a:

عادة، يتم إضافة القيمة النهائية للأصل إلى توقعات التدفقات النقدية المستقبلية وتخفيضها إلى اليوم الحالي. ويجرى الخصم لأن قيمة المطراف تستخدم لربط قيمة المال بين نقطتين مختلفتين في الوقت المناسب. وعلى الرغم من وجود العديد من صيغ القيمة النهائية، فإن معظم التدفقات النقدية المستقبلية للمشروع - على غرار تحليل التدفقات النقدية المخصومة - إلعادة القيمة الحالية لألصل المستقبلي. والاستثناء هو النهج المتعدد.

- <>>

فهم القيمة الطرفية

معظم المستثمرين الأساسيين على دراية بنموذج التدفقات النقدية المخصومة: مشروع قيمة التدفقات النقدية للشركة على مدى فترة زمنية (ثلاث إلى خمس سنوات هو المعيار) و خصم على أساس قيمة الوقت من المال.

قيمة المحطة الطرفية تشبه شيئا ما، إلا أنها تركز على التدفقات النقدية المفترضة لجميع السنوات التي تجاوزت حد نموذج التدفقات النقدية المخصومة.

لنفترض أن المستثمر استخدم صيغة التدفقات النقدية المخصومة لإيجاد القيمة الحالية للأصل (أو الشركة) خمس سنوات في المستقبل. ويمكن للمستثمر نفسه استخدام القيمة النهائية لتقدير القيمة الحالية استنادا إلى جميع التدفقات النقدية بعد السنة الخامسة في نموذج التدفقات النقدية المخصومة.

طرق الخصم للقيمة النهائية

يجب خصم جميع الأرباح المستقبلية. وبما أن التدفق النقدي للمرفق له أفق غير محدد، فإن حساب الطريقة الدقيقة للمشروع والتدفقات النقدية المخفضة يمكن أن يشكل تحديا صعبا.

هناك ثلاث طرق أساسية لتقدير القيمة النهائية. ويعرف الأول باسم نموذج قيمة التصفية. تتطلب هذه الطريقة تحديد القدرة على كسب األصل بمعدل خصم مناسب، ثم تعديل القيمة المقدرة للديون القائمة.

يستخدم النهج المتعدد الإيرادات التقريبية لمبيعات الشركة خلال السنة الأخيرة من نموذج التدفقات النقدية المخصومة، ثم يستخدم عدة أرقام من هذا الرقم للوصول إلى القيمة النهائية. فعلى سبيل المثال، ستبلغ قيمة الشركة التي تبلغ مبيعاتها المتوقعة 200 مليون دولار ومضاعفتها 3 دولارات 600 مليون دولار في السنة النهائية. ليس هناك خصم في هذا الإصدار.

الأخير هو نموذج النمو المستقر. وخلافا لنموذج قيم التصفية، فإن النمو المستقر لا يفترض أن الشركة سوف تصفي بعد السنة النهائية. وبدلا من ذلك، يفترض أن التدفقات النقدية يعاد استثمارها وأن الشركة يمكن أن تنمو بمعدل ثابت إلى الأبد.

يختلف معدل الخصم لهذا النموذج اعتمادا على ما إذا كان يتم تطبيقه على حقوق الملكية أو الشركة. يتم التعامل مع التدفقات النقدية لألسهم كتوزيعات أرباح في نموذج خصم األرباح. بالنسبة لمؤسسة ما، يكون معدل الخصم أشبه بالتدفقات النقدية المخصومة.

الغرض من خصم قيمة الطرفية

معظم الشركات لا تفترض أنها ستوقف العمليات بعد بضع سنوات.بدلا من ذلك، تعتزم الشركة أن تستمر إلى الأبد (أو على الأقل فترة طويلة جدا). القيمة النهائية هي محاولة لاستباق القيمة المستقبلية للشركة وتطبيقها على الأسعار الحالية.

لا يمكن القيام بذلك إلا عن طريق خصم القيمة المستقبلية. قيمة المال لا تبقى ثابتة مع مرور الوقت، لذلك لا يفعل المستثمر اليوم أي خير لفهم القيمة الاسمية للشركة سنوات عديدة في المستقبل فقط.