شركة سولارسيتي (نسداق: سكتي) هي شركة طاقة متجددة تقوم بتصنيع وبيع أنظمة الطاقة الشمسية. تقوم الشركة بعمل المال في المقام الأول عن طريق تأجير الألواح الشمسية على أسطح المباني السكنية والتجارية وجمع المدفوعات الشهرية من عملائها. ويعتمد نجاح سولارسيتي على قدرتها على التنقل في تخفيض الاعتمادات الضريبية للطاقة المتجددة وتنمو قاعدة عملائها مع الحفاظ على عوائد جذابة. ولأن الشركة غير مربحة على نطاق واسع، فمن الجدير بالاهتمام ديناميات هامش التشغيل، وعوائد ورافعتها كما تواصل الشركة نموها.

- <> <الهامش التشغيلي

يشير الهامش التشغيلي إلى مدى ربحية الشركة بالنسبة لمبيعاتها بعد خصم مصاريفها التشغيلية، ولكن قبل مصاريف الفوائد والضرائب. إن الهامش التشغيلي هو األكثر مالءمة لحاملي األسهم والدائنين، حيث أنه يوضح مقدار األرباح المتبقية التي يتعين على الشركة تغطية حصتها من التزاماتها والتزاماتها الضريبية مع الجزء المتبقي إلى المساهمين العاديين. الهامش التشغيلي هو عادة إيجابي، ولكن يمكن أن يكون سلبيا للشركات التي هي في وقت مبكر جدا من دورات حياة نموها.

سولارسيتي لا تزال تنمو وتكتسب حصة في السوق من خلال الاشتراك عملاء جدد. بينما زادت إيراداتها من 32 دولارا. 4 مليون دولار في عام 2010 إلى 255 مليون دولار في عام 2014 وتحسن هامش الربح الإجمالي إلى ما يقرب من 30٪، وفجرت مبيعات سولارسيتي، العامة والإدارية (سغ & A) ودفعت الدخل التشغيلي للشركة إلى منطقة سلبية. وشكلت زيادة مصاريف البيع والتسويق نسبة مذهلة بلغت 93٪ من مبيعات سولارسيتي في عام 2014. وأدى ذلك إلى هامش تشغيل سلبي منذ عام 2009، حيث بلغ متوسطه -93٪ في الفترة من 2009 إلى 2014. وبالنسبة لفترة ال 12 شهرا التي تنتهي في 30 سبتمبر، 2015، بلغ هامش التشغيل للشركة ما يقرب من -160٪. أعلنت سولارسيتي أنها ستركز على مبادرات خفض التكاليف في غضون السنوات القليلة المقبلة، لذلك فمن الجدير بالذكر كيف يحسن هامش التشغيل التشغيلي للشركة في المستقبل.

- <>>

نسبة الدين / حقوق الملكية

الطريقة التي تولد بها سولارسيتي تدفقاتها النقدية تختلف عن شركة تصنيع نموذجية تنتج منتجات وتبيعها نقدا أو ائتمان يدفعه العملاء في حدود مبلغ قصير نسبيا زمن. تقوم سولارسيتي بتصنيع الألواح الشمسية التي تستأجرها بعد ذلك للعملاء التجاريين والسكنيين على أساس فترة 20 عاما توفر التدفقات النقدية طوال فترة العقود. وفي الوقت نفسه، سولارسيتي يحتاج باستمرار النقدية لتوسيع عملياتها، وبناء مصانع جديدة ودفع مورديها. وبدلا من انتظار 20 عاما لتحقيق تدفقاتها النقدية على العقود، تقوم سولارسيتي بتوثيق عقودها، التي تأتي مع الكثير من الحوافز الضريبية، وتبيعها في شكل أوراق مالية مدعومة بالأصول للمستثمرين المهتمين.وحتى مع هذا التكتيك المذهل، فإن شركة سولارسيتي التي تعاني من ضائقة مالية لا تولد ما يكفي من الأموال لتمويل عملياتها ويتعين عليها أن تلجأ إلى إصدار سندات دين إضافية قابلة للتحويل ولها قروض لأجل. وهذا يؤدي إلى نفوذ قوي للشركة.

قد تواجه الشركات التي تعاني من تجاوزات أكبر مخاطر التخلف عن السداد إذا أصبحت مستويات ديونها غير مستدامة، أو أنها لن تكون قادرة على تسديد ديونها، وخاصة في الحالات التي يتم فيها إيقاف سوق الديون المضمونة على سولارسيتي. يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في تتبع نفوذ الشركة استخدام نسبة الدين / الأسهم (D / E)، والتي تبين مقدار الديون التي تمتلكها الشركة فيما يتعلق بقيمتها الدفترية لحقوق الملكية. وبدأت نسبة D / E سولارسيتي في زيادة بشكل مثير للقلق من 1. 18 في عام 2012 إلى 1. 96 في عام 2014. اعتبارا من 30 سبتمبر 2015، ارتفعت نسبة D / E للشركة أكثر من ذلك ووصلت إلى 2. 67. في حين الاعتماد على الديون للوقود فإن توسعها على المدى القصير قد يعمل، سوف تتعرض سولارسيتي لضغوط متزايدة لمواكبة مستويات الدين المرتفعة للمضي قدما.

العائد على رأس المال المستثمر

العائد على رأس المال المستثمر (رويك) هو مقياس مهم آخر يوضح مقدار العائد الذي تحصل عليه الشركة على رأس مالها، والذي يتضمن الدين وحقوق الملكية، مطروحا منه أي نقد في الصندوق. فالشركة التي تكسب رويك أقل من تكلفتها لرأس المال لا تقدم قيمة لمساهميها، وإذا لم يتم تحسين العائد على حقوق الملكية الخاصة بها، فإنه يمكن فعلا تدمير قيمة الشركة.

في الفترة من 2012 إلى 2015، ظل سهم شركة سولارسيتي سويال مع تحسن ريك تدريجيا. لا تحقق سولارسيتي أي أرباح وتولد خسائر تشغيلية صافية، والتي يمكن استخدامها لاحقا لتعويض أرباحها التشغيلية وتخفيض فاتورة الضرائب. في الوقت الراهن، رويك للشركة سلبية ويقف في -2. 44٪.