واحدة من الافتراضات الرئيسية مودلياني وميلر في عملهم هو أن معلومات السوق متماثلة، وهذا يعني أن الشركات والمستثمرين لديهم نفس المعلومات فيما يتعلق بمشاريع الشركة / الاستثمارات المستقبلية. بيد أن هذا الافتراض ليس واقعيا. عند اتخاذ قرارات رأس المال، يجب أن يكون لدى إدارة الشركة معلومات أكثر من المستثمر، مما يعني معلومات غير متماثلة.

AD:

قرار التمويل هو الطريقة التي يمكن للشركة أن تعبر عن غير قصد آفاقها للمستثمرين. على سبيل المثال، لنفترض أن شركة نيوكو تقرر تمويل مشروع جديد مع حقوق الملكية. ومن شأن الأسهم الجديدة لشركة نيوكو أن تخفف في الواقع قيمة أصحاب الأسهم. ولما كانت الشركات تحاول عادة تعظيم قيمة أصحاب الأسهم، فهل يمكن أن يكون طرح الأسهم إشارة سيئة؟ الجواب نعم.

سيكون هناك بعض الفائدة من المشروع على المساهمين؛ ومع ذلك، فإن التخفيف من الطرح سوف يعوض بعض تلك الفائدة. إذا كانت آفاق الشركة جيدة، فإن الإدارة سوف تمول مشاريع جديدة بوسائل أخرى، مثل الدين، لتجنب إعطاء أي إشارات سلبية للسوق.

AD:

ابحث! تمويل مشروع رأسمالي مع حقوق الملكية قد يكون إشارة للمستثمرين أن توقعات الشركة ليست جيدة.