في نصائح لأسئلة السلسلة 7 الأسئلة ، ناقشنا استراتيجيات الخيارات "البحتة". هنا، وسوف نركز على عدد كبير من الأسئلة على امتحان سلسلة 7 التي اختبار المرشحين على الاستراتيجيات التي تنطوي على كل من عقود الخيارات والمواقف الأسهم. (999)> حل المشاكل "المختلطة" مشاكل الاستراتيجية الاستراتيجية الأولى لاستخدامها في حل هذه الأسئلة بسيطة بشكل مخادع: اقرأ الأسئلة بعناية لتحديد الهدف الأساسي للعميل:

إذا كان السؤال يشير إلى أن العميل يحتاج إلى
حماية

وضع الأسهم، فإنه يجب أن

• شراء عقد الخيارات للحماية. إذا كان العميل يجمع بين الخيارات مع مراكز الأسهم لخلق الدخل، يجب أن يكون بيع عقد خيارات لإنتاج الدخل.
• كما هو الحال مع معظم الخيارات أسئلة على امتحان سلسلة 7، نطاق الأسئلة يقتصر على أقصى قدر من الأرباح، والحد الأقصى للخسارة والتعادل. (لمعرفة المزيد، اقرأ استراتيجيات انتشار الخيارات و

أساسيات الخيارات .)

الأداة التي يجب عليك استخدامها في كل مرة تقوم فيها بحساب أي من هذه هي $ أوت / $ إن عبر. لا تأخذ فرصة من خلال محاولة لتتبع تدفق الأموال في رأسك. امتحان السلسلة 7 مرهق جدا بالنسبة لمعظم الناس، لذلك فقط أكتب عليه. $ أوت

$ إن

-

-	-
-	-
-
ملاحظة خاصة: في أي استراتيجية تجمع بين الأسهم مع الخيارات، وضع الأسهم	له الأسبقية

. وذلك لأن عقود الخيارات تنتهي - الأسهم لا.

حماية مراكز الأسهم: التحوط لنبدأ باستراتيجيات التحوط. سوف ننظر إلى تحوطات طويلة

وتحوطات قصيرة. في كل حالة، يشير اسم التحوط إلى وضع السهم الأساسي. إن عقد الخيارات هو شكل مؤقت من أشكال التأمين لحماية مركز أسهم المستثمرين من التحركات السلبية في السوق. (للحصول على قراءة ذات صلة، انظر دليل المبتدئين للتحوط . التحوط الطويل = الأسهم الطويلة وطويلة الأمد موقف الأسهم الطويل صعودي. إذا كان السوق في الأسهم يتحول إلى أسفل، المستثمر مع موقف الأسهم الطويل يفقد. تذكر: إذا كان المستثمر بحاجة لحماية وضع الأسهم مع الخيارات، يجب على المستثمر شراء

العقد (مثل عقد التأمين) ودفع قسط. يضع في المال (تصبح ممارسة) عندما ينخفض ​​سعر السوق للسهم دون سعر الإضراب. إن هذه الصفقة هي بوليصة تأمين للمستثمر مقابل انخفاض في السوق. <>> <>> <>> <> <> <> <> <> <> <> <> <> < امتحان قد يستغرق لهذا الموضوع.بالنسبة إلى هذه الأمثلة، سنغير خيارات الاختيار من متعدد التي يمكن تقديمها لنفس السؤال فقط. مثال 1 ممثل مسجل لديه عميل اشترى 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 $ / سهم. وقد ارتفع السهم إلى 40 دولار / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة. أي من الاستراتيجيات التالية ربما تكون أفضل توصية لهذا العميل؟ A. بيع المكالمات على الأسهم B. شراء المكالمات على الأسهم C. بيع يضع على الأسهم D. شراء يضع على الأسهم

الإجابة: D.

إكسلاناتيون: هذا هو السؤال استراتيجية أساسية. يرغب العميل في إصلاح أو تعيين سعر بيعه للسهم. عندما يشتري يضع على الأسهم، وسعر (أو تسليم) للسهم هو سعر الإضراب من وضع حتى انتهاء الصلاحية. موقف الأسهم الطويل صعودي، وذلك لمواجهة حركة هبوطية، والمشتريات يضع يضع. وضعية طويلة هبوطية. مثال 2 الآن، باستخدام نفس السؤال، دعونا نلقي نظرة على مجموعة مختلفة من الإجابات. شراء شيز 50 يضع بيع شيز 40 المكالمات شراء شيز 40 يضع بيع شيز 50 المكالمات الإجابة: C.

