يمنحك خيار شراء مكالمة الحق، وليس الالتزام، بشراء أسهم (أو أصول مالية) بسعر الإضراب قبل انتهاء صلاحية المكالمة. بل هو وسيلة أنيق للمشاركة في رأس المال المحتمل رأس المال إذا كان لديك رأس المال محدود وتريد أن تأخذ فقط على كمية صغيرة من المخاطر. ولكن ماذا لو كان قسط المكالمة مرتفع جدا؟ انتشار المكالمة الثور هو الجواب. (بالنسبة لأنواع أخرى من الهوامش العمودية، راجع "ما هو وضع الثور المنتشر؟")

- <>>

أساسيات انتشار المكالمة الثورية

انتشار المكالمة الثورية هو استراتيجية الخيار التي تنطوي على شراء خيار المكالمة، والبيع المتزامن لخيار آخر بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن سعر إضراب أعلى . وهو واحد من أربعة أنواع أساسية من فروقات الأسعار أو فروق "رأسية"، والتي تنطوي على الشراء المتزامن وبيع اثنين من يضع أو يدعو بنفس انتهاء ولكن أسعار الإضراب مختلفة.

في حالة انتشار المكالمة الثورية، فإن القسط المدفوع مقابل المكالمة المشتراة (التي تشكل ساق المكالمة الطويلة) هو دائما أكثر من القسط المستلم للدعوة المباعة (الساق القصير للمكالمة). وهذا يعني أن الشروع في استراتيجية انتشار المكالمات الثور ينطوي على تكلفة مقدما - أو "الخصم" في لغة التداول - وهذا هو السبب في أنه يعرف أيضا باسم انتشار المكالمة الخصم.

بيع أو كتابة مكالمة بسعر أقل يعوض جزءا من تكلفة المكالمة التي تم شراؤها. وھذا یقلل من التکلفة الإجمالیة للموقف، ولکنھ یقید أیضا أرباحھ المحتملة، کما ھو مبین في المثال أدناه.

مثال

فكر في مخزون افتراضي يدعى بيغبوكس Inc.، مع رمز السهم ببوكس. يتداول السهم عند 37 دولار. 50 ويتوقع المتداول الخيار أن يتداول بين 38 $ و 39 $ في شهر واحد. لذلك يشتري التاجر خمسة عقود من المكالمات 38 $ - التداول في $ 1 - تنتهي في شهر واحد، وتبيع في نفس الوقت خمسة عقود من المكالمات 39 $ - التداول في $ 0. 50 - تنتهي أيضا في شهر واحد.

وبما أن كل عقد من عقود الخيارات يمثل 100 سهم، فإن صافي قيمة التاجر هو =

($ 1 × 100 × 5) - ($ 0 50 × 100 × 5) = $ 250

(لاحظ أنه في حين أن العمولات ليست المدرجة في الحسابات أدناه من أجل البساطة، ينبغي بالتأكيد أن تؤخذ في الاعتبار في مواقف الحياة الحقيقية).

لننظر في السيناريوهات المحتملة في الشهر من الآن، في الدقائق الأخيرة من التداول في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار:

السيناريو 1 : يتم تداول بكس عند 39 دولارا. 50

في هذه الحالة، المكالمات 38 $ و 39 $ على حد سواء في المال، من $ 1. 50 و $ 0. 50 على التوالي.

مكسب التاجر على الفارق هو: [($ 1 50 - $ 0 50) x 100 x 5] أقل [النفقات الأولية 250 $]

= $ 500 - $ 250 = 250 $ .

وهكذا، باستثناء عمولات، التاجر جعلت 100٪ العائد على هذا الخيار التجارة.

السيناريو 2 : يتداول بكس عند 38 دولارا. 50

في هذه الحالة، المكالمة $ 38 هي في المال بمقدار $ 0. 50، ولكن الدعوة 39 $ هو من المال، وبالتالي لا قيمة له.

عودة التاجر على الفارق هي: [($ 0. 50 - $ 0) x 100 x 5] أقل [النفقات الأولية 250 $]

= 250 - 250 $ = $ 0.

وبالتالي فإن التاجر يكسر حتى على التجارة ولكن من جيبه إلى حد عمولات المدفوعة.

السيناريو 3 : يتداول بكس عند 37 دولارا.

في هذه الحالة، المكالمات 38 دولارا و 39 دولارا على حد سواء من المال، وبالتالي لا قيمة لها.

عودة التاجر على الفارق هي: [$ 0] أقل [النفقات الأولية 250 $ = = 250 $.

في هذا السيناريو، حيث يتداول السهم تحت سعر الإضراب للنداء الطويل، يفقد التاجر كامل المبلغ المستثمر في الانتشار (بالإضافة إلى العمولات).

الحسابات

هذه هي الحسابات الرئيسية المرتبطة بانتشار المكالمة الثورية:

الحد الأقصى للخسارة = صافي الانفاق المتميز (أي القسط المدفوع مقابل المكالمة الطويلة أقل قسط المستلم للمكالمة القصيرة) + العمولات المدفوعة

الكسب الأقصى = الفرق بين أسعار الإضراب للمكالمات (أي سعر الإضراب للمكالمة القصيرة أقل سعر الإضراب الطويل للمكالمات) - (صافي أقساط التأمين + العمولات المدفوعة)

تحدث الخسارة القصوى عندما يتداول السهم تحت المخالفة سعر المكالمة الطويلة. على العكس من ذلك، يحدث أقصى ربح عندما يتداول السهم فوق سعر الإضراب للمكالمة القصيرة.

