هل ترغب في الاستفادة من الأسهم التجارية التي تصنع عناوين الأخبار في عمليات الاندماج والاستحواذ؟ المراجحة المخاطر هي الطريق للذهاب.

المعروف أيضا باسم التداول المراجحة الاندماج، المراجحة المخاطر هو الحدث مدفوعة استراتيجية المضاربة التجارية. وهو يحاول توليد الأرباح من خلال اتخاذ موقف طويل في سهم الشركة المستهدفة، والجمع بينها اختياريا مع وضعية قصيرة في الأسهم من الشركة المستحوذة لخلق التحوط. (ذات صلة: الأسهم الاستيلاء على التجارة مع التحكيم الاندماج)

تعد إدارة المخاطر استراتيجية تجارية على مستوى متقدم عادة ما تمارسها صناديق التحوط والخبراء الكميون. ويمكن أن يمارسها التجار الأفراد، ولكن ينصح للتجار ذوي الخبرة بسبب ارتفاع مستوى المخاطر والشكوك المعنية.

باستخدام مثال تفصيلي، توضح هذه المقالة كيفية عمل مخاطر المراجحة، ومظهر العائد على المخاطر، والسيناريوهات المحتملة لفرص إدارة المخاطر، وكيف يمكن للمتداولين الاستفادة من المراجحة بالمخاطر.

- 2>>

مثال على تجارة المراجحة المخاطر

لنفترض أن ثيتارجيت، Inc. أغلق عند 30 $ للسهم مساء أمس، وبعد ذلك قدمت شركة ثيبيغاكيرر عرضا مفتوحا لشرائه بعلاوة 20٪ ، بسعر 36 دولارا للسهم الواحد. وينعكس هذا الخبر على الفور في افتتاح أسعار الصباح من ثيتارجيت، وسوف تصل أسهمها في مكان ما حول 36 $.

هناك دائما مخاطر صفقة تنطوي على عمليات الاندماج والاستحواذ (M & A). قد لا تمر الصفقة لعدة أسباب: التحديات التنظيمية، القضايا الجيوسياسية، التطورات الاقتصادية، الشركة المستهدفة ترفض العرض أو تتلقى عروض مضادة من مقدمي العروض الآخرين. ونتيجة لذلك، فإن سعر ثيتارجيت تحوم تحت سعر العرض من 36 $، ويقول في $ 33، $ 34، $ 35. 50 وهلم جرا. وكلما كان أقرب إلى سعر العرض، كلما زادت احتمالية دخول الصفقة، وأقل مخاطر الصفقة (والعكس بالعكس).

هناك أيضا فرصة بأن سعر التداول قد يتجاوز سعر العرض 36 دولار. يحدث ذلك عندما يكون هناك العديد من المشترين المهتمين، وهناك احتمال كبير بأن بعض مقدمي العطاءات الآخرين قد يضعون عرض أسعار أعلى. ومع ذلك، من المرجح أن يستقر السعر عند مستوى أدنى قليلا من أعلى عرض نهائي. لذلك دعونا المضي قدما في الحالة السابقة، من سعر التداول يجري في أقل من 36 $.

افترض أن سعر ثيتارجيت يبدأ في التحرك صعودا من $ 30 نحو سعر العرض 36 $. ويغتنم تاجر التحكيم في المخاطر الفرصة في الوقت المناسب لشراء الأسهم عند 33 دولارا. الصفقة لا تمر من خلال 36 $، بعد الانتهاء من جميع العمليات التنظيمية الإلزامية، في غضون ثلاثة أشهر. ويحقق المتداول ربحا قدره 3 دولارات للسهم الواحد، أو 9 في المائة في ثلاثة أشهر، أو ما يقرب من 37 في المائة من الأرباح السنوية.

التحوط عن طريق اكتساب شركة الأسهم

في الواقع، جنبا إلى جنب مع قفزة السعر في شركة ثيتارجيت، كما لوحظ انخفاض في سعر سهم شركة ثيبيغاكيرر عادة.والسبب المنطقي هو أن تتحمل الشركة المستحوذ عليها تكلفة تمويل الاستحواذ ودفع علاوة السعر وتمكين الشركة المستهدفة من الاندماج في الوحدة الأكبر حجما. في جوهرها، والفوائد المستهدفة على حساب المشتري.

إذا انخفض سعر سهم ثيبيغاكيرر من 50 دولارا إلى 48 دولارا بعد إجراء هذا العرض، يمكن للتاجر أن يتخذ موقفا قصيرا عند 49 دولارا، على سبيل المثال. ويستفيد من ربح واحد لكل سهم، أو 2٪ في ثلاثة أشهر، أو ما يقرب من 8٪ أرباح سنوية.

ملخص الأرباح من المعاملات طويلة وقصيرة سوف يؤدي إلى (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87٪ في ثلاثة أشهر، أو 19. 51٪ الأرباح السنوية عموما.

