حتى عام 1970، اعتقد العديد من الاقتصاديين أن هناك علاقة عكسية مستقرة بين التضخم والبطالة. وأعربوا عن اعتقادهم بأن التضخم يمكن تحمله لأنه يعني أن الاقتصاد آخذ في النمو وأن البطالة ستكون منخفضة. وكان اعتقادهم العام أن زيادة الطلب على السلع ستؤدي إلى زيادة الأسعار، مما سيؤدي بدوره إلى تشجيع الشركات على توسيع وتوظيف موظفين إضافيين. ومن شأن ذلك أن يخلق طلبا إضافيا في جميع أنحاء الاقتصاد.

ووفقا لهذه النظرية، إذا تباطأ الاقتصاد، فإن البطالة سترتفع، ولكن التضخم سينخفض. ولذلك، لتعزيز النمو الاقتصادي، يمكن للبنك المركزي في البلاد زيادة المعروض النقدي لزيادة الطلب والأسعار دون أن تشعر بالقلق البالغ إزاء التضخم. ووفقا لهذه النظرية، فإن النمو في المعروض النقدي من شأنه أن يزيد من فرص العمل ويعزز النمو الاقتصادي. واستندت هذه المعتقدات إلى المدرسة الكينزية للفكر الاقتصادي، التي سميت الاقتصادي البريطاني البريطاني جون ماينارد كينز في القرن العشرين.

في السبعينات، كان على الاقتصاديين الكينزيين إعادة النظر في معتقداتهم عندما دخلت الولايات المتحدة والدول الصناعية الأخرى فترة من الركود. ويعرف معدل الركود بتباطؤ النمو الاقتصادي الذي يحدث في وقت واحد مع ارتفاع معدلات التضخم. في هذه المقالة، سنقوم بدراسة التضخم في السبعينيات في الولايات المتحدة، وتحليل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الاتحادي (الأمر الذي أدى إلى تفاقم المشكلة) ومناقشة انعكاس السياسة النقدية كما هو محدد من قبل ميلتون فريدمان الذي جلب في نهاية المطاف الولايات المتحدة من دورة الركود التضخمي.

- 1970> الاقتصاد

عندما يفكر الناس في الاقتصاد الأمريكي في السبعينات، فإن الأمور التالية تتبادر إلى الذهن:

ارتفاع أسعار النفط

• التضخم
• البطالة
• الركود < في ديسمبر 1979، بلغ سعر برميل النفط الخام الوسيط غرب تكساس الوسيط 100 دولار (في 2016 دولار) وبلغ ذروته عند 117 $. 71 في نيسان / أبريل التالي. ولن يتم تجاوز هذا السعر لمدة 28 عاما.
• كان التضخم مرتفعا وفقا للمعايير التاريخية الأمريكية: بلغ التضخم القياسي لأسعار المستهلك الأساسية - باستثناء الغذاء والوقود - ما معدله 12 في المائة سنويا في عام 1980. وكانت البطالة مرتفعة أيضا، وكان النمو متفاوتا؛ كان الاقتصاد في حالة ركود في عام 1970 ومرة ​​أخرى من عام 1974 إلى عام 1975.

كان الاعتقاد السائد الذي أصدرته وسائل الإعلام هو أن ارتفاع معدلات التضخم كان نتيجة لصدمة إمدادات النفط وما نجم عن ذلك من ارتفاع في أسعار البنزين، مما دفع أسعار كل شيء آخر أعلى. ويعرف ذلك بالتضخم في دفع التكاليف. ووفقا للنظريات الاقتصادية الكينزية السائدة في ذلك الوقت، كان ينبغي أن يكون للتضخم علاقة عكسية مع البطالة، وعلاقة إيجابية مع النمو الاقتصادي. وينبغي أن يساهم ارتفاع أسعار النفط في النمو الاقتصادي. والواقع أن السبعينيات كانت عصر ارتفاع الأسعار وارتفاع البطالة؛ يمكن تفسير فترات النمو الاقتصادي الضعيف نتيجة لتضخم تكلفة ارتفاع أسعار النفط، ولكن لم يكن من الممكن تفسيره وفقا للنظرية الاقتصادية الكينزية.

