عادة ما تستخدم مضاعفات الأسعار لتحديد قيمة أسهم الشركة. السهولة النسبية وبساطة هذه الأساليب التقييمية النسبية يجعلها من بين المفضلة لدى المستثمرين من المؤسسات والتجزئة. يتم تحليل السعر إلى الربح، السعر إلى البيع، السعر إلى القيمة الدفترية عادة عند مقارنة أسعار مختلف الأسهم على أساس معيار التقييم المطلوب. وتندرج مضاعفة السعر إلى التدفق النقدي في نفس فئة مقاييس الأسعار المذكورة أعلاه، حيث أنها تقيم سعر سهم الشركة بالنسبة إلى مقدار التدفق النقدي الذي تقوم به الشركة.
توتوريال: تحليل نسبة

حساب نسبة P / سف يتم حساب مضاعفات P / سف بنهج مماثل لما يتم استخدامه في المقاييس الأخرى القائمة على السعر. و P، أو السعر، هو ببساطة سعر السهم الحالي للشركة. من أجل تجنب التقلب في متعددة، يمكن استخدام سعر متوسط ​​30 أو 60 يوما للحصول على قيمة أكثر استقرارا التي لا يتم تحريفها من قبل تحركات السوق العشوائية. يتم الحصول على التدفقات النقدية، أو التدفقات النقدية، التي يتم العثور عليها في مقام النسبة، من خلال حساب التدفقات النقدية المتأخرة التي تتلقاها الشركة لمدة 12 شهرا مقسومة على عدد الأسهم القائمة.

لنفترض أن متوسط ​​سعر السهم لمدة 30 يوما لشركة أبك هو 20 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) - خلال الأشهر ال 12 الماضية تم إنشاء مليون دولار من التدفق النقدي وتمتلك الشركة 200 ألف سهم قائمة. وعند حساب التدفقات النقدية للسهم الواحد، يتم الحصول على قيمة 5 دولارات (000 1 دولار، 000/000، 000). بعد ذلك، واحد يقسم $ 20 $ 5 للحصول على السعر المطلوب متعددة. ونلاحظ أيضا أنه سيتم تحديد نفس النتيجة إذا كانت القيمة السوقية مقسومة على إجمالي التدفق النقدي للشركة. (نسبة السعر إلى الربحية هي أداة بسيطة لتقييم شركة ما، ولكن لا يمكن أن تبلغ نسبة واحدة القصة كاملة راجع حذار إشارات كاذبة من نسبة السعر إلى السعر .

أنواع مختلفة من التدفق النقدي توجد عدة طرق لحساب التدفق النقدي. وعند إجراء تحليل مقارن بين القيم النسبية للشركات المماثلة، يجب تطبيق نهج تقييم متسق عبر عملية التقييم بأكملها. على سبيل المثال، قد يحسب أحد المحللين التدفق النقدي على أنه مجرد إضافة النفقات غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء إلى صافي الدخل، في حين أن محلل آخر قد ينظر إلى الرقم الأكثر شمولا للتدفق النقدي الحر. وعلاوة على ذلك، فإن النهج البديل لتحديد التدفقات النقدية هو ببساطة جمع التدفقات النقدية التشغيلية والتمويلية والاستثمارية الموجودة في بيان التدفقات النقدية.

في حين أن نهج التدفق النقدي الحر هو الأكثر كثافة في الوقت، فإنه ينتج عادة النتائج الأكثر دقة، والتي يمكن مقارنتها بين الشركات.

فرنك سويسري = [ضريبة الأرباح قبل الفوائد * (1 - معدل الضريبة) + الاستهلاك + الاستهلاك - التغير في صافي رأس المال العامل - النفقات الرأسمالية]

معظم هذه المدخلات يمكن سحبها بسرعة (أحيانا مع بعض الحسابات الثانوية) من البيانات المالية للشركة.وبغض النظر عن النهج المطبق، يجب أن يكون متسقا. (عند محاولة تقييم شركة ما، يتم دائما تحديد قيمة التدفقات النقدية المجانية وخصمها إلى اليوم .. تحقق من شركات تقديرية باستخدام القيمة الحالية للتدفقات النقدية المجانية )

النسبية تحليل القيمة حالما يتم حساب نسبة P / سف، فإن النتيجة الأولية لا تكشف في الواقع أي شيء ذو أهمية كبيرة للمحلل. على غرار الإجراء اللاحق لمنهجيات القيمة النسبية - التي تستخدم مضاعفات السعر / الربحية و P / S و P / بف - يجب حساب P / سف المحسوب على أساس شركات مماثلة. A P / سف من 5 لا تكشف في الواقع الكثير من المعلومات المفيدة إلا إذا كانت الصناعة ومرحلة الحياة للشركة معروفة. وقد يكون انخفاض سعر التدفق النقدي الحر غير جذاب لشركة تأمين بطيئة النمو، ولكنه يوفر فرصة شراء قوية لبدء تشغيل التكنولوجيا الحيوية الصغيرة. في الأساس، للحصول على شعور إذا كانت الشركة تتداول بسعر رخيص بالنسبة لتدفقاتها النقدية، يجب أن تشكل قائمة المقارنات المناسبة معيار المقارنة.

