a:

التسهيل الكمي له عواقب واسعة وغير متكافئة على البنوك في الولايات المتحدة. وقد اشترى مجلس الاحتياطي الفدرالي مليارات الدولارات في أصول من بعض البنوك التجارية الكبيرة والمؤسسات الإيداع الأخرى. ويرى المستفيدون من هذه الأموال أن احتياطياتهم مبالغ فيها، ويمكنهم أن يقدموا قروضا إضافية لم يتمكنوا من تحقيقها. وعلى مستوى الاقتصاد الكلي، يساعد التيسير الكمي على خفض أسعار الفائدة. بدورها، تدفع البنوك في جميع أنحاء البلاد مدفوعات فائدة أقل على حسابات الودائع وتحمل أسعار فائدة أقل على قروضها.

أحد الآثار الأخرى المحتملة (على الرغم من صعوبة قياسها) للتيسير الكمي على البنوك ستحدث على محفظة استثمارات البنك. ولدى المصارف استثمارات أيضا، وغالبا ما تستخدم أموال المودعين لشراء الأصول بدلا من تقديم قروض إضافية. وستتأثر هذه الاستثمارات المصرفية بنفس القدر من التأثير على أي استثمارات أخرى إذا انتهى برنامج التسهيل الكمي من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشويه الأسواق المالية.

في عام 2013، أجرت شركة الاستشارات ماكينزي & كومباني دراسة استقصائية عن الآثار التوزيعية ومخاطر التيسير الكمي في الولايات المتحدة وغيرها. وخلصت الدراسة إلى أن انخفاض أسعار الفائدة المنخفضة الناجمة عن سياسة البنك المركزي قد ارتبط بانخفاض ربحية المصارف والبنوك في منطقة اليورو في المملكة المتحدة؛ ومع ذلك، شهدت البنوك في الولايات المتحدة زيادة كبيرة في صافي هوامش الفائدة الفعلية وإيرادات الفوائد. ويمكن تفسير جزء من ذلك بانخفاض تكاليف الاقتراض بشكل أكثر حدة في الولايات المتحدة من أي مكان آخر، ولكن هذه الفرضية لا يمكن التحقق منها تماما.

وفي نفس الوقت الذي تم فيه تنفيذ التيسير الكمي في الولايات المتحدة، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الذي سيدفعه للمقرضين الذين أودعوا احتياطيات البنوك في بنك الاحتياطي الفدرالي. وكانت هذه خطوة غريبة، لأنه يبدو مناقضا لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المعلنة لزيادة توافر الأموال القابلة للقرض في السوق. وبغض النظر عن ذلك، ارتفعت احتياطيات البنوك ارتفاعا هائلا في مواجهة التيسير الكمي. وبطبيعة الحال، لم تحصل جميع البنوك على أموال التيسير الكمي، وليس كل البنوك يمكن أن تودع الودائع الكبيرة في بنك الاحتياطي الفدرالي. وقد تجد تلك المصارف التي لم تكن محظوظة جدا نفسها في وضع غير مؤات.

على العموم، يبدو أن البنوك في الولايات المتحدة تتمتع بقدر أكبر من السيولة وارتفاع هوامش الربح على معاملات الفائدة. وارتفعت أسعار السندات ارتفاعا حادا في السنوات التي أعقبت أول برنامج للتيسير الكمي؛ وهذا يفيد البنوك الكبيرة التي تميل إلى إما عقد أو بيع السندات. ونظرا لعدم إمكانية مشاركة جميع البنوك في هذه الفوائد على قدم المساواة، فإن نتائج التيسير الكمي تؤدي إلى نقل القدرة التنافسية بين مختلف مؤسسات الإقراض.

البعض يعتقدون أن مجلس الاحتياطي الفدرالي قد خلق خطرا أخلاقيا من خلال دعم البنوك التي جعلت استثمارات سيئة في الماضي. مع وجود أكثر من 4 تريليونات دولار من الائتمان المقترض من البنوك، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدفع أيضا فائدة على الميزانية العمومية الضخمة التي تجعل من السهل على البنوك أن تمتص القرارات المالية المحفوفة بالمخاطر.