التضخم في التكاليف مقابل التضخم في الطلب على الطلب

. إن مبدأ الاقتصاد القائم الآن على أسس جيدة هو أن السيولة الزائدة في العرض النقدي يمكن أن تؤدي إلى تضخم الأسعار؛ كانت السياسة النقدية توسعية خلال السبعينات، مما قد يفسر التضخم المتفشي في ذلك الوقت. التضخم: الظاهرة النقدية

كان ميلتون فريدمان اقتصاديا أميركيا حصل على جائزة نوبل عام 1976 لعمله في مجال الاستهلاك والتاريخ والنظرية النقدية، وللمظاهرة عن تعقيد سياسة الاستقرار. وفي خطاب ألقاه في عام 2003، قال رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي: "لقد كان إطار فريدمان النقدي مؤثرا إلى حد كبير، إذ أصبح في حدوده العريضة على الأقل مطابقا للنظرية النقدية الحديثة … وقد تفكر تفكيره في الاقتصاد الكلي الحديث أن أسوأ قلة في قراءته اليوم هي عدم تقدير أصالة أفكاره بل وثقافتها فيما يتعلق بالآراء المهيمنة في الوقت الذي صاغها ".

لم يصدق ميلتون فريدمان على تضخم التكاليف. واعرب عن اعتقاده بان "التضخم هو دائما ظاهرة نقدية في كل مكان". وبعبارة أخرى، قال إنه يعتقد أن الأسعار لا يمكن أن تزيد دون زيادة في المعروض النقدي. ولتحقيق السيطرة على آثار التضخم المدمرة اقتصاديا في السبعينات، كان ينبغي أن يتبع مجلس الاحتياطي الاتحادي سياسة نقدية تقييدية. هذا حدث أخيرا في عام 1979 عندما وضع رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بول فولكر نظرية النقدية في الواقع العملي. وقد دفع ذلك أسعار الفائدة إلى مستويات مزدوجة، وخفض التضخم وأرسل الاقتصاد إلى ركود.

في خطاب عام 2003، قال بن برنانكي عن السبعينيات، "فقدت مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي كمقاتل تضخم، وبدأت توقعات التضخم في الارتفاع". وفقدان مجلس الاحتياطي الفيدرالي من المصداقية زيادة كبيرة في تكلفة تحقيق التضخم. إن خطورة الركود الذي شهدته الفترة 1981-1982، وهي أسوأ فترة ما بعد الحرب، توضح بوضوح خطر السماح للتضخم بالخروج عن نطاق السيطرة.

كان هذا الركود عميقا بشكل استثنائي على وجه التحديد بسبب السياسات النقدية للسنوات ال 15 السابقة، والتي كانت لها توقعات التضخم غير المشروطة وهدفت مصداقية مجلس الاحتياطي الفدرالي. ولأن توقعات التضخم والتضخم ظلت مرتفعة بعناد عندما شدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فقد كان تأثير ارتفاع أسعار الفائدة في المقام الأول على الناتج والعمالة وليس على الأسعار التي استمرت في الارتفاع. وكان أحد المؤشرات على فقدان المصداقية التي عانى منها مجلس الاحتياطي الاتحادي سلوك أسعار الفائدة الاسمية طويلة الأجل. على سبيل المثال، بلغ العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ذروته عند 15. 3٪ في سبتمبر 1981 - بعد عامين تقريبا من إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي في فولكر برنامجه الخاص بالتضخم في أكتوبر 1979، مما يشير إلى أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال في الأرقام المزدوجة. أعطى ميلتون فريدمان مصداقية إلى مجلس الاحتياطي الاتحادي. (لمزيد من القراءة، راجع

الاحتياطي الاتحادي

.)

الخط السفلي

إن مهمة أحد البنوك المركزية تحديا على أقل تقدير.وقد تحسنت النظرية الاقتصادية والممارسات بشكل كبير بفضل الاقتصاديين مثل ميلتون فريدمان، ولكن التحديات تنشأ باستمرار. ومع تطور االقتصاد، يجب أن تستمر السياسة النقدية وكيفية تطبيقها، للتكيف مع الحفاظ على التوازن االقتصادي.

لمعرفة المزيد عن ميلتون فريدمان والسياسة النقدية، انظر الحرة سوق مخضرم: ميلتون فريدمان، ولدينا أسئلة وأجوبة، ماذا كينز وفريدمان لها علاقة مع السياسة المالية والنقدية؟