إكسلاناتيون: الاستراتيجية. من خلال شراء يضع مع إضراب (ممارسة) سعر 40، وقد حدد المستثمر تسليم (بيع) سعر شيز في 40 حتى تنتهي الخيارات. لماذا لا تشتري 50 وضع؟ عندما يكون السوق في 40، وضع مع سعر الإضراب من 50 سيكون في المال بنسبة 10 نقطة. تذكر، يضع مع ارتفاع أسعار الإضراب هي أكثر تكلفة. في الأساس، فإن المستثمر سيكون "شراء المال الخاص به،" إذا كان شراء 50 وضعت في هذه الحالة. دعونا نحاول بعض الآخرين. مثال 3 يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار أمريكي للسهم الواحد، ويضع واحد من شيز 40 @ 3 للتحوط من المركز. أكثر من ثمانية أشهر، ويقدر السهم إلى 40 $ / سهم. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القصير في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة. ما هو أقصى ربح لهذا المستثمر؟ $ 7 / حصة $ 4 / حصة $ 3 / حصة غير محدود

الإجابة: D.

تفسير: هذا هو قليلا من سؤال خدعة. تذكر: وضع الأسهم الأسبقية. موقف الأسهم الطويل صعودي، و الأرباح عندما ترتفع السوق. ليس هناك نظريا أي حد لكيفية ارتفاع السوق يمكن أن ترتفع. الآن دعونا نلقي نظرة مختلفة على هذا السؤال: مثال 4 يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار أمريكي للسهم الواحد، و شيز 40 وضع 3 @ للتحوط من الموقف. وقد ارتفع السهم إلى 40 دولار / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القريب في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة.إذا انخفضت الأسهم شيز إلى 27 $ والمستثمر يمارس وضع، ما هو الربح أو الخسارة على موقف التحوط؟ خسارة $ 3 / سهم ربح $ 4 / سهم خسارة $ 7 / سهم ربح $ 7 / حصة

الإجابة: D.

الرسم البياني أدناه: $ من $ في سعر الشراء - $ 30 ممارسة وضع - $ 40 وضع قسط - $ 3 - المجموع خارج - $ 33 - صافي الربح / الخسارة - $ 7 صافي ربح السهم وهنا نهج شائع آخر لهذا النوع من الأسئلة: مثال 5 يشتري المستثمرون 100 سهم من أسهم شيز بسعر 30 دولار للسهم الواحد و شيز 40 وضع @ 3 للتحوط الموقف. وقد ارتفع السهم إلى 40 دولار / سهم في الأشهر الثمانية الماضية. المستثمر واثق من أن السهم هو استثمار جيد على المدى الطويل مع إمكانات صعودية إضافية، ولكن تشعر بالقلق إزاء ضعف على المدى القصير في السوق بشكل عام يمكن أن تمحو مكاسبه غير المحققة. ما هو نقطة التعادل للمستثمر لهذا المنصب؟ $ 40 $ 37 $ 33 $ 47

الإجابة: C.

إكسلاناتيون: انظر إلى / كروس في السؤال السابق. الاستثمار الأصلي للمستثمر كان 30 $، ثم اشترى المستثمر وضع ل $ 3 ($ 30 + $ 3 = $ 33). لاسترداد استثماره الأصلي وخيار الخيارات، يجب أن تذهب الأسهم إلى 33. من خلال ممارسة وضع، ومع ذلك، أظهر المستثمر ربح 7 $ / سهم أو 700 $. الآن، دعونا ننظر إلى الجانب الآخر من السوق. التحوطات القصيرة = الأسهم قصيرة وندعو طويل لاحظنا أعلاه أن موقف الأسهم الأسبقية. تذكر: عندما يقوم المستثمر ببيع الأسهم قصيرة، وقال انه أو انها تتوقع ان السوق في هذا السهم في الانخفاض. إذا ارتفع السهم، المستثمر نظريا لديه خسارة غير محدودة. ولضمان أنفسهم، يمكن للمستثمرين شراء المكالمات على الأسهم. وضع السهم القصير هبوطي. المكالمة الطويلة صعودية. المستثمر الذي يبيع الأسهم قصيرة ملزمة لتحل محل الأسهم. إذا ارتفع سعر السهم، يفقد المستثمر. يشتري المستثمر دعوة لتحديد (أو إصلاح) سعر الشراء. حتى ينتهي عقد الخيارات، لن يدفع المستثمر أكثر من سعر الإضراب للمكالمة. (لمزيد من المعلومات، اقرأ البيع القصير البرنامج التعليمي.) مثال 6

لنفترض أن المستثمر قد باع 100 سهم من أسهم منو قصيرة بسعر 75 دولار أمريكي / الصورة سوف تنخفض في السوق في المستقبل القريب. للحماية من الارتفاع المفاجئ في السعر، فإن الممثل المسجل يوصي بأي مما يلي؟

بيع وضع منو.
شراء منو وضع.

