لقد برز العالم بشكل أسرع من فهمنا للأسواق العالمية. وتقاس الصين بتعادل القوة الشرائية، وهى ثانى اكبر اجمالى الناتج المحلى فى العالم. ويتم استهلاك أكثر من ثلاثة أرباع الكهرباء في العالم خارج الولايات المتحدة. أكبر منتج وموزع للغاز الطبيعي في العالم هو قلق الروسي يسمى غازبروم. وتتميز عمليات الاندماج والشراء العالمية في العديد من القطاعات الصناعية من قبل الشركات في الأسواق "الناشئة" لتصبح قادة عالميين من خلال الاستحواذ المتسلسل للمنافسين في البلدان الناشئة والمتقدمة على حد سواء.
توتوريال: الصناديق المتداولة

مع النمو المذهل الذي يحدث في الأسواق الناشئة، من المستغرب أن تؤدي، بصفتها فئة أصول، دورا صغيرا نسبيا في معظم المحافظ الاستثمارية الأمريكية - المؤسسية والتجزئة على حد سواء. والقاعدة الشائعة هي الحد من تعرض الأسواق الناشئة بنسبة 5٪ من الأصول المتنوعة القائمة على المخاطر. ولسوء الحظ، فإن هذا المعيار مشتق بشكل تعسفي، ونتيجة لذلك قد يكون عفا عليه الزمن. ولفهم ذلك، علينا أن نفهم بشكل أفضل ما هي الأسواق الناشئة حقا، وكيف تطورت خصائصها الخاصة بعائد المخاطر وأين تنتمي إلى محافظ استثمارية حديثة.

- 2>>

تطور الأسواق العالمية
منذ نهاية الحرب العالمية الثانية، مرت أسواق رأس المال الدولية بمرحلتين متميزتين من التطور وهي الآن في المراحل الأولى من المرحلة الثالثة.

يمكن أن يطلق على المرحلة الأولى "عصر العولمة". لقد كان هذا حقبة من الإبداعات التي صنعها البشر لإعادة بناء العالم بعد الدمار الذي أحدثته حربان عالميتان وكساد عالمي. في مؤتمر عام 1944 في بريتون وودز، نيو هامبشاير، أنشئ صندوق النقد الدولي جنبا إلى جنب مع اتفاق بريتون وودز والبنية التحتية المصاحبة للتمويل الدولي، وتسهيل 25 عاما من النمو والرخاء المشترك.

- 3>>

جاءت المرحلة الثانية، "عصر العولمة"، في شكل تسونامي مزعج أطلق عليه زواج قانون مور لتحرير الأسواق. وقد استطاعت قوة الحوسبة الحديثة المتفجرة هندسيا التقليل من نظام سعر الصرف الثابت في بريتون وودز في أوائل السبعينات، وارتفاع سوق يوروبوند والنظريات الرائدة للأوراق المالية المشتقة، وذلك لتهدئة عاصفة كاملة من الفرص المالية الجديدة غير المقيدة بالحدود الوطنية، سياسات تقييدية.

كان خلال هذه الفترة عبارة "الأسواق الناشئة" اكتسب شعبية. وبطبيعة الحال، كانت هناك دائما الأسواق الناشئة. كانت الولايات المتحدة مرة واحدة في الأسواق الناشئة نفسها، مرة أخرى في القرن ال 19، عندما انكلترا وفرنسا ودول أوروبية أخرى كانت القوى المهيمنة. شهدت فترة ما بعد الحرب في وقت مبكر ظهور اليابان من الدمار الشامل لاقتصاد نابض بالحياة، وارتفاع النمو - النموذج الأولي في الأسواق الناشئة الحديثة.(لمزيد من المعلومات، انظر ما هو اقتصاد السوق الناشئة؟ )

