قد تكون نسبة السعر إلى الأرباح، أو نسبة السعر إلى الربحية، أحد مقاييس التقييم الأكثر شهرة والمعترف بها جيدا في تحليل حقوق الملكية. وكقاعدة عامة، يميل المستثمرون ذوو القيمة إلى البحث عن شركات ذات نسب ربحية منخفضة؛ بنيامين غراهام في تحليل الأمن يصف سعر الفائدة أقل من 16 للمستثمرين الدفاعي، في حين أن المستثمرين العدوانية تسعى النمو قد تختار الشركات مع ارتفاع P / إس. نظرا لانتشارها وبرزتها في تحليل األسهم األساسي، فمن الضروري أن يكون المستثمر الناشئ قادرا على فهم وحساب نسب الربحية لكل سهم. ستركز هذه المقالة على حساب مضاعف السعر / الخسارة (تو) لمدة اثني عشر شهرا، و P / E إلى الأمام، وتحليل ربحية السهم في ما يتعلق بشركة أبل (آبل آابلابل إنك 174. 25 + 1 01٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ).

<1>>

P / E <> <> <> البسط من النسبة هو السعر الحالي للسهم (P)، في حين أن القاسم (E) حصة أو إبس. إبس هي نسبة في حد ذاتها وتمثل مقدار القيمة النقدية التي ينعكس صافي دخل الشركة على أساس السهم الواحد. يتم احتسابها على النحو التالي:

(صافي الدخل - أرباح الأسهم المفضلة) / المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة = إبس.

معا، فإن السعر مقسوما على نسبة العائد على السهم يجعل ربحية السهم، مما يعكس مدى استعداد المستثمرين للدفع لكل دولار واحد من أرباح الشركة. جزء السعر هو سهل بما فيه الكفاية واحد يحتاج لسحب ببساطة سعر أبل في أي يوم معين. مرة واحدة وقد تم تحقيق البسط، فقد حان الوقت لحساب قاسم. ولحسن الحظ، فبدلا من احتساب ربحية السهم الواحد باليد، يطلب من الشركة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الإبلاغ عن هذه النسبة في شكلها الفصلي 10-Q و 10-كس السنوي. دعونا نلقي نظرة على إبس المبلغ عنها في الربع الأخير من عام 2014.

لاحظ أن أبل والعديد من الشركات تقرير إبس الأساسية والمخففة. ويأخذ العائد على السهم المخفف في الحسبان ببساطة جميع خيارات الأسهم المعلقة والمذكرات والأسهم القابلة للتحويل والسندات التي يمكن ممارستها عند احتساب عدد متوسط ​​الأسهم. إذا تم ممارسة هذه األوراق المالية القابلة للتحويل، فإن متوسط ​​عدد األسهم القائمة سوف يزداد أو يصبح مخففا، وبالتالي، يؤدي إلى قاسم أكبر و إبس أقل. ويقال أن الشركة التي تعرض خصائص مخففة لديها بنية رأسمالية معقدة. إبس الأساسي لا يأخذ بعين الاعتبار أي احتمال التخفيف وسوف يؤدي إلى نسبة إبس أعلى. وستركز التقديرات المحافظة، بما في ذلك هذا المثال، على ربحية السهم المخففة بالمقارنة مع ربحية السهم الأساسية.

تم الإبلاغ عن إبس التالية من قبل آبل:

Q1 / 2015: 3. 06

Q4 / 2014: 1. 42

Q3 / 2014: 1. 28

Q2 / 2014: 1. 66

تلخيص ما يصل نحصل على 7. 42، وأخذ سعر إغلاق آبل في 30 مارس 2015 من 126 $. 37، وتقسيمها من قبل إبس (126 $.37 / 7. 42)، نحصل على 17. 03. لذلك، نسبة تم P / E التطبيق لديها من هذه الكتابة هو 17. 03. وبعبارة أخرى، والمستثمرين أبل على استعداد لدفع 17 $. 03 لكل $ 1 من أرباح أب.

P / E إلى الأمام

في حين أن حسابات P / E تم هي تدابير موضوعية استنادا إلى البيانات التاريخية، فإن P / إس إلى الأمام هي حسابات ذاتية مع الأخذ بعين الاعتبار معدلات النمو المتوقعة للشركة. ويمكن استنتاج معدل النمو من خلال عدة وسائل، مثل توجيهات الإدارة ومعدلات النمو التاريخية وآفاق الصناعة ونماذج النمو القائمة على أساسيات مثل العائد على رأس المال. كل هذه الأساليب هي خارج نطاق هذه المقالة، ومن أجل الإيجاز، وسوف نستخدم معدلات النمو الإجماعي كما يقدر من قبل العديد من المحللين التي تغطي بالفعل آبل.

من ناسداك (البيانات المقدمة من زاكس بحوث الاستثمار)، آبل لديها توافق عام 2015 توقعات 8. 49. أخذ سعر آبل اعتبارا من 30 مارس 2015 في 126 $. 37، ونحن لدينا إلى الأمام P / E ل آبل في 14. 89.

