تنص القاعدة 10 أ -1، المعروفة باسم "القاعدة الصاعدة"، على أنه لا يمكن للمستثمر أن يقصر ضمانا حتى يتم تداوله مرة واحدة على الأقل. ولكي نفهم تماما سبب جعل القاعدة الصاعدة، عليك العودة في الوقت المناسب إلى ما كان يحدث في وول ستريت وكذلك في الشارع الرئيسي في ذلك الوقت.

في عام 2007، قضت لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) على القاعدة الصاعدة لتحديد ما إذا كانت تعمل. وخلص مكتب التحليل الاقتصادي التابع للمجلس الأعلى للتعليم إلى أنه لا يبدو من الضروري منع التلاعب بالسوق. ومع ذلك، فإن أزمة الائتمان وما نجم عن ذلك من تقلبات في الأسواق التي عصفت بالسوق في عامي 2007 و 2008 كان العديد من النقاد يطالبون بالعودة إلى الحكم في عام 2009. قراءة لمعرفة التاريخ وراء إنشاء هذه القاعدة ولماذا بعض الناس يريدون أن يراها مرة أخرى في مكان.

- <>>

وضع الفرامل على سوق الدب
خلال الثلاثينيات من القرن العشرين، كان الكساد العظيم يدمر كلا من شارع وول ستريت والشارع الرئيسي. في وول ستريت، كان من الشائع أن نرى "الدب الغارات". غارة الدب هي مجموعة من محاولة التجار لإجبار سعر السهم من أجل تغطية المراكز القصيرة لديهم على الأسهم. ولكن إذا كان لدى الشركة أساسيات جيدة وميزانية عمومية قوية، فكيف ستضطر إلى خفض السعر؟ وقد تم ذلك من خلال نشر الشائعات حول مستقبل الشركة، وإدارتها، أو مع أي معلومات سلبية أخرى من المرجح أن تسبب البيع. (لمزيد من المعلومات، راجع شورت أند ديستورت: ستوك مانوبولاتيون إن A بير ماركيت .)

وبمجرد أن تبدأ هذه الشائعات، فإنها غالبا ما تصعد إلى خارج نطاق السيطرة. عندما يأخذون من الشارع، غزاة الدب تتراكم مع المزيد من المبيعات القصيرة، مما تسبب في مزيد من الضغط النزولي.

وبطبيعة الحال، مع انهيار سوق الأسهم كبيرة من عام 1929، فإنه لم يأخذ الكثير للحصول على الجماهير للذعر. يمكن أن يسبب هؤلاء البائعون الذعرون شركات سليمة بشكل أساسي لتخمين التقييم بسرعة. ورأى الكثيرون أن مثل هذه الدبابات كانت متفشية في ذلك الوقت، وهناك حاجة إلى أن يكون هناك وسيلة لإبطاء غمرات الباعة قصيرة التي من شأنها أن تتراكم على مراكز جديدة قصيرة يوميا. هذا هو السبب، في عام 1938، قرر المجلس الأعلى للتعليم إضافة قاعدة جديدة تسمى قاعدة أوبتيك. وقد أجبر ذلك كل من أراد وضع منصب قصير جديد على الانتظار حتى وصل السعر إلى ثمان نقطة - على أقل تقدير - قبل أن يتخذ موقف قصير جديد. منعت هذه العملية التجار من إجبار سعر السهم على الانخفاض. (لمعرفة كيفية ممارسة البيع القصير، راجع دروس البيع القصيرة .)

من أجل تحقيق الاستقرار في سوق الثلاثينات، كان على المجلس الأعلى للأوراق المالية أن يفعل شيئا لتعزيز ثقة المستثمرين مرة أخرى. وتسبب غارات الدب وهبوط أسعار الأسهم في تآكل ثقة المستثمرين، ولذلك أصدر المجلس الأعلى للرقابة قواعد جديدة ردا على ذلك. وكان أملها في القاعدة الصاعدة هو جعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة للسراويل الجديدة، مما يقلل من مداهمات الدب.