تسونامي العولمة تغسل على الأماكن التي كانت الأسواق غائبة منذ فترة طويلة. في الصين الشيوعية، المذهب من كتاب ماو تسي تونغ "الكتاب الأحمر الصغير"، وهو كتاب من الاقتباسات من زيدونغ التي وزعت بين أعضاء الحزب الشيوعي، الطريق إلى عاصمة جديدة أكثر الرأسمالية التي "لتحقيق الثراء هو المجيد". وفي أوروبا الشرقية، تراجعت الحوائط الأمنية وأضاءت عمليات تبادل الأوراق المالية لأغراض الأعمال التجارية. وقد ساهمت الحافظة ورأس المال الاستثماري المباشر من الأسواق المتقدمة في أمريكا الشمالية وأوروبا واليابان "الناشئة" في جميع أنحاء العالم بحثا عن الفرصة التالية التي لا يمكن تفويتها. وكان معظم هذا الرأسمال، ولا سيما أموال المحفظة، غير موجود على المدى الطويل ولكنه مستعد للعودة إلى وطنه في أوقات صعبة، كما هو الحال في تايلند في عام 1997 وروسيا في عام 1998.

فجر الرأسمالية العالمية
وهذا يقودنا إلى المرحلة الثالثة من تطور السوق العالمية، "عصر الرسملة العالمية". وما هو مختلف عن هذه المرحلة هو أنه ليس حول عالم ثنائي القطب مع أسواق متطورة على طرف واحد، والأسواق الناشئة من جهة أخرى، وتدفقات رؤوس الأموال أحادية الاتجاه من الأغنياء إلى الفقراء. يتعلق الأمر بالبلدان والأقاليم التي تعبئ مصادر رأس المال الخاصة بها من قطاعات الأعمال والمستهلكين الأثرياء. وبعبارة أخرى، فإن مواقع رأس المال أصبحت أكثر ارتباطا بمواقع التصنيع والخدمات والمستهلكين. النظر في ما يلي: كوريا الجنوبية وإسرائيل جزء من مؤشر مسي للأسواق الناشئة، ولكن أعلى من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من اليونان، التي هي جزء من مؤشر مسي إيف

® مؤشر الأسواق المتقدمة. إن الجمهورية التشيكية لديها نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي أعلى من البرتغال، وهكذا يذهب. أهمية التضخم والناتج المحلي الإجمالي و شرح العالم من خلال تحليل الاقتصاد الكلي )

في جميع أنحاء العالم، تعكس أسواق رأس المال الجديدة معايير أفضل الممارسات العالمية والنكهة المحلية. إن نظام الاستثمار في المعاشات التقاعدية في بولندا، وبورصة تل أبيب للأوراق المالية الثقيلة، وسوق سندات الشركات الأوكرانية، كلها أسواق محلية متميزة تتطور بسرعة مع المعايير القانونية والتنظيمية والإجرائية. على نحو متزايد، ما يحدث في هذه الأسواق ليس مدفوعا في المقام الأول من قرارات نكهة من اليوم في لندن أو نيويورك، بل بالأحرى الإجراءات الاستراتيجية للشركات الكبيرة في روسيا والبرازيل أو الصين (على سبيل المثال) على الساحة العالمية.

المخاطر والعودة
إذا كانت الخطوط بين الأسواق المتقدمة والأسواق الناشئة غير واضحة، فإننا نتوقع أن نرى أدلة على ذلك في ملامح العائد على المخاطر. وببساطة، كان الأساس المنطقي التقليدي للاستثمار في الأسواق الناشئة هو تكريس جزء من الحافظة لتولي مخاطر متزايدة سعيا إلى تحقيق عوائد محتملة أعلى. ومن الآثار المترتبة على الرسملة العالمية أن حدود المخاطر والعودة ستصبح أقل تحديدا. ويقدم الرسم البياني التالي مثالا على ذلك. وهو يقيس عوائد أسواق مختارة على أساس متوسط ​​سنوي على مدى فترة خمس سنوات ومتوسط ​​المخاطر، مقيسا بالانحراف المعياري، لنفس الفترة.

