تشمل السندات غير المرغوب فيها شريحة رئيسية من عروض الدخل الثابت. وقد استعادوا شعبيتهم مع العديد من المستثمرين في السنوات الأخيرة لأنها توفر عوائد أعلى من العروض المضمونة. ولكن على الرغم من أن هذا القطاع من السوق قد تضاعف في السنوات الخمس الماضية، فإن ظروف السوق الحالية قد تعمل ضده، حيث من المرجح أن ترتفع أسعار الفائدة وانخفضت أسعار السلع الأساسية. وانخفضت فئة صناديق السندات ذات العائد المرتفع بمعدل -8. 22٪ على مدى العام الماضي (إلى 18 فبراير 2016)، الذي يتخلف عن سبدر S & P 500 إتف (سبي سبيسبدر S & P500 صناديق الائتمان إتف 258 91 + 0. 18٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، والذي هو حاليا أسفل -6. 68٪.

إذا كنت تفكر في الاستثمار في الديون التي تصنف تحت الدرجة الاستثمارية، وهنا بعض الأشياء بالنسبة لك للتفكير في حين تقرر.

السندات والطاقة غير المرغوب فيها

كان الازدهار النفطي الأخير مساهما رئيسيا في ما قد يصبح أزمة السندات غير المرغوب فيها قبل انتهائها. وعندما كان سعر النفط مرتفعا، أصدرت العديد من شركات الطاقة سندات كانت أقل من بب + لأنها كانت تحقق إيرادات كافية لتغطية مدفوعاتها دون أي مشكلة. ولكن الآن بعد أن انخفضت الأسعار، تواجه العديد من هذه الشركات صعوبات في الوفاء بالتزاماتها، والعديد من الشركات الكبرى مثل رويال داتش شل و تشيزابيك إنيرجي معرضة الآن لخطر تخفيض ديونها من قبل وكالات التصنيف. وشركات الطاقة تشكل حوالي 20-25٪ من سوق السندات غير المرغوب فيه - بما فيه الكفاية لتحريك انهيار كبير إذا كانت الأمور سيئة بما فيه الكفاية.

- 2>>

في جميع أنحاء المجلس

كان هناك انخفاض في تصنيفات السندات غير المرغوب فيها أكثر من الترقيات خلال العام الماضي، ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل المنظور. ومن المرجح أيضا أن تنخفض إصدارات السندات غير المرغوب فيها الجديدة، ومن المتوقع أن يرتفع معدل التخلف عن السداد إلى 6٪، وهو ما يعادل ضعف ما كان عليه قبل وقت قصير. وقد ينهار انهيار سوق السندات غير المرغوب فيه إلى قطاعات أخرى من السوق مثل الدين الاستثماري أو حتى سوق الأسهم، تماما كما فعل في أواخر التسعينات.

- 3>>

كما أن أسعار السندات غير المرغوب فيها سوف تكون أصعب عندما تبدأ المعدلات في الارتفاع من الأنواع الأخرى من الديون بسبب ارتفاع عائداتها. وكانت السندات غير المرغوب فيها تنتج غلة مركبة لأكثر من 9٪ منذ نحو عام، ولكن التوقعات لهذا القطاع في هذه المرحلة هي قاتمة إلى حد ما. كما أن المشاكل في هذا القطاع تكرر أيضا مشاكل أخرى في قطاعات أخرى، مثل سوق الأسهم الصينية، وسندات الشركات، وعملات الأسواق الناشئة والعقارات الأجنبية.

كشفت دراسة استقصائية أجريت مؤخرا عن كبار موظفي القروض في المصارف أن معظمهم يبحثون عن تشديد معايير الاكتتاب التي لا تبشر بالخير بالنسبة للمصدرين غير المرغوب فيهم الذين هم في حاجة إلى التمويل.تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي يوفر مؤشر هبوطي آخر للسندات غير المرغوب فيه. وقد خفض استراتيجيو البنك الدولي توقعاتهم للنمو العالمي كل ثلاثة أشهر خلال السنتين أو الثلاث سنوات الأخيرة. كما تباطأت أرباح الشركات، حيث أظهرت أحدث تقارير الأرباح من شركات ستاندرد اند بورز 500 انخفاضا في الأرباح والإيرادات. كما شهدت ثلاثة صناديق للصناديق غير المرغوب فيها ضائقة كبيرة. تم تصفيتها مؤخرا الصندوق الثالث إدارة رأس المال السندات المحدودة السندات غير المرغوب فيه، وصندوق التحوط وسيدوس كابيتال بارتنرز (التي استثمرت بشكل كبير في السندات غير المرغوب فيه) ذهب البطن حتى قرر مديري الصناديق في حجر الأسد كابيتال بارتنرز لحظر الاسترداد المساهمين. ولحسن الحظ، فإن هذه الأموال صغيرة نسبيا ولا تمثل بصورة رهيبة متوسط ​​صندوق السندات غير المرغوب فيه، ولكن السؤال هو، هل سيعاني المزيد من إخفاقات صناديق السندات غير المرغوب فيها من ذلك، أم أن هذا مجرد فلوكيش؟

أكثر إشراقا غدا؟

على الرغم من أن التوقعات قصيرة الأجل للسندات غير المرغوب فيها قاتمة، قد يكون هناك قوس قزح ينتظر أولئك الذين يخرجون من العاصفة. وعادة ما تكون السندات غير المرغوب فيها جيدة بعد فترات الركود، كما فعلت بعد عام 2008 عندما ارتفعت عائداتها إلى ما يقرب من 20٪. ومن المحتمل أن يعود المحللون إلى الوراء في هذه الفترة ويستنتجون أن السندات ذات العائد المرتفع انخفضت في نفس الوقت الذي تراجعت فيه أسعار النفط. ولكن الوقت اللازم للتعافي يعتمد اعتمادا كبيرا على ما تقوم به الأسواق من هنا.

الخلاصة

تحصل السندات غير المرغوب فيها على لقبها من عدم قدرتها على تحقيق تصنيف من الدرجة الاستثمارية. ولكن العديد من هذه السندات تدفع عائدات كبيرة للمستثمرين الذين هم على استعداد لتحمل مستوى أعلى من المخاطر. ومع ذلك، فإن توقعات السوق الحالية لهذه الأدوات هبوطية بقوة، وانخفاض أسعار الطاقة قد ترك العديد من الشركات في هذا القطاع الهرولة لجعل مدفوعاتها الرئيسية والفوائد. وقد يرغب المستثمرون الذين يسعون إلى تحقيق عائدات أعلى في النظر إلى قطاعات أخرى، مثل الأسهم المفضلة، كبديل أكثر أمانا للعروض التي تقل عن درجة الاستثمار. ولكن التوقعات على المدى الطويل للعروض غير المرغوب فيها ربما تكون أكثر تفاؤلا قليلا، ومؤشر S & P U. س صدر مؤشر العائد العالي انخفض فقط بنحو 2. 5٪ اعتبارا من ديسمبر 2015.