بيع مكالمة منو. شراء مكالمة منو. الإجابة: D.

إكسلاناتيون: هذا هو سؤال استراتيجية مباشرة. التعريف الأساسي للتحوط القصير هو مخزون قصير بالإضافة إلى مكالمة طويلة. يجب على المستثمر شراء التأمين لحماية وضع السهم. الآن دعونا نحاول نهجا مختلفا. مثال 7 قام المستثمر ببيع 100 سهم من أسهم فبن قصيرة في 62 وشراء واحد فبن 65 يناير كال @ 2. إذا ارتفع سهم فبن إلى 70 ويمارس المستثمر الدعوة، ما هو الربح أو الخسارة في هذه الوضعية؟ $ 2 / حصة $ 5 / حصة $ 8 / حصة غير محدود

الجواب: B.

الشرح: اتبع المال. باع المستثمر الأسهم قصيرة في 62 $، اشترى الدعوة ل $ 2، وبعد ذلك، عند ممارسة المكالمة، دفعت 65 $. الخسارة هي 5 $ / سهم. $ أوت $ في اتصل بريميوم - $ 2 بيع قصير - $ 62 سعر الممارسة - $ 65 المجموع في الحساب / حصة - $ 60 صافي الربح / الخسارة - $ 5 صافي خسارة خلاصة: كما ترون، والتحوطات طويلة وقصيرة هي استراتيجيات صورة المرآة. تذكر أن موضع السهم له الأسبقية ويجب على المستثمر دفع قسط (شراء عقد) لحماية وضع السهم. إذا كان السؤال يشير إلى الحماية، والتحوط هو الاستراتيجية. خلق الدخل مع الأسهم بالإضافة إلى خيارات الأولى، والأكثر شعبية من هذه الاستراتيجيات هو كتابة المكالمات المشمولة. (اقرأ المزيد، انظر تعالوا، تعالوا جميعا - المكالمات المغطاة .

المكالمة المغطاة = الأسهم الطويلة بالإضافة إلى المكالمة القصيرة الكتابة (البيع) المكالمات المغطاة هي الأكثر تحفظا من خيارات الخيارات. تذكر أنه عندما يبيع المستثمر مكالمة، فإنه ملزم بتسليم السهم بسعر الإضراب حتى انتهاء العقد. إذا كان المستثمر يملك المخزون الأساسي، ثم هو "هي مغطاة" ويمكن أن تقدم إذا تمارس. امتحان سيريز 7 قد يعطيك تلميحا باستخدام كلمة "الدخل"، كما في المثال 8 أدناه.

مثال 8
يمتلك المستثمر 100 سهم من بس. وقد كان السهم يدفع أرباحا عادية ولكنه أظهر إمكانيات نمو ضئيلة جدا. إذا كان المستثمر مهتما في خلق الدخل مع الحد من المخاطر، يجب على الممثل المسجل أن يوصي أي من الاستراتيجيات التالية؟ شراء مكالمة على بس. شراء وضع على بس.

بيع مكالمة على بس. بيع وضع على بس.

الإجابة: C.

الشرح: هذا هو "الكلاسيكية" حالة المكالمة المغطاة. وتؤدي علاوة المكالمة المستلمة إلى تحقيق الدخل، وفي الوقت نفسه، تقلل من مخاطر الهبوط. دعونا نضيف بعض الأرقام إلى الوضع ونطرح بعض الأسئلة الإضافية: مثال 9 المستثمر طويل 100 سهم بس عند 51 $ و يكتب واحد بس 55 مايو كال @ 2. ما هو المستثمر أقصى مكسب من هذه الاستراتيجية؟ $ 2 / حصة $ 3 / حصة $ 5 / حصة $ 6 / حصة

الإجابة: D.