مرة أخرى، من أجل الإيجاز، وهذه هي الحسابات الأساسية للغاية ومقرها بحتة على التخمين والرأي.

تحليل

دون أن تقارن فعليا سعر الفائدة / الخسارة مع نظرائها، لا يمكن للمرء إجراء تقييم دقيق للتقييم. لا يمكن استخلاص القيمة إلا من خلال المقارنات، ومثل أي نسبة أخرى، فإن الربحية محدودة بشكل لا يصدق إذا لم تكن عديمة الفائدة تماما عند فحصها بمعزل عن غيرها.

الشركة

P / E (تم)	P / E (فوروارد)	الأرباح المقدرة معدل النمو 2015	أبل (أب)
17. 03	14. 89	31. 59٪	بلاك بيري (ببري)
N / A *	N / A *	0٪	غوغل (غوغل
غوغلافابيت Inc1، 042. 68-0 70٪ > كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) 26. 68 24. 38	10. 59٪	هيوليت باكارد (هق	هخب إنك 21. 44-0٪ 14
كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) 12. 11 * 8. 626	-2. 16٪	• أظهرت ببري عائد سلبي بسبب العائد السلبي على السهم	• هق تم و P / إس الآجل من يشارتس (أسعار الإغلاق 2015/03/30)

آبل ويبدو أن أفضل قيمة للسعر. آبل يظهر أقل تم و P / إس إلى الأمام من أقرانه باستثناء هق. ومع ذلك، يمكن أن يعزى هذا التناقض إلى انخفاض سعر سهم هق بدلا من نمو الأرباح كما ينعكس في بي إتش بي (P / E إلى النمو) لمدة خمس سنوات من هق من 18. 18 مقابل تطبيق 1. 1. وهذا يعني أن التطبيق هو أفضل قيمة عند العوملة أيضا في معدل نموها.

نلقي نظرة على الرسم البياني لمدة خمس سنوات أدناه يوضح سعر آبل و P / E إلى الأمام مقارنة مع هق. لاحظ أن سعر هق و P / E قد تتحرك تقريبا جنبا إلى جنب، في حين أن آبل قد تباينت. هذا هو الأكثر وضوحا في أكتوبر من عام 2014، عندما كان آبل يتداول عند 100 دولار تقريبا، مع مكرر ربحية حوالي 16. منذ ذلك الوقت، ارتفع سعر سهم آبل حوالي 24٪ وانخفضت ربحية السهم بنحو 8٪. ومع ذلك، فقد انخفض سعر سهم شركة هق بنسبة 8٪ تقريبا، وانخفض مؤشر الربحية بنحو 7٪ خلال نفس الفترة الزمنية. ویمکن الاستدلال من ھذا التحلیل علی أن زیادة قیمة شرکة هق في القیمة کانت إلی حد کبیر نتیجة لانخفاض سعر السھم، في حین أن انخفاض أبل في مکرر الربحیة کان بسبب ارتفاع الأرباح.

ينبغي للمستثمرين أيضا ملاحظة أن التطبيق لم يكن دائما قيمة بالنسبة إلى أقرانه. كما ترون من الرسم البياني أدناه، كان مكرر الربحية آبل أكثر من 250 قبل أن ينخفض ​​بشكل مطرد إلى مستوى اليوم. ليس من قبيل المصادفة أنه مع تقييم آبل بدأت تبدو أكثر بأسعار معقولة مع ظهورها حول آي بود شعبية بشكل لا يصدق وتجسيدات في وقت لاحق، وكذلك اي فون و إيبادس.

هذا يثير نقطة أخيرة: ما يعتبر "قيمة" قد يستمر في أن يصبح أرخص في المستقبل، وما كان يعتبر في السابق "مبالغا فيه" قد يصبح أرخص اعتمادا على نمو أرباحه. إذا كان من المفترض أن تقيس آبل استنادا فقط إلى P / E مرة أخرى في عام 2004 واستثمرت في منافسيها "أرخص" مثل هق، فإن عائدات الاستثمارات ستكون جزءا من عائد الاستثمار من آبل. وعلاوة على ذلك، تجدر الإشارة أيضا إلى أنه في ظل تراجع ربحية السهم في شركة آبل، كما فعلت ببري، إلا أن دراسة أسعار الأسهم الحالية لهاتين الشركتين ترسم صورا مختلفة بشكل ملحوظ. ويمكن أن يعزى تراجع ربحية السهم إلى تراجع أسعار أسهمه، في حين يعود انخفاض الربحية لشركة آبل إلى نمو أرباحها الملحوظ.

الخلاصة

قد يؤدي مؤشر السعر / السعر إلى طرح أسئلة أكثر من الإجابات، ويكون بمثابة أساس لمزيد من الاستفسار. في نهاية المطاف، يجب على المستثمر أن يسأل ما إذا كان أو لم يكن الحصول على قيمة في الشركة بدلا من الحصول على منتج رخيص تم خصمه لسبب ما. وبسبب هذا، يجب أن لا يكون تقييم الربحية مقياس التقييم الوحيد في قياس قيمة الشركة. ومع ذلك، فإنها تشكل أسسا مفيدة لبناء فهم أعمق لتقييم الشركة.