ولأول مرة في تاريخها، باعت اليابان سندات حكومية مدتها 10 سنوات مع عوائد سلبية، مما يعني أن أسعار الفائدة السلبية التي أدخلها البنك المركزي في يناير / كانون الثاني قد تم نقلها للمستثمرين.

تم جذب عدد قليل من المستثمرين المؤسساتيين إلى ¥ 2. 2 تريليون دولار (190000000000 $) المزاد، وفقا لصحيفة فايننشال تايمز، بالنظر إلى أن المشترين السندات هي الآن في الواقع دفع الحكومة المثقلة بالديون للحصول على امتياز الإقراض له. معظم المستثمرين في مزاد الاثنين (الثلاثاء بالتوقيت المحلي)، حيث حققت السندات متوسط ​​العائد من -0. 024٪، كانوا متداولين على المدى القصير أو يغطيون صفقات قصيرة.

- 1>>

عبء الدين العام في اليابان مرتفع للغاية، حيث بلغ ما يقرب من 250٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014، أو حوالي ضعف متوسط ​​بلدان مجموعة السبعة. وكل ما يتساوى مع ذلك، فإن إقراض كيان مدين ينطوي على مزيد من المخاطر، مما يخول المقرض الحصول على علاوة المخاطر، أي بعبارة أخرى، عائد أعلى.

أصبحت سويسرا أول حكومة في التاريخ تسدد دائنيها في أبريل، عندما باعت 232 فرنكا سويسريا بقيمة 51 مليون دولار من سندات 10 سنوات بقيمة -0. 055٪ العائد.

بالإضافة إلى سويسرا واليابان والسويد والدنمارك والبنك المركزي الأوروبي قد أدخلت أسعار الفائدة السلبية. معدل الفائدة الفيدرالية، وهو المعدل القياسي للولايات المتحدة، لديه نطاق مستهدف من 0. 25-0. 5٪. ورفع بنك الاحتياطي الفدرالي 0-0. 25٪ في ديسمبر، بعد ست سنوات في ما كان يعتبر مرة واحدة "الحد الأدنى" لأسعار الفائدة.

كيف منخفضة يمكن أن تذهب؟

أثار إدخال أسعار الفائدة السلبية العديد من المستثمرين، الذين يشعرون بالقلق إزاء الآثار المترتبة على هذه السياسة غير المسبوقة و - في البداية استحى - غريبة. في حين أن الطلب على السندات ذات العائد السلبي يظهر أن الصفر ليس في الواقع الحد الأدنى المطلق لأسعار الفائدة، فإن الكلمة الفعلية على الأرجح ليست أقل بكثير. (انظر أيضا كيفية عمل أسعار الفائدة السلبية. )

تطبق أسعار الفائدة المعيارية على الودائع المؤسسية لدى البنوك المركزية، ولم يتم تمريرها بعد إلى المودعين الأفراد. وإذا حدث ذلك، يتساءل الاقتصاديون عن كيفية تفاعل المستهلكين. قد يفضلون الاحتفاظ نقدا بدلا من ذلك، وحشو فراش المثل مع الأصول صفر العائد بدلا من مشاهدة ودائعهم تآكل.

إذا كان هناك عدد كاف من الناس قد صرفوا، فبإمكانهم أن يؤديوا إلى تشغيل البنوك. وحتى إذا تم تجنب هذه النتيجة، فإن التشوهات الأخرى قد تزحف في الرهون العقارية ذات الدفع الذاتي، على سبيل المثال - مع عواقب لا يمكن التنبؤ بها بالنسبة للاقتصادات المتأثرة. أسعار الفائدة السلبية: 4 العواقب غير المقصودة. )

الخط السفلي

أولا سويسرا، والآن أظهرت اليابان أن عوائد السندات لا تتوقف بالضرورة عند الصفر، لا تتوقف المعدلات بالضرورة عند البنك المرکزي.وقد تم الآن تمرير معدلات سلبية على مستثمري السندات الحكومية. إذا استمر المرور، وبدأت البنوك في فرض رسوم على الودائع العادية، على سبيل المثال، يصعب التنبؤ بالعواقب.