منذ بضعة أسابيع طلب توم كين من بلومبرج أحد ضيوفه في مقابلة إلى أي مدى تصل سلسلة التجزئة إلى الانخفاض في أسعار النفط؟ وبعبارة أخرى، كم من الوفورات من مضخة الغاز الأميركيون حقا قادرة على إنفاق؟ ولم يترجم الانخفاض المستمر في أسعار النفط بالفعل إلى الارتفاع السريع في مبيعات التجزئة التي توقعها الكثير من الاقتصاديين. وفقا لمجلة فوربس، "التفكير التقليدي سيقول لنا أن النظرة الإيجابية للاقتصاد جنبا إلى جنب مع تخفيف من أحد المستهلكين أعباء أكبر (ارتفاع أسعار البنزين) ويساوي الإنفاق القوي، وربما يقود الولايات المتحدة إلى أن" الانتعاش [الاقتصادية] "كنا نسمع الكثير عن. " ماذا يحدث هنا؟

- 1>>

انخفاض أسعار الغاز لا ترتبط مع المزيد من الإنفاق

نظرة سريعة على العلاقة بين انخفاض أسعار النفط والإنفاق الاستهلاكي في الرسم البياني أدناه قد تقدم بعض التبصر. ويظهر الخط الأحمر أن أسعار النفط بدأت مسارها التنازلي في الربع الأخير من العام الماضي، وهو ما انخفض بشكل أساسي خلال بضعة أشهر فقط. ما يثير الاهتمام أيضا من النظر إلى الخط الأزرق، الذي يمثل الاستهلاك الشخصي، هو أنه أخذ أيضا تراجع عندما كان النفط يتراجع بسرعة. لماذا ا؟

التفسير الأكثر احتمالا هو الثقة الاقتصادية. لا يمكننا أن نكون متأكدين إذا كان السبب في ذلك هو أن محرك النمو الاقتصادي الأمريكي الجديد (ثورة النفط الصخري) آخذ في التباطؤ وبدأ في تسليط الوظائف أو مجرد شعور عام بأنه إذا انخفضت أسعار النفط بسرعة، فإن شيئا ما لا يجب أن يكون صحيحا. الإنفاق على البنزين وحده لا يكفي للتأثير المادي على الإنفاق الشخصي ككل، حيث أن البنزين هو فقط 2. 5٪ من الإنفاق الاستهلاكي الشخصي وفقا لبيانات من مكتب الولايات المتحدة للتحليل الاقتصادي. ولم يمض وقت طويل قبل أن ينفق الإنفاق مرة أخرى ولكنه لم يتسارع حقا فوق الاتجاه السابق، مما يشير إلى أن انخفاض أسعار النفط لا يحفز بالفعل المزيد من النفقات الشخصية. (لمزيد من المعلومات، انظر: هل يجب إيقاف المنتجين الأمريكيين في حين أن النفط خارج المال؟ )

عدسة أخرى

دعونا نلقي نظرة على نفس البيانات بطريقة مختلفة قليلا. بدلا من النظر إلى خطين تاريخيين، ماذا نرى إذا استخدمنا مخطط مبعثر لدراسة العلاقة بين هاتين السلسلتين من البيانات؟ في الرسم البياني أدناه، ندرس التغير في الإنفاق الشخصي بعد شهر واحد من تغير أسعار النفط. على سبيل المثال، ننظر في تأثير الإنفاق في يناير 2015 من تغير أسعار النفط في ديسمبر 2014. هذا "التأخير" ينبغي أن تعطي الناس وقتا كافيا لتغيير عادات إنفاقهم، إن وجدت، من الأموال التي أنقذوها في الغاز مضخة.

فما هي البيانات التي تخبرنا بها؟

أولا، يظهر أن العلاقة بين التغيرات في أسعار النفط والتغيرات في الإنفاق الاستهلاكي عشوائية.إذا كان هناك علاقة أكثر طبيعية بين هذين العاملين، فإننا نتوقع أن نرى معظم النقاط في الرسم البياني أعلاه تقع في مكان ما داخل البيضاوي المظللة. وبدلا من ذلك، نرى نتائج عشوائية حيث أن التغيرات في أسعار النفط صعودا أو هبوطا ليس لها تأثير حقيقي على الإنفاق الشخصي.

واحدة من أكثر الأشياء إثارة للاهتمام أن تأتي من الرسم البياني أعلاه هو فقط كيف الفقراء الأميركيين في الادخار بشكل عام. وينعكس ذلك بشكل أفضل في عدد النقاط فوق المحور الأفقي، حيث انخفض الاستهلاك في غضون أربعة أشهر فقط من أصل 29. وجاء أحد أكبر الانخفاضات في الإنفاق في وقت انخفضت فيه أسعار النفط بشكل أسرع. إذهب واستنتج.

