استثمار القيمة هو استراتيجية شعبية تسعى إلى تحديد القيمة الحقيقية للإنصاف مستقلة عن قوى السوق أو التسعير النسبي. التدفق النقدي الحر هو عنصر أساسي في حساب القيمة الجوهرية في منهجية التقييم الأكثر شعبية، والتي يتم خصم التدفقات النقدية. وتستخدم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في بعض الأحيان لحساب التدفق النقدي الحر، ولكنها ليست المقياس الرئيسي في هذه الحسابات، كما أنها ليست ضرورية. ويمكن استخدام إبيتدا في اشتقاق بديل للقيمة النهائية، كما أنها تحظى بشعبية في التقييم النسبي، ولكن هذه المنهجيات تختلف عن استثمار القيمة الخالصة.

قيمة الاستثمار

كان الاستثمار القيم رائدا من قبل الأكاديمي الشهير بنجامين غراهام في الثلاثينيات. وفقا لمبادئ غراهام، قيمة الأعمال تساوي مجموع جميع التدفقات النقدية المستقبلية، مخصومة إلى القيمة الحالية. وتعرف هذه الفلسفة بأنها التقييم الجوهري لأنها لا تعتمد على وجود أسعار السوق أو المقارنات مع الكيانات الأخرى لاستخلاص تقدير لقيمة المؤسسة. يقوم املستثمرون ذوو القيمة على أساس قراراتهم بشأن التدفقات النقدية املستقبلية املتوقعة. إن المنهجية الأكثر شعبية لإجراء هذا التقييم هي التدفقات النقدية المخصومة، على الرغم من أن الأساليب الأخرى، مثل الأرباح المتبقية، تحظى بشعبية أيضا في بعض الدوائر الأكاديمية والمالية.

تقييم التدفق النقدي الحر

التدفقات النقدية المخصومة هي منهجية التقييم الأصيل الأكثر شيوعا. لإجراء تحلیل التدفقات النقدیة المباشرة، یجب تقدیر التدفقات النقدیة المستقبلیة للشرکة. هذه القيم لا يمكن أن تعرف على أنها اليقين، ولكن مهارات التنبؤ القوية تساعد على تعيين المستثمرين قيمة ناجحة من نظرائهم أقل والدهاء. إن تعريف التدفق النقدي الحر ليس شاملا، ولكن غالبا ما يتم حسابه عن طريق طرح النفقات الرأسمالية من صافي التدفقات النقدية من العمليات. ويمكن العثور على هذه القيم في بيان التدفق النقدي.

بعد حساب التدفق النقدي الحر وتقديره لكل سنة مستقبلية، يتم خصم هذه المجاميع المستقبلية إلى القيمة الحالية. معدل الخصم هو عنصر مهم للغاية من تحليل دسف لأنه يمثل القيمة الزمنية للنقود، وهو حجر الزاوية في النظرية المالية الحديثة. هناك مجموعة متنوعة من الأساليب المستخدمة لتحديد معدل الخصم المناسب، ولكن المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال يستخدم في معظم الأحيان في التدفقات النقدية المخصومة. وأخيرا، يتم حساب القيمة النهائية من نقطة مستقبلية يفترض فيها أن يحقق التدفق النقدي الحر نموا مستقرا، كما يتم خصم القيمة النهائية للقيمة الحالية. إن أهمية التدفق النقدي الحر للتقييم الجوهري واضحة عند دراسة منهجية التدفقات النقدية المباشرة.

إبيتدا التقييم

إبيتدا يمكن استخدامها في كل من التقييم الجوهري والنسبي. يتم استخدام إبيتدا أحيانا من قبل المستثمرين في حساب التدفق النقدي الحر، ولكن لا يمكن اعتباره إلا عنصرا مساهما في هذه الحالة، في حين أن التدفق النقدي الحر هو الهدف النهائي. في سياق الخدمات المصرفية الاستثمارية، غالبا ما يتم استبدال القيمة النهائية لقيمة الخروج، والتي يتم حسابها بشكل متكرر عن طريق ضرب الأرباح قبل خصم الفوائد والضريبة والاستهلاك وإطفاء الدين من خلال مضاعفات التقييم. إن قيمة الخروج هي بديل عن سعر الشراء، ولا تستند إلى مبادئ التقييم الجوهرية. فالاستثماريون والأكاديميون الذين يتبعون بدقة فلسفة بنيامين جراهام لن يقبلوا هذه الطريقة.

غالبا ما يتم استدعاء التقييم النسبي في وسائل الإعلام المالية الشعبية وعلى مواقع البيانات المالية التي تتلقى أكبر عدد من الزيارات. إن نسبة السعر إلى الربح، نسبة السعر إلى الكتاب، نسبة السعر إلى المبيعات، نسبة الشركات إلى الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك وإطفاء الدين ونسبة السعر إلى التدفق النقدي كلها مقاييس تقييم نسبي مستخدمة على نطاق واسع. هذه هي شعبية لعدة أسباب. وبالنسبة لكثير من المستثمرين، تحدث عملية اختيار الأسهم بعد تخصيص الأموال بالفعل لسوق الأسهم. وعلاوة على ذلك، فإن التقييم النسبي هو عملية أبسط بكثير من التقييم الجوهري. معظم البيانات المطلوبة متوفرة مجانا عبر الإنترنت أو من خلال وسيط، ويحتاج المستثمرون فقط إلى إنشاء مجموعة نظراء مناسبة وإجراء المقارنات لتحديد الشركات التي تبدو مبالغ فيها أو مقيمة بأقل من قيمتها. التقييم النسبي باستخدام إبيتدا هو تقنية شعبية، لكنه لا يتطابق مع فلسفات الاستثمار التي وضعتها غراهام.