إذا كنت تستثمر في الأسهم، فيجب عليك مراقبة سوق السندات. إذا كنت تستثمر في العقارات، يجب أن نراقب سوق السندات. إذا كنت تستثمر في السندات، يجب عليك بالتأكيد إبقاء العين على سوق السندات! ويعد سوق السندات مؤشرا كبيرا للنشاط االقتصادي املستقبلي ومستويات التضخم املستقبلية، وكلاهما يؤثر بشكل مباشر على سعر كل شيء من األسهم والعقارات إلى األدوات املنزلية. في هذه المقالة، سنناقش على المدى القصير مقابل أسعار الفائدة طويلة الأجل، ومنحنى العائد وكيفية استخدام دراسة الغلة لصالحك في اتخاذ مجموعة واسعة من القرارات الاستثمارية.

أسعار الفائدة وأسعار السندات ترتبط أسعار الفائدة وعوائد السندات ارتباطا وثيقا، وأحيانا يتم استخدام المصطلحات بالتبادل. ويمكن اعتبار سعر الفائدة هو المعدل الذي يمكن أن يقترض به المال في شكل التمويل الشخصي، وفي حين أن معظم السندات لها سعر فائدة يحدد مدفوعات القسائم، فإن التكلفة الحقيقية للاقتراض أو الاستثمار في السندات تحددها العائد الحالي.

العائد السندات هو ببساطة معدل الخصم الذي يمكن استخدامه لجعل القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية للسند مساوية لسعره. سعر السند هو مجموع القيمة الحالية لكل تدفقات نقدية سيتم استالمها من االستثمار. اقرأ المزيد تعرف على سعر السندات / العائد الثنائي )

قصيرة الأجل مقابل معدلات طويلة الأجل وعوائد عندما يتحدث عن أسعار الفائدة (أو الغلة)، فإنه من المهم أن نفهم أن هناك أسعار الفائدة على المدى القصير، وأسعار الفائدة على المدى الطويل وأي عدد من النقاط بينهما. في حين ترتبط جميع أسعار الفائدة، فإنها لا تتحرك دائما في الخطوة. فعلى سبيل المثال، قد تنخفض أسعار الفائدة القصيرة الأجل، في حين قد تزيد أسعار الفائدة الطويلة الأجل، أو العكس. فهم العلاقات الحالية بين أسعار الفائدة على المدى الطويل والقصير الأجل (وجميع النقاط بين) سوف تساعدك على اتخاذ قرارات الاستثمار المتعلمة.

- 2>>

أسعار الفائدة قصيرة الأجل
يتم إدارة أسعار الفائدة قصيرة الأجل في جميع أنحاء العالم من قبل البنوك المركزية في الدول. في الولايات المتحدة، لجنة السوق المفتوحة لمجلس الاحتياطي الاتحادي (فومك) يحدد معدل الأموال الاتحادية، والمعيار لأسعار الفائدة الأخرى قصيرة الأجل. ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتخفض سعر الفائدة على الأموال التي تراها مناسبة لتعزيز أو تقليص نشاط الاقتراض من قبل الشركات والمستهلكين. ويؤثر نشاط الاقتراض تأثيرا مباشرا على النشاط الاقتصادي. إذا وجدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن النشاط الاقتصادي آخذ في التباطؤ، فقد يؤدي ذلك إلى خفض معدل الفائدة على الأموال من أجل زيادة الاقتراض وتحفيز الاقتصاد. ومع ذلك، فإن اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة يجب أن تكون مهتمة أيضا بالتضخم. إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تحمل أسعار فائدة قصيرة الأجل منخفضة جدا لفترة طويلة جدا، فإنها قد تتسبب في إشعال التضخم عن طريق حقن الكثير من المال في اقتصاد يطارد بعد عدد أقل من السلع.(لمزيد من المعلومات، اقرأ صياغة السياسة النقدية .

تتمثل الولاية المزدوجة للجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في تعزيز النمو الاقتصادي من خلال انخفاض أسعار الفائدة مع احتواء التضخم. فإن تحقيق التوازن بين الهدفين هو مهمة صعبة.

أسعار الفائدة طويلة الأجل
في حين أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل تدار من قبل البنوك المركزية، فإن أسعار الفائدة طويلة الأجل تحددها قوى السوق. وتعزى أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى حد كبير إلى تأثير سوق السندات على أن أسعار الفائدة الحالية قصيرة الأجل ستكون على مستويات التضخم المستقبلية. إذا اعتقد سوق السندات أن اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة قد حددت سعر الفائدة على الأموال منخفضة جدا، فإن توقعات زيادة التضخم في المستقبل، مما يؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة على المدى الطويل من أجل التعويض عن فقدان القدرة الشرائية المرتبطة بالتدفقات النقدية المستقبلية ل السندات أو مدفوعات الفائدة الرئيسية على القرض. من ناحية أخرى، إذا اعتقد السوق أن اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة قد وضعت سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مرتفعة جدا، فإن العكس يحدث - تنخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل لأن السوق تعتقد أن مستويات التضخم المستقبلية سوف تنخفض.

