عندما ظهر اليورو لأول مرة في المرحلة المالية العالمية، وصفه العديد من المحللين الاقتصاديين ذلك، بشكل مفرط في التفاؤل كما اتضح، كعملة الاحتياط المقبلة في العالم. وكان التنبؤ معقولا بما فيه الكفاية، استنادا إلى فكرة أن القوة المالية المشتركة لكل أوروبا الغربية تقريبا قد تكون قوة اقتصادية قوية بما فيه الكفاية لإسقاط الدولار الأمريكي من موقعه كعملة احتياطية في العالم. أصبح اليورو بسرعة إلى حد ما ثاني أهم عملة في العالم، ولكن اعتبارا من عام 2015، فشلت في استبدال الدولار الأمريكي في الجزء العلوي من كومة النقدية العالمية. وهناك عدة أسباب لذلك تشمل السيولة والاستقرار المالي في الاتحاد الأوروبي ومشاكل الديون السيادية والأزمة المالية لعام 2008 والارتفاع السريع لبروز اليوان الصيني.

ما الذي يجعل العملة الاحتياطية جيدة

للعملة كعملة احتياطي أولي، يجب أن تستوفي عددا من المتطلبات. ويجب أن تكون أولا عملة ينظر إليها على أنها هامة وصلبة بما يكفي لاستخدامها على نطاق واسع في التجارة الدولية والمعاملات المالية خارج بلدها المصدر. وثانيا، يجب أن يدعمه اقتصاد كبير وحكومة يتمتع فيها المستثمرون الدوليون بالثقة. وأخيرا، يجب أن تعتبر العملة لديها قيمة صرف مستقرة نسبيا، إلى البنوك المركزية نقطة مريحة تراكم وعقد العملة بكميات كبيرة.

-

مشاكل السيولة

إن إجمالي كمية اليورو المتداولة محدودة بسياسات البنك المركزي الأوروبي الصعبة ومواصلة مقاومة بعض الدول لمعايير رأس المال للبنك المركزي الأوروبي والرقابة المالية من قبل المفوضية الأوروبية. وباختصار، لا يزال الأعضاء الرئيسيون في الاتحاد الأوروبي مثل المملكة المتحدة وألمانيا مترددين في تسليم السيطرة المالية السيادية إلى البنك المركزي الأوروبي. وطالما توقفت الدول الأعضاء الرئيسية في الاتحاد الأوروبي عن تبني اليورو بالكامل، فإن ذلك يعوق الاعتماد العالمي على عملتها. إضافة إلى هذا الانكماش الخطير في أجزاء من منطقة اليورو، والحقيقة البسيطة ليست هناك كمية كافية من اليورو في التداول في جميع أنحاء العالم لأنه، من وجهة نظر عملية فقط، يمكن أن تستخدم العملة التجارية والمالية الرئيسية في العالم .

استقرار الاتحاد الأوروبي

مرتبط بالمشكلة الأولى الموصوفة أعلاه والثاني هو الاستقرار الاقتصادي العام للاتحاد الأوروبي. ولا تزال أزمة الديون السيادية للاتحاد الأوروبي مستمرة. ويسهم الانكماش الاقتصادي ومعدلات النمو الاقتصادي المنخفضة جدا في تفاقم معدلات الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في العديد من دول الاتحاد الأوروبي. وتتدهور المشكلة من أسوأ نقطة، واليونان، على طول الطريق إلى أفضل نقطة، ألمانيا، التي لا تزال أقوى اقتصاد الاتحاد الأوروبي ولكن مع ذلك نرى ضعف معدل النمو الاقتصادي.ولا يزال النظام المصرفي الأوروبي يتعرض لضغوط لا حصر لها، حيث لا تزال العديد من المصارف تعاني من نقص شديد في رأس المال.

