الصناديق المفتوحة والمغلقة هي المركبات التي تمكن المستثمرين من الاستثمار في محافظ الأوراق المالية المدارة من الناحية المهنية. وعلى الرغم من وجود بعض السمات المشتركة بينهما، إلا أن هناك بعض الاختلافات الرئيسية بين الصناديق المفتوحة - المعروفة باسم "الصناديق المشتركة" - والصناديق المغلقة. وعلى الرغم من أن صناديق الاستثمار المشتركة أكثر شعبية بكثير من صناديق الاستثمار المشتركة، فإن كلا منهما يواجه منافسة شديدة من أحدث المشاركين في مجال الصندوق - الصناديق المتداولة في البورصات أو صناديق الاستثمار المتداولة التي نمت على قدم وساق في هذه الألفية.

ما هي الأموال المغلقة والصناديق المفتوحة؟

صندوق مغلق هو في الأساس شركة استثمارية تصدر عددا ثابتا من الأسهم في طرح عام أولي، وتستثمر العائدات في الأوراق المالية مثل الأسهم العادية والأسهم المفضلة والسندات البلدية وسندات الشركات، اعتمادا على ولاية. بعد إكتتابها العام، تتداول أسهم شركة سيف على التبادل. تماما مثل الأسهم، يتم تحديد سعر أسهم الصندوق عن طريق العرض والطلب.

يستثمر الصندوق المفتوح (المتبادل) أيضا في الأسهم و / أو السندات، بناء على أهدافه الاستثمارية، ولكن على خلاف سيف، يقوم المستثمرون بشراء الأسهم مباشرة من الصندوق نفسه. يتم تحديد سعر األسهم من خالل صافي قيمة األصول للسهم.

صناديق التمويل المشترك وصناديق الاستثمار المشتركة تشترك في أوجه التشابه التالية:

• الإدارة المهنية - يدير كلا نوعي الصناديق من قبل مديري المحافظ بمساعدة المحللين.
• التنويع - صناديق الاستثمار المشترك وصناديق الاستثمار المشتركة تخفف المخاطر الأمنية الخاصة من خلال عقد سلة متنوعة من الأوراق المالية.
• اقتصاديات الحجم - الفرضية الأساسية للاستثمار في الصندوق هي أن تجميع الأموال من العديد من المستثمرين يتيح خفض تكاليف الاستثمار والتشغيل من خلال وفورات الحجم.

-

الاختلافات بين صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المفتوحة

وفيما يلي بعض الاختلافات الأساسية بين هذين النوعين من الصناديق:

• عدد الأسهم - لدى سيف عدد ثابت تشارك، . وفي المقابل، يمكن لصندوق مفتوح أن يصدر أي عدد من الأسهم الجديدة أو يمكن استبدال الأسهم القائمة.
• التسعير - تداول أسهم سيف في البورصة، ونتيجة لذلك، يتم تسعيرها خلال يوم التداول. وبما أن سعرها يحدده أساسيات العرض والطلب، فإن هذه األسهم غالبا ما تتداول بخصم أو عالوة كبيرة على صافي قيمة أصولها. وعلى النقيض من ذلك، لا تتداول أسهم أو وحدات صندوق الاستثمار المشترك في البورصة، ويتم تسعيرها على أساس صافي قيمة الأصول (أي إجمالي صافي قيمة أصول الصندوق مقسوما على عدد أسهم الصندوق القائمة).يتم احتساب صافي قيمة األصول لكل سهم في نهاية كل يوم عمل.
• القيود - تتمتع صناديق الاستثمار المالية بقيود أقل مما تفرضه الصناديق الاستثمارية فيما يتعلق بعوامل مثل الرافعة المالية والسيولة. وتستخدم العديد من صناديق التمويل الصغرى النفوذ كجزء من استراتيجيتها الاستثمارية، على الرغم من أن هذه النفوذ تخضع لقيود تنظيمية صارمة. كذلك، بما أن صناديق الاستثمار الدولية لا تحتاج إلى الاحتفاظ بالاحتياطيات النقدية أو الوفاء بالاسترداد، فإن لديها مجالا أكبر للاستثمار في المخزونات غير السائلة أو الأوراق المالية أو الأسواق.

