ومن المعتاد عموما أنه لا توجد رحلات مجانية أو وجبات غداء مجانية في وول ستريت. مع مئات من المستثمرين باستمرار على البحث عن حتى جزء صغير من نسبة من الأداء الإضافي، ينبغي أن يكون هناك أي طرق سهلة للتغلب على السوق. ومع ذلك، يبدو أن هناك بعض الشذوذ القابلة للتداول في سوق الأوراق المالية، والتي تفهم الكثير من المستثمرين.

في حين أن هذه الحالات الشاذة تستحق الاستكشاف، يجب على المستثمرين إبقاء هذا التحذير في الاعتبار - يمكن أن تظهر الشذوذ، وتختفي وتظهر مرة أخرى مع أي تحذير تقريبا. وبالتالي، ميكانيكيا اتباع أي نوع من استراتيجية التداول يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر جدا.

- 1>>

الشركات الصغيرة تتفوق
أول شذوذ سوق الأوراق المالية هو أن الشركات الصغيرة (أي أصغر رسملة) تميل إلى تفوق الشركات الأكبر حجما. كما يذهب الشذوذ، وتأثير الشركات الصغيرة المنطقي. النمو الاقتصادي للشركة هو في نهاية المطاف القوة الدافعة وراء أداء أسهمها، والشركات الصغيرة لديها مدارج أطول بكثير للنمو من الشركات الكبيرة. شركة مثل مايكروسوفت (نيس: مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 47 + 0 39٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) قد تحتاج إلى إيجاد مبلغ إضافي قدره 6 مليارات دولار المبيعات لتنمو 10٪، في حين أن شركة أصغر قد تحتاج فقط 70 مليون $ اضافية في المبيعات لنفس معدل النمو. وبناء على ذلك، فإن الشركات الصغيرة عادة ما تكون قادرة على النمو أسرع بكثير من الشركات الكبيرة، وتعكس الأسهم هذا.

يناير تأثير
تأثير يناير هو الشذوذ المعروف جيدا. هنا، الفكرة هي أن الأسهم التي كانت ضعيفة الأداء في الربع الرابع من العام السابق تميل إلى أن تتفوق على الأسواق في يناير. السبب في تأثير يناير من المنطقي بحيث أنه من الصعب تقريبا أن نسميها الشذوذ. غالبا ما یبحث المستثمرون عن تخزین المخزونات الضعیفة الأداء في وقت متأخر من العام حتی یستطیعوا استخدام خسائرھم لتعویض ضرائب أرباح رأس المال (أو أخذ الخصم الضئیل الذي تسمح بھ مصلحة الضرائب في حالة وجود خسارة رأسمالیة صافیة للسنة).

وبما أن ضغط البيع هذا يكون مستقلا في بعض الأحيان عن أساسيات الشركة الحقيقية أو تقييمها، فإن هذا "البيع الضريبي" يمكن أن يدفع هذه الأسهم إلى مستويات تصبح جذابة للمشترين في يناير. وبالمثل، غالبا ما يتجنب المستثمرون شراء الأسهم ذات الأداء الضعيف في الربع الرابع وينتظرون حتى يناير لتفادي الوقوع في هذا البيع الضريبي. ونتيجة لذلك، هناك ضغط بيع زائد قبل يناير وفائض ضغط الشراء بعد 1 يناير، مما أدى إلى هذا التأثير.

انخفاض قيمة الكتاب
أظهرت الأبحاث الأكاديمية الواسعة أن الأسهم التي تقل نسبتها إلى أقل من المتوسط ​​تميل إلى أن تتفوق على السوق. وقد أظهرت العديد من المحافظ اختبار أن شراء مجموعة من الأسهم مع انخفاض الأسعار / نسب الكتاب سيؤدي أداء السوق الضرب.على الرغم من أن هذا الشذوذ منطقي إلى نقطة (الأسهم الرخيصة على نحو غير عادي يجب جذب انتباه المشترين والعودة إلى المتوسط)، وهذا هو للأسف الشذوذ ضعيف نسبيا. على الرغم من أنه من الصحيح أن انخفاض السعر إلى كتاب الأسهم تتفوق كمجموعة، والأداء الفردي هو الفقهي، وأنه يأخذ محافظ كبيرة جدا من انخفاض الأسعار إلى كتاب الأسهم لمعرفة الفوائد.

المخزونات المهملة
يعتقد أن ابن عم قريب من "الشذوذ في الشركات الصغيرة"، ما يسمى بالمخزونات المهملة يتفوق على متوسطات السوق الواسعة. ويحدث التأثير المهمل على الأسهم الأقل سيولة (انخفاض حجم التداول) وتميل إلى الحد الأدنى من دعم المحللين. الفكرة هنا هي أن هذه الشركات هي "اكتشف" من قبل المستثمرين، فإن الأسهم تتفوق.

تشير الأبحاث إلى أن هذا الشذوذ ليس صحيحا في الواقع - فبمجرد إزالة آثار الاختلاف في القيمة السوقية، لا يوجد تفوق حقيقي في الأداء. وبالتالي، فإن الشركات التي يتم تجاهلها و صغيرة تميل إلى أن تتفوق (لأنها صغيرة)، ولكن لا يبدو أن الأسهم المهملة الأكبر أداء أفضل مما كان متوقعا. ومع ذلك، هناك فائدة طفيفة واحدة لهذا الوضع الشاذ - على الرغم من أن الأداء يبدو مرتبطا بالحجم، والمخزونات المهملة يبدو أن لديها تقلبات أقل.

عكس
تشير بعض الأدلة إلى أن الأسهم في أي من طرفي الطيف الأداء، على مدى فترات من الزمن (عموما سنة)، تميل إلى عكس مسار في الفترة التالية - كبار الأداء يوم أمس تصبح الأداء الضعيف غدا، والعكس بالعكس .

