من الصعب عدم العثور على قصة عن الاستثمار التجريبي الذكي في الصحافة المالية في هذه الأيام. ولكن ما هو بيتا الذكية بالضبط؟ وهل صناديق التداول المتداولة (إتفس) التي تتبع استراتيجيات بيتا الذكية فكرة جيدة للمستثمرين؟

لنبدأ بالأساسيات. (لمزيد من المعلومات، راجع: صناديق بيتا الذكية مقابل صناديق المؤشرات. )

ما هو الإصدار التجريبي الذكي؟

هناك العديد من التعريفات للبيتا الذكية، ولكن صناديق الاستثمار المتداولة التي تصنف على أنها بيتا ذكية تستخدم عموما طريقة تتبع مؤشر السوق بطريقة تختلف عن القيمة السوقية التقليدية التي تزن صناديق المؤشرات التقليدية؛ تضيف الاستراتيجية حفنة من الشاشات الإضافية إلى قائمة الأوراق المالية التي قد يشتريها صندوق معين.

- 1>>

قد يستخدم مديرو محافظ بيتا الذكية نهج الفهرسة المرجح بالوزن أو نهج مرجح يستند إلى نهج أساسي مثل الأرباح أو القيمة الدفترية مقابل النهج التقليدي المرجح بالوزن. (للمزيد من المعلومات، راجع: إستراتيجيات إتفس الذكية بيتا. )

سمارت بيتا ستراتيجيس

بعض صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية تتبع استراتيجية تهدف إلى تعزيز العائدات. ومن الأمثلة على ذلك صناديق المؤشرات الأوروبية الموجهة للأرباح التي تزن حصصها عن طريق فحص مستويات توزيعات الأرباح أو نمو الأرباح. وتركز صناديق الاستثمار المتداولة الذكية الأخرى على تقليل المخاطر. ومن أمثلة ذلك تقلبات منخفضة واستراتيجيات إتف عالية بيتا.

صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى لا تتلاءم مع معسكرات العودة أو السيطرة على المخاطر. وتشمل هذه المؤشرات صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع معايير السلع الأساسية أو تستخدم استراتيجيات قائمة على الأصول المتعددة.

العديد من صناديق الاستثمار المتداولة هذه جديدة نسبيا وقد ظهرت إلى حيز الوجود منذ نهاية الأزمة المالية الأخيرة. وقد تم تطوير العديد منها عبر بيانات تم اختبارها من قبل بدون بيانات أداء استنادا إلى عوائد سوق الأسهم الفعلية.

ويبدو أن عمليات إعادة تشكيل الفهارس التقليدية هذه وسيلة للمصدرين لشحن نسب أعلى للنفقات مما هو عليه بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة ذات القيمة السوقية التقليدية.

بعض التحذيرات المعروفة من إتفس الذكية بيتا تشمل حقيقة أن معظم نتائج استراتيجيات بيتا الذكية المختلفة يتم اختبارها مرة أخرى. ولم يثبت ما إذا كانت هذه الاستراتيجيات ستعمل بكميات كبيرة من الأموال للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف التداول لإعادة التوازن إلى هذه المؤشرات المعدلة قد ينتهي بها الأمر إلى أن تكون أكثر تكلفة من الفكر. ويمكن أن تؤدي تكاليف التداول إلى خفض النتائج المحسوبة بشكل ملحوظ وتقليل قيمة الإستراتيجية للمستثمرين.

الإيجابيات بيتا الذكية

واحدة من الحجج لاستراتيجيات بيتا الذكية مثل الفهرس المرجح على قدم المساواة هو أنها إزالة التركيز على الأسهم في المؤشر مع أكبر الأوزان سقف السوق. وعندما تكون هذه الأسهم ضعيفة الأداء، سيكون لها تأثير كبير على أداء المؤشر بالنسبة لأصغر مكونات المؤشر.

