صناديق التحكيم هي نوع من صناديق الاستثمار المشترك التي تحقق أرباحا من خلال شراء وبيع الأوراق المالية في مختلف البورصات. وبدلا من شراء الأسهم ثم بيعها في وقت لاحق بعد ارتفاع السعر، على سبيل المثال، يقوم صندوق التحكيم بشراء الأسهم في السوق النقدية وفي نفس الوقت يبيع تلك الفائدة في سوق العقود الآجلة. وعادة ما يكون الفرق بين أسعار الأسهم والعقود الآجلة هامشيا، لذا يجب على صناديق التحكيم تنفيذ مئات الصفقات كل عام لتحقيق أي مكاسب كبيرة.

صناديق التحكيم: الأساسيات

تعمل صناديق التحكيم عن طريق استغلال فرق السعر بين أسواق النقد والعقود الآجلة. سعر السهم في السوق النقدية، وتسمى أيضا السعر الفوري، هو ما معظم الناس يعتقدون عندما تشير إلى سوق الأسهم. على سبيل المثال، إذا كان السعر النقدي لحصة أبك هو 20 $، ثم يمكنك شراء حصة واحدة من الأسهم ل 20 $ وتملك تلك الشريحة من فطيرة الملكية بمجرد تنفيذ التجارة.

سوق العقود الآجلة مختلف قليلا لأنه سوق المشتقات. وبدلا من تقييم العقود الآجلة استنادا إلى السعر الحالي للأسهم الأساسية، فإنها تعكس السعر المتوقع للسهم في مرحلة ما في المستقبل. في سوق العقود اآلجلة، ال يتم تغيير أسهم األسهم على الفور، بل يتم تحويلها في تاريخ استحقاق العقد للسعر المتفق عليه.

- 3>>

قد تبيع شركة أبك بسعر 20 دولارا للسهم اليوم، ولكن إذا شعرت غالبية المستثمرين بأن شركة أبك مستعدة للارتفاع، فإن عقد العقود الآجلة مع تاريخ استحقاق شهر واحد على الطريق قد يكون أكثر قيمة . ويسمى الفرق بين سعر النقدية والعقود الآجلة للمخزون أبك ربح المراجحة.

لذلك، تستفيد صناديق التحكيم من هذا الفرق عن طريق شراء الأسهم في السوق النقدية وفي نفس الوقت بيع عقد لنفس العدد من الأسهم في سوق العقود الآجلة إذا كان السوق صعودي الأسهم. إذا كان السوق هبوطي، حيث تعتقد غالبية المستثمرين أن سعر السهم سوف تنخفض، ثم صناديق التحكيم شراء العقود الآجلة بأسعار أقل وبيع نفس العدد من الأسهم في السوق النقدية لارتفاع السعر الحالي.

قد تستفيد صناديق التحكيم أيضا من الأسهم المتداولة في البورصات المختلفة، مثل شراء سهم بسعر 57 دولارا في بورصة نيويورك ثم بيعه مقابل 57 دولارا. 15 في بورصة لندن.

مثال

افترض أن السعر الفوري لسهم شركة أبك هو 20 دولار للسهم الواحد في السوق النقدية، وهذا يعني القيمة الحالية للسهم الواحد، ولكن نظرا لأن السوق صعودية على أبك، فإن السعر يصل إلى 22 دولارا لعقد مستقبلي ينضج في شهر واحد. وهذا يعني ببساطة أن الإجماع العام هو أبك سوف تكسب ما لا يقل عن 2 $ خلال الشهر المقبل.

لا تباع الأوراق المالية في سوق العقود الآجلة بشكل فردي؛ فإنه ليس من الممكن لشراء عقد للحصول على حصة واحدة. الحجم القياسي للعقود الآجلة هو 100 سهم، وذلك لتنفيذ التجارة التحكيم من جانب واحد، يجب على الصندوق شراء 100 سهم من الأسهم أبك في السوق النقدية بمبلغ إجمالي قدره 2، 000. $ وفي الوقت نفسه، يبيع الصندوق وهو عقد مستقبلي واحد، وهو ما يعادل الحق في شراء 100 سهم عند استحقاق العقد، بسعر أعلى مع إجمالي سعر البيع من 20000 $. مع اثنين من الصفقات في الوقت المناسب، وصندوق يولد 200 $ في الربح.

