مع اقتراب كل موسم أرباح ربع سنوية، تتزايد توقعات المحللين للأوراق المالية والإيرادات وأداء الشركة مع مرور كل يوم. ويشار إلى مجموع هذه التقديرات لكل شركة على أنها توافق في جانب البيع، والذي غالبا ما يمثل التوقعات الفعلية لوول ستريت عند الإفراج عن الأرباح. على الرغم من مستوى السلطة التي غالبا ما يتم نقلها مع هذه التقديرات، وهناك ثلاثة أسباب لتجاهل المحللين يؤلف تقدير الإجماع لكل شركة.

-

العلاقات المصرفية الاستثمارية

يتم وضع المحللين بصفة عامة كمراقبين مطلعين يقدمون آراء موضوعية، ولكن البنوك لديها مصلحة خاصة في تقديم آراء إيجابية للشركات، وخاصة تلك التي توجد فيها علاقة مصرفية استثمارية. وبصفة عامة، فإن العلاقات المصرفية الاستثمارية هي أكثر ربحية بالنسبة للبنوك من حسابات المستثمرين الأفراد، مما يؤدي إلى تضارب المصالح بين هذين النوعين من العملاء. ولكي يحافظ المحللون على عملاء الخدمات المصرفية الاستثمارية، يظل المحللون متفائلين بشكل عام في تقاريرهم، ما إذا كان ذلك يعني التنبؤ باستمرار بالأرباح في الطرف العلوي من نطاق آراء المحللين الآخرين أو ترشيد التقييمات المرتفعة مع توقعات الأرباح الآجلة وردية.

في حالة عدم وجود علاقة مصرفية استثمارية، قد يستمر المحللون في إمالة التقديرات نحو الإيجابية لوضع بنكهم لأغراض تنافسية. في حال قررت الشركة تغيير بنكها الاستثماري، ربما بسبب رأي فاتر من المحلل الداخلي، سلسلة طويلة من توصيات الشراء على أساس تقديرات الأرباح المتحمسة قد تضع البنك في خلاف للفوز عميل جديد .

--3>>

بيع الجانب بيع بيع

بالنسبة للبنك أو بيت الوساطة، شراء توصيات يلقي شبكة واسعة مع فرصة أكبر بكثير لتوليد المعاملات من عقد أو بيع التوصيات. ويصدق ذلك بشكل خاص عند بدء التغطية، حيث أن توصيات الشراء يمكن أن تساعد في تعريف الشركات للمستثمرين الجدد الذين قد يقتنعون بشراء أسهم. شراء توصيات أيضا إعداد الصفقة الثانية، والذي يحدث عندما يبيع المشترون أسهمهم في وقت لاحق. توصيات البيع، بالإضافة إلى احتمال تنفير عملاء الخدمات المصرفية الاستثمارية، تنطبق عموما على جمهور أصغر، في حين أن توصيات عقد تميل إلى توليد عدد قليل، إن وجدت، المعاملات.

الاعتماد الثقيل على نفس المصادر

في حين أن محللي الأوراق المالية عادة ما يقومون ببحوثهم الخاصة، فإن مصادر المعلومات الأولية لجميعهم هي الشركات التي يتبعونها. وفي هذه العلاقات، تقدم الشركات عادة مجموعات متطابقة من المعلومات إلى كل محلل، وتميل إلى خفض تقديراتها الخاصة بالكرة لضمان تجاوز توقعات الشارع للأرباح والإيرادات.في الربع الأول من عام 2016، على سبيل المثال، فازت 690 شركة تمثل 64٪ من جميع تقارير الأرباح بتقديراتها على الإجماع.

لعرض البيانات البحثية المستقلة، قد يتم تعديل التقديرات المقدمة من قبل الشركات قليلا من قبل المحللين، ولكن النطاقات الناتجة في الأرباح ترتكز عموما على مقربة من البيانات الصادرة عن الشركة. هناك سببان لهذه النطاقات الضيقة عادة. الأول يتعلق بتقديم نظرة إيجابية للعملاء الحاليين أو المحتملين في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. وفي هذا المجال، قد يقوم المحللون بزيادة التقديرات التي تضعها الشركات مع البقاء على مقربة من الطرف العلوي من نطاق جميع التوقعات حتى لا ترفع الأرباح التوافقية إلى مستوى لا تستطيع الشركة تجاوزه. وباإلضافة إلى ذلك، عندما يتعلق األمر بالبنوك االستثمارية، ال يوجد سوى القليل من الدافع لتقويض تقديرات الشركة.

المحللون كمجموعة يميلون أيضا إلى البقاء ضمن نطاقات ضيقة على التقديرات بسبب عقلية السلامة بالأرقام. وفي ظل هذه الظروف، يصبح من الأفضل أن تكون خاطئة داخل مجموعة كبيرة بدلا من التخلي عن نطاق التقديرات والخطأ وحده.

الوجبات الرئيسية

تميل وسائل الإعلام المالية إلى التركيز على تقديرات الإجماع مع اقتراب كل موسم أرباح، ولكن هذه الأرقام عادة ما تهدف إلى الحفاظ على أو كسب عملاء الخدمات المصرفية الاستثمارية، وبيع الأسهم للمستثمرين أو مساعدة الشركات على تحقيق توقعات الأرباح. وبالنظر إلى هذا النموذج، ينبغي تجاهل تقديرات الإجماع من المحللين في جانب البيع نظرا لجداول الأعمال التي ينظر فيها غالبا إلى المستثمرين الأفراد على أنها ضرورة ولكنها نادرا ما تكون ذات أولوية قصوى.