لماذا نفقات الاستهلاك الشخصي؟

لماذا تستخدم بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (يسي) وليس مبيعات التجزئة؟ هل ستكون الصورة مختلفة إذا تم استخدام بيانات مختلفة؟ ليس صحيحا. يسي هو واحد من أفضل تعريفات الإنفاق الاستنسابي ومقياس مفضل من الاحتياطي الفيدرالي.

یصف مکتب التحلیل الاقتصادي في الولایات المتحدة الأمریکیة علی ھذا النحو: "إن نفقات الاستھلاك الشخصي (يسي) توضح جزء الإنفاق الذي یتم احتسابھ من خلال البنود التقدیریة مثل السیارات أو التسویات التي یقوم بھا المستھلكون للتغیرات في الأسعار، مثل الارتفاع الحاد في أسعار البنزين. "هذا هو بالضبط ما نحاول قياسه، لذلك يسي يبدو أنسب. اقتصاديات U. S النفط الخام سعة التخزين .

حتى بعد استكشاف عدم وجود أي علاقة تاريخية بين هذا الانخفاض الأخير في أسعار النفط وسلوك المستهلك، ما زلنا لم تعالج وهو شاغلنا الرئيسي.

لماذا لا ينفق الأمريكيون؟

متوسط ​​غالون الغاز حوالي 2 دولار. 375 اعتبارا من منتصف سبتمبر 2015، بانخفاض من 3 دولارات. 410 قبل عام واحد، والديزل الآن $ 2. 517، بانخفاض عن 3 دولارات. 80 لكل جالون وفقا لوكالة الطاقة الأمريكية (إيا). وتذهب "سي إن إن ماني" إلى القول بأنه عندما ينخفض ​​الغاز، فإن الأمريكيين ينفقون أكثر من ذلك، ولكن فقط إذا كانوا واثقين من أن الانخفاض ليس ضربة مؤقتة في الأسعار والاقتصاد على أساس سليم. يبدو أن معظم الناس يقبلون بأن انخفاض أسعار النفط من المرجح أن تلتصق لفترة من الوقت ولكن أقل ثقة في الانتعاش الاقتصادي في أمريكا.

ذكرت بلومبرج أن توقعات الأميركيين للاقتصاد غرقت إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر في سبتمبر، حيث كانت الأسر تشعر بالقلق إزاء الأسواق المالية والتباطؤ الاقتصادي العالمي. وأشاروا إلى غاري لانجر، رئيس شركة لانجر ريزارتش أسوشيتس ليك قائلا: "في حين انخفضت أسعار الغاز 34 سنتا منذ منتصف أغسطس والبطالة هي أدنى مستوياتها منذ عام 2008، لا يزال نمو الأجور راكدا. "يبدو أن هذا ما يجعل أيدي الأميركيين في جيوبهم. بطيئة أو معدومة نمو الأجور يترك الناس يشعرون بعدم الارتياح حول المستقبل وأكثر عرضة للتعليق على ما ينقذون في المضخة.

وجاءت كنن ماني إلى استنتاج مماثل، وذكرت أنه لا يساعد ذلك، في حين أن المزيد والمزيد من الأميركيين والعودة إلى العمل، أجورهم مسطحة في الأساس. إذا كان العمال لا يشعرون على نحو أفضل حالا، هم أكثر ترددا في الإنفاق.ويرى الاقتصاديون أيضا أن الأميركيين يمكن أن يستخدموا وفورات الغاز للمساعدة في سداد الديون - القروض الطلابية، دفعة أولى أو أي شيء آخر.

الخلاصة

الجواب على سؤال توم كين عن مدى ارتفاع سلسلة البيع بالتجزئة في توفير الوقود؟ ليس بعيدا على الإطلاق. والأهم من ذلك بكثير لمبيعات التجزئة هو مدى شعور الناس بالأمان في وظائفهم، وبشكل أكثر تحديدا، كيف تتفاعل مع نمو الأجور الراكد. يبدو أن الاقتصاد أن تفعل حسنا، السكن يتعافى والبطالة باستمرار - ولكن إذا كان الناس يجدون صعوبة في رؤية تغيير طفيف في أجورهم، ثم توفير بضعة باكز في ضخ الغاز من المرجح أن يؤدي إلى وفورات إضافية بدلا من الإنفاق الإضافي.