قد تكون قد سمعت المصطلحات قبل: في المال، في المال، من المال. ولكن ماذا يعني كل ذلك؟

هذه المصطلحات كلها تشير إلى جانب واحد من خيارات التداول - المال - ومعرفة ما يعنيه له آثار هامة على التجار الخيارات. تحاول هذه المقالة تغطية المفاهيم الأساسية لتقييم الخيار، بحيث يمكنك الانتقال إلى بناء النموذج الخاص بك مع فهم أفضل لأساسها الحيوي. (لمزيد من المعلومات الأساسية، اقرأ فهم التسعير أوبتيون .)

- <>>

عناصر التسعير
يحتوي اقتباس الخيار عادة على المعلومات التالية:

• اسم الأصل الأساسي - أي. سهم، دعونا نسميها أبك
• تاريخ انتهاء الصلاحية - أي. ديسمبر
• سعر الإضراب - أي. 400
• فئة - أي. استدعاء

عنصر آخر مهم هو علاوة الخيار، وهو مبلغ المال الذي يدفعه المشتري للخيار للبائع عن الحق، ولكن ليس الالتزام، لممارسة الخيار. ولا ينبغي الخلط بين ذلك وبين سعر الإضراب، وهو السعر الذي يمكن أن يمارس فيه عقد خيار محدد.

العناصر المذكورة أعلاه تعمل معا لتحديد المال من خيار - وصف القيمة الجوهرية للخيار، والتي تتعلق سعر الإضراب وكذلك سعر الأصول الأساسية. <لمزيد من المعلومات عن أساسيات تداول الخيارات، راجع أساسيات الخيارات البرنامج التعليمي.)

القيمة الجوهرية وقيمة الوقت
يتم تقسيم علاوة الخيار إلى مكونين: القيمة الجوهرية والمضاربة أو قيمة الوقت. القيمة الجوهرية هي حساب سهل - سعر السوق لخيار ناقص سعر الإضراب - ويمثل الربح الذي يتمتع به صاحب الخيار إذا مارس الخيار، واستلم الأصل الأساسي وبيعه في السوق الحالي. يتم حساب قيمة الوقت عن طريق طرح القيمة الجوهرية للخيار من علاوة الخيار.

خيارات المال
على سبيل المثال، لنفترض أنه سبتمبر و بات طويل (يمتلك) خيار استدعاء 400 ديسمبر ل أبك الأسهم. هذا الخيار لديه علاوة حالية تبلغ 28 و أبك يتداول حاليا عند 420. القيمة الجوهرية للخيار ستكون 20 (سعر السوق 420 - سعر الإضراب 400 = 20). ولذلك، فإن علاوة الخيار 28 تتألف من 20 دولارا من القيمة الذاتية و 8 دولارات من القيمة الزمنية (علاوة الخيار 28 - القيمة الجوهرية البالغة 20 = 8).

الخيار بات هو في المال. خيار في المال هو خيار له قيمة جوهرية. وفيما يتعلق بخيار الطلب، فهو خيار مع سعر إضراب أدنى من سعر السوق الحالي. من شأنه أن يجعل من الناحية المالية أكثر من الناحية المالية لبات لبيع خيار دعوتها، ثم أنها سوف تحصل على 8 $ للسهم الواحد أكثر من أنها من خلال اتخاذ تسليم الأسهم (يدعو لهم بعيدا) وبيعها في السوق المفتوحة.

