a:

منحنى العائد هو خط بياني يمثل العلاقة بين أسعار الفائدة القصيرة والطويلة الأجل، وتحديدا في الأوراق المالية الحكومية. وفحص منحنى العائد يخدم عددا من الأغراض لمحللين في السوق، ولكن أهميته الأساسية هي مؤشر على الركود.
منحنى العائد يرسم العائد إلى النضج والأوقات حتى تاريخ الاستحقاق لأذون الخزانة الأمريكية والملاحظات والسندات، مما يدل على مختلف العائدات من أقصر الخزائن على المدى القصير - سندات الخزينة - إلى الخزائن على المدى الطويل - سنة. وعادة ما يكون الخط الناتج متناظرا - أي أنه ينحني في البداية إلى الأعلى، ثم يتسطح خارجا كلما تجاوز الخط. يتم تحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل من قبل معدل الأموال الاتحادية التي يحددها مجلس الاحتياطي الاتحادي، ولكن يتم تحديد أسعار الفائدة على المدى الطويل من قبل السوق إلى حد كبير. وبالنظر إلى نقاط أخرى على منحنى العائد يكشف عن توافق السوق الحالي حول الاتجاه المستقبلي المحتمل لكل من أسعار الفائدة والاقتصاد.

يشير خط منحنى العائد المتداول المعتاد إلى أن المستثمرين والمحللين يتوقعون النمو الاقتصادي والتضخم - وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة - في المستقبل. كما أنه من الطبيعي أن تقوم الخزينة بأخذ فترة أطول من النضج لتحمل معدل فائدة أعلى نظرا لوجود مخاطر أكبر تنطوي على الاحتفاظ بأصل استثماري على مدى فترة طويلة من الزمن. ويعكس ارتفاع سعر الفائدة الذي تقوده عادة سندات الخزينة ما يسمى علاوة المخاطر.

إذا كان هناك خروج عن الوضع الطبيعي حيث تكون أسعار الفائدة على المدى الطويل أعلى من المعدلات الأقصر أجلا، إذا ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى نقطة تكون فيها أعلى من أسعار الفائدة الطويلة الأجل، ثم يصبح منحنى العائد أسفل، أو مقلوب. ويعتبر محللو السوق أن منحنى العائد المقلوب هو مؤشر قوي جدا على حدوث ركود محتمل وانكماش محتمل. وفي النصف الأخير من القرن التاسع عشر وحتى مطلع القرن العشرين، كان من الطبيعي، قبل إنشاء بنك الاحتياطي الفدرالي، أن ينعكس منحنى العائد لأن هناك فترات متكررة من الانكماش ولا تكاد توجد فترات زمنية طويلة من التضخم.

عموما، يتم أخذ منحنى العائد المتزايد على أنه يشير إلى احتمال قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي برفع أسعار الفائدة في محاولة للحد من التضخم. وعادة ما يفسر منحنى العائد المقلوب، وهو ما يعني أن الاحتياطي الفدرالي سيحقق على الأرجح تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من أجل تحفيز الاقتصاد ومنع الانكماش. ويشير منحنى العائد المسطح، لا الارتداد أو الانخفاض، إلى أن الإجماع السوقي هو أن الاحتياطي الفدرالي قد يخفض أسعار الفائدة إلى حد ما لتحفيز الاقتصاد، ولكن ما لم تكن هناك مؤشرات أخرى على الانكماش المحتمل، فإنه لن يخفض الأسعار بقوة.

يقوم الاقتصاديون ومحللو السوق والمستثمرون في السندات أو الاستثمارات الأخرى ذات الدخل الثابت بمراقبة منحنى العائد عن كثب لأن التغيرات الكبيرة في أسعار الفائدة والتي تؤثر على تكاليف التمويل وبالتالي قرارات الإنفاق على الشركات في جميع قطاعات السوق هي عامل رئيسي في دفع السوق، الاقتصاد ككل.