ليس فقط الأدلة الإحصائية يعود هذا الأمر، الشذوذ المنطقي وفقا لأساسيات الاستثمار. إذا كان السهم هو أعلى أداء في السوق، والاحتمالات هي أن أدائها جعلت من مكلفة. وبالمثل، فإن العكس صحيح بالنسبة لأصحاب الأداء الضعيف. ويبدو من المنطقي إذن أن نتوقع أن تكون الأرصدة الزائدة الثمن أقل من ذلك (مما يجعل تقييمها أكثر انسجاما) في حين تتفوق المخزونات منخفضة السعر.

من المرجح أن تعمل عمليات الإلغاء أيضا جزئيا لأن الناس يتوقعون منهم العمل. إذا كان هناك عدد كاف من المستثمرين يبيعون عادة الفائزين في العام الماضي وشراء الخاسرين في العام الماضي، من شأنها أن تساعد على تحريك الأسهم في الاتجاهات المتوقعة بالضبط، مما يجعلها شيئا من الشذوذ تحقيق الذات.

أيام الأسبوع
أنصار السوق الفعالين يكرهون أيام الأسبوع الشاذة لأنه لا يبدو صحيحا فحسب، فإنه لا معنى له. وقد أظهرت الأبحاث أن الأسهم تميل إلى التحرك أكثر يوم الجمعة من الاثنين، وأن هناك انحيازا نحو أداء السوق الإيجابية يوم الجمعة. انها ليست تناقض كبير، لكنه هو ثابت.

على المستوى الأساسي، ليس هناك سبب محدد لذلك يجب أن يكون صحيحا. بعض العوامل النفسية يمكن أن تكون في العمل هنا، على الرغم من. ولعل التفاؤل في نهاية الأسبوع يتخلل السوق حيث يتطلع التجار والمستثمرون إلى عطلة نهاية الأسبوع. بدلا من ذلك، ربما عطلة نهاية الأسبوع يعطي المستثمرين فرصة للحاق القراءة، والحساء والقلق حول السوق، وتطوير التشاؤم يوم الاثنين.

الكلاب من داو
يتم تضمين الكلاب من داو كمثال على مخاطر الشذوذ التداول. كانت الفكرة وراء هذه النظرية أساسا أن المستثمرين يمكن أن تغلب على السوق من خلال اختيار الأسهم في مؤشر داو جونز الصناعي الذي كان له بعض الخصائص القيمة. يمارس المستثمرون إصدارات مختلفة من هذا النهج، ولكن الأكثر شيوعا هما: 1) اختيار 10 أعلى مخزون من أسهم داو؛ أو 2) المضي قدما خطوة واتخاذ الأسهم الخمسة من تلك القائمة مع أدنى سعر السهم المطلق والاحتفاظ بها لمدة عام.

ومن غير الواضح ما إذا كان هناك أي أساس في الواقع لهذا النهج، كما اقترح البعض أنه كان نتاج استخراج البيانات. وحتى لو كان قد عمل مرة واحدة، كان من الممكن أن يكون هذا الأثر محجوبا - على سبيل المثال، من قبل أولئك الذين يختارون يوما أو أسبوعا قبل أول عام. وعلاوة على ذلك، إلى حد ما هذا هو مجرد نسخة معدلة من الشذوذ انعكاس. فإن أسهم داو ذات العائد الأعلى ربما كانت متدنية الأداء نسبيا ومن المتوقع أن تتفوق على الأداء.

الخلاصة
محاولة الشذوذ في التجارة هي طريقة محفوفة بالمخاطر للاستثمار. ليس فقط العديد من الحالات الشاذة لا حتى الحقيقية في المقام الأول، فهي لا يمكن التنبؤ بها. ما هو أكثر من ذلك، فهي في كثير من الأحيان نتاج لتحليل البيانات على نطاق واسع التي تنظر في المحافظ التي تتكون من مئات الأسهم التي تقدم مجرد ميزة الأداء كسور. وبما أن هذه التحليلات كثيرا ما تستثني الآثار في العالم الحقيقي مثل اللجان، والضرائب، وفروق العطاءات، فإن الفوائد المفترضة غالبا ما تختفي في أيدي المستثمرين الأفراد في العالم الحقيقي.

ومع ذلك، يمكن أن تكون الشذوذ مفيدة إلى حد ما. يبدو من غير الحكمة أن تتداول بنشاط ضد تأثير يوم الأسبوع، على سبيل المثال، وربما يكون المستثمرون أفضل حالا في محاولة للقيام بالمزيد من البيع يوم الجمعة والمزيد من الشراء يوم الاثنين. وبالمثل، يبدو من المنطقي أن نحاول بيع الاستثمارات الخاسرة قبل أن يرتفع بيع الخسائر الضريبية حقا، وأن نوقف شراء الأداء الضعيف حتى نهاية كانون الأول / ديسمبر على الأقل.

الكل في الكل، على الرغم من ذلك، ربما ليس من قبيل المصادفة أن العديد من الحالات الشاذة التي يبدو أنها تعمل سماع العودة إلى المبادئ الأساسية للاستثمار. الشركات الصغيرة تفعل أفضل لأنها تنمو بشكل أسرع، والشركات بأقل من قيمتها تميل إلى التفوق لأن المستثمرين تجوب الأسواق بالنسبة لهم ودفع الأسهم مرة أخرى إلى مستويات أكثر معقولية. وفي نهاية المطاف، لا يوجد شيء شاذ في الواقع حول ذلك - فكرة شراء شركات جيدة في تقييمات أقل من السوق هي فلسفة استثمارية حقيقية وحقيقية تم الاحتفاظ بها على مدى أجيال.