بيتا الذكية ليست استراتيجية سلبية مثل صناديق رأس المال المرجح مؤشر السوق التقليدية.في حين أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية لديها نسب حساب أعلى من المنتجات مؤشر السلبي، فهي أرخص من معظم الأموال المدارة بنشاط.

قائمة الحكمة تسجل أربع مزايا محتملة لاستراتيجيات بيتا الذكية:

• عوائد المحفظة المحسنة
• انخفاض مخاطر المحفظة
• زيادة أرباح التوزيعات
• التعرض الأكثر فعالية لعائد مخاطر الأسهم

وفقا ل إتف. كوم، هناك أربعة عوامل خطر يجب على المستثمرين إدراكها عند النظر في إستراتيجيات بيتا الذكية الخاصة ب إيتف:

فالس ألفا

1. . قد تؤدي العوامل التي قد تتسبب في أن تتجه مؤسسة ما إلى أداء مؤشر تقليدي مثل مؤشر ستاندرد أند بورز 500 عندما ترتفع الأسواق أيضا إلى وجود استراتيجية فريدة من نوعها لصندوق الاستثمار المتداول لتخطي مخاطره الفريدة على الجانب السلبي. هذه العوامل قد تتسبب في ضعف أداء صندوق المتداولين الأوروبيين من خلال الجانب الهبوطي أكثر من الأداء المتفوق. الازدحام، أو الكثير من المال يطارد استراتيجية
2. . كان التقلب المنخفض استراتيجية بيتا الذكية الساخنة قبل بضع سنوات. ومع تدفق المزيد من الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة هذه، تضاءلت فجوة الأداء مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفي نهاية المطاف، كانت المجموعة أقل أداء من حيث المؤشر. خطأ التتبع
3. . صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع مؤشرات الفانيليا العادية مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عموما تفوق المؤشر الأساسي بمقدار نسب النفقات الخاصة بها. سوف صناديق الاستثمار المتطورة بيتا الذكية في كثير من الأحيان درب معاييرها أكثر من ذلك بسبب الحاجة إلى إعادة التوازن لهذه المؤشرات بشكل أكثر تواترا. على سبيل المثال، مؤشر غوجنهايم للوزن المتكافئ S & P 500 إتف (رسب رسبغوجنهيم 97. 13 + 0. 41٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) يسجل معياره بنحو 50 نقطة أساس، نسبة النفقات. قضايا التداول
4. . بعض من هذه صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية لا تتداول بسهولة كما المنتجات مؤشر فانيل عادي مثل سبدر S & P 500 إتف (سبي سبيسبدر S & P500 صناديق الاستئجار إتف 258 84 + 0. 15٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). وبسبب طبيعتها غير القياسية، قد ينحرف سعر تنفيذ التجارة قليلا عن القيمة العادلة الأساسية لصندوق المؤشرات الأوروبية. كولين روش، مدون مالي شهير في براغماتيك كابيتاليسم، يضع رأيه في الاستثمار الذكي بيتا بهذه الطريقة: "أنا تعميم، ولكنني أميل إلى الاعتقاد بأن الاستثمار عامل هو مجرد وسيلة ذكية جديدة للحصول على الناس لدفع أعلى رسوم شراء أموال المؤشر ".

الخلاصة

يقول البعض إن صناديق الاستثمار المتداولة الذكية هي مجرد وسيلة للتحايل وطريقة أخرى لمقدمي إتف لجمع الأصول ذات المركبات ذات التكلفة الأعلى من مؤشرات الأسهم المتداولة للأسهم المتداولة. وكثير منها مشهور لدى المستثمرين المؤسسيين؛ التي يبدو أنها حيث يكمن أكبر اهتمام، ولكن عدد من المستثمرين الأصغر تنمو. يمكن للمستشارين الماليين استخدام هذه المنتجات مباشرة أو عن طريق خبراء استراتيجية إتف. في كلتا الحالتين، يجب أن نفهم كيف تعمل هذه الاستراتيجيات بيتا الذكية ولماذا أو إذا أنها سوف توفر المزيد من القيمة وعوائد محسنة أو أقل المخاطر لعملائها.