تجد معظم الحكومات أن إنفاقها يتجاوز إيراداتها. وكبديل عن ارتفاع الضرائب التي لا تحظى بشعبية، يمكن للحكومات جمع الأموال من خلال بيع السندات الحكومية، مثل سندات الخزانة الأمريكية، على سبيل المثال. وتعتبر السندات الحكومية خالية من المخاطر حيث لا يتوقع من الحكومات الأكثر استقرارا ألا تتخلف عن الوفاء بهذه الالتزامات. إن أدوات الدين هذه أكثر شعبية في الأوقات التي تبدو فيها أسواق الأسهم ضعيفة حيث يسعى المستثمرون المتشددون للحصول على خيارات أكثر أمنا. وهناك طريقة أخرى لالستثمار في أدوات الدين والسندات الحكومية هي من خالل المشتقات، مثل العقود اآلجلة والخيارات. (للاطلاع على قراءة ذات صلة انظر ستة أكبر مخاطر السندات.)

خيارات الدين

أحد العوامل التي تشكل خطرا على أدوات الدين هو سعر الفائدة في الاقتصاد. وكقاعدة عامة، عندما يرتفع سعر الفائدة، تنخفض أسعار السندات والعكس بالعكس. الخيارات المتعلقة بأدوات سعر الفائدة مثل السندات هي وسيلة مريحة للمتحوطين والمضاربين للتعامل مع تقلبات أسعار الفائدة. وضمن هذه الفئة، تعد الخيارات في العقود الآجلة للخزينة من الخيارات الأكثر شعبية لأنها طريقة سائلة وشفافة للتعامل مع التعرض لأسعار الفائدة والأحداث الاقتصادية. وفي إطار العقود الآجلة، تعد المذكرة الخمسية، والمذكرة العشرية، والسندات التي مدتها 30 سنة، الأكثر تداولا في العالم. بخلاف الخيارات في العقود الآجلة، هناك خيارات على السندات النقدية. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة انظر فهم معدلات الفائدة والتضخم وسوق السندات.)

خيارات العقود الآجلة

تقدم عقود الخيارات عادة مرونة كبيرة حيث أن العرض الحق (بدلا من الالتزام) لشراء أو بيع الأداة الأساسية بسعر ووقت محدد سلفا. عند الدخول في عقد الخيارات، يدفع المشتري خيار علاوة. ويحدد العقد تاريخ انتهاء صلاحية الخيار وشروطه المختلفة. بالنسبة للمشتري الخيار، فإن مبلغ القسط هو الحد الأقصى للخسارة التي يتحملها المشتري في حين أن الربح غير محدود نظريا. حالة الكاتب الخيار (الشخص الذي يبيع الخيار) مختلفة جدا. بالنسبة للبائع الخيار، يقتصر الحد الأقصى للأرباح على القسط المستلم في حين أن الخسارة يمكن أن تكون غير محدودة.

عند الدخول في عقد الخيارات، يقوم المشتري بشراء حق الشراء (يسمى خيار المكالمة) أو بيع (يسمى خيار الشراء) العقد الآجل. على سبيل المثال، خيار الاتصال في سبتمبر 2015 10 سنوات T-نوت، يعطي المشتري الحق في اتخاذ موقف طويل على ذلك في حين أن البائع ملزم اتخاذ موقف قصير إذا اختار المشتري لممارسة الخيار. في حالة خيار الشراء، يكون للمشتري الحق في وضعية قصيرة في العقد الآجل T-نوت في 10 سبتمبر 2015 في حين أن البائع في هذه الحالة يجب أن يتحمل موقعا طويلا في العقود الآجلة.

المكالمات	يضع
شراء	الحق في شراء العقود الآجلة بسعر محدد	الحق في بيع العقود الآجلة بسعر محدد
استراتيجية	ارتفاع السعر / انخفاض الأسعار	الهابط: توقع انخفاض الأسعار / ارتفاع معدلات
بيع	الالتزام ببيع العقود الآجلة بسعر محدد	الالتزام بشراء العقود الآجلة بسعر محدد
استراتيجية	هابط: توقع ارتفاع الأسعار / معدلات هبوط	هبوطي: توقع انخفاض الأسعار / ارتفاع معدلات

مصدر الجدول: كبوت

يقال أن الخيار مشمول إذا كان كاتب الخيار (البائع) في السلعة الأساسية أو العقود الآجلة.على سبيل المثال، سيتم تسمية كاتب لعقود الآجلة T-نوت الآجلة لمدة 10 سنوات مغطاة إذا كان البائع يملك سوقا نقدية T-نوتس أو طويلا على العقد الآجل T-نوت لمدة 10 سنوات. إن خطر البائع في بيع المكالمة المغطاة محدود حيث أن الالتزام تجاه المشتري يمكن الوفاء به إما بملكية المركز الآجل أو الأمن النقدي المرتبط بالعقد الآجل. وفي الحالات التي لا يمتلك فيها البائع أيا من هذه الالتزامات للوفاء بالالتزام، يطلق عليه وضع غير مكشوف أو عاري. وهذا أكثر خطورة من المكالمة المغطاة.

في حين أن جميع شروط عقد الخيار محددة سلفا أو موحدة، فإن القسط الذي يدفعه المشتري للبائع يحدد بشكل تنافسي في السوق ويعتمد جزئيا على سعر الإضراب المختار. تتوفر خيارات عقود العقود اآلجلة للخزينة في العديد من األنواع، ويكون لكل خيار عالوة مختلفة وفقا لمركز العقود اآلجلة المقابل. وعادة ما يحدد عقد الخيار السعر الذي يمكن فيه ممارسة العقد مع شهر انتهاء الصلاحية. يسمى سعر السعر المحدد مسبقا لعقد الخيار سعر الإضراب أو سعر التمارين. وفيما يلي المواصفات على خيار على 10 سنوات الخزانة الأمريكية ملاحظة العقود الآجلة في مجلس شيكاغو للتجارة:

حجم العقد: واحد كبوت 10 سنوات الخزانة الأمريكية ملاحظة العقود الآجلة لشهر التسليم المحدد.

