثل صندوق التحوط، لتجاوز القيود التنظيمية التي تحد من الاستثمار المباشر في الاستثمارات البديلة للمستثمرين المعتمدين. وهذا ممكن لأن السلطات التنظيمية تنظر إلى مذكرة على أنها استثمار ديون أو إيداع.

المستثمر المتطور، بدلا من اتخاذ موقف المضاربة مباشرة، قد تستخدم ملاحظة لكسب التعرض. وبصفتها طابقا، توفر المذكرة الحماية من الهبوط، وتضمن الحد الأدنى من العائدات وتحمي رأس المال المستثمر.

اعتبارات الإغلاق

الملاحظات هي استثمارات معقدة تتطلب النظر في العديد من المخاطر والرسوم. نضع في اعتبارنا أنه مع انخفاض تكلفة التأمين - أي، مع زيادة أسعار الفائدة - أسواق الأسهم تميل إلى المعاناة. على العكس من ذلك، عندما تكون تكلفة التأمين أعلى، أسعار الفائدة أقل وأسواق الأسهم تميل إلى أن تفعل أفضل. (999)> كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم

تقليديا، للحصول على عوائد أعلى، فإن الممارسة العرفية هي زيادة تعرض المحفظة للمخاطر من خلال زيادة نسبة الأسهم المحتفظ بها في على حساب النقد أو الحيازات ذات الدخل الثابت. استخدام مذكرة للحصول على عوائد أعلى يأتي مع تكلفة إضافية ضمنية في الضمان الرئيسي. قبل شراء مذكرة، تحديد ما إذا كان العائد المحتمل يتناسب مع المخاطر والتكاليف الإضافية.

وأخيرا، النظر في الاستثمار ملاحظة من منظور محفظة، وهو ما يعني أن تنظر في عائدها المتوقع بالنسبة للمخاطر التي يضيفها إلى محفظة. إذا كان ذلك مناسبا، فإن المذكرة سوف يكون لها عائد متوقع أعلى لكل وحدة مخاطر من المحفظة الحالية.