يولي المستثمرون، وخاصة أولئك الذين يسمون أنفسهم قيمة المستثمرين، قدرا كبيرا من التركيز على قدرة الشركة على إنتاج التدفق النقدي الحر وتقييم أسهم الشركة. لسوء الحظ، هناك عدد قليل نسبيا من النسب المفيدة لتقييم الشركة بسرعة من خلال هذه المقاييس، وتلك التي يتم الضغط عليها في الخدمة (مثل قيمة المؤسسة إلى إبيتدا) لديها بعض العجز الملحوظ.
توتوريال: النسب المالية

نظرا لأهمية كل من التدفق النقدي الحر والتقييم، قد يرغب المستثمرون في النظر في إضافة العائد النقدي المعدل بتعويضات (لاكفي) إلى ذخيرة من أدوات التحليل. يوفر لكفي للمستثمرين القدرة على قياس بسرعة قيمة أسهم الشركة بالنسبة لتاريخ التدفق النقدي الحر وإجراء مكالمات تقييم نسبي ضمن قطاع أو قطاع، فضلا عن اختبار حمض سريع لسياسة توزيع الأرباح للشركة. على الرغم من لاكفي ليست مثالية ولا تعمل في جميع الحالات، فإنه يحمل حتى مقياسا سريع وسهل التقييم. (لمزيد من التفاصيل، راجع العائد النقدي الحر: أفضل مؤشر أساسي )

تعريف لاكفي حساب لاكفي بسيط. خذ المتوسط ​​التاريخي للتدفق النقدي الحر للشركة (وهو التدفق النقدي التشغيلي ناقصا النفقات الرأسمالية) وتقسيم هذا العدد من خلال مجموع الرسملة السوقية والمطلوبات والأصول المتداولة صافية من المخزون. یعتبر نظام لاكفي أساسا مقیاسا لعوائد "النقدیة النقدیة" التي یمکن للمستثمر توقعھا إذا کان مملوکا للشرکة بأکملھا.

بعبارة أخرى:

لاكفي = متوسط ​​التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات ÷ (القيمة السوقية + إجمالي الخصوم - (الأصول المتداولة - المخزون)

هذه المعادلة بسيطة ، لكنه يعالج بأناقة عدد قليل من الجوانب الشائكة للمنهجيات القائمة على التدفق النقدي. وباستخدام متوسط ​​متعدد السنوات، يحول لاكفي إلى حد كبير التقلبات من سنة إلى أخرى والتي يمكن أن تأتي من تعديلات رأس المال العامل (على سبيل المثال، انخفاض المخزون) أو التغييرات في كاب-إكس، ويمكن التقاط ما ينبغي أن يكون دورة اقتصادية كاملة ل شركة.

كيفية استخدام لاكفي لاكفي يمكن أن توفر للمستثمرين وسيلة سهلة لتقييم تقييم الشركة بالنسبة للأدوات الأخرى مثل سندات الخزينة. إن العائد الذي تنتجه المعادلة قابل للمقارنة بسهولة مع عائد الخزينة - إذا كان السهم "يحقق" أكثر من ذلك، فقد اجتاز عقبة تقييم واحدة ويستحق المزيد من البحث. ومن الممكن أيضا مقارنة الشركات داخل نفس الصناعة باستخدام هذا المقياس. على الرغم من ذلك، يجب الحرص على إجراء مقارنات عادلة - وهي شركة ناشئة مع بضع سنوات من التدفق النقدي الحر السلبي مختلطة في الأرجح لن تقف بشكل جيد ضد شركة راسخة التي هي حصاد النقدية من عقود من الأسهم العلامة التجارية وأصول التشغيل.

لاكفي يمكن أيضا أن تكون أداة مفيدة في تقييم جودة واستقرار أرباح الشركة. في حين أن لدى الشركة بعض البدائل قصيرة الأجل لتمويل أرباح مستقلة عن العمليات (إصدار الدين أو حقوق الملكية، وكذلك بيع الأصول)، تعتمد أرباح الأسهم في نهاية المطاف على التدفق النقدي الحر الذي يمكن أن تنتجه الشركة. وإذا كان عائد توزيعات األرباح للشركة أعلى من مؤشر أسعار األصول وااللتزامات، يجب على المستثمرين أن يتعمقوا ويقيموا ما إذا كانت أرباح األسهم مستدامة حقا على المدى الطويل. () مزايا لاكفي العائد النقدي المعدل بتعديل المسؤولية يزيل الذاتية لمعدلات الخصم وتوقعات النمو من التقييم ممارسه الرياضه. على الرغم من أن صحيح أن وول ستريت تتطلع دائما إلى ما ستقوم به الشركة، و لاكفي ينظر إلى الوراء على ما قامت به الشركة، صحيح أن المحللين والمستثمرين غالبا ما يكون مفرطا في التفاؤل كثيرا عندما يتعلق الأمر بالنمو المستقبلي.

