إن النقاش حول الاستثمار النشط مقابل السلبي قد استمر في عالم الاستثمار منذ السبعينيات. والقضية الجوهرية التي أثارها الجانبان من الحجة هي ما إذا كانت الصناديق المدارة بفعالية، التي تطبق عنصرا إنسانيا جنبا إلى جنب مع التحليل لبناء محفظة استثمارية، يمكن أن تتفوق على الصناديق المدارة بشكل سلبي، والتي تبني محفظة استثمارية تعكس ببساطة مؤشر محدد مع القليل أو بدون العنصر الإنساني. والقضية الأساسية بالنسبة للمستثمرين هي ما إذا كان الرسم الأعلى المدفوع للإدارة النشطة يستحق ذلك على المدى الطويل، إذا كانت هذه الأموال لا يمكن أن تتفوق باستمرار على الإدارة السلبية.

-

رسوم نشطة مقابل رسوم سلبية

وفقا لدراسة أجرتها شركة مورنينغستار في عام 2015 (نسداق: مورن مورنمورنينستار Inc87. 05-0٪ 06 كريتد ويث هيستوك 4 - 6 )، فإن متوسط ​​نسبة المصروفات المرجحة بالأصول في جميع الصناديق آخذ في الانخفاض منذ عام 2010. وبلغ متوسط ​​معدل النفقات 0. 76٪ في عام 2010، وانخفض إلى 0. 64٪ بحلول عام 2014. في ذلك الوقت، خفضت 63٪ من الأموال نسب النفقات الخاصة بهم، في حين أن 21٪ في الواقع زادت تكاليفها. وفي عام 2014، بلغت نسبة المصروفات المرجحة بالأصول بالنسبة للأموال السلبية 20 في المائة، مقارنة بنسبة 0. 79 في المائة للأموال النشطة. وفي صنادیق الأسھم النشطة، ارتفع متوسط ​​نسبة المصروفات بین الصنادیق المتوسطة والصغیرة، فضلا عن الصنادیق القطاعیة والأسھم الدولیة.

يجعل مورنينستار القضية أن المستثمرين يقودون نسب حساب إلى أسفل على أساس حيث يستثمرون أموالهم. ومنذ عام 2006، انتقلت نسبة 95 في المائة من جميع التدفقات نحو الأموال الأقل تكلفة، حيث حصلت الأموال السلبية على حصة غير متناسبة. تلقت الأموال السلبية $ 1. 90 تريليون دولار في الأصول الجديدة، مقارنة مع 1 $. 13 تريليون دولار للأموال النشطة. وفي صناديق الأسهم في الولايات المتحدة، حققت الأموال غير المباشرة 671 مليار دولار من الأصول، بينما فقدت الأموال النشطة 731 مليار دولار. وكانت الشركة الرائدة في سوق المال منخفضة التكلفة الطليعة المجموعة أكبر المتلقين للتدفقات، بعد أن زادت حصتها في السوق من إجمالي الأصول من 15٪ في عام 2008 إلى 19. 2٪ في عام 2014، وهو ما يزيد على ضعف حصة أقرب منافس لها، الإخلاص الاستثمارات.

ماذا عن الأداء؟

لخلق أقرب ما يكون إلى مقارنة التفاح إلى التفاح ممكن، جاء مورنينغستار في عام 2015 مع بارومتر نشط / السلبي، وتقديم بيانات خالية من التحيز لإبلاغ النقاش. وبدلا من مقارنة عوائد المديرين النشطين بالمؤشر، يقارنها بمركب يتكون من صناديق المؤشرات السلبية ذات الصلة، بما في ذلك صناديق التداول المتداولة. ويتيح ذلك مقارنة أدق للأداء الصافي للأجور من الأموال السلبية بدلا من مؤشر غير قابل للاستثمار. ونشر التقرير الأخير في حزيران / يونيه 2015، وأبلغ عن العائدات خلال كانون الأول / ديسمبر.<مقارنة مع جميع فئات صناديق األسهم، أظهر التقرير أن مجموعتين فقط من المدراء النشطين حققت نسبة نجاح أفضل من 50٪ مقابل األموال السلبية خالل فترة سنة واحدة. نجحت إدارة صناديق النمو الصغيرة في الولايات المتحدة بشكل فعال بنسبة 51. 4٪، وكانت الأسواق الناشئة المتنوعة ناجحة بمعدل 58.2٪. 32٪ فقط من مزيج الولايات المتحدة الكبير و 21. 3٪ من صناديق القيمة الكبيرة تفوقت على نظرائهم المدارة بشكل سلبي. وعلى مدى فترة 10 سنوات، تمكنت صناديق الولايات المتحدة متوسطة القيمة فقط من تحقيق أداء أفضل مع نسبة نجاح بلغت 54.8٪. وكان أسوأ أداء ضد الأموال السلبية النمو الكبير الولايات المتحدة في 16. 9٪ والولايات المتحدة منتصف مزيج عند 13٪ 7. وعلى أساس العائد الإجمالي السنوي، تم الحصول على أموال سلبية من الأسهم بنسبة 0. 65٪ أعلى من العوائد على مدى 10 سنوات. ومتوسط ​​القيمة المتوسطة، والأسواق الناشئة الأجنبية الكبيرة والمتنوعة كانت الفئتين الوحيدتين لتفوق الأموال السلبية.

ما هو النوع الذي يحتمل أن يكون أفضل؟

بشكل عام، تحسن المستثمرون بشكل كبير احتمالات نجاحهم من خلال الاستثمار في أموال منخفضة التكلفة. في حين أن البيانات تظهر أن نسبة من الصناديق المدارة بنشاط تتفوق على الأموال المدارة بشكل سلبي، فإن التحدي الذي يواجه المستثمرين هو اختيار الصندوق الذي يدار بنشاط هو الأفضل. إن أقل من 25٪ من الصناديق المدارة بشكل أفضل أداء قادرة على تكرار أدائها باستمرار. اعتمادا على فئة الصناديق، المستثمرين في أي مكان من فرصة 55-84٪ لتفوق على الأموال المدارة بنشاط من خلال الاستثمار في صندوق تدار بشكل سلبي.