كسر التعادل = سعر الإضراب للمكالمة طويلة + صافي قسط أوتلاي.

في المثال السابق، نقطة التعادل = $ 38 + $ 0. 50 = 38 دولارا.

الاستفادة من انتشار المكالمة الثورية

ينبغي النظر في انتشار المكالمة الثورية في حالات التداول التالية:

• المكالمات مكلفة : انتشار المكالمة الثورية يكون منطقيا إذا كانت المكالمات مكلفة، التدفق النقدي من المكالمة القصيرة ستدفع سعر المكالمة الطويلة.
• من المتوقع أن يكون الاتجاه الصعودي المعتدل : هذه الاستراتيجية مثالية عندما يتوقع المتداول أو المستثمر انخفاضا طفيفا في الأسهم، بدلا من المكاسب الهائلة في ذلك. وإذا كان التوقع بالنسبة للأخير، سيكون من الأفضل إجراء مكالمات طويلة على السهم فقط، من أجل الحصول على أقصى قدر من الأرباح. مع انتشار المكالمة الثورية، المكاسب قصيرة الساق المكالمة إذا كان السهم يقدر بشكل كبير.
• مطلوب أن تكون المخاطر محدودة : وبما أن هذا هو انتشار الخصم، فإن معظم المستثمر يمكن أن يخسر مع انتشار المكالمة الثور هو صافي أقساط المدفوعة لهذا المنصب. وتتمثل املقايضة لهذا املخاطرة احملدودة يف احلدود املحتملة.
• الرافعة المالية مطلوبة : تكون الخيارات مناسبة عند الرغبة في الرافعة المالية، كما أن انتشار المكالمة الثورية ليس استثناء. بالنسبة لمبلغ معين من رأس المال الاستثماري، يمكن للتاجر الحصول على مزيد من النفوذ مع انتشار المكالمة الثور من شراء الأسهم بشكل مباشر.

مزايا انتشار المكالمة الثورية

• في انتشار المكالمة الثورية، تقتصر المخاطر على صافي الأقساط المدفوعة للمركز. هناك خطر ضئيل من موقف يتكبد خسائر هارب، إلا إذا كان لسبب لا مبرر له التاجر يغلق موقف المكالمة طويلة - ترك موقف المكالمة قصيرة مفتوحة - والسهم في وقت لاحق ارتفاع.
• يمكن أن يكون توزيع المكالمة الثورية مصمما لمخاطر المخاطرة. قد يختار المتداول المحافظ نسبيا انتشارا ضيقا حيث تكون أسعار ضربة المكالمة غير متباعدة جدا، حيث أن ذلك سيؤدي إلى تقليل صافي مصاريف الأقساط إلى أدنى حد، مع تقييد المكاسب من التجارة إلى مبلغ صغير. قد يفضل التاجر العدواني انتشارا أوسع لتحقيق أقصى قدر من المكاسب حتى لو كان ذلك يعني إنفاق المزيد على الموقف.
• انتشار الثور المكشوف لديه كميا، وقياس المخاطر مكافأة مكافأة. في حين أنه يمكن أن تكون مربحة جدا إذا كان عرض المتداول الصعودي يعمل بها، الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن أن تضيع هو معروف أيضا في البداية.

المخاطر

• يتعرض المتداول لخطر فقدان القسط الكامل المدفوع مقابل انتشار المكالمة إذا كان السهم لا يقدر. ويمكن تخفيف هذه المخاطر عن طريق إغلاق الفارق جيدا قبل انتهاء الصالحية، إذا لم يكن السهم كما هو متوقع، من أجل إنقاذ جزء من رأس المال المستثمر فيه.
• هناك احتمال عدم تطابق الاحالة إذا تم تعيينك بشكل جيد قبل انتهاء الصلاحية في ساق المكالمة القصيرة. ويعني بيع المكالمة أن لديك التزاما بتسليم المخزون إذا تم تعيينك، وفي حين يمكنك القيام بذلك من خلال ممارسة المكالمة الطويلة، قد يكون هناك اختلاف لمدة يوم أو يومين في تسوية هذه الصفقات.
• الربح محدود مع انتشار المكالمة الثورية، لذلك ليست هذه هي الاستراتيجية المثلى إذا كان من المتوقع أن يحقق مكاسب كبيرة. على سبيل المثال، في حالة المثال السابق، حتى لو كان ببوكس قد ارتفع إلى 45 $ قبل انتهاء الصلاحية، فإن الحد الأقصى من صافي الربح على انتشار المكالمة لا يزال فقط $ 0. 50 (باستثناء اللجان). لكن المتداول الذي اشترى فقط 38 دولارا مقابل 1 دولار سيعرفها إلى 7 دولارات إذا ارتفع السهم إلى 45 دولار، مقابل صافي ربح (باستثناء عمولات) 6 دولار أو 600٪.

الخط السفلي

انتشار المكالمة الثورية هو استراتيجية الخيار المناسب لاتخاذ موقف مع مخاطر محدودة على الأسهم مع الارتفاع المعتدل. لاحظ أنه في معظم الحالات، قد يفضل التاجر إغلاق موضع الخيارات لأخذ الأرباح (أو التخفيف من الخسائر)، بدلا من ممارسة الخيار ثم إغلاق الصفقة، بسبب العمولة أعلى بكثير التي سيتم تكبدها مع الأخير.