الحجم النسبي للسوق

كانت الصناديق المغلقة قد حققت بداية من نظيراتها في نهاية المطاف، حيث كانت صناديق الاستثمار الأولى هي صناديق الاستثمار البريطانية التي تشكلت في ستينيات القرن التاسع عشر. في نهاية المطاف أو صناديق الاستثمار المشترك في شكلها الحالي جاء على طول في وقت لاحق بكثير، مع الأولى في الولايات المتحدة بدأت في 1920s.

التفاوت الهائل في الأصول بين صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المشتركة في الولايات المتحدة - التي تمثل حوالي 50٪ من أصول صناديق الاستثمار المشتركة - يسلط الضوء على الثروات المتباينة لهذه الأنواع من الصناديق. وفقا لمعهد شركة الاستثمار (إيسي)، بلغ إجمالي أصول الصندوق في الولايات المتحدة في نهاية الربع الثالث من عام 2013 277 دولارا. 08 مليار. وكان هناك 604 صندوقا سياسيا موجود في نهاية الربع الثالث، مما يعني أن كل صندوق من الأصول المالية كان متوسط ​​أصوله حوالي 460 مليون دولار. وبلغت أصول صناديق الأسهم 110 دولارات. 40 (أو حوالي 40٪ من إجمالي أصول الصندوق)، في حين بلغت أصول صناديق السندات 166 دولارا. 68 مليار (60٪ من مجموع أصول الصندوق).

وأظهرت الإحصاءات أيضا أن صناديق الاستثمار المشتركة الولايات المتحدة لديها أصول صافية قدرها 14 $. 3 تريليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2013، وهو ما يعني أن صناعة صناديق الاستثمار المشترك أكثر من 50 مرة أكبر من قطاع صناديق مغلقة. كما كان هناك 7، 605 صناديق الاستثمار المشترك في نهاية الربع الثالث (ما يقرب من 60٪ منها صناديق الأسهم)، وكان متوسط ​​صندوق الاستثمار المشترك الولايات المتحدة $ 1. 88 مليار في الأصول، مما يجعلها أربعة أضعاف حجم المتوسط ​​سيف. وبلغت أصول صناديق الأسهم 7 دولارات. 1 تريليون أو حوالي 50٪ من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المشترك، في حين شكلت صناديق السندات وصناديق النقد مقابل 6 $. 0 تريليون أو 42٪ من المجموع، وشكلت الأموال الهجينة الرصيد $ 1. 2 تريليون أو 8٪ من إجمالي أصول الصناعة.

لن يكون هناك أي مناقشة للصناديق الاستثمارية وسوق سيف كاملة دون النظر إلى الصناديق المتداولة في البورصة، لذلك دعونا ننظر إلى حجم سوق إتف. وبلغ إجمالي أصول صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة 1 دولار. 54 تريليون في نهاية الربع الثالث من عام 2013، وذلك على الرغم من دخولها مؤخرا نسبيا في السوق، فإن قطاع صناديق الاستثمار الأوروبية يتجاوز بالفعل قطاع سيف أكثر من خمسة أضعاف. كان هناك 1 264 إتفس موجودة في نهاية الربع الثالث، وهو ما يعني أن متوسط ​​صندوق الاستثمار المتداول له أصول بقيمة $ 1. 2 مليار، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف حجم متوسط ​​سيف.

