التصويت على الحیازة ھو ھیکل تصویت الأوراق المالیة یحصل المستثمرون من خلالھ علی أصوات إضافیة کلما کانوا یملکون أسھم في الشرکة.

وينظر إلى ذلك على أنه نقطة وسط بين "حصة واحدة، صوت واحد"، والتي يمكن استغلالها من قبل المستثمرين النشطين الذين غالبا ما تتعارض مصالحهم قصيرة الأجل مع مصالح المستثمرين على المدى الطويل، وهيكل "ثنائي الطبقة" في والتي بعض فئات من أسهم لديها المزيد من الأصوات وغيرها لديها عدد قليل من لا شيء.

من أجل فهم أفضل لحيازة التصويت، من المنطقي مراجعة الأنواع الثلاثة من هياكل التصويت على الأسهم المستخدمة اليوم.

للمزيد انظر: الجانبان من أسهم الطبقة المزدوجة .

حصة واحدة، صوت واحد

استنادا إلى المبدأ التقليدي أن جميع المساهمين يجب أن يكون متساويا القول، سهم واحد، صوت واحد يتطلب أن تحصل على صوت واحد لكل حصة من الأسهم العادية التي تعقدها. إذا كان لديك 10 أسهم، لديك 10 أصوات. إذا كنت تملك مليون سهم، يمكنك الحصول على مليون صوت.

كانت حصة واحدة، صوت واحد هو المعيار التوجيهي حتى 1920s و 1930s عندما دخلت عدة أسهم التصويت - المعروف أيضا باسم أسهم من الدرجة المزدوجة إلى حيز الوجود.

مشاكل مع حصة واحدة، صوت واحد

غالبا ما يشعر المساهمون، مثل المواطنين في الانتخابات السياسية، بأن تصويتهم لا يعول، حتى لا يزعجهم.

المساواة في تصويت المساهمين تعني أيضا أن لكل شخص نفس القوة - سواء كان المستثمرون الذين لديهم أسهمهم لسنوات أو تجار اليوم الذين ينقلون ولاءاتهم في اللحظة. وهذا يجعل من حصة واحدة، صوت واحد الشركات عرضة للناشطين تتطلع إلى تحويل باك سريع بدلا من تبحث لإنتاج الاستدامة على المدى الطويل.

تجدر الإشارة إلى أن العديد من ما يسمى النشطاء يجادلون بأن أفعالهم إنقاذ الشركات من سوء إدارة الشركات، مما يجعل هذا حجة من جانبين من نواح كثيرة.

هيكل من الدرجة المزدوجة

كان تطور أسهم الطبقة المزدوجة، التي يكون فيها لبعض المساهمين (المؤسسين عادة) أصواتا في السهم أكثر من حاملي الأسهم المشتركة، مثيرا للجدل، على أقل تقدير.

فكرة أن شخصا ما يمكن أن تمتلك نسبة صغيرة من شركة وحتى الآن لديها تمثيل أكبر بكثير التصويت يتعارض مع مبدأ الأساس التقليدي من حصة واحدة، صوت واحد - أن أقول شيئا عن فكرة أنه في بعض الاجهزة من الدرجة المزدوجة، بعض المساهمين لا يحصلون على أي أصوات على الإطلاق.

أما المخزون من الدرجة الثانية، فيخدم غرض إعطاء مؤسسي وقادة الشركة القدرة على محاربة عمليات الاستحواذ العدائية ونشاط أصحاب الأسهم غير المرغوب فيهم.

مشاكل مع هيكل من الدرجة المزدوجة

هيكل الطبقة المزدوجة، يقول كثيرون، يخلق ثقافة "يملكون" و "لا يملكون. "أما أولئك الذين يتمتعون بأصوات التصويت ذات القيمة العالية فيتم حمايتهم من النشطاء، في حين أن الحاصلين على أسهم غير مصوتة أو صوت واحد لهم حماية قليلة.

في هيكل مزدوج الطبقة، يسيطر المؤسسون عادة على الشركة ويجعلون من المستحيل عمليا على المساهمين الآخرين دفع التغيير أو التحسين أو حتى التأثير على تشكيل مجلس الإدارة.

التصويت على الحيازة

يمنح حق التصويت البديل المستثمرين الذين يمتلكون أسهمهم لفترة محددة من خلال منحهم سلطة تصويت أكثر. قد تنص القواعد، على سبيل المثال، على أنه إذا كنت تملك أسهما لمرة واحدة لمدة ثلاث سنوات، فإن كل من هذه الأسهم سوف تعطيك ثلاثة أصوات.

والفكرة هي إعطاء المزيد من القوة للمساهمين على المدى الطويل وأقل للتجار قصيرة الأجل. ويتيح تنفيذ التصويت في الحيازة ضمن هيكل مزدوج الطبقة بعض القوة الإضافية (بمرور الوقت) للمساهمين غير المؤسسين للتصدي للقوة التي يتمتع بها المؤسسون.

مشاكل مع التصويت على الحيازة

أولا، التصويت الحيازة لا يكافئ أفضل المستثمرين - فقط أولئك الذين يحملون أسهم أطول. أولئك الذين كسب المزيد من السلطة من خلال البقاء لفترة أطول قد لا يكون أكثر ميلا إلى ممارسة تلك السلطة بذكاء من الشخص الذي يحمل له أو لها أسهم لمدة أسبوع.

قد لا يهتم المساهمون بمكافأة المزيد من الأصوات - خاصة إذا كانوا لا يخططون لممارسة السلطة التي يمنحونها لهم. وبعبارة أخرى، إذا كان ينظر إلى المكافأة على أنها لا قيمة لها، فإنه لن يؤثر على شخص على التمسك بتلك الأسهم.

إذا اكتسب المستثمرون العاديون المزيد من القوة التصويتية من خلال عقد الأسهم، لذلك مؤسسي. وهناك بعض المخاوف من أن هذا قد يخفف من المكاسب التي حققها المستثمرون المنتظمون، وخاصة في الهياكل المزدوجة الدرجة حيث يكون للمؤسسين بالفعل سلطة تصويت أكثر.

للمزيد انظر: لماذا يجب على المساهمين التصويت على وكيلهم .

الخلاصة

في نهاية اليوم، لا يوجد هيكل التصويت المثالي. كل له ايجابيات وسلبيات. ومثلما هو الحال مع الهياكل الأخرى، يمثل التصويت في مجال الحيازة بديلا وليس حلا.

ويعتقد الكثيرون، مع ذلك، أنه بالنظر إلى ارتباط وول ستريت الحالي بحلول الناشطين قصيرة الأجل وما يترتب على ذلك من رد فعل المؤسسين تجاه الأسهم ذات الدرجة المزدوجة، فإن التصويت على الحيازة قد يكون فكرة قد حان الوقت.