وكخطوة جانبا، توفر الخيارات العميقة في المال فرصا مربحة للتجار.على سبيل المثال، فإن شراء خيار عميق في المال يمكن أن يوفر نفس فرصة الربح من حيث الدولارات حيث يمكن شراء المخزون الفعلي، مع استثمار رأس المال أقل بكثير. وهذا يترجم إلى عائد أعلى بكثير على الاستثمار الفعلي. بيع عميق في المال المدفوع المكالمات يعرض التاجر مع فرصة لاتخاذ بعض أرباحها فورا، بدلا من الانتظار حتى يباع المخزون الأساسي. كما يمكن أن تكون مربحة جدا عندما يبدو مخزون طويل أن يكون ذروة الشراء، وهذا من شأنه أن يزيد من القيمة الجوهرية وغالبا ما تكون قيمة الوقت أيضا، وذلك بسبب زيادة التقلب. (للمزيد من المعلومات حول إستراتيجية الخيارات هذه، اقرأ أساسيات المكالمات المغطاة لمزيد من المعلومات حول أهمية التقلبات في تداول الخيارات، راجع تقلب الخيارات البرنامج التعليمي.)

من بين خيارات المال
وعودة إلى مثالنا، إذا كان بات طويلا 400 ديسمبر أبك وضع الخيار مع قسط الحالي من 5، وإذا كان أبك سعر السوق الحالي من 420، وقالت انها لن يكون لها أي قيمة جوهرية ( فإن القسط الكامل يعتبر قيمة زمنية)، والخيار سيكون من المال. خيار الخيار من خارج المال هو خيار مع سعر الإضراب الذي هو أقل من سعر السوق الحالي.

يتم تحديد القيمة الجوهرية لخيار الشراء من خلال طرح القيمة السوقية من سعر الإضراب (سعر الإضراب 400 - القيمة السوقية 420 = -20). بشكل حدسي، يبدو كما لو كانت القيمة الجوهرية سلبية، ولكن في هذا السيناريو فإن القيمة الجوهرية لا يمكن أن تكون سلبية؛ وأدنى ما يمكن أن يكون من أي وقت مضى هو صفر.

خيارات المال
سيناريو ثالث سيكون إذا كان سعر السوق الحالي ل أبك هو 400. في هذه الحالة، فإن كلا من خيارات الدعوة ووضع ستكون في المال، والقيمة الجوهرية لكليهما أن تكون صفرا، لأن الممارسة الفورية لأي من الخيارين لن تؤدي إلى أي ربح. ومع ذلك، هذا لا يعني أن الخيارات لا قيمة لها - أنها لا تزال لديها قيمة الوقت. (للحصول على نصائح حول خيارات تداول الخيارات الأكثر تقدما، يرجى الاطلاع على سبريادس أوبتيون توتوريال.)

أهمية قيمة الوقت
قيمة الوقت هي السبب الرئيسي في أن هناك القليل جدا من ممارسة الخيارات وأكثر من ذلك بكثير إغلاق، وتعويض، وتغطية وبيع العقود. في المثال أعلاه، كان بات قد زادت أرباحها بنسبة 40٪ (8 $ / 20 $) من خلال بيع خيار المكالمة بدلا من تسليم الأسهم وبيع الأسهم الفعلية. ويغطي 8 دولارات التكهنات الموجودة فيما يتعلق بسعر أبك بين سبتمبر وانتهاء في ديسمبر كانون الاول.

يحدد السوق هذا الجزء من القسط. ومع ذلك، فإنه ليس مجرد تقييم عشوائي. وهناك عوامل كثيرة تدخل في تحديد القيمة الزمنية للخيار. يعتمد نموذج تسعير خيارات بلاك سكولز، على سبيل المثال، على تفاعل خمسة عوامل منفصلة:

1. سعر الأصل الأساسي
2. سعر الإضراب للخيار
3. الانحراف المعياري للأصل الأساسي
4. الوقت إلى انتهاء
5. معدل الخالية من المخاطر

(لمزيد من المعلومات راجع أهمية قيمة الوقت .)

الخلاصة
باختصار، يمكن أن يقال فهم أساسيات تقييم القيم أن تكون جزءا من العلم وجزء من الفن. ومن الضروري أن نفهم أين تأتي الأرباح وما يتوقع أن تمثله، من أجل تحقيق أقصى قدر ممكن من الأرباح التجارية.

لمناقشة وتقييم نماذج تسعير الخيارات الفعلية، راجع خيارات الأسهم للموظفين البرنامج التعليمي.