توفر الأسهم إمكانية عائد أكبر من السندات، ولكن مع تقلب أكبر على طول الطريق. ربما كنت قد سمعت هذا البيان مرات عديدة أن كنت ببساطة قبوله باعتباره معين. ولكن هل سبق لك التوقف عن السؤال لماذا؟ لماذا ولدت الأسهم تاريخيا عوائد أعلى من السندات؟ لماذا عادة ما تكون السندات أقل تقلبا؟ إن فهم الأسباب الكامنة وراء هذه الاتجاهات قد يساعدك على أن تصبح مستثمرا أفضل. تابع القراءة لمعرفة المزيد. (للاطلاع على القراءة الخلفية، راجع أقساط الأسهم: النظر إلى الوراء والتطلع إلى المستقبل .

البرنامج التعليمي: أساسيات الأسهم
مثال أساسي
تخيل أنك بدأت نشاطا تجاريا. أنت المالك الوحيد والموظف الوحيد. وسوف يستغرق $ 2، 000 لبدء العمليات وكان لديك فقط $ 1، 000، لذلك كنت تقترض الآخر $ 1، 000 من صديق، واعدة لدفع هذا الصديق 100 $ سنويا على مدى السنوات ال 10 المقبلة، في ذلك الوقت سوف تسدد الأصلي $ 1، 000 مبلغ القرض. في السنة الأولى، بعد دفع جميع النفقات، بما في ذلك الراتب الخاص بك، تجد أن عملك قد حصل على 500 دولار. كنت تدفع صديقك 100 دولار وعدت والحفاظ على 400 $ المتبقية. حصل صديقك على 10٪ (100/1000) على قرضه لك، ولكنك حصلت على 40٪ (400/1000) على استثمارك.

في العام التالي لا يذهب كذلك وبعد دفع جميع النفقات تجد أن الأعمال قد حصل فقط 100 $. كنت تدفع هذا $ 100 لصديقك، الذي شهدت مرة أخرى عائد 10٪. أنت، من ناحية أخرى، تركت مع عودة 0٪، على الرغم من أن العائد الخاص بك لمدة عامين لا يزال حوالي 20٪ سنويا. وهكذا تكون.

مع كل عام، لديك الفرصة لكسب أكثر أو أقل من صديق الذي اعارة لك الأموال. إذا كان العمل يصبح ناجحا بعنف، عودتك ستكون أضعافا مضاعفة أعلى من صديقك. إذا كانت الأمور تنهار، قد تفقد كل شيء. القرض هو ترتيب تعاقدي، لذلك إذا كان لديك لإغلاق المحل، مهما كان قد يترك المال لصديقك قبل أن يذهب لك. على هذا النحو، موقفكم ينطوي على مخاطر أكبر، ولكن مع فرصة أكبر العودة. إذا لم يكن هناك احتمال لزيادة العائد، لن يكون هناك أي سبب لك أن تأخذ أكبر خطر.

توسيع المثال الأساسي
السندات هي في الأساس قروض، كما في المثال أعلاه. أموال قروض المستثمرين للشركات أو الحكومات مقابل سندات تضمن عائد ثابت وعدا بإرجاع مبلغ القرض الأصلي، المعروف باسم المدير، في مرحلة ما في المستقبل.

الأسهم هي، في جوهرها، حقوق ملكية جزئية في الشركة التي تمنح للمساهم حصة في الأرباح التي قد تحدث وتتراكم. قد يتم دفع بعض هذه الأرباح مباشرة في شكل أرباح، في حين سيتم الاحتفاظ باقي الأرباح. ويمكن استخدام هذه الأرباح المحتجزة لبناء بنية تحتية أكبر، مما يتيح للشركة القدرة على تحقيق أرباح أكبر في المستقبل.قد يتم الاحتفاظ بأرباح محتفظ بها أخرى لاستخدامات مستقبلية مثل شراء أسهم الشركة أو إجراء عمليات شراء استراتيجية. بغض النظر عن الاستخدام، إذا استمرت الأرباح في الارتفاع، وسعر السهم سوف ترتفع عادة كذلك. (> معرفة حقوقك كمساهم ) حققت الأسهم تاريخيا عوائد أعلى من السندات، كما هو الحال في المثال المبسط أعلاه، هناك خطر أكبر من أنه إذا كانت الشركة فشل، سيتم فقدان كل من استثمارات المساهمين. على الجانب الآخر، هناك عودة إلى المساهمين الذين قد يحتمل أن يكونوا قادرين على كسب الاستثمار في السندات. وسيحكم المستثمرون في الأسهم على المبلغ الذي يرغبون في دفعه مقابل حصة من الأسهم استنادا إلى المخاطر المتصورة وإمكانات العائد المتوقعة - وهو احتمال يعود يعود إلى نمو الأرباح. كونها في الغالب عقلانية كمجموعة، فإنها معايرة استثماراتها بطريقة يعوضها بشكل صحيح عن المخاطر الزائدة التي تتخذها.