وتنتج هذه الطريقة أيضا نتيجة بديهية نوعا ما - وهو رقم "العائد" الذي يمكن مقارنته بسهولة مع العائد على سندات الخزانة طويلة الأجل. ولعله يبدو من غير المنطقي أن تستخدم أساسا نفس سعر الخصم (سندات الخزينة القابلة للمقارنة) لجميع الأسهم، ولكن النظر في هذا - معادلة لاكفي تفرض أساسا على خصم على الأفكار المحفوفة بالمخاطر مثل مخزونات النمو الناشئة والشركات المتقلبة الدورية بحكم تلك السنوات العشر معدل. ومن المرجح أن يكون منتج التدفق النقدي الثابت مثل كوكا كولا أفضل من شركة برمجيات جديدة أو عامل مناجم النحاس الدورية. يجبر لاكفي المستثمرين أيضا على حساب كيفية رسملة الشركة. وبعبارة أخرى، فإن الشركة التي تتطلب 100 دولار من رأس المال لإنتاج 1 دولار من النقد الحر لا ينبغي أن تحمل نفس التقييم للشركة التي تحتاج فقط 10 $ لإنتاج نفس الدولار من التدفق النقدي الحر. (معرفة المزيد في

تحليل التدفق النقدي طريقة سهلة.

) عيوب لاكفي يشترك في عيب مشترك لجميع التحليل المتخلف؛ فإنه لا يعترف بأي تحسينات قد تقوم بها الشركة في المستقبل ولا يفسر حقيقة أن المستقبل قد يكون أفضل (أو أسوأ). ومن ثم، فإن شركات النمو الناشئة لن تكاد تتدفق على هذا المستوى.

هذا النهج هو أيضا إشكالية للتحولات والشركات ذات التدفق النقدي الحر السلبي الكبير في السنوات الأخيرة. إذا كان لدى الشركة تدفقا نقديا سالبا أو منخفضا، فإن شركة "لاكفي" ستفرض عقبة أعلى بكثير، وقد ينتهي المستثمرون في نهاية المطاف برفض الشركات "مبالغة". إلى حد ما، يمكن للمستثمرين أن يعملوا حول هذا الأمر. وإذا لم يتوفر سجل حافل بالتدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات، فإن تحليل خمس سنوات قد يقدم بعد بعض المعلومات المفيدة. وقد يرغب المستثمرون أيضا في تعديل متوسط ​​السنوات العشر لسنوات كانت شاذة حقا بالنسبة إلى هذا الاتجاه، ولكن ينبغي أن يكونوا على دراية بأن الرمي أكثر من اللازم يمكن أن يقلل من آلية الخصم المضمنة لمتوسط ​​العشر سنوات هذا. وبالمثل، يمكن للمستثمر عكس المعادلة لمعرفة نوع التدفق النقدي الذي تحتاجه شركة ناشئة لتكون عملية شراء جيدة وعما إذا كان هذا الرقم واقعيا في إطار زمني قصير.

ومن المهم أيضا أن نكرر أن لاكفي هو مجرد مقياس واحد للمستثمر للنظر فيها؛ لاكفي يمكن أن تكون مفيدة جدا كمرشح، ولكن لا ينبغي أن يكون أساس قرارات الاستثمار شراء / بيع. وستبدو شركة على وشك الدخول في الانخفاض المطول تبدو كبيرة من خلال هذا المقياس (خاصة إذا كان السوق على دراية وبيعت الأسهم)، في حين أن بطل النمو الشباب قد تبدو رهيبة. وبعبارة أخرى، يجب أن يتحرك المستثمرون المسؤولون بشكل أعمق من أي نتيجة تنتجها لاكفي. (لمزيد من المعلومات، اقرأ

أعلى 3 مضايقات من تحليل التدفقات النقدية المخصومة

. الخلاصة في حين أن لاكفي صانع القرار، إلا أن لاكفي أداة مفيدة في سرعة وتقييم الشركات التي قد تستحق مزيدا من التدقيق. وتستخدم بشكل صحيح، وهي أداة يمكن أن تشير إلى توليد التدفقات النقدية بأقل من قيمتها، فضلا عن المحتملين غير مستقر أو غير مستدام توزيعات الأرباح. وعلاوة على ذلك، هناك عدد قليل من الخيارات الأخرى التي تدرس كل من التدفقات النقدية والرسملة، لذلك قيمة المستثمرين قد ترغب في محاولة لاكفي كأداة الفحص والتقييم في أبحاث أسهمهم.