الأزمة المالية لعام 2008 وأزمة ديون الاتحاد الأوروبي السيادية

منذ بدء العمل به في عام 1999 حتى الأزمة المالية لعام 2008، تبع اليورو مسار تصاعدي ثابت مقابل الدولار الأمريكي، مع ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي على طول الطريق تصل إلى أقل بقليل من 1 $. 60 - ولكن الأزمة المالية في عام 2008 دمرت ارتفاع اليورو مقابل الدولار في لحظة تقريبا. وظل اليورو في تراجع مستمر مقابل الدولار منذ ذلك الحين، حيث خسر ما يقرب من ثلث قيمته في البورصة، التي انخفضت بحلول عام 2015 إلى ما دون 1 دولار فقط. 10 - وتظهر أغلبية محللي سوق العملات تراجع اليورو الإضافي بالقيمة الاسمية مع الدولار الأمريكي، ويتوقع بعض المحللين أن ينهار اليورو والاتحاد الأوروبي في نهاية المطاف وأن يذوبا.

وشدة الأزمة المالية العالمية في الواقع دعمت الدولار الأمريكي، حيث اعتبرت أهمية الحفاظ على قيمة الدولار أمرا بالغ الأهمية لتجنب انهيار مالي أكثر حدة في جميع أنحاء العالم. وباختصار، رأى عدم الاستقرار الاقتصادي الهائل وعدم اليقين على أنهما ليسا بيئتين مناسبتين لإجراء تغيير جوهري في عملة الاحتياطي المعمول بها في العالم. ولوقف السقوط الحر المالي العالمي، كانت الولايات المتحدة بحاجة إلى أن تكون قادرة على بيع ديون الولايات المتحدة من تريليونات الدولارات، وهذا ما كان يمكن أن يحدث لو فقد الدولار الأمريكي مكانته البارزة كعملة الاحتياطي العالمي.

ثم تضاعفت ثروات اليورو السيئة من أزمة الديون السيادية الأوروبية، والتي يشير إليها بعض المحللين كأزمة الديون السيادية في 2011-2012، وبعضها يميز على أنه مستمر. وقد كشفت هذه الأزمة عن ضعف الاتحاد الأوروبي كاقتصاد، كما زادت من العداء بين الدول الأكثر ازدهارا في الاتحاد الأوروبي مثل ألمانيا ودول مثل اليونان واسبانيا التي يبدو أن اقتصاداتها تسير بشكل دائم على الاقتصاد الأوروبي ككل. ومن المؤكد أن اليورو لا يعززه الحديث المتزايد داخل ألمانيا عن التخلي عن الاتحاد الأوروبي والعودة إلى المارك الألماني.

صعود الصين واليوان

كان للارتفاع النيزك للاقتصاد الصيني في القرن الحادي والعشرين، الذي تجاوز الولايات المتحدة أكبر اقتصاد في العالم، أثر سلبي على اليورو في تحقيق أي تواجد جوهري أكبر عملة إحتياطية. ويرافق ارتفاع مكانة الصين فى الاقتصاد العالمى دفع عملتها الى العملة التى تحل محل الدولار الامريكى كعملة احتياطى رئيسية فى العالم. ويستخدم اليوان بشكل متزايد فى التجارة الدولية وسعى للاستثمار الدولى. وتضغط الصين على صندوق النقد الدولى لمنحه وضع حقوق السحب الخاصة الممنوحة لعملات الاحتياطى المعترف بها.

أنشأت الصين أكثر من اثني عشر البنوك المقاصة يوان في جميع أنحاء العالم. وقد تم تعزيز الروابط بين اسواق شانغهاى وهونغ كونغ لتحفيز المزيد من تنمية سوق رأس المال فى الصين.وقد وقعت الصين اتفاقيات تبادل العملات مع العديد من البنوك المركزية لشركائها التجاريين الرئيسيين، بما فى ذلك بنك انجلترا وبنك كندا، مما أدى الى تقويض كل من اليورو والدولار الامريكى كعملات احتياطية. اليوان هو ثاني العملة الأكثر استخداما في تمويل التجارة، قبل اليورو.

وتعزز قضية الصين حقيقة أنها، جنبا إلى جنب مع اليابان، هي واحدة من أكبر حاملي احتياطيات النقد الأجنبي في العالم، وبالتالي فإن تفضيلات العملة لها تأثير كبير على العملات التي يمكن اعتبارها مشروعا العملات الاحتياطية. في الوقت الحاضر ويفترض أن المستقبل المنظور، تفضيل الصين هو لعملتها الخاصة على اليورو أو الدولار الأمريكي.