الأسواق الحدودية تشير إلى أسواق الأسهم في الدول الصغيرة التي هي في مرحلة مبكرة من التنمية الاقتصادية والسياسية من الأسواق الناشئة الأكبر حجما والأكثر نضجا. وبعبارة أخرى، فكر في الأسواق الحدودية باعتبارها الأشقاء الأصغر في الأسواق الناشئة. وعادة ما تتسم أسواق األسهم الحدودية بسمعة سوقية متواضعة، ومحدودية االستثمارات والسيولة، وقليل من مصادر معلومات السوق. وعلى الجانب الإيجابي، فإنهم يتمتعون عموما بخصائص سكانية مواتية وآفاق نمو جيدة على المدى الطويل. وبما أن هذه الأسواق ربما تشكل الحدود الأخيرة للاستثمار في الاقتصاد العالمي المترابط بشكل متزايد، ينبغي للمستثمرين أن يدركوا المخاطر والمكافآت، والخيارات المتاحة للاستثمار فيها.

خصائص أسواق الحدود

يعزى مصطلح "الأسواق الحدودية" على نطاق واسع إلى مؤسسة التمويل الدولية (إفك)، التي صاغتها في عام 1992 للإشارة إلى مجموعة فرعية من الأسواق الناشئة. وقد اشترت ستاندارد آند بورز قاعدة بيانات األسواق الناشئة لمؤسسة التمويل الدولية في عام 2000، ثم أنشأت مؤشرا للحدود في عام 2007.

اعتبارا من سبتمبر 2013، تم إنشاء مؤشرات حدودية من قبل أربعة من كبار مقدمي الخدمات - ستاندرد آند بورز، مسي، راسل إنفستمنتس و فتس. ويتراوح عدد الأسواق الحدودية في هذه المؤشرات من 25 في مؤشر مسي إلى 41 في مؤشر راسل الحدودية. وتتركز هذه الأسواق الحدودية عموما في أوروبا الشرقية وأفريقيا والشرق الأوسط وأمريكا الجنوبية وآسيا. وأكبر الأسواق الحدودية هي الكويت وقطر والإمارات العربية المتحدة ونيجيريا والأرجنتين وكازاخستان.

معايير الإدراج في مؤشر الأسواق الحدودية ليست جامدة. وبطبيعة الحال، فإن نقطة البداية في تقييم الأمة لإدراجها هي أنه لا ينبغي أن يكون بالفعل عنصرا من عناصر السوق العديدة أو مؤشرات السوق المتقدمة. وبافتراض أن الأمة ليست كذلك، فإن معظم مقدمي المؤشرات يقومون بتقييم بارامترات مثل التنمية الاقتصادية، وإمكانية الوصول إلى الأسواق، والسيولة، وقيود الاستثمار الأجنبي. كما يتم النظر في اهتمام المستثمرين في الخارج، حيث أنه ليس هناك من نقطة في الذهاب إلى الجهد والنفقات لإدراج دولة في مؤشر الأسواق الحدودية إذا كان هناك القليل من الاهتمام بها كوجهة استثمارية.

<3>>

الناشئة إلى الحدود (ونائب فيرسا)

إن الموضوعية التي ينطوي عليها تصنيف السوق ك "حدود"، بدلا من سوق ناشئة تعني أن هناك تناقضات بين الحين والآخر في التصنيف بين مختلف مقدمي الفهرس. على سبيل المثال، تصنف باكستان كسوق حدودية من قبل S & P، مسي و راسل، ولكنها تعتبر سوقا ناشئة من قبل فتس.

وهناك أيضا درجة من الهجرة بين الحدود والأسواق الناشئة مع تغير ثرواتها الاقتصادية. على سبيل المثال، في عام 2009، قامت مسي بإعادة تصنيف حالة ثلاثة بلدان من الأسواق الناشئة إلى الأسواق الحدودية - الأردن وباكستان والأرجنتين. سيتم نقل المغرب من قائمة الأسواق الناشئة إلى الأسواق الحدودية في نوفمبر 2013.

من الممكن أيضا الانتقال من صفوف الأسواق الحدودية إلى الأسواق الناشئة، كما يتضح من حقيقة أن قطر والإمارات ستجريان هذا التحول في مايو

أوجه التشابه في القطاع، الفوارق الاقتصادية

أكبر قطاع في أي مؤشر سوقي حدودي هو إلى حد بعيد قطاع البنوك / المالية، والذي يمثل عموما أكثر من 50٪ من المؤشر. أما القطاعات الأخرى ذات الأوزان المزدوجة فهي الصناعات والاتصالات. فقطاعات مثل الرعاية الصحية والمرافق والسلطة التقديرية للمستهلكين - التي تشكل جزءا كبيرا من المؤشر القياسي في الاقتصادات الكبرى - عادة ما يكون لها تمثيل ضئيل في مؤشرات السوق الحدودية.

