في نهاية المطاف، فإن الشركات الناجحة للغاية تصل إلى موقع حيث أنها تولد المزيد من النقود مما يمكن إعادة استثمار معقول في الأعمال التجارية. وقد دفعت الأزمة المالية المستثمرين إلى الضغط على الشركات لتوزيع الثروة المتراكمة على المساهمين.

عادة، يمكن للشركات إعادة الثروة للمساهمين من خلال تقدير سعر السهم، أرباح الأسهم، أو إعادة شراء الأسهم. في الماضي، كانت الأرباح هي الشكل الأكثر شيوعا لتوزيع الثروة. ومع ذلك، كما أصبحت شركة أمريكا أكثر تقدمية ومرنة، حدث تحول جوهري في طريقة الشركات نشر رأس المال. فبدلا من مدفوعات الأرباح التقليدية، اعتبرت عمليات إعادة الشراء ممارسة مرنة تتمثل في إعادة التدفق النقدي الزائد. ويمكن أن ينظر إلى عمليات الشراء على أنها وسيلة فعالة لإعادة الأموال إلى جيوب المساهمين، كما أظهرت مؤخرا من قبل أبل (أب) برامج عوائد رأس المال.

- <>>

أساسيات إعادة الشراء

في التاريخ الحديث، اعتمدت الشركات الرائدة استراتيجية إعادة شراء منتظمة لإعادة جميع المبالغ النقدية الزائدة إلى المساهمين. وبإعادة التعريف، تسمح إعادة شراء الأسهم للشركات بإعادة الاستثمار في حد ذاتها عن طريق خفض عدد الأسهم القائمة في السوق. عادة، تتم عمليات إعادة الشراء في السوق المفتوحة، على غرار كيفية شراء المستثمرين الأسهم. في حين كان هناك تحول واضح في توزيع الثروة من الأرباح إلى إعادة شراء الأسهم، وهذا لا يعني أن الشركة لا يمكن أن تستمر على حد سواء.

نما المستثمرون في أبل إلى عمليات إعادة الشراء لأن لديهم الخيار فيما إذا كانوا سيشاركون في برنامج إعادة الشراء أم لا. من خلال عدم المشاركة في إعادة شراء الأسهم، يمكن للمستثمرين تأجيل الضرائب وتحويل أسهمهم إلى مكاسب في المستقبل. ومن الناحية المالية، تستفيد عمليات إعادة الشراء المستثمرين من خلال تحسين قيمة المساهمين، وزيادة أسعار الأسهم، وخلق فرص مفيدة للضرائب.

تحسين قيمة المساهمين

هناك العديد من الطرق التي يمكن للشركات الربحية قياس نجاح أسهمها. ومع ذلك فإن القياس الأكثر شيوعا هو العائد على السهم (إبس). وعادة ما ينظر إلى العائد على السهم باعتباره المتغير الوحيد الأكثر أهمية في تحديد أسعار الأسهم. وهو جزء من أرباح الشركة المخصصة لكل حصة من الأسهم العادية.

عندما تسعى الشركات لإعادة شراء الأسهم، فإنها سوف تقلل أساسا من الأصول في ميزانياتها العمومية وزيادة عائدها على الأصول. وبالمثل، من خلال خفض عدد الأسهم القائمة والحفاظ على نفس المستوى من الربحية، وسوف تزيد ربحية السهم. وبالنسبة للمساهمين الذين لا يبيعون أسهمهم، أصبح لديهم الآن نسبة أعلى من ملكية أسهم الشركة وسعر أعلى للسهم الواحد. أولئك الذين يختارون بيع فعلت ذلك بسعر كانوا على استعداد لبيع في.

زيادة أسعار الأسهم

عندما يتعثر الاقتصاد، يمكن أن تنخفض أسعار الأسهم نتيجة لأرباح أضعف مما كان متوقعا من بين عوامل أخرى. وفي هذه الحالة، ستتبع الشركة برنامج إعادة شراء نظرا لأنها تعتقد أن أسهم الشركة مبخسة بأقل من قيمتها.

سوف تختار الشركات إعادة شراء الأسهم ثم إعادة بيعها في السوق المفتوحة بمجرد زيادة السعر لتعكس بدقة قيمة الشركة. عندما تزداد ربحية السهم، فإن السوق سوف ينظر إلى هذا إيجابا وأسعار الأسهم سوف تزيد بعد الإعلان عن إعادة الشراء. وغالبا ما ينجم هذا عن العرض والطلب البسيطين. وعندما يكون هناك نقص في المعروض من الأسهم، فإن الطلب التصاعدي سيعزز أسعار الأسهم.

المزايا الضريبية

عندما يتم استخدام النقد الزائد لإعادة شراء أسهم الشركة، بدلا من زيادة أرباح الأسهم، تتاح للمساهمين فرصة تأجيل أرباح رأس المال إذا ارتفعت أسعار الأسهم. تقليديا، يتم فرض ضرائب على عمليات إعادة الشراء بمعدل ضريبة أرباح رأس المال، في حين تخضع أرباح الأسهم لضريبة الدخل العادية. إذا تم الاحتفاظ بالسهم لأكثر من سنة واحدة، فإن المكاسب ستكون عرضة لمعدل أرباح رأس المال أقل.

النقد الزائد

عندما تتابع الشركات برامج إعادة الشراء، يظهر ذلك للمستثمرين أن الشركة لديها نقدية إضافية في متناول اليد. إذا كانت الشركة لديها فائض النقدية، ثم في أسوأ المستثمرين لا داعي للقلق حول مشاكل التدفق النقدي. والأهم من ذلك، فإنه يشير للمستثمرين أن الشركة تشعر أن النقد يستخدم بشكل أفضل لتعويض المساهمين من إعادة استثمار الأصول البديلة. في جوهره، وهذا يدعم سعر الأسهم ويوفر الأمن على المدى الطويل للمستثمرين.

الجانب السلبي

في حين أن المستثمرين يميلون إلى اعجاب إعادة الشراء، وهناك العديد من العيوب المستثمرين يجب أن يكون على بينة من. يمكن أن تكون عمليات الشراء بمثابة إشارة للتسويق التي تتصدر؛ فإن العديد من الشركات إعادة شراء الأسهم لزيادة مصطنع أسعار الأسهم. وعادة ما تكون التعويضات التنفيذية مرتبطة بمقاييس الأرباح، وإذا لم يكن بالإمكان زيادة الأرباح، فإن عمليات إعادة الشراء يمكن أن تعزز الأرباح بشكل سطحي. أيضا، عندما يتم الإعلان عن عمليات إعادة الشراء، فإن أي زيادة في سعر السهم سوف تستفيد عادة من المستثمرين على المدى القصير بدلا من المستثمرين الذين يبحثون عن قيمة طويلة الأجل. هذا يخلق إشارة خاطئة إلى السوق أن الأرباح تتحسن بسبب النمو العضوي، وفي نهاية المطاف ينتهي الضرر قيمة.

الخلاصة

بشكل عام، كان ينظر إلى إعادة توزيع الثروة بشكل إيجابي من قبل المستثمرين. ويمكن أن يأتي ذلك في شكل أرباح، وأرباح مستبقاة، واستراتيجية إعادة شراء شعبية. وفي ما يتعلق بالتمويل، يمكن لعمليات إعادة الشراء أن تعزز قيمة المساهمين وأسعار الأسهم، وأن تخلق أيضا فرصة ضريبية للمستثمرين. في حين أن عمليات إعادة الشراء مهمة للاستقرار المالي، فإن أساسيات الشركة وسجلها التاريخي هي أكثر أهمية لخلق القيمة على المدى الطويل.