مزايا وعيوب P / سف هناك العديد من المزايا التي تحملها P / سف على مضاعفات الاستثمار الأخرى. الأهم من ذلك، على النقيض من الأرباح والمبيعات والقيمة الدفترية، والشركات لديها وقتا أصعب بكثير التلاعب التدفق النقدي. في حين يمكن التلاعب في المبيعات، والأرباح حتما من خلال ممارسات مثل المحاسبة العدوانية، والقيمة الدفترية للأصول تقع ضحية للتقديرات الذاتية وطرق الاستهلاك، والتدفق النقدي هو ببساطة التدفق النقدي - هو مقياس ملموس لكمية النقدية جلبت شركة في غضون فترة معينة. كما توفر مضاعفات التدفق النقدي صورة أكثر دقة للشركة. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الإيرادات مرتفعة للغاية، إلا أن هامش الربح الإجمالي سيؤدي إلى القضاء على الفوائد الإيجابية لحجم المبيعات المرتفع. وبالمثل، غالبا ما يصعب توحيد مضاعفات الأرباح بسبب الممارسات المحاسبية المتغيرة عبر الشركات. وقد خلصت الدراسات المتعلقة بالتحليل الأساسي إلى أن نسبة P / سف توفر مؤشرا موثوقا للعوائد طويلة الأجل.

على الرغم من المزايا العديدة، هناك بعض الانخفاضات الطفيفة من نسبة P / سف. وكما ذكر سابقا، يمكن حساب التدفق النقدي في المقام بعدة طرق لتعكس أنواع مختلفة من التدفقات النقدية. على سبيل املثال، يتم حساب التدفقات النقدية احلرة ملالكي حقوق امللكية بطريقة مختلفة عن التدفقات النقدية ألصحاب املصلحة، والتي تختلف عن مجموعة بسيطة من التدفقات النقدية املختلفة في بيان التدفقات النقدية. ولتجنب أي لبس، من المهم دائما تحديد نوع التدفق النقدي المطبق على المقياس. ثانيا، تهمل نسب P / سف تأثير العناصر غير النقدية مثل الإيرادات المؤجلة. وعلى الرغم من أن ذلك كثيرا ما يستخدم كحجة ضد هذه العناصر المتعددة، فإن البنود غير النقدية مثل الإيرادات المؤجلة ستقدم في نهاية المطاف عنصرا نقديا ملموسا / قابلا للقياس. وأخيرا، على غرار جميع أساليب التقييم المتعددة، فإن نسبة الربح إلى القيمة الدفترية هي نهج "سريع وقذر" ينبغي أن يستكمل بإجراءات التدفقات النقدية المخصومة.(لمزيد من القراءة، يرجى الرجوع إلى تقييم التدفقات النقدية المخصومة: فحص السوق المالية .

الخلاصة تحليل قيمة المخزون على أساس التدفق النقدي يشبه تحديد ما إذا كان السهم تحت أو مبالغ فيها على أساس الأرباح. وأشارت نسبة P / سف عالية إلى أن الشركة المحددة تتداول بسعر مرتفع ولكن لا تولد ما يكفي من التدفقات النقدية لدعم متعددة - في بعض الأحيان هذا هو موافق، اعتمادا على الشركة والصناعة، وعمليات محددة. ويفضل عموما نسب السعر الأصغر، حيث قد تكشف الشركة عن توليد تدفقات نقدية وافرة لم يتم النظر فيها بشكل صحيح في سعر السهم الحالي.

مع الاحتفاظ بجميع العوامل ثابتة، من وجهة نظر الاستثمار، يفضل P / سف أصغر على مضاعفات أكبر. ومع ذلك، مثل جميع النسب الأساسية، مقياس واحد أبدا يحكي القصة كاملة. يجب تحديد الصورة بأكملها بشكل صحيح من زوايا متعددة (نسب) لتقييم القيمة الجوهرية للاستثمار. إن مضاعف السعر إلى التدفق النقدي هو ببساطة أداة أخرى يجب على المستثمرين إضافتها إلى ذخيرةهم من تقنيات البحث عن القيمة. (تعرف على كيف تنفق الشركة أموالها وما إذا كان سيتم ترك أي شيء للمستثمرين انظر تحليل التدفق النقدي طريقة سهلة .