على الرغم من العدد الكبير من دول الشرق الأوسط ومنتجي الأوبك المتضمنين في الأسواق الحدودية، فإن شركات الطاقة لا تجد الكثير من التمثيل في هذه المؤشرات. وذلك لأن معظم شركات النفط والغاز الكبيرة في هذه الدول هي كيانات سيادية تملكها الحكومة بشكل كبير أو كليا، ولذلك فهي غير مفتوحة للاستثمار من قبل عامة الناس.

وثمة نقطة أخرى جديرة بالملاحظة هي أنه نظرا لأن الأسواق الحدودية تشمل عددا من الدول المزدهرة، هناك قدر كبير من التفاوت بين مكونات مؤشر الحدود. وكمثال على ذلك، فإن قطر، مع احتياطياتها الضخمة من الطاقة ومعدل نموها السريع في السنوات الأخيرة، كان نصيب الفرد من الدخل القومي الإجمالي من 81 إلى 300 دولار، وعدد سكانها أقل من 2 مليون في عام 2011، وفقا للبنك الدولي. وبالمقارنة، بلغ نصيب الفرد من الدخل في الولايات المتحدة 910 1 دولارا، وبلغ عدد سكانه 153 مليون نسمة في عام 2011.

مقارنة مؤشرات السوق الحدودية

فيما يلي مقارنة أساسية بين مؤشرات السوق الحدودية الرئيسية الأربعة (اعتبارا من أيلول / سبتمبر 2013):

• عدد الدول - 36

عدد الشركات - 556

أعلى خمس دول - الكويت، قطر، نيجيريا، الإمارات العربية المتحدة، الأرجنتين

أعلى ثلاثة قطاعات - (999.> عدد الدول - 25

عدد الشركات - 141

• أعلى خمس دول - الكويت، قطر، نيجيريا، الإمارات العربية المتحدة، باكستان

أعلى ثلاثة قطاعات - الخدمات المالية (53. 1٪)، خدمات الاتصالات، الصناعات

فتس فرونتيه 50 إندكس

عدد الدول - 26

عدد الشركات - 50

• > عدد الدول - 41

عدد الشركات - غير معروف ون

أعلى خمسة بلدان - الكويت، نيجيريا، قطر، الأرجنتين، باكستان

أعلى ثلاثة قطاعات - الخدمات المالية والطاقة والمرافق

لماذا الأسواق الحدودية مهمة

• الأسواق الحدودية تستحق النظر لعدد

إمكانات النمو بسبب التركيبة الديمغرافية

: في حين أن اقتصادات السوق الحدودية يبلغ مجموع سكانها 2 مليار نسمة - أو حوالي 30٪ من سكان العالم - فإنها تمثل 6٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في العالم فقط 0.4٪ من القيمة السوقية العالمية. ويعيش السكان الذين يعيشون في الأسواق الحدودية في سن مبكرة نسبيا، حيث يبلغ عمرهم 60 في المائة دون سن الثلاثين، ويبلغ متوسط ​​عمرهم 30 سنة، أي أقل بعشر سنوات من متوسط ​​العمر البالغ 40 بليون نسمة. كما أن تكاليف العمالة في معظم الأسواق الحدودية منخفضة أيضا مقارنة بالتكاليف في الدول الأخرى. وهذه الميزة الديمغرافية، المقترنة بدين إلى الناتج المحلي الإجمالي أقل بكثير مما هو عليه في العالم المتقدم النمو، تعني أن الأسواق الحدودية لديها آفاق نمو أفضل على المدى الطويل. ففي عام 2011، على سبيل المثال، سجلت الأسواق الحدودية معدل نمو متوسط ​​للناتج المحلي الإجمالي بلغ 4٪، أي أسرع بثلاثة أضعاف من معدل النمو الذي سجلته أكبر 10 اقتصادات متقدمة، وفقا لما ذكره البنك الدولي.

الأسواق الحدودية قد تحسن تنويع المحفظة

: في حين أن زيادة التكامل الاقتصادي العالمي يعني أن معظم الأسواق المتقدمة والناشئة تتحرك متزامنة مع بعضها البعض، فإن الأسواق الحدودية لديها درجة أقل من الترابط معها. ونتيجة لذلك، قد تكون األسواق الحدودية فعالة في تحسين تنويع المحفظة.

