كما أن هناك نوعان مختلفان من الخيارات (يضع ويدعو)، لذلك هناك نوعان من أنماط رئيسية من الخيارات: الأمريكية والأوروبية. هذه الخيارات لها العديد من الخصائص المماثلة، ولكن من الاختلافات التي هي مهمة. وقد عانى العديد من المحتالين من خسائر لا داعي لها لأنهم لم يكونوا على دراية بالخلافات. في هذه المقالة، سنناقش هذه الاختلافات وكيفية تأثيرها عليك، حتى تتمكن من اكتشاف كيفية تجنب المشاكل التي يحتمل أن تكون مكلفة.

-

الاختلافات
هناك أربعة اختلافات رئيسية بين الخيارات الأمريكية والأوروبية على غرار:

1. الأساسية
   جميع الأسهم القابلة للتداول والصناديق المتداولة في البورصة (إتفس) لديها خيارات على النمط الأمريكي. من بين المؤشرات ذات القاعدة العريضة، المؤشرات المحدودة فقط مثل S & P 100 لديها خيارات على النمط الأمريكي. المؤشرات الرئيسية ذات القاعدة العريضة، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، قد تم تداولها بشكل نشط للغاية على النمط الأوروبي.
2. الحق في ممارسة الرياضة
   يمكن لمالكي الخيارات الأمريكية ممارسة الرياضة في أي وقت قبل انتهاء صلاحية الخيار، في حين أن أصحاب الخيارات الأوروبية قد يمارسون فقط عند انتهاء الصلاحية.
3. تداول خيارات الفهرس
   • تتوقف خيارات المؤشرات الأمريكية عن التداول في ختام أعمالها يوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية. (بعض الخيارات هي "كوارتيرلز"، والتي تتداول حتى آخر يوم تداول في ربع السنة، أو "ويكليز"، والتي تتوقف عن التداول يوم الجمعة من الأسبوع المحدد.)
   • خيارات المؤشرات الأوروبية تتوقف عن التداول قبل يوم واحد - عند وهو اختتام اعمال يوم الخميس السابق لثالث جمعة.
4. سعر التسوية
   هذا هو سعر الإغلاق الرسمي لفترة انتهاء الصلاحية ويحدد الخيارات المتاحة في المال وتخضع لممارسة الرياضة. يتم ممارسة أي خيار في المال بنسبة 1 سنت أو أكثر في تاريخ انتهاء الصلاحية تلقائيا ما لم يطلب مالك الخيار على وجه التحديد له / لها وسيط عدم ممارسة.

• تتوقف خيارات مؤشر أمريكان عن التداول عند اختتام العمل يوم الجمعة الثالث من شهر انتهاء الصلاحية. (بعض الخيارات هي "كوارتيرلز"، والتي تتداول حتى آخر يوم تداول في ربع السنة، أو "ويكليز"، والتي تتوقف عن التداول يوم الجمعة من الأسبوع المحدد.)
• خيارات المؤشرات الأوروبية تتوقف عن التداول قبل يوم واحد - عند وهو اختتام اعمال يوم الخميس السابق لثالث جمعة.

وإليك كيف يعمل: في يوم الجمعة الثالث من الشهر، يتم تحديد سعر الافتتاح لكل سهم في المؤشر. لأن الأسهم الفردية مفتوحة في أوقات مختلفة، يتم تحديد بعض من هذه الأسعار الافتتاحية في 9: 30 أ. م. (إست) وغيرها بعد بضع دقائق. بعض الأسهم قد لا تبدأ التداول حتى ساعة أو ساعتين في وقت لاحق. يتم احتساب سعر المؤشر الأساسي كما لو كانت جميع الأسهم تتداول بأسعار الافتتاح الخاصة بها في نفس الوقت. هذا ليس سعر في العالم الحقيقي - لا يمكنك النظر في سعر الفهرس المنشور وتفترض أن سعر التسوية قريب من القيمة لأي من الأسعار المنشورة في وقت مبكر من صباح اليوم للمؤشر.

حقوق التمرين
عندما تمتلك خيارا، يمكنك التحكم بالحق في ممارسة الرياضة. أحيانا، قد يكون من المفيد ممارسة خيار قبل انتهاء صلاحيته (لجمع أرباح، على سبيل المثال)، لكنه نادرا ما يكون مهما.

عندما تكون قصيرا خيارا أمريكيا (قمت ببيع الخيار دون امتلاكه) ويتم تعيين إشعار ممارسة قبل انتهاء الصلاحية، بدلا من أن تكون قصيرة الخيار، أنت الآن قصيرة الأسهم. ما لم يكن حسابك صغير جدا لتحمل وضع الأسهم قصيرة، هذه ليست مشكلة. وإذا كان حسابك هو صغير، وربما كنت لا تكون خيارات التداول.

في المرة الوحيدة التي تنطوي فيها مهمة مبكرة على أي مخاطر كبيرة مع خيارات مؤشر التسوية النقدية على النمط الأمريكي. وبالتالي فإن أسهل طريقة لتجنب خطر ممارسة الرياضة في وقت مبكر هو تجنب تداول الخيارات الأمريكية. عندما تتلقى إشعارا بالاحالة في الصباح، يجب إعادة شراء هذا الخيار بالقيمة الفعلية الليلة السابقة. وهذا قد يضعك في خطر كبير إذا كان السوق يخضع خطوة كبيرة، لأن هذا الشراء القسري يجعل موقفكم مختلفا عن واحد كنت تعتقد أنك تملكها.

