كان عام 2016 عاما لا يصدق للأسواق المالية. بدأ العام بحماس أن الاقتصاد العالمي وجد نفسه أخيرا على مسار النمو المستدام الذي من شأنه أن يسمح للبنوك المركزية للبدء في رفع أسعار الفائدة. وهكذا، ركزت المخاطر التي ظهرت في هذا العام على الأصول التي قد تعاني إذا تحقق هذا السيناريو. وشمل ذلك مخزونات النمو، والأرصدة الدورية، والأرصدة المالية.

- <>>

الخلفية الماكرو

ومع ذلك، فقد تلاشت الآمال الإيجابية بسرعة مع هبوط أسعار النفط واستمرت البلدان الخارجية في التغلب على الركود والانكماش. وكان مجلس الاحتياطي الاتحادي قد رفع أسعار الفائدة، وبدأت البنوك المركزية في الخارج سياسة أكثر عدوانية. وكان هناك تعقيد آخر هو التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، الذي كان استفتاء للمواطنين البريطانيين للتصويت على ما إذا كانت بريطانيا العظمى ستغادر الاتحاد الأوروبي.

هذا الإجراء اجتاز الفوضى على المدى القصير. والمثير للدهشة أن الاقتصاد العالمي ظل مرنا على الرغم من هذه التحديات مع تحسن التدابير الأساسية للنمو الاقتصادي والإنتاج الصناعي وأسواق العمل. كما ارتفعت أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة. إن قدرة االقتصاد على الصمود على الرغم من هذه العقبات القصيرة األمد هي إشارة واضحة على أسس قوية.

ما هو الاستثمار الأكثر عرضة للخطر؟

ونتيجة لهذه التطورات الإيجابية، فإن الاستثمارات التي تحمل أكبر المخاطر هي المعادن الثمينة وأرباح الأسهم. وتزدهر هذه الأصول في بيئات النمو المنخفض والمنخفضة. الاقتصاد في مثل هذه البيئة منذ عام 2006، وخلق الرضا في المستثمرين مكيفة للشراء على كل تراجع. وقد أدى ذلك إلى كمية هائلة من الإفراط في الاستثمار والإفراط في التقييم حيث يقوم المستثمرون بمطاردة العائدات دون النظر إلى الأساسيات. وهناك حالة مقنعة مفادها أن فئات الأصول هذه في فقاعة، حيث ارتفعت الأسعار على الرغم من تدهور الأسس.

مع تناقص المخاطر الاقتصادية، فإن تحسين الأساسيات يدفع الاقتصاد العالمي إلى نمو أعلى من المستوى الذي سيبدأ أخيرا في التراجع عن الأضرار الناجمة عن الركود الكبير وما تلاه من فترة النمو المنخفض. ومن شأن النمو الاقتصادي القوي أن يخلق دورة حميدة عندما تبدأ الشركات في الاستثمار في زيادة الإنتاج الذي يدفع العمالة والأجور إلى أعلى. وهذا بدوره سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

المعادن الثمينة

توافد المستثمرون إلى المعادن الثمينة في عام 2016 بسبب مناخ الاقتصاد الكلي المحفوف بالمخاطر في النصف الأول من العام. ومع ذلك، لم يتحقق أي من هذه المخاطر بأي طريقة مجدية من شأنها أن تؤثر على أسعار األصول أو مسارات النمو. وعندما تبدأ الأساسيات في تأكيد نفسها، سيكون هناك هجرة من المعادن الثمينة. على سبيل المثال، سبدر غلد تروست إتف (نيزاركا: غلد غلدسبدر غولد Trust121.05-0. 49٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) انخفض بنسبة 45٪ من يوليو 2011 إلى ديسمبر 2015 مع تسارع النمو الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

المعادن الثمينة لا تسفر عن شيء لحامليها. وتنخفض تكلفة الفرصة البديلة هذه عندما تنخفض أسعار الفائدة وتزداد عندما ترتفع. بالإضافة إلى ذلك، يصب النقود في المعادن الثمينة خلال أوقات الخوف، حيث يصبح المستثمرون أكثر اهتماما بالحفاظ على الثروة من كسب عائد على الثروة. ولذلك، فإن زيادة النشاط الاقتصادي وارتفاع المعدلات هي مخاطر كبرى على حاملي المعادن الثمينة. وفي هذه المناخات، يعود تركيز المستثمرين إلى تحقيق عائد على استثماراتهم.

توزيعات الأرباح

أسهم الأسهم كانت على نطاق واسع منذ أن بدأ سوق الثور في مارس 2009. ذي سبدر S & P أرباح الأسهم إتف (نيزاركا: سدي سديسبدر S & P Divid92 .0-0.0٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) ارتفع بنسبة 420٪ بما في ذلك توزيعات الأرباح على مدة السوق الثورية، وذلك اعتبارا من أغسطس 2016. وقد أسهمت الأسهم توزيعات في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، حيث أن هذه الشركات هي قادرة على الاقتراض منخفضة أسعار واستخدام العائدات لشراء الأسهم مرة أخرى. ويدعم ذلك سعر سهمها ويجعل أرباحها أكثر جاذبية على أساس السهم الواحد.

انخفاض أسعار الفائدة أيضا جعل أرباح الأسهم أكثر جاذبية للمستثمرين، حيث أن العديد من الشركات توفر عوائد أكثر سخاء من السندات، وهو وضع غير نمطي. وعادة ما تكون عائدات سوق الأسهم أقل من عوائد السندات. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، يبدأ تدفق الأموال من أسهم الأسهم إلى السندات. بالإضافة إلى ذلك، انخفاض أسعار الفائدة انخفاض كمية إعادة شراء الأسهم. وبالنظر إلى المدى الهائل للأسهم، فإن العودة إلى المتوسط ​​قد تكون مؤلمة بشكل خاص.