سيناريوهات التجارة الأخرى للمراجحة

وبصرف النظر عن عمليات الاندماج والاستحواذ، توجد فرص أخرى للمراجحة للمخاطر في حالات سحب الاستثمارات أو تصفية الأسهم أو إصدار الأسهم الجديدة (إصدار حقوق أو تقسيم الأسهم) أو إيداعات الإفلاس أو مبيعات الاستغاثة أو تبادل الأسهم بين شركتين. (ذات صلة: العلامات التجارية لهدف الاستيلاء)

غالبا ما يكون المراجحون في المخاطر في هذه الحالات، حيث أنهم يوفرون سيولة كافية في السوق لتداول الأسهم المعنية. إنهم يشترون ما هو الآخر، والمستثمرين المشترك يائسة للبيع، والعكس بالعكس. وكثيرا ما يكون المراجحون ذوو الخبرة من ذوي الخبرة في الحصول على قسط في مثل هذه الصفقات لتوفير السيولة التي تشتد الحاجة إليها. (ذات صلة: تداول خلاف مع التحكيم)

هذه التغييرات على مستوى الشركات أو صفقات يستغرق وقتا كافيا لتحقيق، تمتد أشهر أو أرباع أو حتى أكثر من سنة، مما يوفر فرصا لتجار الخبراء الذين قد التجارة والربح عدة مرات على نفس الأسهم.

المخاطر في مجال المراجحة التجارية

تقدم إدارة المخاطر مخاطر ربح عالية، ولكن حجم المخاطر متناسب أيضا. وفيما يلي بعض سيناريوهات المخاطر التي يمكن أن تنتج عن العمليات التجارية وعوامل أخرى:

• عمليات الاندماج والاستحواذ، وغيرها من التطورات المؤسسية، يصعب تتبعها بانتظام. فرضية السوق الفعالة تنطبق إلى حد كبير على التداول في الحياة الحقيقية، وتأثير الأخبار أو الشائعات حول عمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة ينعكس على الفور في أسعار الأسهم. قد ينتهي المتداولون باتخاذ مواقف عند مستويات سعرية ضارة ومطرفة، مما يترك مجالا ضئيلا للربح. رسوم الوساطة أيضا تناول الطعام في الأرباح.
• مخاطر الصفقة، والتي تشير إلى فشل الصفقة من خلال الذهاب، له مضاعفات متعددة، والمخاطر المراجحة التجار بحاجة إلى تقييم ذلك واقعيا. وقد ينطوي ذلك على استشارة خبراء قانونيين، مما يزيد من النفقات.
• إذا فشلت الصفقة، ستعود الأسعار إلى المستويات الأصلية - 30 دولارا للهدف و 50 دولارا للمشتري. التاجر سوف تفقد 3 $ و 1 $، مما يؤدي إلى خسارة قدرها 4 $. من حيث النسبة المئوية، ($ 3 + $ 1) / (33 $ + 49 $) = 4. 87٪ في ثلاثة أشهر، أو 19. 51٪ خسارة سنوية عموما.
• وكثيرا ما يحدث أن المشتري / العطاء الإفراط في أسعار الأقساط، وبالتالي سعر السهم ينخفض. عندما تفشل الصفقة، يهتف السوق تجنب صفقة سيئة للمشتري، وسعر سهمها ثم يرتفع، وربما أعلى بكثير من مستوياته السابقة. وهذا قد يؤدي إلى زيادة الخسارة للتاجر الذي هو قصير على الأسهم المستحوذ.
• نفس السيناريو من فشل الصفقة يؤثر على أسعار الأسهم المستهدفة سلبا. قد تنخفض أسعارها إلى مستويات أقل بكثير من تلك التي كانت خلال فترة ما قبل الصفقة، مما يؤدي إلى مزيد من الخسائر.
• الجدول الزمني غير المؤكد هو عامل خطر آخر للتداول على الصفقات على مستوى الحدث مدفوعة الحدث. يتم تأمين رأس المال التجاري في التجارة لمدة لا تقل عن بضعة أشهر، مما يؤدي إلى تكلفة الفرصة البديلة. وهناك عدد قليل من التجار يحاولون أيضا الاستفادة من خلال دخول المواقف المعقدة باستخدام المشتقات. على الرغم من أن المشتقات تأتي مع تواريخ انتهاء الصلاحية، والتي قد تشكل تحديا خلال فترات طويلة من تأكيد الصفقة.
• وعادة ما تكون صفقات إدارة المخاطر على الرافعة المالية، مما يزيد كثيرا من الأرباح والخسائر المحتملة.

الخلاصة

عالم عمليات الاندماج والاستحواذ مليء بعدم اليقين، ولكن بالنسبة للمتداولين من ذوي الخبرة، الذين هم بارعون في إدارة رأس المال وقادرة على العمل بسرعة وفعالية على التطورات في العالم الحقيقي، يمكن أن تكون المراجحة المخاطر عالية استراتيجية مربحة.