أسباب التقلب

إذا كان السند يدفع معدل عائد ثابت، ما الذي يسبب تقلبه في القيمة؟ العديد من العوامل المترابطة تؤثر على التقلب:
التضخم والقيمة الزمنية للنقود

العامل الأول هو التضخم المتوقع. كلما كانت توقعات التضخم أقل / أعلى، كلما طلب انخفاض أو ارتفاع مشتري السندات العائد أو العائد. وذلك بسبب مفهوم يعرف باسم قيمة الوقت من المال. إن القيمة الزمنية للنقود تدور حول إدراك أن الدولار في المستقبل سوف يشتري أقل من دولار اليوم لأن قيمته تتآكل بمرور الوقت بسبب التضخم. لتحديد قيمة هذا الدولار في المستقبل في شروط اليوم، لديك لخصم قيمتها مرة أخرى مع مرور الوقت في بعض المعدل. (لمزيد من المعلومات، اقرأ
فهم قيمة الوقت النقدي ) أسعار الخصم والقيمة الحالية
لحساب القيمة الحالية لسندات معينة، يجب عليك خصم الدفعات المستقبلية من السندات، سواء في شكل مدفوعات الفائدة وعائد رأس المال. وكلما ارتفع التضخم المتوقع، كلما ارتفع معدل الخصم الذي يجب استخدامه وبالتالي انخفض القيمة الحالية. وبالإضافة إلى ذلك، أبعد من الدفع، ويعد يتم تطبيق معدل الخصم، مما أدى إلى انخفاض القيمة الحالية. قد تكون مدفوعات السندات ثابتة ومعروفة، ولكن بيئة معدل الفائدة المتغيرة باستمرار تخضع لتدفقات الدفع إلى معدل الخصم المتغير باستمرار، وبالتالي تقلب القيمة الحالية باستمرار. ونظرا لأن تيار الدفع الأصلي للسندات ثابت، فإن سعر السندات المتغير سيغير من عائده الفعلي الحالي. ومع انخفاض سعر السندات، يرتفع العائد الفعلي؛ مع ارتفاع سعر السندات، ينخفض ​​العائد الفعلي.
معدل الخصم المستخدم ليس مجرد وظيفة من توقعات التضخم. إن أي خطر قد يتخلف عنه مصدر السندات) عدم سداد مدفوعات الفائدة أو إرجاع رأس المال (سيطلب زيادة سعر الخصم المطبق، مما سيؤثر على القيمة الحالية للسندات. معدلات الخصم هي ذاتي، وهذا يعني أن المستثمرين مختلفة سوف تستخدم معدلات مختلفة اعتمادا على توقعات التضخم الخاصة بهم وتقييم المخاطر الخاصة بهم.القيمة الحالية للسندات هي إجماع جميع هذه الحسابات المختلفة.
العائد من السندات هو عادة ثابتة ومعروفة، ولكن ما هو العائد من الأسهم؟ وفي شكله الأنقى، تعرف العائدات ذات الصلة من الأرصدة بالتدفقات النقدية الحرة، ولكن في الممارسة العملية يميل السوق إلى التركيز على الأرباح المبلغ عنها. هذه الأرباح غير معروفة ومتغيرة. قد تنمو بسرعة أو ببطء، وليس على الإطلاق، أو حتى يتقلص أو سلبية. لحساب القيمة الحالية، عليك أن تخمن أفضل ما هي تلك الأرباح المستقبلية ستكون. ولجعل الأمور أكثر صعوبة، فإن هذه الأرباح ليست لها حياة ثابتة. قد تستمر لعقود وعقود. إلى هذا المتغير باستمرار تدفق العائد المتوقع، كنت تطبيق معدل الخصم المتغيرة باستمرار. أسعار الأسهم أكثر تقلبا من أسعار السندات لأن احتساب القيمة الحالية ينطوي على اثنين من العوامل المتغيرة باستمرار - تدفق الأرباح ومعدل الخصم. اقرأ المزيد

أي شيء ولكن عادي: حساب القيمة الحالية والمستقبلية للمعاشات .) عملية التسعير هي (عادة) عقلانية

نأمل أن يكون لديك الآن فهم أفضل لماذا الأسهم والسندات تتصرف بالطريقة التي يفعلونها. هذه المعرفة يجب أن تضعك في وضع أفضل لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة. تسعير جميع الآلاف والآلاف من الأسهم والسندات هي أساسا عقلانية. ويطبق المشاركون في السوق معارفهم التراكمية وأفضل التقديرات فيما يتعلق بالتضخم في المستقبل والمخاطر المستقبلية وتدفقات الدخل المعروفة أو غير المعروفة للوصول إلى التقييمات الحالية. هذه التقييمات تتقلب باستمرار على أساس التوقعات المتغيرة باستمرار. في وقت متأخر، يمكن للمرء أن يرى أن العواطف، حتى في المجموع، يمكن أن يسبب هذه التوقعات، وبالتالي التقييمات، لتكون غير صحيحة. ومع ذلك، فهي في معظمها صحيحة استنادا إلى ما هو معروف في أي وقت من الأوقات.
الاستنتاج

سوف تكون السندات دائما أقل تقلبا في المتوسط ​​من الأسهم لأن المزيد من المعلومات معروف ومحدود حول تدفق الدخل. ومع مرور الوقت، ينبغي أن تولد المخزونات عائدا أكبر من السندات لأن هناك المزيد من المجهول. المزيد من المجهول ينطوي على مخاطر أكبر المحتملة. إذا كانت الأسهم لا يعود أكثر، ثم أصبح المستثمرون غير عقلاني حقا وخطت لا داعي لها مع دولارهم الاستثمار.