وجود عملة قوية يمكن أن يشكل تحديا للدول وصناع القرار. في حين أن العملة القوية لها فوائدها، فإنه يجعل أيضا السلع والخدمات في البلاد أكثر تكلفة بالمقارنة مع تلك المقومة بعملات أقل تكلفة. ولأن مثل هذا الوضع يخلق الفائزين والخاسرين، فإن وجود عملة قوية يمكن أن يثير بسهولة حالة خلافية يصعب على واضعي السياسات اجتيازها.

- <>>

الصادرات والعملة القوية

إذا كان لدى الدولة عملة قوية، يمكن للمستهلكين شراء السلع والخدمات المقومة بعملات أجنبية أقل تكلفة. ومع ذلك، وبما أن عملة البلد تقدر بالنسبة للآخرين، فإن صادراتها يمكن أن تعاني لأنها تصبح أكثر تكلفة للمشترين الأجانب. وتمثل الصادرات تدفق الأموال الأجنبية إلى بلد ما، ومن ثم فإن تخفيضها يمكن أن يخلق رياحا اقتصادية كبيرة.

-

سياسة البنك المركزي

أحد المتغيرات الرئيسية التي يمكن أن تؤثر على قيم العملة هي سياسة البنك المركزي، وعندما تختار هذه المؤسسات المالية تسخير وصفات السياسة المختلفة، فإنها يمكن أن تثير بسهولة تقلبات ملحوظة في أسعار صرف العملات الأجنبية .

في السنوات التي أعقبت الأزمة المالية 2007-2009، قامت مجموعة واسعة من البنوك المركزية برفع مستوى السياسة النقدية العدوانية في محاولة لزيادة قوة التوسع. وخفضت هذه المؤسسات المالية أسعار الفائدة القياسية إلى مستويات قياسية مسجلة وشراء تريليونات من أصول الدولارات.

- 3>>

خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة على مقربة من أدنى مستوياته في جميع الأوقات، وسخر ثلاثة برامج منفصلة لشراء السندات، مع الانتهاء من البرنامج النهائي في أكتوبر 2014. وألغى مجلس الاحتياطي الاتحادي التسهيل الكمي (ك) قبل البنوك المركزية في البلدان الأخرى، مع نمو الاقتصاد الأمريكي بسرعة أكبر من نمو الدول المتقدمة الأخرى.

إحدى المؤسسات المالية التي حافظت على شراء السندات بعد توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن هذه المعاملات كان بنك اليابان (البنك المركزي الياباني). في يوليو 2016، أعلن بنك اليابان أنه لن يستمر فقط في شراء الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ولكن أيضا زيادة مشترياتها من الأسهم المتداولة في الأسهم من 3 تريليون ين إلى 6 تريليون ين. واستجاب المشاركون في السوق من خلال دفع الين إلى ارتفاعه بالنسبة إلى العملات الرئيسية الأخرى، وهو تطور أثار استياء واضعي السياسات اليابانيين وربما قوض نداء صادرات البلاد.

اتجاهات السياسة

اتبعت العديد من البنوك المركزية حذوها بعد إعلان البنك المركزي الياباني، واتخذت خطوات لخلق سياسة نقدية أكثر عدوانية. على سبيل المثال، خفض بنك الاحتياطي الأسترالي (ربا) سعر الفائدة المعياري إلى مستوى قياسي منخفض قدره 1. 5٪ في أغسطس 2016. وقد أشارت محضر اجتماع السياسة حيث تقرر هذا التحرك إلى أنه "كان هناك احتمال معقول مزيد من التحفيز من قبل عدد من البنوك المركزية الكبرى "، واقترح أن يتخذ بنك الاحتياطي الأسترالي هذه الخطوة السياسية في المقام الأول بهدف اتخاذ خطوات لوقف قيمة التسلق للدولار الأسترالي.

كما أعلن بنك انجلترا عن تغييرات في السياسة النقدية في أغسطس، مشيرا إلى أنه يريد المساعدة في تخفيف أي رياح معاكسة سيواجهها اقتصاد البلاد بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ونتيجة لذلك، رفع بنك انجلترا سعر الصرف الكمي، وخفض أسعار الفائدة، والتزم 100 مليار جنيه في محاولة للمساعدة في تحسين الإقراض.

جعلت مجموعة كبيرة من البنوك المركزية بسرعة الجهود لتكثيف التحفيز النقدي بعد إعلان البنك المركزي الياباني سياسة البنوك المركزية تبدو مترابطة. بالإضافة إلى ذلك، صرح ماريو دراغي، رئيس البنك المركزي الأوروبي (إكب) خلال منتدى البنك المركزي الأوروبي في يونيو 2016 بأن هذه المؤسسات المالية يجب أن تتوافق مع سياساتها النقدية. وشدد على أن تباين السياسات النقدية لا يمكن أن يثير التقلبات في أسواق الصرف الأجنبي فحسب، بل سيؤثر أيضا على تدفقات رؤوس الأموال، ولا سيما تلك التي تدخل في الأسواق الناشئة. ونتيجة لذلك، اقترح أن تعمل المصارف المركزية معا من أجل تحقيق الاتساق، بمعنى "التشخيص المشترك للأسباب الجذرية للتحديات التي تؤثر علينا جميعا؛ (999)> إن وجود عملة قوية يمكن أن يخلق وضعا صعبا لكل من الدول وصانعي السياسات فيها.ويمكن أن تؤدي حالات من هذا القبيل إلى خلق رياح معاكسة اقتصادية عن طريق الحد من الاستئناف من صادرات البلاد، ويمكن أن تكون هذه التحديات أكثر ضررا في أوقات الضعف الاقتصادي، وفي هذه الحالات، فإن الكثير من الدول ترفض أن تكون لها عملة قوية.