a:

يعتقد الكثيرون أن التزامات الرهن العقاري المضمونة لعبت دورا محوريا في الأزمة المالية لعام 2008. وقد أدى الإقراض الفرعي إلى إطاحة فقاعة الإسكان التي انفجرت في نهاية المطاف، مما أدى إلى ارتفاع معدلات الرهن والتراجع الكبير في أسعار منظمات الإدارة الجماعية. فريدي ماك وفاني ماي، التي عقدت محافظ كبيرة من منظمات الإدارة الجماعية، تتطلب انقاذ الحكومة أكثر من 200 مليار دولار. انتشر العدوى في سوق تمو إلى مناطق أخرى من الاقتصاد.

- 1>>

منظمات الإدارة الجماعية هي أدوات مالية معقدة، وقبل الأزمة المالية، فشل المستثمرون والحكومة الأمريكية في فهم مقدار المخاطر المرتبطة بهم.

بدأ تطور هذه الأزمة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما بدأت فريدي ماك وفاني ماي زيادة مشترياتهما من منظمات الإدارة الجماعية من القطاع الخاص بسبب تفويض من الحكومة. وقد رأى المقرضون من القطاع الخاص أن هذا الطلب المتزايد أدى إلى خفض معايير الإقراض من أجل إصدار المزيد من القروض العقارية. وبفضل منظمات الإدارة الجماعية، يمكن للمقرضين إصدار الرهون العقارية، وجمع رسوم التأسيس، ثم بيع الأوراق المالية الرهن العقاري من دون الاستمرار في أي من المخاطر. وقد أعطت وکالات الائتمان ھذه التسنیفات الائتمانیة عالیة، ولا تفھم - أو تتجاهل - مقدار مخاطر التخلف عن السداد. المستثمرون مكدسة في منظمات الإدارة الجماعية، التي تقدم معدلات عائد جذابة في بيئة منخفضة الفائدة مع انخفاض المخاطر على ما يبدو. وقد أدى هذا التدفق بدوره إلى تأجيج الطلب في سوق العقارات، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المساكن. وكانت النتيجة فقاعة سوق الإسكان. ( انظر أيضا، "فاني ماي، فريدي ماك وأزمة الائتمان لعام 2008.")

كان المقرضون يمنحون الرهون العقارية، بما في ذلك العديد من الرهون العقارية القابلة للتعديل، التي لم يتمكن المقترضون من تحمل تكاليفها. وقد افترض المقترضون من القطاع الخاص أنه بالنظر إلى ارتفاع قيم الممتلكات، فإن بإمكانهم ببساطة إعادة تمويل الرهون العقارية عند تعديل المعدلات. هذا الطريق الهروب يعتمد على القيم العقارية تستمر في الارتفاع، ومع ذلك، وعندما انخفضت قيم المنزل، انفجرت فقاعة. سجلت معدلات التخلف عن الرهن العقاري مستويات قياسية. وقد انخفضت منظمات الإدارة الجماعية، التي حصلت على تصنيفات ائتمانية عالية، من حيث القيمة. ومنذ ذلك الحين، أصدرت الحكومة لوائح للإصلاح المالي تسعى إلى الحد من مخاطر منظمات الإدارة الجماعية والمشتقات المالية بصفة عامة.