التسوية النقدية
من المفيد للجميع عند تسوية الخيارات نقدا:

• أمريكان: سعر التسوية للأصل الأساسي (الأسهم، إتف أو الفهرس) مع خيارات على النمط الأمريكي هو "العادية "سعر الإغلاق، أو آخر صفقة قبل إغلاق السوق يوم الجمعة الثالث. لا يتم احتساب الصفقات بعد ساعات العمل عند تحديد سعر التسوية.
• الأوروبي: ليس من السهل تعلم سعر التسوية للخيارات على النمط الأوروبي. في الواقع، لا يتم نشر سعر التسوية حتى بعد ساعات من فتح السوق للتداول.

لأن هذه الخيارات التي تسدد نقدا تكون دائما على النمط الأوروبي، ولا يتم التنازل إلا عند انتهاء الصلاحية، يتم تحديد القيمة النقدية للخيار بسعر التسوية.

سعر التسوية
مع خيارات على الطراز الأمريكي، نادرا ما تكون هناك مفاجآت. عندما يتداول السهم عند 40 دولار. 12 قبل بضع دقائق من جرس الاغلاق على انتهاء يوم الجمعة، يمكنك أن تتوقع أن 40 يضع ستنتهي لا قيمة لها وأن 40 المكالمات ستكون في المال. إذا كان لديك موقف قصير في مكالمة 40 ولا تريد أن يتم تعيين إشعار ممارسة، يمكنك إعادة شراء تلك المكالمات. قد يتغير سعر التسوية، وهذه المكالمات 40 قد تتحرك من المال، ولكن من غير المرجح أن قيمة تلك المكالمات سوف تتغير بشكل ملحوظ في الدقائق القليلة الماضية.

مع خيارات النمط الأوروبي، فإن سعر التسوية هو في كثير من الأحيان مفاجأة كبيرة، والتي قد تكون مفيدة لبعض ولكن كارثة لكثير غيرها. وذلك لأنه عندما يفتح السوق للتداول في صباح يوم الجمعة الثالث، وغالبا ما يكون هناك فجوة - تغيير كبير في الأسعار من إغلاق الليلة السابقة. هذا لا يحدث في كل وقت، ولكن يحدث غالبا ما يكفي لتحويل فكرة منخفضة المخاطر على ما يبدو من عقد هذا الموقف بين عشية وضحاها في مقامرة كبيرة.

عندما كنت تملك الخيار الأوروبي، وهنا الوضع الذي تواجهه بعد ظهر الخميس، في اليوم السابق لانتهاء الصلاحية:

• لا تبادل الأسهم اليدين.
• لا يتعين عليك أن تعيد بناء محفظة الأسهم المعقدة، لأنك لا تخسر الأسهم الخاصة بك إذا تم تعيين إشعار ممارسة على المكالمات التي كتبتها، كما هو الحال في الكتابة المكالمة تغطية أو استراتيجية طوق.
• يتلقى مالك الخيار القيمة النقدية - ويدفع البائع الخيار القيمة النقدية - من الخيار. وهذه القيمة النقدية تساوي القيمة الذاتية للخيار. إذا كان الخيار هو من أصل المال، فإنه ينتهي لا قيمة له ولها قيمة نقدية صفر.

عند اختصار الخيار، تواجه تحديا مختلفا:

• إذا كان الخيار لا قيمة له تقريبا، فإن التمسك به والأمل في معجزة ليست فكرة سيئة. أصحاب خيارات منخفضة الثمن، بقيمة بضعة نيكل أو أقل، وقد كان معروفا لكسب مئات، أو حتى بضعة آلاف من الدولارات، عندما انفجرت السوق فتح في صباح اليوم التالي. في معظم الوقت تنتهي هذه الخيارات لا قيمة لها، ولكن في بعض الأحيان مكافأة كبيرة ممكنة.
• إذا كنت تملك خيارا ذا قيمة كبيرة - لنفترض أنك تبلغ 1000 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) - لديك قرار باتخاذه. سعر التسوية يمكن أن يجعل الخيار لا قيمة لها أو مضاعفة قيمتها. هل تريد أن تأخذ هذا الخطر؟ هذا قرار يمكن للمستثمرين الأفراد فقط أن يجعل لأنفسهم.

ملخص
إذا قررت تداول خيارات الفهرس، تأكد من أنك تفهم الاختلافات بين الخيارات الأمريكية والأوروبية. الأهم من ذلك، لتجنب خسارة كبيرة، يجب أن نفهم كيف يتم تحديد سعر التسوية من الخيارات الأوروبية. فإنه يجعل فرقا كبيرا لكيفية إدارة الموقف، وخصوصا عندما يكون لديك موقف يتضمن خيارات قصيرة. ومن الحكمة الابتعاد عن مخاطر الاستيطان من خلال الخروج من المراكز التي لا تملك سوى المزيد من الأرباح - في موعد أقصاه يوم الخميس، وهو اليوم الأخير الذي يمكن تداول هذه الخيارات فيه.