فوائد صناديق التحكيم

واحدة من الفوائد الرئيسية لصناديق التحكيم هي أنها منخفضة جدا المخاطر. ولأن كل مشتريات يتم شراؤها وبيعها في آن واحد، لا يوجد تقريبا أي خطر ينطوي على استثمارات طويلة الأجل. وبالإضافة إلى ذلك، تستثمر صناديق التحكيم جزءا من رؤوس أموالها في سندات دين، والتي تعتبر عادة مستقرة للغاية. إذا كان هناك نقص في الصفقات المربحة المربحة، فإن الصندوق يستثمر بشكل أكبر في الديون. وهذا يجعل هذا النوع من الصناديق جذابا جدا للمستثمرين ذوي القدرة المنخفضة على تحمل المخاطر.

ميزة كبيرة أخرى لصناديق التحكيم هي أنها بعض الأوراق المالية منخفضة المخاطر الوحيدة التي تزدهر في الواقع عندما يكون السوق متقلب للغاية. وذلك لأن التقلب يؤدي إلى عدم اليقين بين المستثمرين. والفارق بين أسواق النقد والعقود الآجلة مبالغ فيه. فالسوق شديدة الاستقرار يعني أن أسعار الأسهم الفردية لا تظهر تغييرا كبيرا. دون أي اتجاهات صعودية أو هبوطية واضحة إما الاستمرار أو عكس، ليس لدى المستثمرين أي سبب للاعتقاد أسعار الأسهم شهر واحد في المستقبل سيكون مختلفا كثيرا عن الأسعار الحالية.

التقلب والمخاطر يسيران جنبا إلى جنب؛ لا يمكن أن يكون مكاسب ضخمة أو خسائر فادحة دون أي منهما. تعد صناديق التحكيم خيارا جيدا للمستثمرين الحذرين الذين ما زالوا يريدون جني فوائد السوق المتقلبة دون تحمل الكثير من المخاطر.

على الرغم من أن أموال التحكيم تعتبر متوازنة تقنيا أو تعتبر صناديق هجينة لأنها تستثمر في كل من الدين وحقوق الملكية، فإنها تستثمر بالأساس في الأسهم بحكم تعريفها. ولذلك، يتم فرض ضريبة عليها كصناديق أسهم حيث أن حقوق الملكية الطويلة تمثل 65٪ على األقل من المحفظة في المتوسط. إذا كنت تملك أسهمك في صندوق المراجحة لأكثر من عام، ثم أي مكاسب تتلقى تتلقى ضريبة على معدل أرباح رأس المال، وهو أقل بكثير من معدل ضريبة الدخل العادي.

عيوب صناديق التحكيم

واحدة من العيوب الرئيسية لصناديق التحكيم هي موثوقية متواضعة. وكما ذكر أعلاه، فإن صناديق التحكيم ليست مربحة جدا في الأسواق المستقرة. إذا لم تكن هناك صفقات مربحة مربحة كافية المتاحة، قد يصبح الصندوق أساسا صندوق السندات، وإن كان مؤقتا. وهذا يمكن أن تقلل بشكل كبير من ربحية الصندوق، لذلك تدار بنشاط صناديق الأسهم تميل إلى تفوق أموال التحكيم على المدى الطويل.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن العدد الكبير من الصفقات التي تديرها إدارة صناديق التحكيم الناجحة يتطلب أن تكون نسب النفقات لهذه الأنواع من الأموال مرتفعة جدا.وميكن أن تكون أموال املوازنة استثمارا مربحا للغاية، ال سيما خالل الفترات التي تشهد تقلبات متزايدة. ومع ذلك، فإن موثوقيتها المتوسطة والنفقات الكبيرة تشير إلى أنها لا ينبغي أن يكون النوع الوحيد من الاستثمار في محفظتك.

على الرغم من أن أموال التحكيم هي مخاطر منخفضة نسبيا، فإن العائد يمكن أن يكون غير متوقع. اعتمادا على أهدافك الاستثمارية محددة والتسامح المخاطر والسندات وسوق المال أو صناديق الأسهم على المدى الطويل قد تكون خيارات أكثر استقرارا التي يمكن أن توفر الدخل السنوي ثابت أو النمو المطرد دون ركوب السفينة الدوارة من صناديق التحكيم أو صناديق الأسهم المدارة بقوة.