عوائد أكثر من المتوسط ​​

: اعتبارا من 25 سبتمبر 2013، كانت ثمانية من أصل 10 أسواق للأسهم الأفضل أداء خلال العام هي الأسواق الحدودية، بمتوسط ​​ربح بلغ 41. 5٪ بالدولار الأمريكي. في حين أن هذه ليست عائدات نموذجية، لأنها يمكن أن تتدفق بعنف من سنة إلى أخرى، والمستثمر المريض مع أفق الاستثمار على المدى الطويل قد تكون قادرة على توليد عوائد كبيرة من الأسواق الحدودية مع مرور الوقت.

• كيف تستثمر في الأسواق الحدودية تقدم صناديق التداول المتداولة (إتفس) إلى حد بعيد أفضل طريقة للاستثمار في الأسواق الحدودية. وفيما يلي ملخص لبعض صناديق الاستثمار المتداولة الرائدة (البيانات اعتبارا من 27 سبتمبر 2013):
• إشاريس مسي فرونتيه 100 (رمزها في بورصة نيويورك: فم
• فميش مسي فر 10031. 74-0 41٪ > كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ): يتتبع مؤشر مسي للأسواق الحدودية 100.

أعلى المخصصات الجغرافية - الكويت و قطر و الإمارات و نيجيريا و باكستان

أعلى مخصصات القطاع - البنوك والاتصالات والنفط والغاز والعقارات

• إجمالي الأصول = 301 مليون دولار أسواق غوجنهايم الحدودية > (نيس: فرن فرنكلايمور تر 214. 54-0٪ 55 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ): يسعى إلى نتائج استثمارية تتوافق مع سعر وأداء أداء بنك نيو يورك ميلون الحدود الجديدة مؤشر در. هذا المؤشر، بدوره، يتتبع أداء إيصالات الإيداع في أدر أو شكل غر للشركات من البلدان التي تعرف بأنها السوق الحدودية في بورصة لندن، بورصة نيويورك، نيس أميكس وناسداك.

أعلى المخصصات الجغرافية - شيلي وكولومبيا والأرجنتين ومصر ونيجيريا

أعلى مخصصات القطاع - البنوك والنفط والغاز والمرافق الكهربائية والمواد الغذائية

مجموع الأصول = 94 مليون دولار أمريكي.

• بورشاريس مينا فرونتير كونتريز بورتفوليو (ناسداك: بمنا): يسعى للحصول على نتائج الاستثمار التي تتوافق مع أداء مؤشر ناسداك أومك الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. أعلى المخصصات الجغرافية - الكويت والإمارات العربية المتحدة ومصر وقطر والبحرين أعلى مخصصات القطاع - البنوك والعقارات والاتصالات ورأس المال الاستثماري إجمالي الأصول = 14 مليون دولار أمريكي.

مخاطر الأسواق الحدودية

السيولة - السيولة يمكن أن يكون مسألة لمعظم الأسواق خلال الأوقات العصيبة، وخاصة بالنسبة للأسواق الحدودية نظرا لأحجام التداول رقيقة بهم. وقد يؤدي هذا النقص في الحجم إلى محدودية السيولة وانتشار واسع في األسعار في األسواق المتقلبة.

المخاطر الجيوسياسية والسياسية - تقع العديد من الأسواق الحدودية في مناطق غير مستقرة، ونتيجة لذلك، فإن المخاطر الجيوسياسية مصدر قلق حقيقي. التغيير السياسي هو مسألة أخرى ينبغي النظر فيها، حيث أن تغيير الحكومة قد يكون مصحوبا باضطرابات كبيرة وعدم استقرار.

• التضخم - هذا يشكل تهديدا مستمرا في بعض الأسواق الحدودية، وقد يؤدي إلى تآكل عوائد الاستثمار بشكل كبير على المدى الطويل. انعدام الشفافية - تعاني معظم الأسواق الحدودية من انعدام الشفافية ولها مصادر معلومات غير كافية.

مخاطر العملات - إن الانخفاض الحاد في بعض عملات الأسواق الناشئة مثل الروبية الهندية في عام 2013 يسلط الضوء على المخاطر التي يشكلها الاستثمار في الخارج. في حين أن مخاطر العملة هي قضية محددة للأسواق الحدودية، إلا أنه أقل بالنسبة لدول الشرق الأوسط مثل قطر والإمارات العربية المتحدة التي ربط عملاتها المحلية للدولار الأمريكي.

الاستنتاج

على الرغم من المخاطر الواضحة، توفر الأسواق الحدودية للمستثمرين مزايا عوائد أعلى من المتوسط ​​مدفوعا بالعوامل الديمغرافية المواتية، فضلا عن تنويع المحفظة. وبما أن هذه الأسواق ربما تشكل الحدود الأخيرة للاستثمار في الاقتصاد العالمي المترابط بشكل متزايد، ينبغي للمستثمرين أن يدركوا المخاطر والمكافآت، والخيارات المتاحة للاستثمار فيها.