إن الاندماج العكسي (المعروف أيضا باسم الاستحواذ العكسي أو الاكتتاب العكسي) هو وسيلة تتيح للشركات الخاصة نشرها، عادة من خلال عملية أبسط وأقصر وأقل تكلفة. إن الطرح العام الأولي التقليدي هو أكثر تعقيدا وتكلفة، حيث أن الشركات الخاصة تستأجر مصرفا استثماريا من أجل الاكتتاب وإصدار أسهم الشركة العامة التي ستصبح قريبا. وبصرف النظر عن تقديم الأوراق التنظيمية - ومساعدة السلطات مراجعة الصفقة - البنك يساعد أيضا على إرساء الاهتمام في الأسهم وتقديم المشورة بشأن التسعير الأولي المناسب. الاكتتاب التقليدي التقليدي يجمع بالضرورة عملية الذهاب العامة مع وظيفة رفع رأس المال. سوف نذهب كيف أن الاندماج العكسي يفصل بين هاتين الوظيفتين، مما يجعلها خيارا استراتيجيا جذابا للمديرين والمستثمرين من الشركات الخاصة. (لمزيد من المعلومات، راجع لماذا تقوم الشركة بعملية اندماج عكسية بدلا من الاكتتاب العام؟ )

ما هو الاندماج العكسي؟
في عملية الاندماج العكسي، يحصل مستثمرو الشركة الخاصة على أغلبية أسهم شركة شل العامة، التي يتم دمجها بعد ذلك مع الجهة الشرائية. وعادة ما تستخدم المصارف الاستثمارية والمؤسسات المالية شركات القذائف كمركبات لاستكمال هذه الصفقات. ويمكن تسجيل هذه الشركات قذيفة بسيطة نسبيا مع المجلس الأعلى للتعليم على الواجهة الأمامية (قبل الصفقة)، مما يجعل عملية التسجيل واضحة نسبيا وأقل تكلفة. ومن أجل إبرام الصفقة، تقوم الشركة الخاصة بتداول أسهمها مع القشرة العامة مقابل أسهم القذيفة، وتحويل المستحوذ إلى شركة عامة.

الاندماج العكسي يسمح للشركة الخاصة أن تصبح عامة دون رفع رأس المال، مما يبسط إلى حد كبير العملية. وفي حين أن عمليات الاكتتاب التقليدية قد تستغرق شهورا (حتى على مدى سنة تقويمية)، فإن عكس عمليات الاندماج قد تستغرق بضعة أسابيع فقط (في بعض الحالات، في أقل من 30 يوما). وهذا يوفر إدارة الكثير من الوقت والطاقة، وضمان أن يكون هناك ما يكفي من الوقت المكرس لتشغيل الشركة.

إن عملية الاكتتاب التقليدية لا تضمن أن الشركة ستنتهي في النهاية. ويمكن للمديرين قضاء مئات الساعات في التخطيط للاكتتاب العام التقليدي، ومع ذلك، إذا أصبحت ظروف السوق غير مواتية للعرض المقترح، فإن كل تلك الساعات قد تصبح جهدا ضائع. إن متابعة الاندماج العکسي یقلل من ھذه المخاطر.

كما ذكر سابقا، فإن الاكتتاب التقليدي يجمع بين كل من الوظائف العامة و رأس المال رفع. وبما أن الاندماج العكسي هو فقط آلية لتحويل شركة خاصة إلى كيان عام، فإن العملية أقل اعتمادا على ظروف السوق (لأن الشركة لا تقترح رفع رأس المال). وبما أن وظائف الاندماج العكسي هي فقط آلية تحويل، فإن ظروف السوق لها تأثير ضئيل على الطرح.وبدلا من ذلك، تتم العملية من أجل محاولة تحقيق فوائد كونها كيانا عاما. (999). فوائد كشركة عامة الشركات الخاصة، عموما مع 100 مليون $ إلى عدة مئات من ملايين الإيرادات، وعادة ما تجتذب إلى احتمال من كونها شركة مساهمة عامة. وتصبح الأوراق المالية للشركة متداولة في البورصة، وبالتالي تتمتع بقدر أكبر من السيولة. ويكتسب المستثمرون الأصليون خيار تصفية استثماراتهم، مما يوفر بدائل خروج مريحة. وتمتلك الشركة إمكانية أكبر للوصول إلى أسواق رأس المال، حيث أن الإدارة لديها الآن خيار إصدار أسهم إضافية من خلال العروض الثانوية. إذا كان أصحاب الأسهم لديهم مذكرات - حيث لديهم الحق في شراء مخزون إضافي بسعر محدد سلفا - ممارسة هذه الخيارات يوفر ضخ رأس المال إضافية في الشركة.

