تتيح صناديق الأسهم الخاصة للأفراد ذوي الأصول العالية ومجموعة متنوعة من المؤسسات الاستثمار المباشر في ملكية أسهم الشركات والحصول عليها. ويمكن أن تنظر الأموال في شراء حصص في شركات خاصة أو شركات عامة بقصد شطبها من أسواق الأوراق المالية العامة وأخذها خاصة. وبعد فترة محددة، سوف يقوم صندوق الأسهم الخاصة بتصفية حصصه من خلال عدد من الخيارات، بما في ذلك العروض العامة الأولية أو المبيعات إلى شركة أسهم خاصة أخرى.

على الرغم من أن الحد الأدنى للاستثمارات يتفاوت لكل صندوق، فإن هيكل صناديق الأسهم الخاصة يتبع تاريخيا إطارا مماثلا يشمل فئات الشركاء في التمويل، والرسوم الإدارية، وآفاق الاستثمار، والعوامل الرئيسية الأخرى المنصوص عليها في اتفاقية الشراكة.

قبل الاستثمار في صندوق الأسهم الخاصة، يحتاج المستثمرون إلى فهم جيد لهذه الهياكل النموذجية للصناديق. (لمزيد من المعلومات، اقرأ: ما هي الأسهم الخاصة؟ )

-

الشركاء والمسئوليات الرئيسية

يمكن لصناديق الأسهم الخاصة المشاركة في عمليات الاستحواذ بالديون، والدين في الميزانين، وقروض الاكتتاب الخاص، والديون المتعثرة، أو العمل كصندوق للأموال. وعلى الرغم من وجود العديد من الفرص المختلفة للمستثمرين، فإن هذه الصناديق هي الأكثر شيوعا في شكل شراكة محدودة. (للحصول على مزيد من المعلومات، اقرأ الأسهم الخاصة: موجه للأسهم )

يجب على أولئك الذين يسعون إلى فهم أفضل لهيكل صندوق الأسهم الخاصة أن يعترفوا بتصنيفين لمشاركة الصندوق. أولا، يعرف شركاء صندوق الأسهم الخاصة بالشركاء العامين. وبموجب هيكل كل صندوق، تمنح الممارس العام الحق في إدارة صندوق الأسهم الخاصة واختيار الاستثمارات التي ستشملها في المحافظ. كما أن الشركات العامة مسؤولة عن تحقيق التزامات رأسمالية من المستثمرين المعروفة باسم الشركاء المحدودين. هذه الفئة من المستثمرين عادة ما تشمل المؤسسات (صناديق التقاعد، والأوقاف الجامعية، وشركات التأمين، وما إلى ذلك) والأفراد ذوي القيمة العالية.

ليس لدى الشركاء المحدودين أي تأثير على قرارات الاستثمار. وفي الوقت الذي يتم فيه رفع رأس المال، فإن الاستثمارات التي ستدرج في الصندوق غير معروفة. ومع ذلك، يمكن ل لس أن تقرر عدم تقديم أي استثمار إضافي للصندوق إذا أصبحت غير راضية عن الصندوق أو مدير المحفظة.

اتفاقية الشراكة المحدودة

عندما يرفع الصندوق الأموال، يوافق المستثمرون المؤسسيون والأفراد على شروط استثمار محددة مقدمة في اتفاقية شراكة محدودة.

ما يفصل كل تصنيف من الشركاء في هذه الاتفاقية هو الخطر على كل منهما. وتتحمل الشركة تكاليف مالية تصل إلى كامل مبلغ المال الذي تستثمره في الصندوق.ومع ذلك، فإن الأطباء العامين مسؤولون تماما عن السوق، وهذا يعني أنه إذا فقد الصندوق كل شيء وحسابه يتحول سلبيا، فإن الأطباء مسؤولون عن أي ديون أو التزامات.

وتحدد الخطة أيضا مقياسا هاما لدورة الحياة يعرف باسم "مدة الصندوق". "صناديق بي تقليديا لديها طول محدود من عشر سنوات، وتتألف من خمس مراحل مختلفة. وهذه هي التنظيم والتشكيل؛ فترة جمع الأموال (عادة سنتان)؛ فترة عقود التوريد والاستثمار (ثلاث سنوات)؛ فترة إدارة الحافظة؛ وما يصل إلى سبع سنوات من الخروج من الاستثمارات القائمة من خلال الاكتتابات العامة، والأسواق الثانوية أو مبيعات التجارة.

عادة ما تخرج صناديق الأسهم الخاصة من كل صفقة خلال فترة زمنية محددة بسبب هيكل الحوافز ورغبة الممارس العام المحتمل في جمع أموال جديدة. ومع ذلك، يمكن أن يتأثر هذا الإطار الزمني بظروف السوق السلبية، مثل الفترات التي قد لا تجذب فيها مختلف خيارات الخروج، مثل العروض العامة الأولية، رأس المال المطلوب لبيع شركة ما.