في الدفاع عن البيع القصير
لفهم قاعدة الارتفاع، عليك أيضا أن تفهم أن البيع القصير ليس سيئا. وغالبا ما يتم منحها مائلة سلبية، وفي حين أنها تسمح للمستثمر بالربح على انخفاض أسعار الأسهم، فهو أداة حيوية للسوق. تتطلب عملية البيع القصيرة أن يقوم المتداول بالخروج واقتراح أسهم من وسيط ومن ثم بيعها على أمل أن يتمكن من شرائها مرة أخرى بسعر أقل. ونتيجة لذلك، فإن عمليات البيع القصيرة لتصحيح مستويات الحماس المبتهجة والمجنون التي قد تدفع أسعار الأسهم أعلى من دون سبب أساسي. (لمزيد من النقاش حول هذه المسألة، انظر استجواب الفضيلة من بيع قصيرة .)

بيع قصيرة يمكن وضع أعلى على القيم غير عقلانية، وبالتالي فإن قاعدة أوبتيك يتباطأ بيع غير عقلاني. كلاهما أدوات السوق التي تعمل على الحفاظ على تدفق صحيح إلى التداول.

هذا هو جزء من السبب في أن قاعدة أوبتيك نادرا ما تحدث عن أي وقت مضى خلال الأسواق البهيجة وقوية الثور. في المرة الوحيدة التي سوف تسمع عن ذلك هو عندما يكون السوق في الانخفاض بشكل كبير أو هناك مشاكل اقتصادية كبيرة (المعروف باسم سوق الدب). (للمزيد من المعلومات، يرجى قراءة حفر أعمق في أسواق الثور والدب .

بالإضافة إلى القاعدة الصاعدة، فإن التبادلات مثل ناسداك، و نيس، و أميكس لها نوع خاص من القاعدة الصاعدة على رأس التيار أوبتيك القاعدة.

وقد تم سن القاعدة الصاعدة من قبل المجلس الأعلى للتعليم، وهي وكالة حكومية مستقلة تعمل على تنظيم ومراقبة تجارة التجار عديمي الضمير والتجار. تم إنشاء المجلس الأعلى للتعليم بموجب القسم 4 من قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934، الذي تم إنشاؤه لزيادة ثقة الجمهور في أسواق رأس المال. وستعزز هذه الثقة من خلال اللوائح التنظيمية على مستوى السوق وكذلك على مستوى الشركة. لقد كانت الحالة الاقتصادية الصعبة في حقبة الثلاثينيات من القرن الماضي هي التي أثارت فكرة أن الحكومة بحاجة إلى ممارسة بعض السيطرة على الأسواق لحماية المستثمرين والاقتصاد ككل. (لمزيد من المعلومات، انظر كيف تم ترويض أسواق الغرب المتوحش .)

وارتفعت القاعدة الصاعدة من مشاعر مماثلة، وقد وضعت للرد على ما شعر به كثيرون، في ذلك الوقت، كان واحدا من الأسباب الرئيسية لانهيار سوق الأسهم الكبير في عام 1929. اضطهاد الجمهور واضعي السياسات لوقف البائعين قصيرة من تحول شريحة الأسهم في انهيار جليدي.

في حين أن الآثار الكلية للقاعدة الصاعدة قد جادلت لسنوات، شيء واحد واضح: القاعدة تمنع أي تاجر، كبير أو صغير، من السهل تساقط الثلوج بالفعل أقل الأسعار. إضافة مواقف قصيرة جديدة عندما الأسهم على الهامش أيضا يجعل التاجر التفكير مرتين قبل اتخاذ قرار بشأن موقف قصير جديد. (لمعرفة المزيد حول كيفية تأثير البيع القصير على السوق، راجع مخاطر البيع القصيرة يمكن أن تكون مشابهة للشيء الطويل .

الاستنتاج
وقد جادل الكثيرون بأن القاعدة الصاعدة غير مجدية، ردا على الذعر على وول ستريت خلال الكساد الاقتصادي الكبير. ولا سبيل إلى معرفة ما إذا كان الأمر كذلك. ومع ذلك، فمن الصحيح أن القاعدة صعودا فقط يأتي في اللعب عندما يكون هناك اهتمام كبير في تقصير الأسهم.أولئك الذين يؤيدون ويصدقون في القاعدة الصاعدة يقولون أنه يضيف مستوى من الحماية من الباعة قصيرة كسب المزيد من الزخم في أي أمن واحد، ولكن هناك آخرون الذين يجادلون بأن القاعدة المرتفعة ليس لها حقا تأثير على إبطاء البائعين قصيرة، كما لديهم فقط إلى الانتظار ل دونتيك. وما إذا كانت القاعدة المرتفعة تعمل على مكافحة التقلبات الرئيسية مسألة أخرى تماما.