غالبا ما تتداول الشركات العامة بمضاعفات أعلى من الشركات الخاصة؛ زيادة كبيرة في السيولة يعني أن كل من عامة الناس والمؤسسات الاستثمارية (والشركات التشغيلية الكبيرة) الوصول إلى أسهم الشركة، والتي يمكن أن تدفع السعر. ولدى الإدارة أيضا خيارات أكثر استراتيجية لمتابعة النمو، بما في ذلك عمليات الدمج والاستحواذ. وبصفتهم مشرفين على الشركة المستحوذ عليها، يمكنهم استخدام أسهم الشركة كعملة للحصول على الشركات المستهدفة. وأخيرا، ونظرا لأن الأسهم العامة أكثر سيولة، يمكن للإدارة استخدام خطط حوافز الأسهم من أجل جذب الموظفين والاحتفاظ بهم. (للمزيد من المعلومات، اقرأ
للشركات، والبقاء على قيد الحياة مسألة اختيار

.) عيوب الاندماج العكسي يجب على المديرين بذل العناية المناسبة فيما يتعلق بملف المستثمرين من شركة شل العامة . ما هي دوافعهم للاندماج؟ هل قاموا بواجباتهم المنزلية للتأكد من أن القشرة نظيفة وغير ملوثة؟ هل هناك التزامات معلقة (مثل تلك الناجمة عن التقاضي) أو غيرها من "الثآليل الصفقة" تعيق قذيفة العامة؟ إذا كان الأمر كذلك، فإن المساهمين في القذيفة العامة قد يكون مجرد تبحث عن مالك جديد للاستيلاء على هذه الثآليل الصفقة. وبالتالي، ينبغي بذل العناية الواجبة المناسبة، وينبغي توقع الكشف الشفيف (من كلا الطرفين).

إذا كان مستثمرو القذيفة العامة يبيعون أجزاء كبيرة من حيازاتهم بعد الصفقة مباشرة، فإن ذلك قد يؤثر سلبا ماديا وسلبا على سعر السهم. ولتقليل أو القضاء على خطر إغراق المخزون، يمكن إدراج بنود مهمة في اتفاق الاندماج مثل فترات الاحتفاظ المطلوبة. من المهم أن نلاحظ أنه، كما هو الحال في جميع صفقات الاندماج، والخطر يذهب في كلا الاتجاهين. كما ينبغي على المستثمرين في القذيفة العامة أن يبذلوا العناية الواجبة على الشركة الخاصة، بما في ذلك إدارتها ومستثمريها وعملياتها وماليتها والخصوم المحتملة المحتملة (أي، التقاضي، المشاكل البيئية، مخاطر السلامة، قضايا العمل). (للمزيد من المعلومات، انظر
لماذا الشركات العامة تذهب خاصة

.) بعد قيام شركة خاصة بتنفيذ اندماج عكسي، هل سيحصل مستثمروها على سيولة كافية؟وقد لا تکون الشرکات الصغیرة علی استعداد لأن تکون شرکة عامة، بما في ذلك الافتقار إلی الحجم التشغیلي والمالي. وبالتالي، قد لا تجتذب تغطية المحللين من وول ستريت؛ بعد إتمام الاندماج العكسي، والمستثمرين الأصلي قد تجد أنه لا يوجد أي طلب على أسهمهم. عمليات الاندماج العكسية لا تحل محل أساسيات الصوت.

لكي تكون أسهم الشركة جذابة للمستثمرين المحتملين، يجب أن تكون الشركة نفسها جذابة من الناحيتين التشغيلية والمالية. هناك نكسة محتملة كبيرة عندما تعلن شركة خاصة علنا ​​هو أن المديرين غالبا ما يكونون عديمي الخبرة في المتطلبات التنظيمية والامتثال الإضافية لكونهم شركة تجارية. هذه الأعباء (والتكاليف من حيث الوقت والمال) يمكن أن تثبت أهمية، والجهد الأولي للامتثال للوائح إضافية يمكن أن يؤدي إلى ركود وانخفاض الأداء إذا كان المديرين تكريس المزيد من الوقت للشواغل الإدارية من إدارة الأعمال. وللتخفيف من هذا الخطر، يمكن لمديري الشركة الخاصة أن يتشاركوا مع مستثمرين من القذائف العامة الذين لديهم خبرة في كونهم ضباط ومديرين لشركة عامة. كما يمكن للرئيس التنفيذي توظيف موظفين) وخبراء استشاريين خارجيين (مع خبرة االلتزام ذات الصلة. يجب على المديرين التأكد من أن الشركة لديها البنية التحتية الإدارية والموارد وخارطة الطريق والانضباط الثقافي لتلبية هذه المتطلبات الجديدة بعد الاندماج العكسي. الاستنتاج

الاندماج العكسي هو خيار استراتيجي جذاب لمديري الشركات الخاصة للحصول على وضع الشركة العامة. وهو بديل أقل استهلاكا للوقت وأقل تكلفة من الاكتتاب التقليدي. وباعتبارها شركة عامة، يمكن للإدارة أن تتمتع بقدر أكبر من المرونة فيما يتعلق ببدائل التمويل، كما يمكن لمستثمري الشركة التمتع بقدر أكبر من السيولة. ومع ذلك، ينبغي أن يدرك المديرون أعباء الامتثال الإضافية التي تواجهها الشركات العامة، وأن يكفلوا تكريس الوقت والطاقة الكافيين لإدارة الأعمال وتنميتها. وهي بعد كل شيء شركة قوية، مع آفاق قوية، من شأنها أن تجذب تغطية المحلل كافية فضلا عن مصلحة المستثمرين المحتملين. ومن شأن جذب هذه العناصر أن يزيد من قيمة السهم وسيوله بالنسبة للمساهمين. (للمزيد، اقرأ مقالتنا ذات الصلة

دليل لإكتشاف الاندماج العكسي
.