انتهاء الصلاحية: الخزينة غير المخزونة لمدة 10 سنوات تنتهي مهلة العقود الآجلة عند الساعة 7:00. م. شيكاغو الوقت في اليوم الأخير من التداول.

حجم القراد: 1/64 نقطة ($ 15 625 / عقد) مقربة إلى أقرب سنت / عقد.

مدة العقد: أول ثلاثة أشهر متتالية من العقد (اثنان من انتهاء الصلاحية المسلسل والانتهاء ربع السنوي) بالإضافة إلى الأشهر الأربعة التالية في الدورة ربع السنوية (مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر). سيكون هناك دائما سبعة أشهر المتاحة للتداول. وسوف تمارس المسلسلات في أول العقود الآجلة ربع السنوية القريبة. وسوف تمارس الفوارق في العقود الآجلة في نفس فترة التسليم.

آخر يوم تداول: تتوقف الخيارات عن التداول في يوم الجمعة الماضي الذي يستمر لمدة يومين على الأقل، في آخر يوم عمل من الشهر الذي يستمر فيه الشهر. الخيارات تتوقف عن التداول في ختام التداول في جلسة التداول المفتوحة للمزاد العلني العادية لعقود العقود الآجلة في الخزينة الأمريكية المقابلة.

ساعات التداول: مزاد مفتوح: 7: 20 أ. م. - 2: 00 ص. م. ، شيكاغو تايم، موندي - فرايداي، إليكترونيك: 6: 02 p. م. - 4: 00 ص. م. ، شيكاغو الوقت، الأحد - الجمعة.

رموز السهم: مزاد مفتوح: تك للمكالمات، تب فور بوتس، إليكترونيك: أوزنك للمكالمات، أوزنب فور بوتس.

الحد اليومي للسعر: لا شيء.

الفاصل الزمني لسعر الإضراب: نقطة واحدة ($ 1، 000 / عقد) لتثبيت سعر العقود الآجلة T-نوت الحالي لمدة 10 سنوات. إذا كانت العقود الآجلة 10 سنوات T-نوت في 92-00، قد يتم تحديد أسعار الإضراب في 89، 90، 91، 92، 93، 94، 95، الخ

ممارسة: ممارسة الخيار في أي يوم عمل قبل انتهاء الصلاحية عن طريق تقديم إشعار لمزود خدمة مقاصة مجلس التجارة بحلول الساعة 6: 00 ص.م. ، شيكاغو الوقت. يتم ممارسة الخيارات التي تنتهي في المال تلقائيا في موقف، ما لم يتم إعطاء تعليمات محددة لمزود خدمة المقاصة مجلس التجارة.

ويسمى الفرق بين سعر الإضراب للخيار والسعر الذي يتداول فيه العقد الآجل المقابل القيمة الجوهرية. سوف يكون خيار الاتصال قيمة جوهرية عندما يكون سعر الإضراب أقل من السعر الآجل الحالي. من ناحية أخرى، خيار الخيار له قيمة جوهرية عندما يكون سعر الإضراب أكبر من السعر الآجل الحالي.

ويشار إلى خيار باسم "في المال" عندما سعر الإضراب = سعر العقود الآجلة الكامنة. عندما يشير سعر الإضراب إلى تجارة مربحة (أقل من سعر السوق لخيار المكالمة وأكثر من سعر السوق لخيار الشراء)، فإن هذا الخيار يسمى "في المال" ويرتبط مع علاوة أعلى كخيار يستحق ممارسة. إذا كان ممارسة خيار يعني خسارة فورية، ويسمى الخيار "خارج من المال. "

علاوة على ذلك، تعتمد علاوة الخيارات أيضا على قيمة وقتها، أي إمكانية تحقيق أي مكسب في قيمة جوهرية قبل انتهاء الصلاحية. وكقاعدة عامة، كلما زادت القيمة الزمنية للخيار، كلما زادت قيمة الخيار. تنخفض قيمة الوقت بمرور الوقت وتتحلل عندما يصل عقد الخيار إلى انتهاء الصلاحية. (للاطلاع على قراءة ذات صلة، انظر استراتيجيات تداول سندات الخزينة على مدار 20 عاما).

خيارات على السندات النقدية

سوق الخيارات على السندات النقدية أصغر بكثير وأقل سيولة من الخيارات المتاحة في العقود الآجلة. فالتجار في خيارات السندات النقدية ليس لديهم العديد من الطرق المناسبة للتحوط من مواقفهم وعندما يفعلون ذلك، فإنه يأتي بتكلفة أعلى. وقد حول ذلك الكثير إلى خيارات السندات النقدية التجارية دون وصفة طبية، حيث أن هذه المنصات تلبي االحتياجات الخاصة بالعمالء، وخاصة العمالء من المؤسسات. جميع المواصفات مثل سعر الإضراب، إكسيراتيونس والقيمة الاسمية يمكن تخصيصها.

الخلاصة

من بين مشتقات سوق الدين، العقود الآجلة للخزينة الأمريكية والخيارات هي بعض من أكثر المنتجات سيولة. هذه المنتجات لديها مشاركة واسعة في السوق من جميع أنحاء العالم من خلال التبادلات مثل سم غلوبيكس. وتوفر الخيارات المتعلقة بأدوات الدين طريقة فعالة للمستثمرين لإدارة التعرض لمخاطر أسعار الفائدة والاستفادة من تقلبات الأسعار.