تتضمن مخزونات الأسهم الخاصة البارزة مجموعة بلاكستون (نيس: بكس بكسلاكستون غروب LP33 03 + 0 43٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) 2013 إيبو أوف هيلتون وردويد هولدينغز، إنك (نيس: هلت هلثلتون وردويد هولدينغز Inc73 39 + 0. 31٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) التي قدمت للمهندسين المعماريين ربحا من الورق قدره 12 مليار دولار.

هيكل الاستثمار والعائد

ولعل أهم مكونات أي من هذه الصناديق واضحة: العائد على الاستثمار وتكاليف التعامل مع الصندوق. وبالإضافة إلى حقوق اتخاذ القرار، تحصل الممارس العام على رسوم إدارية و "تحمل". "

تقليديا، ستحدد اتفاقية شراء الطاقة الرسوم الإدارية للشركاء العامين للصندوق. ومن الشائع أن تتطلب صناديق الأسهم الخاصة رسم سنوي قدره 2٪ من رأس المال المستثمر لدفع رواتب الشركة والتعامل مع المصادر والخدمات القانونية وتكاليف البيانات والبحوث والتسويق والتكاليف الثابتة والمتغيرة الإضافية. فعلى سبيل المثال، إذا رفعت شركة أسهم خاصة صندوقا قيمته 500 مليون دولار، فإنها ستجمع 10 ملايين دولار سنويا لدفع المصروفات. وعلى مدى دورة الصندوق البالغة 10 سنوات، ستجمع شركة بي مبلغ 50 مليون دولار من الرسوم، أي أن 450 مليون دولار ستستثمر فعليا خلال ذلك العقد. إدارة الأسهم الخاصة: الرسوم والتنظيم n.)

كما تحصل شركات الأسهم الخاصة على تحمل، وهو رسم الأداء الذي هو تقليديا 20٪ من إجمالي الأرباح الزائدة للصندوق . وعادة ما يكون المستثمرون على استعداد لدفع هذه الرسوم نظرا لقدرة الصندوق على المساعدة في إدارة وتخفيف قضايا حوكمة الشركات وإدارتها التي قد تؤثر سلبا على الشركة العامة.

القيود الإضافية والمكونات الهيكلية

يشمل قانون حماية المستهلك أيضا القيود المفروضة على الممارس العام فيما يتعلق بأنواع الاستثمار التي قد تكون قادرة على النظر فيها. ويمكن أن تشمل هذه القيود نوع الصناعة وحجم الشركة ومتطلبات التنويع وموقع أهداف الشراء المحتملة. وبالإضافة إلى ذلك، لا يسمح للممارس العام إلا بتخصيص مبلغ معين من الأموال من الصندوق في كل صفقة يمولها.وبموجب هذه الشروط، يجب على الصندوق اقتراض بقية رأسماله من البنوك التي قد تكون الإقراض في مختلف مضاعفات التدفق النقدي، والتي يمكن اختبار ربحية الصفقات المحتملة.

القدرة على الحد من التمويل المحتمل لصفقة محددة مهمة لشركاء محدود لأن العديد من الاستثمارات المجمعة معا يحسن هيكل الحوافز للممارسين العامين. إن الاستثمار في شرکات متعددة یزید من المخاطر علی الممارسین العامین ویمکن أن یقلل من احتمال تحملھا في حال کان أداء صفقة سابقة أو مستقبلیة أقل من الأداء أو أن یتحول إلی سلبي.

وفي الوقت نفسه، لا يتم توفير حقوق النقض (الفيتو) على الاستثمارات الفردية. وهذا أمر مهم ألن البرامج االستهالكية، التي تفوق عدد املنظمات العاملية في الصندوق، ستعترض عادة على استثمارات معينة بسبب مخاوف احلوكمة، ال سيما في املراحل األولى من حتديد الشركات وتمويلها. وقد يؤدي استخدام حق النقض المتعدد للشركات إلى تقليل الحوافز الإيجابية الناجمة عن اختلاط استثمارات الصندوق.

الخلاصة

توفر شركات الأسهم الخاصة فرصا استثمارية فريدة للمستثمرين ذوي الأصول العالية والمؤسسات. ولكن يجب على أي شخص يسعى إلى الاستثمار في صندوق بي أن يفهم أولا هيكله بحيث يكون على بينة من الوقت الذي سيطلب منه الاستثمار، وجميع رسوم الإدارة والأداء المرتبطة بها، والالتزامات المرتبطة بها. وعادة ما يكون لأموال المؤسسة العامة مدة 10 سنوات، وتتطلب رسوم إدارية سنوية بنسبة 2٪ ورسوم أداء بنسبة 20٪، وتقتضي من شركة لوتس تحمل المسؤولية عن استثماراتها الفردية، بينما تحتفظ شركات التأمين العامة بالمسؤولية الكاملة.