النقاط التي يجب أخذها في الاعتبار

• الأداء السابق ليس ضمانا للنتائج المستقبلية - هذا هو الإفصاح المرن في معظم نشرات الصناديق، ولكن كم من المستثمرين يهتمون حقا به؟ وهناك أدلة كافية تثبت أن الأموال الأفضل أداء تواجه صعوبة في تكرار نجاحها على المدى الطويل، وهو أمر ينبغي أن يوضع في الاعتبار في المرة القادمة التي تميل فيها إلى الدخول في صندوق ساخن.
• رسوم يمكن أن تأكل حقا في العائدات - رسوم إدارية عالية بشكل غير عادي يمكن أن تآكل عوائد الاستثمار بشكل كبير مع مرور الوقت. لذلك يمكن رسوم أخرى مثل رسوم المبيعات (وتسمى أيضا "تحميل"، ربما لأنه عبئا ثقيلا على المشتري أن يتحمل؟) و رسوم التحويل. لا تنسى أن تحقق من جدول الرسوم قبل شراء صندوق.
• قد تتحمل صناديق الاستثمار الأخرى تكاليف تداول أخرى قد تفرض الصناديق المغلقة تكاليف أخرى من خلال فروق أسعار العطاءات واسعة النطاق للأموال غير السائلة، فضلا عن التقلب / الخصم المتقلب لصافي قيمة الأصول. على سبيل المثال، يمكنك شراء حصة سيف بمبلغ 9 دولارات أمريكية (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، وهو ما يمثل خصم 10٪ على صافي قيمة الأصول البالغ 10 دولارات أمريكية (أو ما يعادلها بالعملة المحلية). إذا ارتفع صافي قيمة الأصول إلى 11 $ ولكن الخصم يتسع إلى 20٪، وسيتم تسعير حصتك في 8 $. 80. تحقق من انتشار العطاءات والطلب، والأهم من ذلك، الاتجاه طويل الأجل لعلاوة الصندوق أو خصمه على صافي قيمة الأصول.
• بعض مؤشرات سيف - ينصح معظم الخبراء بعدم شراء سيف في الاكتتاب العام، حيث من المرجح أن يكون التداول بالقرب من صافي قيمة الأصول عندما يتداول أولا، ولكن مع خصم كبير على صافي قيمة الأصول في وقت لاحق. أيضا، هل من المستحسن حقا أن تدفع هذه الأقساط الضخمة لبعض صناديق الاستثمار المشتركة؟ على سبيل المثال، غلوبال ستوكبلوس غلوبال ستوكبلوس فوند (نيس: بب ببيمكو غبل Stockplus16 52+ 1. 41٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و صندوق الدخل (رمزها في بورصة نيويورك: فك فكبمكو الدخل المرتفع 7. 84 + 0 13٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
• ) تتداول بأقساط إلى صافي قيمة الأصول بنسبة 58٪ و 46٪ على التوالي في الأسبوع الأول من ديسمبر 2013، وفقا لمورنينستار. وهذا يعني أن المستثمر يدفع 1 دولار. 58 و 1 دولار. 46 لكل دولار من الأصول في هذه الصناديق. هل هناك إتف لذلك؟

- يمكن تخطي المزالق المجمعة للصناديق الاستثمارية و صناديق الاستثمار المشتركة عن طريق التحقق لمعرفة ما إذا كان هناك إتف لنفس القطاع أو السوق (فرص هناك واحد). وقد نمت أصول صندوق الاستثمار المتداول إلى 1 دولار. 5 تريليونات بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2013، وذلك بفضل العديد من المزايا مثل السيولة الفورية، وانخفاض الرسوم، وفرة من الخيارات، والفروق التجارية الضيقة.

الخلاصة

جعلت الصناديق المغلقة في نهاية الأمر بصماتها من خلال الاستثمار في مجالات الاستثمار مثل الأسهم المفضلة والأسواق الناشئة والسندات ذات العائد المرتفع والأسهم الصغيرة. ولكن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة بسرعة في هذه المنافذ وغيرها من المجالات الواسعة من السوق لا يهدد فقط قابلية صناديق الاستثمار الدولية على المدى الطويل، ولكنه يشكل تحديا هائلا لهيمنة صناديق الاستثمار المشترك باعتباره الاستثمار المفضل للمستثمرين الأفراد.