الشكل 1

المصدر: زفير & أسوسياتس ليك ستايلادفيسور

ويبين الشكل 1 تقدما يمكن التنبؤ به بشكل معقول من انخفاض المخاطر / العائد المنخفض إلى ارتفاع المخاطر / العائد المرتفع مع بعض القيم المتطرفة الدورية. الشيء المثير للاهتمام هو عدم وضوح الحدود، مع الأسواق الناشئة ماليزيا والبرازيل، وكتاب انخفاض المخاطر وزوايا المخاطر العالية من الربع، مع مختلف الأسواق المتقدمة والناشئة تحتل المراكز في ما بين. وهذه المواقف هي بالتأكيد ليست ثابتة، ولكنها تشير إلى واقع أكثر دقة من التشعب التقليدي والتبسيط للمخاطر في الأسواق الدولية المتقدمة والناشئة. (اقرأ المزيد عن الاستثمار الدولي، راجع الحصول على الاستثمار الدولي .)

وسائل التعرض
لدى المستثمرين عدة قنوات بديلة للمشاركة في الأسواق العالمية. تقدم صناعة صناديق الاستثمار المشترك قائمة طويلة من الصناديق الدولية، على الرغم من أن غالبية هذه الشركات لا تزال تتبع الخطوط التقليدية للصناديق المنفصلة للأسواق المتقدمة والناشئة. وتقدم بعض الصناديق استراتيجيات بديلة مثل التوجه العالمي المتعلق بموضوع الاستثمار الذي ينطوي على إمكانية إدراج جميع الأسواق العالمية.
تزايدت الصناديق المتداولة في البورصة (إتفس). وهناك عدد متزايد من صناديق الاستثمار المتداولة في بلد واحد وإقليميا التي تقدم عادة تعرضا سلبيا لنسبة عالية من إجمالي رسملة السوق المحلية للبلد. وهي قابلة للتداول في بورصات الأوراق المالية بنفس الطريقة المتبعة في الأسهم العادية. وأخيرا، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في وضع الوقت والجهد اللازم للتحليل الأساسي من القاعدة إلى القمة، هناك العديد من الشركات العالمية التي لها إما أسهم عادية أو إيصالات الإيداع الأمريكية تتداول علنا ​​في البورصات الأمريكية، مما يوفر للمستثمرين نهجا أكثر عملية مما يخلق تعرضهم للشركات الأجنبية. (للمزيد من المعلومات، راجع غو تو إنترناشونال ويث فورين إندكس فوندز ، فيندينغ فورتشن إن فوركس-ستوك إتفس أند إنفستينغ بيوند يور بوردرز خط

هذه النقطة، في نهاية المطاف، ليست زيادة كبيرة في الأسواق الناشئة من 5 إلى 50٪ من محفظتك. وكما يوحي الشكل 1، هناك الكثير من أسواق التقلب العالية التي ليست مناسبة لتحمل الجميع المخاطر أو أهداف الاستثمار. والنقطة هي أن التقلب لا يتم التقاطه في نموذج بسيط متطور مقابل ناشئ وأن العوائد الحقيقية الفعالة من حيث المخاطر تكون أكثر احتمالا من استراتيجية تستند إلى فهم أكثر تطورا لهذه الأسواق والفرص التي تتيحها. جزء من ما يجعل الاستثمار التحدي هو أن لدينا لتجنب الوقوع في العقل الذي لا يواكب تطور الحقائق في أسواق رأس المال. الأسواق تتصرف أحيانا مثل لوحات التكتونية الجيولوجية - أنها يمكن أن تزحف على طول لسنوات دون عائق ثم تصطدم فجأة وخلق اضطرابات هائلة. هذه الأحداث التكتونية تؤثر على كمية كبيرة من الثروة العالمية. فهم كيفية فهمها هو عامل حاسم لتحقيق نجاح الاستثمار.