يقرأ منحنى العائد يشير مصطلح "منحنى العائد" عموما إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية والمذكرات والسندات بترتيب تسلسلي من أقصر فترة استحقاق إلى أطول فترة استحقاق. وغالبا ما يتم عرضها بيانيا. مع الفهم بأن أقصر فترة النضج، كلما كنا نتوقع عن كثب أن تعكس الغلة (والتحرك في قفل خطوة مع) معدل الأموال الفيدرالية، يمكننا أن ننظر إلى نقاط أبعد على منحنى العائد لإجماع السوق الاقتصادية في المستقبل النشاط وأسعار الفائدة. في ما يلي مثال لمنحنى العائد من يناير 2008. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع محاولة التنبؤ بأسعار الفائدة .)

U. S. ترياسوريز

فواتير	تاريخ الاستحقاق	خصم / العائد	خصم / تغير العائد
3 أشهر	04/03/2008	3. 12/3. 20	0. 03 / -0. 027
6 أشهر	07/03/2008	3. 03/10. 21	0. 06 / -0. 074

ملاحظات / سندات	قسيمة	تاريخ الاستحقاق	السعر الحالي / العائد	السعر / التغير في العائد
2-يار	3. 250	12/31/2009	101-011 / 2 / 2. 70	0-06 +/- 0. 107
5 سنوات	3. 625	12/31/2012	102-04 + / 3. 15	0-14 3/4 / 0. 100
10-يار	4. 250	11/15/2017	103-08 / 3. 85	0-11 1/2 / -0. 044
30 سنة	5. 000	5/15/2037	110-20 / 4. 35	0-05 1/2 / -0. 010

الشكل 1: منحنى العائد يناير 2008

المصدر: بلومبرغ. كوم

يوضح لنا منحدر منحنى العائد كيف تتوقع سوق السندات أن تتحرك في المستقبل أسعار فائدة قصيرة الأجل (انعكاسا للنشاط الاقتصادي والمستويات المستقبلية للتضخم). ومنحنى العائد هذا "مقلوب في نهاية قصيرة"، ويشير إلى أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل سوف تتحرك على مدى العامين المقبلين، مما يعكس تباطؤ متوقع في الاقتصاد الأمريكي.

ملاحظة: باستخدام منحنى العائد أعلاه كمثال، لا ينبغي أن يفسر أن السوق يعتقد أن عامين من الآن سوف تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل 2.7٪ (العائد على سنتين كما هو مبين أعلاه). في حين خارج نطاق هذه المادة، وهناك أدوات السوق الأخرى والعقود التي تظهر بشكل أكثر وضوحا معدل "المتوقع" في المستقبل من معيار مثل معدل الأموال الفيدرالية. ومن الأفضل استخدام منحنى العائد لجعل التنبؤات العامة لأسعار الفائدة، بدلا من التنبؤات الدقيقة.

استخدم منحنى العائد للمساعدة في اتخاذ قرارات الاستثمار من أعلى إلى أسفل تفسير منحنى العائد منحنى أداة مفيدة جدا في اتخاذ القرارات الاستثمارية من أعلى إلى أسفل. على سبيل المثال، إذا كنت تستثمر في الأسهم، ويقول منحنى العائد توقع حدوث تباطؤ اقتصادي على مدى العامين المقبلين، قد تفكر في نقل تخصيص الأسهم للأسهم التي تحقق أداء جيدا نسبيا في الأوقات الاقتصادية البطيئة، مثل السلع الاستهلاكية. من ناحية أخرى، إذا كان منحنى العائد يقول أنه من المتوقع أن تزيد أسعار الفائدة على مدى العامين المقبلين، فإن تخصيص الشركات الدورية مثل صانعي السلع الفاخرة أو شركات الترفيه منطقي. (لمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع، اقرأ دوري دوريات الأوراق المالية غير الدورية .

إذا كنت تستثمر في العقارات، يمكنك استخدام منحدر منحنى العائد للمساعدة في قرارات الاستثمار الخاصة بك. فعلى سبيل المثال، في حين أن تباطؤ النشاط الاقتصادي قد يؤثر سلبا على أسعار العقارات الحالية، فإن من المرجح أن يفسر ارتفاع حاد في منحنى العائد (مما يشير إلى توقع حدوث تضخم في المستقبل) على أنه يعني أن السعر في المستقبل سيزداد. تذكر، التوقيت هو كل شيء! <لمزيد من القراءة، راجع لماذا فقاعات سوق الإسكان البوب ​​ .

يمكنك حتى استخدام منحدر منحنى العائد لمساعدتك في تحديد ما إذا كان الوقت قد حان لشراء هذه السيارة الجديدة. وإذا تباطأ النشاط الاقتصادي، فمن المرجح أن تبطئ مبيعات السيارات الجديدة وقد تزيد المصنوعات من حسوماتها أو حوافز المبيعات الأخرى.

الاستنتاج لا ينبغي ترك دراسات سوق السندات للمستثمرين ذوي الدخل الثابت فقط. منحنى العائد يمكن أن يساعد في اتخاذ مجموعة واسعة من القرارات المالية. ويعكس منحنى العائد إجماع سوق السندات على النشاط الاقتصادي المستقبلي ومستويات التضخم وأسعار الفائدة. ومن الصعب جدا تفوق أداء السوق، لذا ينبغي للمستثمرين الحذرين أن يتطلعوا إلى توظيف أدوات قيمة مثل منحنى العائد كلما كان ذلك ممكنا في عمليات صنع القرار لديهم.