عرض / عبر أدناه: $ خارج $ في سعر الأسهم - $ 51 دعوة قسط - $ 2 - إكسيرسيزي بوندنسس - $ 55 ماكسيموم غين - $ 6 > مثال 10 خذ نفس الوضع كما في المثال 9 واسأل السؤال: ما هي نقطة التعادل للمستثمر؟ $ 55 $ 53 $ 49 $ 45 الإجابة: C. إكسلاناتيون: المستثمر يملك السهم في 51 $. عندما باع المستثمر المكالمة في $ 2، تم تخفيض نقطة التعادل إلى 49 $ لأن هذا هو الآن المبلغ الذي يكون المستثمر في خطر. 49 $ هو أيضا الخسارة القصوى في هذا الموقف.

تؤدي المكالمة المغطاة إلى زيادة الدخل وتقليل المخاطر. هذه هي الهدفان من هذه الاستراتيجية المحافظة. تعمل الاستراتيجية بشكل أفضل في سوق مسطح نسبيا إلى صعودي قليلا. يجب أن يكون المستثمرون على علم بأن: هناك ربح محدود. قد يتم استدعاء السهم بعيدا. قصيرة الأسهم زائد قصيرة وضع آخر، وأكثر خطورة بكثير، استراتيجية ينطوي على كتابة وضع عندما يكون المستثمر لديه موقف قصير في نفس الأسهم. هذا الموقف هو استراتيجية هبوطية جدا. تذكر، موقف الأسهم الأسبقية. مثال 11 المستثمر يبيع 100 سهم مبس قصيرة في 70 و يكتب في وقت واحد واحد مبس 70 وضع @ 3. ما هو أقصى مكسب في هذه الاستراتيجية؟ $ 73 / حصة

$ 70 / حصة

• $ 67 / حصة
• $ 3 / حصة

الإجابة: D
توضيح: باع المستثمر الأسهم في 70 $ ووضع في 3 $. لدى المستثمر الآن 73 $ / سهم في الحساب. إذا انخفض السوق إلى أقل من 70 $، سيتم ممارسة وضع وسيتم تسليم الأسهم للمستثمر، الذي سيدفع سعر الإضراب من 70 $ للسهم واستخدام السهم ليحل محل الأسهم المقترضة. الكسب هو 3 $ / سهم.

اتبع المال كما في / الصليب أدناه: $ أوت $ إن سعر السهم على ممارسة بوت - $ 70 عائدات بيع قصيرة - $ 70 بوت بريميوم - $ 3 < صافي الربح / الخسارة - 3 $ ربح مثال 12 سؤال آخر بخصوص هذا السيناريو: ما هي الخسارة القصوى؟ غير محدود $ 3 / حصة $ 70 / حصة $ 63 / حصة الإجابة: A إكسلاناتيون: المستثمر الذي يحمل موقف الأسهم القصيرة يفقد عندما يبدأ السوق في الارتفاع. هذا المستثمر سوف كسر حتى عندما يذهب السوق إلى 73 $، لأن هذا هو المبلغ في الحساب. أكثر من 73 $ / سهم، المستثمر لديه خسائر، والتي لديها القدرة على أن تكون غير محدودة. في امتحان الفئة السابعة، هناك عدد قليل نسبيا من الأسئلة حول هذه الاستراتيجية. ومع ذلك، نتعرف على الحد الأقصى من الأرباح، والخسارة القصوى والتعادل - فقط في حالة.

ملخص الخيارات مع مواقف الأسهم هدفين أساسيين: 1. حماية وضع الأسهم من خلال التحوط 2. خلق الدخل عن طريق بيع خيار مقابل موقف السهم. قد تكون الاستراتيجيات الموضحة هنا إما شديدة الخطورة أو متحفظة جدا. في امتحان السلسلة 7، يجب على المرشح أولا التعرف على توصية الاستراتيجية المطلوبة ثم اتبع المال للعثور على الإجابة الصحيحة. (للحصول على كل ما تحتاج إلى معرفته للامتحان سلسلة 7، راجع سلسلة الحرة 7 دليل الدراسة على الانترنت .) تجنب مشكلات الضرائب الصعبة على السندات البلدية تعرف على القواعد التي يجب على كل مستثمر معرفتها قبل الشراء في " الحرة ". 3 أفضل صناديق الاستثمار المشترك المختلطة (رشيكس) تعرف على ثلاثة صناديق استثمار ذات عائد مرتفع ذات سجلات عالية، وأسس ممتازة تعتبر منطقية كجزء من محفظة متوازنة. أين يمكنني الحصول على شهادة أو دليل آخر على اجتياز اختبار السلسلة 63؟ مزيد من المعلومات حول استخدام نتائج الامتحان سيريز 63 وكيفية تقديم المعلومات التي تم تمريرها إلى المنظمين وأصحاب العمل. معرفة المزيد عن تسجيل الدولة.